国际金融-第三章外汇市场与外汇交易.doc

国 际 金 融 课程教案课程编号：总学时：51 周学时： 3 适用年级专业（学科类）：经济类、管理类专业开课时间：20072008学年第 1 学期 使用教材：国际金融（第二版）（人民邮电出版社） 授课教师姓名：杨丽章节第3章 外汇市场与外汇交易课时教学目的通过本章学习，了解外汇市场的基本架构、外汇交易的报价和外汇风险种类；理解各种外汇交易和外汇风险的含义；掌握利用即期、远期、套汇、套利等外汇交易基本方式进行外汇保值和投机的方法；能够识别外汇风险，能够运用不同方法对涉外经济主体的外汇风险进行防范。 教学重点及突出方法教学重点：外汇交易的报价，即期、远期、套汇、套利等几种主要的外汇交易方式，涉外经济主体进行外汇交易风险防范的方法。 突出方法：详解法，举例法，图表法，教学难点及突破方法教学难点：远期、套汇、套利等几种主要外汇交易方式的具体应用，不同涉外经济主体外汇交易风险的识别及具体防范方法的应用。 突破方法：详解法，案例法，理论联系实际相关内容素材 外汇学、国际金融市场学相关内容，教学过程教师授课思路、设问及讲解要点3.1 外汇市场3.1.1 外汇市场的概念外汇市场（Foreign Exchange Market）是指从事外汇买卖或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或领域，是金融市场的重要组成部分。3.1.2 外汇市场的种类世界各国的外汇市场按照不同的标准，可以划分为不同的种类：1. 外汇市场按其经营场所特点，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场2. 外汇市场按其空间范围，可划分为国内外汇市场和国际外汇市场3. 外汇市场按其交易范围，可划分为零售外汇市场和批发外汇市场3.1.3 外汇市场的结构1. 外汇市场的参与者 1）外汇银行 2）外汇经纪商 3）客户 4）中央银行 2. 外汇市场的层次 1）外汇银行与客户之间的交易 2）外汇银行同业间的交易 3）外汇银行与中央银行之间的交易3.1.4 现代国际外汇市场的特点 1. 外汇市场是无形市场 2. 外汇市场是24小时交易的全球最大的单一市场 3. 外汇市场是以造市商为核心的市场 4. 外汇市场存在双重交易结构3.2 外汇交易的基本方式3.2.1 即期外汇交易1.即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业日办理实际货币交割的外汇交易。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。2. 即期外汇交易的运用 1 )银行与客户之间的即期外汇业务 2 )银行同业间的即期外汇业务 3 )利用即期外汇交易进行外汇保值和分散风险 4 )利用即期外汇市场进行外汇投机。 3.2.2 远期外汇交易1. 远期外汇交易的概念远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到教学过程期才进行实际交割的外汇交易。 2远期外汇交易的种类根据交割日的确定方式，远期外汇交易分为固定交割日的远期外汇交易和择期远期外汇交易。 3. 远期汇率的报价 1 ) 直接报价（Outright Rate）：与即期汇率报价相同，即直接将各种不同交割期限的远期外汇的买入价与卖出价表示出来。 2 ) 用“远期差价（Forward Margin）”表示：即报出远期汇率比即期汇率高或低若干点来表示 。远期汇率与即期汇率之间存在着的差价被称为远期差价，远期差价有升水、贴水、平价三种。 直接标价法下，如果远期差价为升水，则：远期汇率即期汇率升水；如果远期差价为贴水，则：远期汇率即期汇率贴水。间接标价法下，如果远期差价为升水，则：远期汇率即期汇率升水；如果远期差价为贴水，则：远期汇率即期汇率贴水。4. 远期外汇交易的目的 套期保值（Hedging），或称抵补保值、海琴，是指卖出或买入金额相等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。投机（Speculation）则是指投机者根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来从中赚取利润。 1） 进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付汇的成本和出口收汇的本币收入。 2） 国际借贷者可以也利用远期外汇交易防范国际借贷中的汇率风险。 3） 外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期外汇交易。 4） 投机者为谋求汇率变动价差而利用远期外汇交易进行投机。 3.2.3 掉期交易1. 掉期交易 （Swap Operation）是指将币种相同、金额相同，但方向相反、交割期限不同的两笔以上的交易结合在一起进行。也就是说，在买进某种货币的同时，卖出该货币，但买卖的交割日期不同。 2. 掉期交易的种类 1） 即期对远期的掉期交易 2）即期对即期的掉期交易 3）远期对远期的掉期交易 3. 掉期交易的目的掉期交易是复合型的外汇交易，银行可以运用掉期交易来调整某一时期的外汇头寸，用来防范汇率变动风险。还可以利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖获取利润。除了银行外，一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。3.2.4 套汇1. 套汇（Arbitrage）是指利用同一时刻不同市场上的货币汇率差异，通过贱买贵卖出而获取无风险收益的行为。在外汇市场上，由于交易者的信息不完全，不同市场或不同银行报出的汇率会出现短暂的差异，由此产生了套汇的机会。1）直接套汇（Direct Arbitrage）又称双边套汇、两角套汇，是指利用两地同种货币的汇率差异，贱买贵卖来获取汇差的行为。教学过程2）间接套汇（Indirect Arbitrage）又称三地套汇、三角套汇，是指利用三种或三种以上货币之间的汇率差异，贱买贵卖来获取汇差的行为。3.2.5 套利套利（Interest Arbitrage）又称利息套汇，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。 抛补套利或抵补套利（Covered Interest Arbitrage），为了防止资金在投放期间的汇率变动的风险，投资者可以将套利交易与掉期交易结合进行。 非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage），具有投机性质的纯粹套利交易。3.2.6 汇率预测方法 1. 基本因素分析法 1）官方和非官方的经济预测。 2）对定期发布的经济信息的预测。 3）对政府干预外汇市场行动的预测。 4）市场交易因素。 5）政治新闻、大选、战争、地区冲突等因素。 6）资本市场的变动。 7）贸易收支状况。 8）利率水平及其差异。 9）通货膨胀率。 10）政府宏观经济政策的变动。 11）实际经济增长率。 12）市场技术因素。 2. 图表分析法图表分析法又称技术分析法，是以图表为主要的分析工具，通过研究过去的市场价格变动，达到对未来市场汇率发展趋势预测目的的方法。主要步骤：1）搜集必要的原始数据 2）对数据做简单加工处理并绘制所需图表。 3）根据绘制的图表以及添加的必要辅助线。3.3 外汇风险及管理3.1.1 外汇风险的概念和类型1外汇风险（Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk），是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。 2外汇风险的类型 1）交易风险(Transaction Risk)是指运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。2）折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。 3）经济风险经济风险（Economic Risk），又称经营风险(Operating Risk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。教学过程3.3.2 外汇风险管理外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。 1交易风险的管理 1）签订合同时可采取的防范措施（1）选择好合同货币。 首先，争取使用本国货币作为合同货币。 其次，出口收汇、外汇债权争取使用硬币，进口付汇、外汇债务争取使用软币。 （2）调整价格（利率），或者软硬币搭配。 （3）在合同中加列货币保值条款。 2）金融市场操作（1）即期外汇交易 （2）远期外汇交易 （3）期货交易 （4）期权交易 （5）借款与投资 （6）借款即期外汇交易投资（Borrow-Spot-Invest, 简称BSI法） （7）外币票据贴现 （8）货币互换 3）其他管理方法 （1）提前或错后收付外汇 （2）配对( Matching ) （3）保险2折算风险的管理涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。 1）应清楚资产负债表中各