2013上期《财务管理综合模拟实验》习题册.doc

2013年度银杏学院财务管理综合模拟实验讲稿 梁玉国 银杏学院2010级财务管理专业财务管理综合模拟实验练习册习册学 号： 姓 名： 专业班级： 成 绩： 2.2 货币时间价值2.2.1 复利实训任务1 复利终值实训一2008年1月1日，王强将20000元一次性存放于中国银行，年存款利率为6%，假设每年复利一次，则2009年1月1日该笔存款的终值是多少？(F/P,6%,1)=1.0600)终值F=P (1+i)=20000*(1+6%)=21200(元)任务2 复利终值实训二2008年1月1日，王强将20000元一次性存放于中国银行，年存款利率为6%，假设每年复利一次，请计算2011年1月1日该笔存款的终值。(F/P,6%,3)=1.191)终值F=P(1+i)n=20000*(F/P,6%,3)=23820(元)任务3 复利终值实训三2007年1月1日，张扬将100000元一次性存放于建设银行，年存款利率为6%，假设每半年复利一次，则2010年1月1日该笔存款的终值是多少？ (F/P,3%,6)=1.1941)终值F=100000*(F/P,3%,6)=119410(元) 任务4 复利终值实训四2008年1月1日，陈兴于将10000元一次性存入农业银行，年存款利率为8%，假设每个季度复利一次，则2011年1月1日该笔存款的终值是多少？(F/P,2%,12)=1.2682)终值F=10000*(F/P,2%,12)=12682(元) 任务5 复利现值实训一杨苏3年后准备购买一辆5万元的小轿车，银行3年期存款利率为5%，假设银行利率按年复利，确定目前应该一次性存入的资金是多少？(P/F,5%,3)=0.8638)现值P=50000*(P/F,5%,3)=43190(元) 任务6 复利现值实训二陈振计划5年后购买一套30万元的商品房，银行的年利率为4%，如果银行利率按季复利，确定目前应该一次性存入的资金是多少？ (P/F,1%,20)=0.8195)现值P=300000(P/F,1%,20)=245850(元)任务7 最低可接受报酬率实训周明现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时，最低可接受的报酬率应当是多少？(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数)(F/P,5%,19)=2.527 (F/P,6%,19) =3.0256)F=1200*3=3600(元)3600=1200*(1+i)19(1+i)19=3 (F/P,I,19)=3(用插值法)查表：(F/P,5%,19)=2.527;(F/P,6%,19) =3.0256(i-5%)/(6%-5%)=(3-2.527)/(3.0256-2.527)最低可接受的报酬率应当是:i=5.95%任务8 复利期n的计算实训方红有1200元，准备投资年报酬率为8%的国库券，按复利计算经过多少年才可使现有资金增加1倍？(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数)(F/P,8%,9)=1.999 (F/P,8%,10) =2.1589)F=1200*2=24002400=1200*(1+8%)n(1+8%)n=2 (F/P,8%,n)=2(用插值法)查表：(F/P,8%,9)=1.999;(F/P,8%,10) =2.1589(n-9)/(10-9)=(2-1.999)/(2.1589-1.999)n=9.01(年)2.2.2 普通年金任务1 普通年金终值实训一晨辉工程有限公司正在建设的星光大厦工程项目建设期为5年，该公司与交通银行签订了借款合同，约定在5年建设期内每年年末向交通银行借款100万元，借款年利率为10%，一次还本付息，在项目竣工时该公司应付的本息总额为多少？(F/A,10%,5)=6.1051)终值F=100*(F/A,10%,5)=610.51(万元)任务2 普通年金终值实训二胡勇连续20年于每年年末存入工商银行20000元，假设银行存款年利率为6%，请计算在20年年末可一次获得的本利和是多少？ (F/A,6%,20)=36.786)终值F=20000*(F/A,6%,20)=735720(元)任务3 普通年金现值实训一王成勇准备出国3年，请隔壁张三代付房租，每年的租金为10000元(年末支付)，假设银行存款利率为10%，他应当给张三在银行一次性存入多少钱？(P/A,10%,3)=2.4869)现值P=10000*(P/A,10%,3)=24869(元) 任务4 普通年金现值实训二华强实业有限公司对外与成峰机械公司联营，每年能取得15%收益，如果企业每年年末想取得20万元的投资收益，并打算在5年内收回全部的投资，该企业现在应一次性投资多少资金？