能源科技十二五规划.doc

能源科技十二五规划发布(附股)时间：2012年02月09日 08:06:29中财网导读：能源科技十二五规划发布今年拉美、亚洲将成风电行业亮点 2011年全球风能增长6%华锐风电、金风科技领头变脸 近六成风电股业绩预减投资机会【页岩气】第一创业：湖南燃起页岩气火苗,开启页岩气时代第一创业：沐政策春风,页岩气将进入高速发展期浙商证券页岩气开发带动设备需求-工欲善其事必先利其器东海证券：多重利好,助推页岩气开发加速6概念股投资价值解析【核能】民生证券：核电审批重启临近,估值修复行情值得期待东海证券：核电新项目审批可能分两步走.东海证券：核电行业-2012,不太冷6概念股投资价值解析【特高压】中航证券：国网2012工作会议召开,特高压值得关注申银万国：2012工作重点是加快特高压为基础的智能电网建设东北证券：2012年特高压招标拉开序幕国信证券：电力设备行业2012年投资策略-重配轻输看智能,特高压需择时5概念股投资价值解析【风能】2011年全球风能增长6% 助推12大金股或井喷能源科技十二五规划发布页岩气、大容量高电压输电、核能、风电等领域受重视国家能源局昨日正式印发国家能源科技十二五规划，规划划分勘探与开采技术、加工与转化技术、发电与输配电技术和新能源技术等4个重点技术领域，并将提效优先的原则贯穿至各领域的规划与实施之中。规划在上述4个重点技术领域中确定了19个能源应用技术和工程示范重大专项，制定了实现发展目标的技术路线图，并针对重大专项中需要突破的关键技术，规划了37项重大技术研究、24项重大技术装备、34项重大示范工程和36个技术创新平台。据悉，这是国家能源局成立后发布的第一部规划，也是我国第一部能源科技规划。新能源自主科技攻关虽然我国能源科技水平有了显著提高，但核心技术仍然落后于世界先进水平。例如，主要关键技术和设备依赖国外；适合我国复杂地质条件的煤层气和页岩油气勘探、开采与利用技术体系尚未形成；风电的自主创新能力不强，控制系统、叶片设计以及轴承等关键部件依赖进口等。为此，规划提出，到2015年形成较为完善的能源科技创新体系，突破能源发展的技术瓶颈，提高能源生产和利用效率，在能源勘探与开采、加工与转化、发电与输配电以及新能源领域所需要的关键技术与装备上实现自主化，部分技术和装备达到国际先进水平。其中，在勘探与开采技术领域方面，将完善复杂地质油气资源、煤炭及煤层气资源综合勘探技术，形成页岩气等非常规天然气勘探开发核心技术体系及配套装备。在加工与转化技术领域方面，突破超重和超劣质原油加工关键技术，实现炼油轻质油回收率达到80%。自主开发煤炭液化、气化、煤基多联产集成技术，以及特殊气质天然气、煤制气以及生物质制气的净化技术等。在发电与输配电技术领域，实现大容量高电压输电关键技术和装备的完全自主化，提高电网输电能力和抵御自然灾害能力，在智能电网、间歇式电源的接入和大规模储能等方面取得突破。在新能源技术领域，消化吸收三代核电站技术，形成自主知识产权的堆型及相关设计、制造关键技术；掌握6-10MW风电机组整机及关键部件的设计制造技术，实现海基和陆基风电的产业化应用；提高太阳能电池效率，发展100MW级具有自主知识产权的多种太阳能集成与并网运行技术等。提前布局长远目标据悉，规划将通过各地能源主管部门、科研机构和能源企业等共同落实完成。规划提出，各地能源部门等方面要结合规划在十二五期间提出的重大技术研究和重大技术装备项目，选择并确定重大能源试点示范项目。优先核准自主创新和装备国产化斱案完善的重大示范项目，制定相应的措施和办法。同时利用税收及首台（套）设备优惠政策，鼓励技术创新，积极推进示范工程建设。同时，规划将已具备一定基础并在十二五期间能够实现产业化的重大科技工作作为主要仸务，同时部署未来10 年有望取得突破的重大前沿科技项目，如700超超临界机组、高温高强度材料、高温气冷堆示范工程、大型先进压水堆核电示范工程、大规模储能等。除此之外，规划在上述四方面还提出了2020年我国能源科技发展目标。例如，在新能源技术领域，建成具有自主知识产权的大型先进压水堆示范电站。风电机组整机及关键部件的设计制造技术达到国际先进水平；发展以光伏发电为代表的分布式、间歇式能源系统，光伏发电成本降低到与常规电力相当；开展多塔超临界太阳能热发电技术的研究，实现300MW超临界太阳能热发电机组的商业应用；实现先进生物燃料技术产业化及高值化综合利用。(.上.证 .郭.玉.志)$今年拉美、亚洲将成风电行业亮点 2011年全球风能增长6%世界风能协会网站7日晚间发布报告，对去年全球风电市场各项数据进行披露，并对欧美市场与新兴市场去年的风电行业发展现状进行了点评。报告显示，2011年全球风电新增装机容量超过41GW（1GW=1000MV），目前全球风电总装机容量已超过238GW。这表明去年风电市场的年增长率达6%，总量同比增长超过21%。另一组统计数据指出，在全球已经有风电商业运营项目的75个国家中，超过22个国家装机容量已逾1GW。2011年对风电行业来说是艰难的一年，或许2012年也会是，但长期来看我们仍然认为行业基本面非常乐观。