练习题答案.doc

第一章 财务管理概述一、 单项选择题: 1.B 3.A二、多项选择题: 2.ABCD 3.ABCD 第二章 财务目标、代理关系与财务原则一、 单项选择题:2.A 3.C 4.D二、多项选择题:2.ABC 3.ABC 5.AB 第三章 金融环境：市场、机构与利率一、单项选择题：1.A 3.B 5.C二、多项选择题 1.ABC第五章 货币时间价值一、 单项选择题: 2.B 3.B 5.A 二、多项选择题: 3.BCD 4.AD 三、判断题: 2.对 4.对 5.对 7.对计算分析题练习三1. i=(1+12%/12)12-1=12.68% i=(1+10%/4)4-1=10.38%2. 由1000*(F/P,i,10)=2000 得(F/P,i,10)=2i=7%时，(F/P,7%,10)=1.9672 i=8%时，(F/P,8%,10)=2.1589 插值法可得i=7.17%由(F/P,i/2,10)=2 可得i=14.34%3. 由10000=3000*(P/A,i,4) 得(P/A,i,4)=3.3333i=7%时,(P/A,7%,4)=3.3872 i=8%时,(P/A,8%,4)=3.3121 可得i=7.72%4. 由10000*(P/F,i,5)=20000*(P/F,i,10) 得(F/P,i,5)=2i=14%时,(F/P,14%,5)=1.9254 i=15%时,(F/P,15%,5)=2.0114 可得i=14.87%5. 年利率为8%时，10年期的复利终值为2.1589，现值系数是0.4632。年利率为5%时，20年期的年金终值是33.066，现值系数是12.4622。6.A=10000/(P/A,6%,4)=2885.927.A=50000/(F/A,8%,10)=3451.37 A=50000/(F/A,8%,10+1)-1=3195.91 练习五1.（1）F=1000*(F/P,8%,3)=1259.71（2）F=1000*(F/P,8%/2,3*2)=1265.32（3） F=1000*(F/P,8%/12,3*12)=1270.242.（1）P=1000/10%*(P/F,10%,1)=9091（2）P=500/10%*(P/F,10%,2)=4132（3）P=2420/10%*(P/F,10%,3)=18181.463.P=1200*(P/A,10%,8)=6401.884.P=2000*(P/A,8%,22)*(P/F,8%,3)=16194.635.由12800=2000*(P/A,i,10) 得(P/A,i,10)=6.4(P/A,9%,10)=6.4177 (P/A,10%,10)=6.1446 i=9.06% 6.（1）A=25000/(F/A,7%,5)=4347.3 (2) P=25000*(P/F,7%,5)=17824.047.(1)P=160000*(1-28%)*(P/A,10%,31-1)+1=1201178.88(2)P=446000+101055*(1-28%)*(P/A,10%,30)=1131897.47 第六章 风险与报酬一、单项选择题: 1.A 7.C 8.B 9.B二、多项选择题: 1.BCD 3.ACD 5.ABCD 6.AD 7.BC 9.ABC三、判断题: 2.错 3.错 6.对 7.对 8.错计算分析题练习三1.A方案：期望报酬率=10%0.2+10%0.6+10%0.2=10%B方案=6%0.2+11%0.6+31%0.2=14%C方案=22%0.2+14%0.6-4%0.2=12%D方案=5%0.2+15%0.6+25%0.2=15%2.A方案是无风险投资，因为其期望报酬率恒定。3.淘汰C方案，因为其收益低而风险大。 练习四 1.市场预期报酬率=8%0.1+10%0.2+12%0.4+14%0.2+16%0.1=12%SML近似方程: k=7%+(12%-7%)2.加权=30%0.5+25%2+15%4+20%1+10%3=1.75 预期报酬率k=7%+(12%-7%)1.75=15.75%3.因为必要收益率k=7%+2.5(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。当期望报酬为19.5%时，公司对购买这种股票持无所谓态度。 练习十三1. 股票A的必要报酬率=12%+（16%-12%）1.4=17.6%2.