(保留两位小数)(P/A,15%,5)=3.3522)现值P=20*(P/A,15%,5)=67.04(万元) 任务5 年偿债基金实训一正通实业有限公司向工商银行取得无息贷款1000万元，4年后到期，为此公司拟设置偿债基金，假设目前年复利率为10%，到期一次还清借款，该公司每年年末应存入的金额是多少？(F/A,10%,4)=4.641)基金A=1000/(F/A，10%，4)=215.47(万元)任务6 年偿债基金实训一张梁计划10年后能有20万元资金用于购买房产，拟进行定期投资，目前银行存款年利率为8%，他需要每年年末定期存入银行多少金额？(F/A,8%,10)=14.487)基金A=20/(F/A，8%，10)=1.38(万元) 任务7 投资回收期实训重诚机械有限公司拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，问柴油机至少应使用多少个月才合算(假设利率12%，每月复利一次)(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数)(P/A,1%,28)=24.31642 (P/A,1%,29)=25.0658211500=60*(P/A,1%,n)25=(P/A,1%,n)(用插值法)查表：(P/A,1%,28)= 24.3164;(P/A,1%,29)= 25.0658(n-28)/(29-28)= (25-24.3164)/(25.0658-24.3164)n=28.91(月)任务8 年资本回收额实训和宏实业有限公司以10%的年利率向交通银行借款2000万元(每年复利一次，到期一次还本付息)，准备投资生产甲醇汽油，投资期限为10年，每年年末至少要取得多少收益才能支付本息？(P/A,10%,10)=6.1446)A=2000/(P/A,10%,10)=325.49(万元) 2.2.3 预付年金任务1 预付年金终值的计算赵光在5年内，每年年初存入银行定期存款10000万元，银行存款的利率为5%，则在第5年年末他能获得的本利和是多少？(F/A,5%,6)=6.8019)终值F=10000*(F/A,5%,6)-1)=58019(元)任务2 预付年金终值的计算张和计划自己缴纳社会养老保险金，每年年初缴纳3000元，持续缴纳15年，按银行利率2%计算，在15年年末其缴纳的养老金本利和为多少元？(F/A，2%，16)=18.639)终值F=3000*(F/A,2%,16)-1)=52917(元)任务3 预付年金现值的计算陈洪按揭购买了一套商品房总价30万元，首付10万元，按揭款20万元，按揭期限20年，按银行6%年利率，每年年初支付按揭款2.5万元。计算该套商品房按揭方式购房相当于现在一次性支付多少购房款？(P/A,6%,19)=11.1581)现值P=2.5*(P/A,6%,19)+1)+10=40.40(万元)任务4 预付年金现值的计算正重机械有限公司准备从租赁公司租用了一台数控车床，每年年初需支付租金5万元，租赁期限10年，目前银行的利率为5%，租赁期满后该设备归正重机械有限公司所有，如果该公司目前一次性支付购买数控车床，支付的款项最多为多少万元？(P/A，5%，9)=7.1078)现值P=5*(P/A,5%,9)+1)=40.54(万元)2.2.4 递延年金任务1 递延年金现值的计算一曾明计划在年初存入银行一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元用于支付意外伤害保险费，至第10年末刚好取完。在银行存款利率10%的情况下，应一次性存入银行多少钱？(P/A,10%,10)=6.1446 (P/A,10%,5)=3.7908 (P/F,10%,5)=0.6209)现值P=1000*(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)=2353.8(元)或现值P=1000*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,5)=2353.71(元)任务2 递延年金现值的计算二周扬计划在年初存入银行一笔资金，以便在第五年年末起每年取出5000元用于支付孩子大学学费，共计支取4次，在银行存款利率4%的情况下，应一次性存入银行多少钱？