世界风能协会秘书长索耶尔称，在接下来的一年中，大部分新增装机会出现在非经合组织国家，尤其是拉美、亚洲和非洲等新兴市场将推动这个市场更快地增长。报告对于中国风电市场的分析中提到，中国已经以62GW的累计装机容量确立了全球风电市场的领先地位。中国可再生能源协会秘书长李俊峰说：2012年，中国的风电行业将与政府政策和市场要求联系得更紧密，期待中国风电产业明年能更强大和有竞争力。就发展相对成熟的欧美风电市场来看，欧洲去年新增装机9.6GW，总装机容量上升至94GW，这一数字支撑着欧洲6.3%的用电需求。美国风电行业去年新增装机6.8GW，形势有所回落。过去几年我们使风电装机量在美国的新增装机里占到了三分之一，而且正在努力实现到2030年使风电能提供美国20%的用电量的目标，这也是布什政府之前的政策之一。美国风能协会理事长丹尼斯透露。索耶尔对2012年拉美、亚洲和非洲的风电市场表示出乐观的判断，但他同时指出，如果不对全球传统发电方式的碳排放成本价格化后计入其真实发电成本，风电产业将在一直在巨大压力下前行。(.上.证 .潘.高.颖) $华锐风电、金风科技领头变脸 近六成风电股业绩预减 2月7日，A股即将进入2011年年报的密集披露期。可想而知，由此引发的年报行情必将成为未来一段时期的市场关注焦点。然而，从目前A股已发布过半的年度业绩预告来看，一些曾经炙手可热的行业或许会令投资者失望，风力发电板块就是其中之一。证券日报记者据Wind资讯数据统计，截止发稿前，29家发布了2011年年度业绩预告的风力发电相关个股中，仅有11家预增，17家预减（近60%），另有珠海港（000507）尚不能确定。特别值得关注的是，在业绩预减的17家风电企业中，行业龙头华锐风电（601558）、金风科技（002202）也分别以下降50%以上、下降50%-100%而榜上有名。多因素导致风电业绩变脸并网难亟待解决华锐风电公告显示，公司2011年盈利28.56亿元，2011年业绩下降的主要原因是产品销售价格下降、销售收入减少导致毛利率下滑，以及部分项目建设延期导致销量和净利润减少。而早在去年10月，金风科技公布的2011年第三季度季度报告就曾预测，公司2011年年度业绩预减，2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度50%-100%。与此同时，公司2011年三季度归属上市公司股东净利润同比下降74.92%，2011年上半年归属上市公司股东净利润同比下降59.85%。对此，金风科技透过公告表示，业绩变动的原因为风电行业增速放缓；市场竞争加剧，风电机组价格下降。华锐风电、金风科技不约而同的出现业绩下滑显然起着行业晴雨表的作用，更何况，两大巨头为对业绩下滑的解析都几乎如出一辙。中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞认为，在激烈的市场竞争中，制造商必然面临低价竞争挑战，随之而来的必然是利润的降低。相对于当年产品供不应求的时代，自然感觉日子不好过。金风科技董事长兼首席执行官武钢在接受媒体采访时也曾介绍，今后会有相当一部分风电制造企业迫于资金、技术、成本和市场营销的压力，不得不关、停、并、转，最终形成少数大型制造商一统市场的局面。除行业自然规律外，包括武钢在内诸多业内人士都承认，在过去两年间风电行业发生了30余起恶性事故，对开发商投资收益产生重要影响。接近金风科技的人士透露，由于去年部分风机在低电压穿越方面的缺陷引起了一些事故，致使电网提出严格的并网要求。同时，项目审批也相应受到延缓。这些都对企业的经营业绩产生影响。这一始终困扰风电业发展的并网难题至今没有解决，以至于德意志银行在近期发布的一份研究报告中都指出，中国能否实现2015年及2020年风电发电目标，很大程度上取决于电网传输能力的增长。同时它还指出，2011年中国新增风电装机容量20GW，其中实现并网的只有16GW。十二五期间风电业将理性发展这份报告预测，2012年底，我国将有大约5GW的闲置装机容量等待并网，这种情况将有可能持续到2014年。虽然这份研究报告数据的准确性我们无从考证，但其所警告的如果中国继续以超过电网扩张和并网风电的速度建设新的风机和风场，那么预计到2020年闲置风机装机容量可能增加到29GW确实正是目前我们所面临的。这一态势被上述提及的业绩预告表现的一览无余，如果确实如此，其是否意味着2012年以来A股风力发电指数历经艰辛才积累出的11.2%涨幅（1月6日盘中创出的644.92点至2月7日收盘时的717.18点）会丧失殆尽，宣布行业已进入寒冬呢？当然这一切都是建立在中国风电市场潜力可观，前景依然看好的基础之上，毕竟根据十二五规划，2011-2015年，中国风电年均增量将达15-20吉瓦，年均复合增长率约为20%。对此，武钢曾作出评判，十二五期间，风电产业将会持续发展，但发展将变得更趋理性。中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞认为，整个中国风电市场非常大，占全球市场的40%左右，因此所有企业都有生存发展的空间和机会。且国家对可再生能源的发展规划已经作为刚性目标确定，因此未来几年风电企业的发展应当是乐观的。武钢认为，近几年风电的快速发展受到电网的制约，这恰恰让电网建设速度滞后的矛盾暴露出来，从而使得电网发展速度变得比以往任何时候更快；同时，电网公司从安全可靠的角度出发，针对风电出台了多项新规，但其目的恰恰是为了大量接收风电，预计未来风电在电网的比例将会逐步提高。此外，随着国内产业政策的调整和风电市场竞争的加剧，我国风电投资商和制造商不约而同地加快了国际化步伐。一方面，国电龙源、三峡集团、中广核、大唐集团、国华电力等很多中国风电开发企业积极走出去，采用中国制造的风电设备到国外开发风电场；另一方面，中国风电设备制造企业也在全面开拓国际市场。（.证.券.日.报） $【页岩气】非常规天然气行业点评报告:湖南燃起页岩气火苗,开启页岩气时代石油化工业研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-11湖南告别无气时代。2012年1月7日,中石化华东分公司员工在涟源市桥头河镇湘页1井工地上勘探施工。日前,涟源市桥头河镇的中石化湘页1井工地上燃烧起熊熊页岩气火苗,标志着湘中地区的页岩气开发已取得阶段性成果,也标志着湖南省将告别无气时代。页岩气在全球油气资源领域异军突起,形成勘探开发的新亮点。加快页岩气勘探开发,已经成为世界主要页岩气资源大国和地区的共同选择。我国也是页岩气资源大国,加快发展页岩气,对改变我国油气资源格局,甚至改变整个能源结构、缓解我国油气资源短缺、保障国家能源安全、促进经济社会发展,都有十分重要的意义。我国页岩气勘探开发还刚刚起步。目前,我国页岩气勘探开发主要集中在四川盆地及其周缘、鄂尔多斯盆地、辽河东部凹陷等地。中国石油在川南、滇黔北地区优选了威远、长宁、昭通和富顺-永川4个有利区块,完钻10余口探井,其中7口井获得工业气流。完钻并压裂水平井1口,在钻、完钻水平井多口。中国石化在黔东南、渝东南、鄂西、川东北、泌阳、江汉、皖南等地完钻10余口探井,其中6口井获得工业气流。完钻并压裂水平井1口。优选了彭水、建南、黄平等有利区块。中海油在皖浙等地区开展了页岩气勘探前期工作。延长石油在陕西延安地区5口钻井取得陆相页岩气重大发现。中联煤在山西沁水盆地提出了寿阳、沁源和晋城3个页岩气有利区。我国具有加快发展页岩气的有利条件。如果措施得当,可以大大缩短我国页岩气开发利用的发展过程,实现跨越式发展。预计2020年产量将超过 1000亿立方米,达到我国目前常规天然气生产水平,并持续保持强劲增长势头。2030年产量有望与常规天然气相当,与美国接近。$石油化工行业深度报告:沐政策春风,页岩气将进入高速发展期石油化工业研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-05摘要:2011年12月30日,国土资源部发布2011年第30号公告,国务院批准页岩气为新的独立矿种,中国油气资源家族增添一个新成员。至此,中国已发现172种矿产。页岩气是指赋存于富有机质泥页岩及其夹层中,以吸附和游离状态为主要存在方式的非常规天然气,成分以甲烷为主,是一种清洁、高效的能源资源和化工原料, 主要用于居民燃气、城市供热、发电、汽车燃料和化工生产等,用途广泛。页岩气生产过程中一般无需排水,生产周期长,一般3050年,勘探开发成功率高,具有较高的工业经济价值。中国页岩气资源潜力大,初步估计中国页岩气可采资源量超过三十万亿立方米, 与常规天然气相当。本次国务院将批准页岩气的独立矿种属性将对促进中国整个页岩气产业的发展具有重大意义。按国务院指示精神,考虑页岩气自身特点和中国页岩气勘查开采进展以及国外经验,国土资源部将页岩气按独立矿种进行管理,引进多种投资主体,制定相关支持政策, 推进页岩气勘查开采进程,尽快实现中国页岩气规模开发,有利于缓解中国油气资源短缺,提高天然气供应能力,有利于改变中国能源结构,增加清洁能源供应,形成油气勘探开发新格局。未来5-10年将是页岩气发展的黄金时代。国土资源部将页岩气列为独立矿种,鼓励多种投资主体进入页岩气勘探开发领域,今后将有更多的页岩气区块面向社会招标出让。遵循美国的经验,非常规气尤其是页岩气的开发应更多向市场开放,鼓励各种新技术的应用和创新。从这一点上说,比较适合有实力的民营企业进入。但因为国内天然气价格偏低,以及非常规气并网等问题短期内难以解决,中国对页岩气的开发目标是:在2020年实现年产能150-300亿立方米。该产能是中石油目前所有非常规能源产量的150-300倍。杰瑞股份生产的油田专用设备能满足页岩气开采所需要求。和页岩气藏的储层一般呈低孔、低渗透率的物性特征,气流的阻力比常规天然气大,所有的井都需要储层压裂改造才能够开采出来。压裂和径向钻井是作为页岩气开发的两大重要手段,从设备到服务杰瑞都有涉足。目前,能满足页岩气开发的压裂设备国内只有四机厂和杰瑞两家能生产;能提供径向钻井服务的,国内目前只有杰瑞与美国径向钻井公司的合资公司。$页岩气开发带动设备需求:工欲善其事必先利其器机械行业研究机构：浙商证券 分析师：史海昇 撰写日期：2011-12-27我国天然气总体储量丰富,开发度低。