(P/A,4%,4)=3.6299 (P/F,4%,4)=0.8548 (P/A,4%,8)=6.7327)现值P=5000*(P/A,4%,4)*(P/F,4%,4)=15514.19(元)或现值P=5000*(P/A,4%,8)-(P/A,4%,4)=15514(元)任务3 递延年金现值的计算三洪达物资有限公司年初从工商银行借入一笔贷款，按借款合同约定从第四年年末起每年偿还20万元，共计需要偿还7次，假定银行贷款年利率为5%，每年复利一次，计算这笔贷款的现值。(P/A,5%,7)=5.7864 (P/F,5%,3)=0.8638 (P/A,5%,10)=7.7217 (P/A,5%,3)=2.7232)现值P=20*(P/A,5%,7)*(P/F,5%,3)=99.97(万元)或现值P=20*(P/A,5%,10)-(P/A,5%,3)=99.97(万元)2.2.5 永续年金任务1 永续年金现值的计算长风实验学校准备设立三好学生奖学金，每年需发放奖学金1000元，假设目前银行存款年利率4%，每年复利一次，现在需要存入多少资金？现值P=1000/4%=25000(元)任务2 收益率的计算陈良以400万元的价格购入贵州茅台5万股优先股股票，准备长期持有，每年年末能分得22万元的固定股利，则该股票的必要报酬率是多少？i=22/400=5.5%2.3风险分析2.3.1 风险的衡量任务1 风险的衡量实训一市场预测和预期收益概率分布表市场情况年收益顺成实业有限公司研发了一种新产品，投产后预计收益情况和市场销量情况见背景资料，计算新产品年收益期望值、标准离差、标准离差率。(保留两位小数)概率销量很好5.000.10销量较好4.000.20销量一般3.000.40销量较差2.000.20销量很差1.000.10合计1.00期望值=5*0.1+4*0.2+3*0.4+2*0.2+1*0.1=3标准离差=(5-3)2*0.1+(4-3)2*0.2+(3-3)2*0.4+(2-3)2 *0.2+(1-3)2*0.1=1.1标准离差率=1.1/3=0.37任务2 风险的衡量实训二金利投资有限公司拟对外投资，现有A公司、B公司股票有关收益背景资料如下，试分析其风险的大小做出决策。(期望值、标准离差、标准离差率)保留两位小数。A、B公司股票收益概率分布表经济情况事件发生的概率A公司收益率B公司收益率繁荣0.2040%70%一般0.6020%20%衰退0.200%-30%合计1.00A公司股票的期望=40%*0.2+20%*0.6+0%*0.2=20%B公司股票的期望值=70%*0.2+20%*0.6+(-30%)*0.2=20%A公司股票的标准离差=SQRT(40%-20%)2*0.2+(20%-20%)2*0.6+(0%-20%)2*0.2) =12.65%B公司股票的标准离差=SQRT(70%-20%)2*0.2+(20%-20%)2*0.6+(-30%-20%)2*0.2)=31.62%因为A股票的标准离差小于B股票的标准离差，所以在期望收益均为20%的条件下，A股票的风险程度小于B股票。A公司股票的标准离差率=12.56%/20%=0.63B公司股票的标准离差率=31.62%/20%=1.58A股票的标准离差率小于B股票的标准离差率，即A股票的风险程度小于B股票。决策结果：A股票的风险程度小于B股票，购买A股票划算。任务3 风险的衡量实训三公司未来经济情况表经济情况发生的概率A项目预期报酬率合成机械制造有限公司目前有两个投资机会，A项目是投资一个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目做的好，会取得交大市场占有率，利润也会很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。B项目预期报酬率 繁荣 0.3090%20% 正常 0.4015%15% 衰退 0.30-60%10% 合计 1.00请根据背景资料，试比较两个项目风险的大小并做出分析判断。(期望值、标准离差、标准离差率)保留两位小数。A项目预期报酬率=0.3*90%+0.4*15%+0.3*(60%)=15%B项目预期报酬率=0.3*20%+0.4*15%+0.3*10%=15%A项目的标准离差=SQRT(90%-15%)2*0.3+(15%-15%)2*0.4+(-60%-15%)2*0.3) =58.09%B项目的标准离差=SQRT(20%-15%)2*0.3+(15%-15%)2*0.4+(10%-15%)2*0.3)=3.87%因为A项目的标准离差大于B项目的标准离差，所以在期望报酬率均为%的条件下，A项目的风险程度大于B项目。A项目的标准离差率V=58.09%/15%=3.87B项目的标准离差率V=3.87%/15%=0.26A项目的标准离差率大于B项目的标准离差率，即A项目的风险程度大于B项目。决策结果：两个项目的平均报酬率相同，但风险大小不同。项目可能取得高报酬，亏损的可能性也大；项目取得高报酬的可能性小，亏损的可能性也小。