我国天然气储量丰富,常规天然气远景资源量56万亿立方米,地质资源量35万亿立方米,可采资源量22万立方米,但探明储量只有2.8万亿立方米,探明率只有12%。天然气在一次能源消耗只占4%,远低于世界平均的24%。人均消费量低,发展空间很大。天然气开发箭在弦上。根据天然气十二五规划,未来五年我国天然气消费保持25%左右的增长,在2015年需求量将达到2600亿立方米;而天然气产量增速只有15%,远低于消费增速,2015年产量只有1700亿立方米。我国天然气供需缺口将持续扩大,2015年将达到900亿立方米。而通过管道和LNG进口价格居高不下、能源安全担忧将倒逼加大国内天然气资源的勘探和开发,支持非常规天然气的技术进步和商业开发。页岩气有望实现跨越式进展。我国页岩气资源量丰富,可采储量达30万亿立方米。借鉴美国成功的经验,开发条件日趋成熟,我国页岩气开发提上日程,十二五规划提出达到探明储量1万亿立方米,年产量65亿立方米。政府政策支持、技术水平的进步将会使页岩气商业性开发成为可能。对政策支持和技术水平要求更高。美国经验表明,包括水平钻井和压裂技术持续的技术进步最终成功实现了页岩气的经济性开发。目前水平井已经在我国油气开采领域成熟应用,但压裂技术以及配液还有待完善,中美合作有望解决我国页岩气开发技术瓶颈。天然气勘探开发产业链受益,首选上游设备提供商。天然气需求增加,三大巨头资本开支比较确定,将直接拉动勘探开发的设备和技术提供商,依照2020年形成300亿立方米页岩气来计算,约拉动专用设备约780亿的市场规模。重点关注:杰瑞股份,江钻股份,神开股份,通源石油、海默科技、仁智油服等设备及技术服务商;恒泰艾普、潜能恒信等勘探软件及技术提供商。$多重利好,助推页岩气开发加速-页岩气点评报告石油化工业研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2011-10-11事件:近日,诸多利好消息传出,页岩气开发再次成为市场关注热点:9月26日,国土资源部油气中心副主任张大伟透露,国土资源部已将页岩气作为独立矿种上报国务院,正在等待批复;与此同时,页岩气第二批探矿权出让招标,有望在今年四季度启动。10月10日,中石油集团规划计划部副总经济师宋晓丹在2011中国石油大会上表示,由国家能源局牵头制定的页岩气十二五发展规划已经编制完成并有望于近期对外公布。该规划提出,到2015年中国页岩气产量为65亿立方米,到2020年争取达到800亿立方米。评述:大力发展页岩气有利于缓解我国天然气紧缺的局面。近年来,我国天然气的消费量和对外依存度呈现出逐年增长的态势,预计到2015年我国天然气缺口将达1200亿立方米以上,只能依靠大量进口。而据IEA估算,我国页岩气可采资源量约36万亿立方米,与美国相当,有望复制美国从天然气进口国变为出口国的页岩气神话。申报页岩气为独立矿种,旨在打破垄断,加速开发进程。根据法律,我国油气专营权属于三大国有石油公司和陕西延长公司。而美国85%的页岩气产量是由6000家中小企业开采的。将页岩气设为独立矿种后,其勘探开发就不再受中国油气专营权的约束。我们认为,更多民营资本的进入,将有利于页岩气开采的快速发展。同时明晰产权,亦使得页岩气避免重蹈煤层气由于产权不明导致开发缓慢的覆辙。中国页岩气产业化进程,仍有多重制约因素亟需破解。除了体制问题,基础设施和技术落后也是制约我国页岩气产业化进程的两大瓶颈。中国页岩气勘探和开发起步晚,还处于刚刚起步的探索阶段,缺乏关键核心技术。目前由于局限于管道输送,页岩气生产供给有明显的区域化特征,其商业化进程仍有赖于输送管道等配套基础设施的发展。投资建议:我们建议长期关注:1)在页岩气勘探和开发中起重要作用的油气专用装备和油田服务公司,如杰瑞股份、江钻股份等。2)受益于天然气下游需求增长拉动的储运设备公司,如富瑞特装、蓝科高新等。$杰瑞股份:海外产业链延伸,页岩气领域厚积薄发杰瑞股份 002353 机械行业研究机构：平安证券 分析师：叶国际，张微 撰写日期：2012-02-07平安观点:公司在加拿大开展油田开发业务将延伸杰瑞股份油气产业链,为中国未来非常规能源发展做运营经验和技术储备,构建高壁垒的核心竞争力。公司在加拿大主要从事页岩油气区块的开发业务,通过页岩油气的开发,积累全球最先进的油藏构造地质评估和分段压裂技术,为中国页岩油气大规模商业开发储备运营经验,从技术上积累页岩油气地质构造评估、增产作业的技术服务能力。杰瑞通过合资方式在北美通过油气开发公司进入非常规能源开发领域,公司盈利模式趋于多元化。杰瑞合资成立的HITIC ENERGY LTD.以获取油资源为重点,以自己购买区块为主,以收购低价油气资源为辅和Farm-i获取矿产资源为辅(Farm-i是指公司通过接管有关钻探某一勘探井的全部或部分财务承诺而收购某一区块的权益的方法)。起步收购一些低价产量兼可增产的区块,然后向大型油气开发商出售油气区块,从而获取油气区块增值收益。公司进入北美油气开发领域,通过投资、运营油气区块获取增值收益,公司盈利模式区域多元化。公司在北美成立海外油气开发公司,彰显杰瑞国际化战略执行力和前瞻性眼光。北美是全球竞争最激烈的油气开发和油服市场,公司通过成立油气开发公司把握全球油气发展趋势,积累技术和运营经验,突显杰瑞良好的海外市场开发能力和把握布局全球非常规能源发展的前瞻性眼光。我们维持公司12、13年2.80、3.83元的盈利预测,维持强烈推荐评级。鉴于公司在手订单充足、十二五煤层气开发进入爆发期、天然气管网建设以及公司的龙头市场地位和优秀的管理层,公司拥有长期成长性,我们认为给予12年30-35倍估值较为合理,维持2012年84-98的目标价区间和强烈推荐评级。风险提示:油气价格下跌,渤海湾漏油区块复产进度推迟,页岩气开发低于预期,投资勘探开发页岩油气区块增值性低于预期$江钻股份:增资承德江钻的点评报告江钻股份 000852 机械行业研究机构：华鑫证券 分析师：徐呈健 撰写日期：2011-12-22盈利预测:公司属于石油钻采机械行业,总体来讲该行业仍处于计划经济体制向市场经济体制改革过渡阶段,市场开放程度逐渐打开,体制内的采购保护壁垒正在被打破,公司产品毛利率的下滑属于大趋势,我们认为未来还有下降空间。我们预计公司2011年和2012年的EPS为0.28元和0.33元,对应的PE分别为38倍和32倍。鉴于公司主营业务仍处于毛利低下降通道,但营业收入有较大增长空间,我们给予审慎推荐评级。$神开股份调研报告:公司发展将提速神开股份 002278 机械行业研究机构：东北证券 分析师：王伟纲 撰写日期：2012-02-06投资要点:SK-MWD无线随钻测斜仪是公司自主研发的新型定向测井仪器,在定向井、水平井施工中不可缺少,预计将成为公司最重要的利润增长点。江西飞龙未来将定位于国内领先的钻头生产商之一,并将分享我国油气勘探开发领域快速发展的盛宴。公司自去年以来的良好发展势头将得以延续,并可能呈现加速增长的态势。基于油气勘探开发行业上市公司的平均估值水平,再结合公司的基本面,给予公司股票的目标价格为12.00元,对应2011年、2012年预期P/E值分别为33.33倍和27.27倍。维持公司股票谨慎推荐的投资评级。风险提示:公司新产品的销售业绩尚存在一定的不确定性,由此而会影响公司的业绩增速。$富瑞特装:LNG车用设备正发力,新产品储备完善,增持评级富瑞特装 300228 机械行业研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光 撰写日期：2011-12-21投资要点:投资评级与估值:我们认为LNG 相关应用设备迎来行业景气周期,公司作为行业先行者,受益于行业大发展。同时,汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装置新项目储备持续进行中,公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。我们上调2011-2013年EPS为1.04、1.76、2.34元(原为1.04、1.64、2.22元),复合增速49.4%,对应PE40、24、18倍,给予增持评级。我们的核心观点:1、天然气汽车销量有望在十二五期间快速增长,相关设备空间520亿。我们预计十二五期间我国天然气汽车销量增速将达到24.5%。根据国家十二五规划,十二五期末,NGV(天然气汽车)将达150万辆,根据申万研究所的测算,相关设备十二五市场规模将达520亿。2、除了新增LNG车用瓶市场外,LNG车用瓶改装市场约180亿。2011年我国重卡保有量约为400万辆,如果其中10%改成LNG车,按每辆车平均配1.5个气瓶估算,至少需要60万个气瓶,市场空间约为180亿。公司是行业先行者,技术实力雄厚,客户积累广,有望在竞争中获胜。3、撬装液化装置有望成为利润新增长点,新产品储备完善。撬装液化装置产品单价高、毛利高,自研发成功以来需求旺盛,订单饱满,产销规模持续扩大,有望成为利润新增长点。车船油改气发动机改装、船用供气系统和海水淡化装置深入开发,新产品储备完善。核心假设风险:行业竞争加剧,其他新能源替代LNG 带来的市场风险。$蓝科高新:检测业务助力天神交会,高端定位确保高利润水平蓝科高新 601798 机械行业研究机构：银河证券 分析师：邱世梁，邹润芳，鞠厚林 撰写日期：2011-12-201.事件在上月天宫一号、神舟八号太空交会对接实验中,蓝科高新负责对天宫一号目标飞行器、神舟八号飞船舱壁自动灭火装臵所用特殊材料依据AMS-2631B标准进行超声波无损检测。蓝科高新检测部门圆满完成了此次检测任务,受到航天部门的赞扬。2.我们的分析与判断(一)增长亮点不限于节能换热器、LNG球罐我们认为,公司作为稳健成长的石化节能装备龙头,未来增长亮点不仅仅在于节能效果明显的石化用节能换热器(包括大型板壳式换热器、石化用板式空冷器、板式空气预热器等)、电站空冷器和新兴业务LNG球罐等领域,检测业务也有望获得较快发展。(二)特种设备检测检验业务处于国内领先水平公司石油钻采炼化设备实验室由国家石油钻采炼化设备质量监督检验中心、机械工业换热器产品质量监督检测中心、中石化兰州设备失效分析与预防研究中心等7个机构构成,技术实力雄厚。