2.3.2 风险报酬任务1 风险报酬实训一产品市场经济效益可能出现的市场行情年经营收益(万元)百吉制造工业公司准备投资12600万元购买固定资产生产新产品，公司要求的货币时间价值为7%，经过市场预测分析，产品市场状况和产生的经营效益如背景资料。通过风险分析，判断是否该企业投资购买固定资产进行新产品的生产。(保留两位小数)。概率畅销2,000.000.20一般1,000.000.50较差500.000.30合计1.00预期年收益=2000*0.2+1000*0.5+500*0.3=1050(万元)标准离差=SQRT(2000-1050)2*0.2+(1000-1050)2*0.5+(500-1050)2*0.3) =522.02(万元)标准离差率=522.02/1050=49.72%风险报酬率=1050/12600*49.72%=4.14%公司投资期望报酬率=7%+4.14%=11.14%预计投资报酬率=1050/12600=8.33%分析结果: 该投资报酬率预计为8.33%，低于公司期望的报酬率11.14%，故该投资不可取。 任务2 风险报酬实训二承接风险的衡量第2个实训，假设无风险报酬率为5%，股票投资的风险报酬系数为0.2，则投资A、B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率分别为多少？A公司股票的风险报酬率=0.2*0.63*100%=12.6%A公司股票的期望投资报酬率=5%+12.6%=17.6%B公司股票的风险报酬率=0.2*1.58*100%=31.6%B公司股票的期望投资报酬率=5%+31.6%=36.6% 任务3 风险报酬实训三表矿物质水： 表纯生啤酒：市场销路概率(%)预计年净收益(万元)市场销路概率(%)预计年净收益(万元)好60.00150.00好50.00180.00一般20.0060.00一般20.0085.00差20.00-10.00差30.00-25.00清凉有限公司2008年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈、消费者喜好发生变化等原因开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，清凉有限公司拟开发以下两种新产品：1矿物质水： 面对全国范围内的节水运动及供应限制，尤其是该地区十年九旱的特殊环境，开发部认为矿物质水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关市场预测资料见表1所示。同时据专家测算该项目的风险系数为0.5。2纯生啤酒：向来豪爽、好客的群众，亲朋好友聚会总会开怀畅饮一番；加上气候干燥，且近年来气温大幅度升高；随着人均收入的增长，人们的生活水平日益提高。据此开发部提出开发纯生啤酒方案，有关市场预测资料如表2所示。据专家测算该项目的风险系数为0.6。请根据背景资料(1)对两种产品开发方案的收益与风险予以计量；(2)对两种产品开发方案进行评价(1)开发矿物质水期望收益=150*60%+60*20%+(-10)*20%=100(万元)标准离差=SQRT(150-100)2*60%+(60-100)2*20%+(-10-100)2*20%)=65.12(万元)标准离差率=65.12/100=0.6512风险报酬率=0.5*0.6512*100%=32.56%(2)开发纯生啤酒期望收益=180*50%+85*20%+(-25)*30%=99.5(万元)标准离差=SQRT(180-99.5)2*50%+(85-99.5)2*20%+(-25-99.5)2*30%) =89.06(万元)标准离差率=89.06/99.5=0.8951风险报酬率=0.6*0.8951*100%=53.71%方案评价：第一个方案的风险小，风险报酬率也低；第二个方案的风险大，风险报酬率相应的也高。方案的选择最终取决于投资者对风险的态度。任务4 风险报酬实训四市场情况预计每年收益(万元)概率繁荣120.000.20一般100.000.50较差60.000.30新悦股份有限公司准备以500万元对其他企业进行投资，根据对市场的预测分析，预计每年可获得的收益及其概率见背景资料。若该投资项目的风险系数为6%，计划年度利率(资金时间价值)为8%.请根据背景资料:(1)计算该项投资的收益期望值；(2)计算该项投资的标准离差；(3)计算该项投资的标准离差率；(4)导入风险价值系数，计算该方案预期的风险报酬率；(5)计算该方案预测的风险报酬额。