公司检测业务主要对石油石化特种设备进行产品质量检验、产品性能评定,安全运行检验。主要竞争对手包括中国特种设备检测研究院、合肥通用机械研究院和地方特种设备检测机构。我们认为,公司检测业务处于国内领先水平,竞争优势明显。(三)检测业务毛利超过70%,未来发展前景乐观2011年1-6月,公司检测业务大幅增长151.57%,毛利率提升至76.74%。检测业务以不足7%的收入占比贡献了超过13%的毛利。公司高度重视检测业务,募投项目中将在上海基地新建功能完善、专业性强的石油石化设备检测试验及研发中心。公司未来还有望向特种设备节能减排效率检测、评估领域发展,该新兴领域市场空间巨大,发展前景乐观。我们预计未来2年公司检测业务收入有望突破1亿元,成为重要的利润贡献来源。3.投资建议我们看好公司节能换热器、LNG球罐和检测业务发展前景,预计2011-2013年EPS为0.50、0.70、0.90元,对应当前股价PE为28、20、15倍,合理估值区间为16-20元。维持推荐评级。$通源石油:国内外新市场开拓顺利,未来业绩增长可期通源石油 300164 煤炭开采业研究机构：第一创业证券 分析师：王皓宇 撰写日期：2012-01-19事件:公司于2012年1月19日发布业绩预增公告,2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20% - 40%,盈利: 7356 - 8582万元。公司在复合射孔业务和爆燃压裂领域具有优势明显,是油气开发领域细分市场的佼佼者。公司新技术、新产品推广应用取得较好效果,多级复合射孔、水平井射孔等高附加值、高效能产品的应用、收入均增加。公司的爆燃压裂与常规水力压裂效果相仿,但成本降低很多,深受油田欢迎。新一代复合射孔新技术-多级复合射孔在大庆已进入规模应用;另外公司加大了青海、吉林、塔里木等潜力市场的开发,公司市场战略推进的投入已初见成效,为未来主营业务收入规模和盈利能力奠定了坚实的基础。新油田区块的顺利开拓是公司未来业绩增长的重要拉动力量。北美市场开拓好于预期。在射孔业务开展、与当地油服公司合作参股油田、设立子公司等几个方面都进入实质性开发阶段,未来2-3年公司在北美市场的业务将迎来爆发式增长。公司射孔作业服务进入煤层气开发项目,标志着公司业务进入市场潜力巨大的非常规油气资源开发领域。煤层气作为非常规油气资源,是国家未来着力发展的,且潜在市场巨大。由于公司煤层气领域作业服务的开拓处于初步阶段,不会对2011年业绩产生较大影响。募集资金到位,使公司银行存款利息收入增加。2011年预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为380万元。募投项目建设的开展、战略性布局的推进及公司加大对规模较小但潜力大的市场拓展、新产品研发的投入,使公司管理费用及销售费用上升较快。预计2011-2013年EPS分别为1.08元、1.51元、和2.06元,按照最新股价26.99元,对应的PE分别为25倍、18倍和13倍。首次给予强烈推荐评级。$【核能】电气设备、新能源行业:核电审批重启临近,估值修复行情值得期待电力、煤气及水等公用事业研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2012-02-06报告摘要:一、 事件概述据媒体报道,环保部提交的核安全与放射性污染防治十二五规划及2020年远景目标(送审稿),此外还有国家能源局拟定的核电安全规划和核电中长期发展调整规划已提交国务院审核,中国政府近期将专门就这些报告召开讨论会议,同时对核电产业给出明确清晰的指导意见。二、 分析与判断 二季度核电重启概率较大二季度核电重启概率较大。从目前进度看,核安全与放射性污染防治十二五规划及2020年远景目标(送审稿),核电安全规划和核电中长期发展调整规划这些报告有望在上半年发布,最快将在三月份出台。而且,新的规划报告将提出新的安全体系和标准,提升现有的核电安全系数。近期迹象表明核电重启在即:哈尔滨电气集团接到了江苏连云港田湾核电站3号和4号机组的核岛主设备订单,而东方电气,在手核电订单也达到400亿元左右,制造核电阀门的江苏神通今年新增2亿核电订单,国核电已成立项目部,将陆续展开后续AP1000项目工程建设准备工作。核电规划目标将扩容同时核电规划目标将扩容。根据相关媒体报道,拟定上报核电中长期发展总体目标并未缩减,相反,还将进一步增容,目标数字只会比调整前高,不会因为福岛核事故减少总装机目标。截至2010年底,我国大陆已建成投运核电机组13台,在建核电机组28台,已核准在建容量超过34GW,已开工建设和通过可研审查的厂址资源,已超过70GW。我们预计2015年装机量达40GW,2020年达70GW。三代核电技术成为主流三代核电技术成为主流。未来发展将以AP1000和EPR 三代核电技术为主流,以及CAP1400自主化的研发将在未来逐步推进。国家十二五科学和技术发展规划提出全面掌握AP1000核电关键设计技术和关键设备材料制造技术,自主完成内陆厂址标准设计。完成CAP1400标准体系设计并建设示范电站,2015年底具备倒送电和主控室部分投运条件。完成高温气冷堆关键技术研究,2013年前后示范电站建成并试运行。加强压水堆及高温气冷堆安全技术支撑和核电站乏燃料后处理科研攻关,保障核电安全。三、 盈利预测与投资建议我们认为核电审批重启预期提升板块估值,看好东方电气,公司作为国内三大核电设备制造企业之一,拥有AP1000和EPR 关键设备制造技术,长期发展前景看好,目前公司价值被低估,考虑到若国家推迟核电建设规划进程,公司核电业务确认收入进程将减缓,核电订单增速也将受到影响,维持公司谨慎推荐评级。$核电行业:核电新项目审批可能分两步走.电力、煤气及水等公用事业研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-22一国的能源政策从来就是围绕安全和独立做文章, 离开了这两点,一国的安危都成问题。现在由于环保的压力, 能源政策中又加入了节能和减排。想要同时满足上面这三点, 核能是最好的选择之一,至少现在及看得见的将来是如此。中国不能没有核电, 这已是共识。 国务院总理温家宝, 在9月27日国务院召开的全国节能减排工作电视电话会议上重申在确保安全的基础上高效发展核电就是最好的注解。今年3月11日的日本核泄漏事故, 导致国务院在16日决定暂停核电新项目的审批工作, 待安全大检查及核安全规划出台后方再决定。上市公司中的核电概念股一度出现连续暴跌, 同时核电新项目的审批将会在何时恢复一直为市场所关注。目前,一般的预期是核电新项目恢复审批大约会在2012年上半年。一些业内人士以及主流媒体也在不同的时间、不同的场合披露过类似的看法, 比如: 前国家能源局局长张国宝就在今年的中国核学会年度学术会议上表示明年3月后, 核电有可能步入恢复发展的轨道。今年9月21日, 中国证券报也在头版头条发表文章表示核电新项目的审批恢复或在明年初重启。按照对各类公开信息以及民用核工业在世界主要核电大国的发展路线图的分析, 我们认为我国核电新项目的审批恢复, 如果的确是安全第一的话, 应该分两步走, 即: 2012年6月前后恢复审批新上之II/II+(CPR1000)的反应堆型; 2015年前后,或者在更晚一些的一个时间点, 恢复审批新上之III/III+(AP1000)核反应堆型。2020年,我国的核电装机容量至少将达到52.54GW, 如果目标设定在60GW,也不难完成。$核电行业:2012,不太冷电力、煤气及水等公用事业研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-201.弃核或者仅仅维持现存的核电装机规模,在中国都不可行,这是共识。没有足够的核电,中国的经济发展所需要的能源就不能得到保证,能源的安全就做不到。没有足够的核电,中国就不得不依赖煤炭,中国政府向世界的减排承诺就无法兑现。没有足够的核电,中国就不得不依赖能源进口,能源的独立性就无从谈起。2.民用核工业的发展,由于其技术的高度敏感性、运营时的安全性以及前期投入所需的巨额资金量,没有政府层面的坚决支持是不行的。其实也正是核能的这一特点,民用核工业在它的发展历程中饱受争议。3.正是由于这种争议,一国在制订它的核能政策时,不单单考虑本国的特殊性,往往也受到整个外部世界对于核能的看法的影响。这是一个全球化世界的必然。4.中国的资本市场对于相关核电股的看法自然很受到上述核能政策(本国及世界)的影响。除此之外,其它的不确定性还有:(1)国家最终会选择哪条技术路线,自主研发的II+(代表性的反应堆型是CPR-1000),还是III+(代表性的反应堆型是AP-1000),中国没有发展过III(代表性的反应堆型有韩国的APR-1400、日本的ABW等)核反应堆型。如果最终选择III+,那么已计划建造的II+核电站机组是否会马上转向,还是会继续延续一段时期?因为这关系到2020年可能的中国核电装机容量。(2)中国何时重启因日本311核泄漏事故而暂停的核电新项目的审批。(3)核电新项目重启后,相关上市公司中哪些将是最受益的?$上海电气:常规岛业务拉低整体利润率上海电气 601727 电力设备行业研究机构：中金公司 分析师：陈华 撰写日期：2012-02-02公司动态:由于火电市场前景堪忧,我们小幅下调公司2012盈利预测。根据目前在手订单,核岛项目交付量将在2013年大幅下降而常规岛设备交付量将有所上升。同时,由于公司印度项目较多,使得下降风险增加。然而燃气轮机产量有望在20122013年上升,从而部分抵消对公司的负面影响。评论:我们预计 2011年火电收入为200亿人民币,虽然公司国内销售额将在2012年出现同比下降,但降幅远好于东方电气。燃气轮机销售额将快速从24亿元增长至47亿元(2012)和70亿元(2013),很大程度上抵消国内销售额的缩水。另外,上海电气在印度的项目多于东方电气和哈尔滨电气,也可能给其火电业务带来下行风险。预计公司2012和2013年火电收入为195亿和190亿元人民币。