(1)收益期望值=120*0.2+100*0.5+60*0.3=92(万元)(2)标准离差=SQRT(120-92)2*0.2+(100-92)2*0.5+(60-92)2*0.3) =22.27(万元)(3)标准离差率=22.27/92=0.24(4)风险报酬率=6%*0.24=1.44%(5)方案预测风险报酬额=92*(1.44%/(8%+1.44%)=14.03(万元)第3章 筹资管理3.2 资金需要量预测任务1 销售百分比法1表1： 资产负债表资产金额负债与所有者权益金额库存现金5,000.00应付票据5,000.00应收帐款15,000.00应付帐款10,000.00存货30,000.00短期借款25,000.00固定资产净值30,000.00应付债券10,000.00实收资本20,000.00盈余公积10,000.00合计80,000.0080,000.00大通公司2007年12月31日的资产负债表如表1，该公司2007年的销售收入为100000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定该公司销售净利润为10%，公司每年分配给投资者的利润为60%，如果2008年销售收入提高到120000元，那么需要从外部筹集多少资金？(1)计算随销量变动的资产负债表项目的比重随销售变动的资产项目所占比重：库存现金=5000/100000=5% 应收帐款=15000/100000=15% 存货=30000/100000=30% 总比重=5%+15%+30%=50%随销售变动的负债项目所占比重: 应付票据=5000/100000=5% 应付帐款=10000/100000=10% 总比重=5%+10%=15%(2)计算外部筹资额=(50%-15%)*(120000-100000)-10%*(1-60%)*120000=2200(元) 任务2 销售百分比法2大兴股份有限公司2008年12月31日的报表相关数据如表1，该公司2008年的销售收入为4000万元，现在还有剩余生产能力。假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。2009年预计销售收入达到5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2008年水平，请计算需要补充多少外部资金？变动资产销售百分比=4000/4000=100%变动负债销售百分比=400/4000=10%销售净利率=200/4 000*100%=5%留存收益比率=140/200=70%外部补充资金=(5000-4000)*(100%-10%)-5000*5%*70%=725(万元)表1 ：项目金额流动资产4,000.00长期资产8,000.00流动负债400.00长期负债6,000.00当年销售收入4,000.00净利润200.00分配股利60.00留存收益140.00 任务3 高低点法1万达实业有限公司近5年产销量与资金占用量的资料如表1，若该公司2009年预计产量为140万件，则资金占用量是多少？表1 ：年度产量(万件)资金占用量(万元)2004120.00100.002005110.0095.002006100.0090.002007120.00100.002008130.00105.00单位产销量所需变动资金(b)= (105-90)/(130-100)=0.5(万元)不变资金(a)= 105-0.5*130=40(万元)2009年预计占用资金=40+0.5*140=110(万元)任务4 高低点法2表1 ：年度销售收入(万元)北方洪达实业有限公司近历史上资金占用量与销售收入的资料如表1，若该公司2009年预计销售收入为2200万元，则资金占用量是多少？ (保留两位小数)单位产销量所需变动资金(b)= (1100-900)/(2150-1600)=0.36(万元)不变资金(a)= 1100-0.36*2150=326(万元)2009年预计占用资金=326+0.36*2200=1118(万元)资金占用量(万元)20041,800.00950.0020052,000.001,000.0020061,600.00900.0020072,100.001,050.0020082,150.001,100.00 任务5 回归分析法1表： 表2年度销售量x(万件)资金需要量y(万元)年度销售量x(万件)资金需要量y(万元)X*yX*x2000500.00350.002000500.00350.00175,000250,0002001600.00410.002001600.00410.00246,000360,0002002550.00380.002002550.00380.00209,000302,5002003750.00500.002003750.00500.00375,000562,5002004700.00470.002004700.00470.00329,000490,000n=5x=3100y=2110xy=1334000x2=1965000 天成实业有限公司20002004年度销售量与资金需要量资料如表1，2005年度预计销售量800万件，计算资金需要量需要多少万元？(1)计算资金需要量回归分析计算表2(2)将结果带入公式，计算出a和ba= =50 b= =0.6 (3) 2005年资金需要量(y)= 50+0.6*800=530(万元) 任务6 回归分析法2表： 表2:年度销售量x(万件)资金需要量y(万元)年度销售量x(万件)资金需要量y(万元)X*yX*x2001120.00100.002001120.00100.0012,000.0014,400.002002110.0095.002002110.0095.0010,450.0012,100.002003100.0090.002003100.0090.009,000.0010,000.002004120.00100.002004120.00100.0012,000.0014,400.002005130.00105.002005130.00105.0013,650.0016,900.002006140.00110.002006140.00110.0015,400.0019,600.00n=6x=720y=600xy=72500x2=87400劲龙有限公司2001 -2006年度销售量与资金需要量资料如表，2007年度预计销售量150万件，计算资金需要量需要多少万元?(1)计算资金需要量回归分析计算表2(2)将结果带入公式，计算出a和ba= =40 b= =0.5(3) 2007年资金需要量(y)=40+0.5*150=115(万元)3.3 长期资金的筹资任务1 债券发行价格南方股份有限公司拟发行面额为1000元、票面利率10%、期限10年的债券，每年末付息一次，请计算当市场利率分别为10%、8%、12%时的债券发行价格。(P/A,8%,1O)=6.710；(P/A,l2%,10)=5.650；(P/A,10%,10)=6.145，(P,8%,10)=O.463；(P,12%,10)=0.322；(P,10%,10)=0.386。市场利率10%债券发行价格=1000*10%*6.145+1000*0.386=1000.5(元)市场利率8%债券发行价格=1000*10%*6.710+1000*0.463=1134(元)市场利率12%债券发行价格=1000*10%*5.650+1000*0.322=887(元) 任务2 租金偿还额计算1速达工程公司为扩大经营规模决定融资租入一台加工机器，该设备的市价为220万元，设备运抵公司过程中支付运费、保险费以及装卸费共计30万元，租期为10年，租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元。租赁公司要求的报酬率为12%。(P/A,12%,9)=5.3282 , (P/A,12%,10)=5.6502(1)确定租金总额；(2)如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？(3)如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？(1)租金总额=220+30+30+20=300(万元)(2)每年租金=300/(P/A,12%,9)+1)=47.41(万元)(3)每年租金=300/(P/A,12%,10)=53.1(万元) 任务3 租金偿还额计算2华容机械加工厂采用融资租赁方式于2008年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款40000元，租赁期限8年，到期后归企业所有。为了保证租赁公司安全弥补融资成本以及相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用18%的折现率。(P/A,18%,8)=4.078 (P/A,18%,7)=3.812分别计算在下列两种情况下，公司每年应付给租赁公司的租金。(1) 租金支付方式采用年末等额支付租金方式；(2)租金支付方式采用每年初支付等额租金方式。(1)每年租金=40000/(P/A,18%,8)=9808.73(元)(2)每年租金=40000/(P/A,18%,7)+1)=8312.55(元) 任务4 还款额的计算飞亚制造有限公司向招商银行借款200万元，期限5年，年利率为10%。计算：(1)如果按复利计息，到期一次还本付息应偿还的金额；(2)计算按完全分期等额偿还法偿还方式下每年应偿还的金额。