根据在手订单的交付计划,核电设备的交付量将在2012年大幅提高并在2013年保持平稳。然而,我们发现公司常规岛交付量在2012和2013年会快速增长,但核岛交付量将在2013年出现下滑,这将导致公司2013年盈利下降,因为核岛项目的毛利率远高于常规岛项目。我们认为目前市场还没有反应出这个结果,所以我们给出的公司2013年盈利预测比市场预期悲观得多。估值与建议:我们下调公司2011和2012年盈利预测至每股0.25元和0.26元,分别比之前的预测下降1%和14%,同时预计公司2013年每股收益为0.27元。目前公司股价对应2012年市盈率21倍,我们认为当前股价接近公允价值,保持中性评级。风险:新出口市场发展快于预期。$东方电气:火电2011年见顶,核电2012年见顶东方电气 600875 电力设备行业研究机构：中金公司 分析师：陈华 撰写日期：2012-02-02公司动态:由于应收账款高于预期,我们下调公司2011年盈利预测。领先指标显示火电市场前景变得更加悲观,所以我们下调公司2012年盈利增速。公司火电订单在20082009年见顶更加证实了我们的悲观预期。根据在手订单交付计划,我们认为公司核电业务将在2013年出现大幅下滑。即使今年恢复核电审批,今年获得的新订单也不会为2013年贡献利润。评论:从行业看,领先指标如新批火电项目数和新开工火电项目数均在2011年同比大幅缩水,预示2012年火电设备产量可能低于预期(详见我们今日出版的行业报告)。东方电气在过去几年里火电设备的高产量源于大量震后订单和20082009年海外订单的快速增长。从火电订单的趋势看,公司很难维持其高产量水平,因为震后订单和海外市场增长的红利将逐步消失。核电设备交付量将在2013年大幅下跌。2012年的新订单无法在2013年交付,因此目前的在手订单将决定公司2013年的核电设备盈利。在三大发电设备制造商中,东方电气将是第一个迎来交付量见顶的公司(2012年),并于2013年显著下降,无论核电项目审批能否在今年恢复。估值与建议:我们下调公司2011和2012年每股收益至1.56元和1.66元,比原预测下降10%和26%,并且预计2013年每股收益为1.40元。公司目前股价对应2012年14倍市盈率,在A股同行业中估值不高,故维持买入评级。风险:燃气轮机盈利能力上升快于预期。$中核科技调研简报:具备强劲技术实力的核阀龙头中核科技 000777 机械行业研究机构：湘财证券 分析师：侯文涛 撰写日期：2011-11-22投资要点:公司处于我国核工业体系之内,长期积累了强劲的技术实力公司前身核工业苏州阀门厂成立于1955年,超过50年的企业历史使公司积淀了较强的技术实力,尤其对核阀研发与制造有着先天的优势。公司目前除传统闸阀、截止阀、止回阀之外,还承接多项核电关键阀门国产化任务,包括核岛内核心阀门主蒸汽隔离阀以及三代核电AP1000的关键阀门爆破阀等;此外,公司在核化工阀门领域具备垄断性优势,随着我国乏燃料后处理步入产业化发展,公司优势将逐步转化为盈利。目前公司核阀业务收入占比约在20%,预计随着核电行业复苏,核阀收入占比有望2013年有显著提升,且随着关键阀门研发的推进,以及铸锻件材料自给率的提升,毛利率也有望进一步提高。对核电复苏的基本判断支撑我们对公司核阀业务的乐观估计国务院3月发布核国四条,暂停对新建核电站的审批,大多数涉核上市公司受到显著影响,收入确认及新增订单出现下降或增速明显放缓。但根据我们的研究观点,核电行业明年上半年复苏在即,主要理由:第一,两项规划即核安全规划和核电中长期发展规划出台在即,明年3-4月落实可能最大。第二,投资规模减少不大,根据我们估算,若要达到2020年非化石能源消费比重15%的指标,核电至少将达到7000万千瓦的装机容量,否则将给水电、风电等可再生能源发展带来巨大压力。而7000万千瓦的目标足以支撑十二五的投资规模,年均投资约比此前预计减少仅约40亿,影响并不大。其他特阀业务仍是公司收入主体,竞争激烈,前景取决于行业成长公司水道、石油石化、电站阀门等特阀目前仍是公司收入主体,但从具体市场看,水道阀门下游客户主要是市政部门,区域性较强,开拓市场成本较大;石油石化及电站阀门市场竞争激烈,具体项目审批和建设进度对市场情况影响较大。我们对这块主体业务的预期持保守态度,该部分业务将保持平均增速增长。市场普遍持有资产整合预期,短期仍需观望公司是第一央企中核集团旗下唯一A股上市公司,这一身份也给公司带来众多资产整合的期待。通过对公司的调研了解,我们认为这一期待短期内仍难以成为现实,一方面与公司业务非集团核心业务有关,另一方面,也与集团自身涉核涉军工比例较高,是否需要整体上市融资的战略决策有关。因此,我们短期内认为公司不会具备资产整合的可能。估值和投资建议首次给予公司中性评级。2011-2013年每股收益0.24、0.28、0.42元,对应当前股价PE分别为108.18、90.57、61.26倍,较高的估值包含了市场对公司资产整合的期望,我们认为当前估值较高,给予中性评级。重点关注事项股价催化剂:新核电站审批重启,明确2020年我国核电装机及发展规模。风险