(F/P,10%,5)=1.6105 (P/A,10%,5)=3.7908 )(1)200*(F/P,10%,5)= 322.1(万元)(2)200/(P/A,10%,5)= 52.769(万元)3.4 短期资金的筹资任务1 机会成本计算太安制造有限公司拟以“3/10、n/20”信用条件购进一批原材料。但目前公司资金周转困难，难以在折扣期内支付货款，如果每年按360天计算，请计算如果公司放弃现金折扣的机会成本。放弃现金折扣的机会成本=3%/(1-3%)*360/(20-10)*100%=111.34%任务2 商业信用成本计算合利实业有限公司打算制定“3/20,n/60”的销货政策，如果每年按360天计算，请计算购货方未取得现金折扣时的商业信用成本。放弃现金折扣的机会成本=3%/(1-3%)*360/(60-20)*100%=27.84%任务3 现金折扣决策建安工程有限公司2009年计划购入300 000元工程设备，销售方提供的信用条件是2/20，n/60，针对以下几种情况，如果每年按360天计算，请为该企业是否接受现金折扣提供决策依据：(1)企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为15%。(2)企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。放弃现金折扣的机会成本=2%/(1-2%)*360/(60-20)*100%=18.37%第一种情况由于现金折扣机会成本大于银行借款利率，故企业应享受现金折扣在20天内支付货款。第二种情况由于短期投资报酬率大于现金折扣机会成本，故企业应放弃现金折扣资金用于短期投资。 任务4 信用政策决策大昌实业有限公司预计2008年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60，信用成本为500万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，N/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。(1)改变信用政策后的年赊销净额、信用成本前收益、平均收账期、应收账款平均余额、维持赊销业务所需要的资金、应收账款机会成本、信用成本后收益。(2)通过计算判断应否改变信用政策。(1)年赊销净额=6000-6000*(70%*2%+10%*1%)=5910(万元)信用成本前收益=5910-6000*65%=2010(万元)平均收账期=70%*10+10%*20+20%*60=21(天)应收账款平均余额=6000/360*21=350(万元)维持赊销业务所需要的资金=350*65%=227.5(万元)应收账款机会成本=227.5*8%=18.2(万元)信用成本后收益=2010-(18.2+70+6000*4%)=1681.8(万元)(2)原有政策信用成本前收益=6000-6000*65%=2100(万元)原有政策信用成本后收益=2100-500=1600(万元)由于改变后信用成本后收益增加了，所以应该改变。任务5 差额分析法的应用表1当前方案一方案二信用期n/30n /602/10,1/20,n/30年销售量(件)720008640079200销售单价(元)555边际贡献率0.20.20.2可能发生的收账费用(元)300050002850可能发生的坏账损失(元)6000100005400表2目前方案一方案一与目前差额销售收入72000*5=36000086400*5=43200072000边际贡献360000*0.2=72000432000*0.2=8640014400平均收帐天数3060应收帐款应计利息360000*10%/360*30*(1-0.2)=2400432000*10%/360*60*(1-0.2)=57603360收帐费用300050002000坏账损失6000100004000净损益14400-3360-2000-4000=5040表3目前方案二方案二与目前差额销售收入72000*5=36000079200*5=39600036000折扣396000*2%*20%+396000*1%*30%=27722772边际贡献360000*0.2=72000396000*0.2=792007200扣除信用成本前贡献7200079200-2772=764284428平均收帐天数3010*20%+20*30%+30*50%=23应收帐款应计利息360000*10%/360*30*(1-0.2)=2400396000*10%/360*23*(1-0.2)=2024-376收帐费用30002850-150坏账损失60005400-600净损益4428+376+150+600=5554长发工业有限公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如表1 。如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。(1)采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款机会成本”和“净损益差额”；(2)采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款机会成本”和“净损益差额”；(3)哪一个方案更好些？方案一的计算如表2,方案二的计算如表3。通过比较方案二比方案一好。任务6 决策分析洪达化工有限公司2009年与工商银行协商一笔100000元的一年期贷款时，银行提供了下列各种贷款条件供其选择：(1)年利率为15%，没有补偿性余额规定，利息在年底支付。(2)年利率为12%，补偿性余额等于贷款额的25%，利息在年底支付。(3)采用年利率为11%的贴现贷款。(4)年利率为 9%，利息在年底支付，但需要在每月分期平均偿还贷款本金。请根据背景资料分析后做出决策，哪种贷款条件对公司最有利。第一种情况实际利率=15%第二种情况实际利率=12%/(1-25%)=16%第三种情况实际利率=11%(1-11%)=12.36%第四种情况实际利率=(100000*9%)/(100000/2)=18%综合分析结果：第三种贷款方式实际利率最低，应选择第三种贷款方式。任务7 还款利率计算1天海物流有限公司按年利率6%向建设银行取得借款200万元的流动资金(一年期)，银行要求保留30%的补偿性余额，利息到期一次性支付。那么该企业该项借款的实际利率是多少？实际利率=6%/(1-30%)=8.57%任务8 还款利率计算2正通实业有限公司按年利率15%向农业银行借款300万元的流动资金(一年期)，按照贴现法付息，利息到期一次性支付。那么该企业该项借款的实际利率是多少？实际利率=15%/(1-15%)=17.65%任务9 还款利率计算3平正有限公司按年利率12%向银行借款500万元的流动资金(一年期)，分12个月等额偿还本金，利息到期一次性支付。那么该企业该项借款的实际利率是多少？实际利率=(500*12%)/(500/2)=24%任务10 贷款方面的计算顺发有限公司2009年初根据预测，全年外部需求资金100万元，可以采用以下两种方式向交通银行借入借款：(1)采用补偿性存款余额法，银行要求公司按贷款数额的25%作为补偿性余额，年利率10%。(2)采用贴现法，年利率为12%。请根据背景资料：(1)确定该公司应选择的贷款方式；(2)计算该公司需向银行申请的贷款数额。(1)采用补偿性余额贷款的实际利率=10%/(1-25%)=13.33%采用贴现贷款的实际利率=12%/(1-12%)=13.64%由于才用补偿性余额贷款的实际利率小于贴现贷款实际利率, 所以采用第一种方法合适。(2)实际贷款金额=100/(1-25%)=133.33(万元)第4章 资本结构4.2 资本成本任务1 借款资金成本计算华丰实业有限公司取得年期借款500万元，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本。己知企业所得税率为15%，筹资费率为1%，计算该项长期借款的资金成本率.银行借款成本率=6%*(1-15%)/(1-1%)=5.15%任务2 债券资金成本计算金财贸易股份公司发行五年期的债券，票面面值为100万元，票面年利率为10%，每年付一次利息，发行价为120万元，发行费率为5%，所得税率为15%，计算该笔债券资金成本.债券资金成本率=(100*10%*(1-15%)/(120*(1-5%)=7.46%任务3 资金成本率计算1万达物流股份公司按面值发行5,000万元的优先股股票，共支付筹资费用50万元，年优先股股利率为10%。计算其资金成本率.优先股资金成本率=5000*10%/(5000-50)=10.1%任务4 资金成本率计算2兴隆建设股份公司发行普通股，市价为2,000万元，股利率为10%，筹资费用率为2%，预计未来股利每年增长率为3%，计算其资金成本率.普通股资金成本率=10%/(1-2%)+3%=13.2%任务5 留存收益成本率计算毅信股份公司留存收益为100万元，普通股股利率10%,预计未来股利每年增长率为3%。计算其留存收益成本率.留存收益成本率=100*10%/100+3%=13%任务6 加权平均资本成本计算正众股份有限公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：国债收益率为