投资组合报酬率上涨到17%，股票A的必要报酬率=13%+（17%-13%）1.4=18.6%投资组合报酬率下降到15%，股票A的必要报酬率=11%+（15%-11%）1.4=16.6%3. 投资组合报酬率上涨到17，股票A的必要报酬率=12%+（17%-12%）1.4=19%投资组合报酬率下降14，股票A的必要报酬率=12%+（14%-12%）1.4=14.8% 第七章 证券估价 一、单项选择题: 2.D 3.B 4.D 7.D二、多项选择题: 2.BCD 6.CD 7.ABC 计算分析题练习一1.1000=100012%/2(P/A,k/2,60)+1000(P/F,k/2,60)令k=12%,则 1000=12016.164+10000.0303=1000.14所以,债券到期收益率等于票面利率(即年利率为12%)实际收益率=（1+12%/2）2-1=12.36%2. （1）K=6.25+0.9（10-6.25）=9.63 P=3.56（1+5.5）/(9.63%-5.5%)=90.94元（2）80=3.56（1+g）/(9.63%-g) g=4.96 练习七（1）20129年股利=1.5（1+30%）1=1.952013年股利=1.5（1+30%）2=2.542014年股利=1.5（1+30%）3=3.32015年股利=1.5（1+30%）4=4.282016年股利=1.5（1+30%）5=5.57（2）股票的价值=1.95（P/F,12%,1）+2.54（P/F,12%,2）+3.3（P/F,12%,3）+4.28（P/F,12%,4）+5.57（P/F,12%,5）+5.57（1+8%）（12%-8%）（P/F,12%,5）=97.33第八章 资本成本一、单项选择题 3.B 7.C二、多项选择题 1.ABCD 3.AB 5.AB 三、判断题 2.对 8.对计算分析题练习一 1债券的成本=100010%（1-25%）110（1-5%）=7.18% 2银行借款成本=12%（1-25%）（1-0.2%）=9.02% 3优先股成本=11%（1-3%）=11.34% 4普通股成本=12%（1-6%）+2%=14.77% 5留存收益成本=1000.12（1+3%）100+3%=15.36%练习二1.债券成本=2000*10%*（1-25%）2000（1-2%）=7.65%2.优先股成本=800*12%800（1-3%）=12.37%3.普通股成本=2200*12%2200（1-5%）+4%=16.63%4.综合资金成本=7.65%*40%+12.37%*16%+16.63%*44%=12.36% 练习八1.预期保留盈余=2500（1-40%）=1500万元2.第一个突破点=1500（1-50%）=3000万元3.两个突破点: 100050%=2000万元 200050%=4000万元第十一章 资本预算基础一、 单项选择题 2.D 3.D 5.C二、多项选择题 4.BD 10.ABCD三、判断题 1.错 3.对 6.对 8.错计算分析题练习二 1.原始投资额=-500-500=-1000万元 2.终结点净现金流量=100万元 3.不包括建设期的回收期=（500+500）200=5年 包括建设期的回收期=5+2=7年 4.净现值=200（6.8137-1.7355）+1000.3186-（5000.9091+500） =92.95万元 5.采用插值法，得内含报酬率=11.79%练习三 1. （1）项目计算期=2+10=12年 （2）固定资产原值=500万元 （3）固定资产年折旧=（500-40）10=46万元 （4）无形资产投资额=50万元 （5）无形资产年摊销额5010=5万元 （6）经营期每年总成本=129465=180万元 （7）经营期每年营业利润=380-180=200万元 （8）经营期每年净利润=200（1-25%）=150万元 2.（1）CF0=-500-50=-550万元 CF1=0 CF2=-100万元 （2）投产后1至10年每年的经营净现金流量=150465=201 （3）项目计算期期末回收额=40100=140万元 （5）终结点净现金流量=201140=341万元3.因为 A方案净现值455.25万元大于0，所以该方案可行。4.NPV=-700165（P/A，14%，10%）=160.66万元 第十二章 现金流量估算与风险分析一、 单项选择题 1.B 2.C 11.A 12.A二、多项选择题 5.ABCD 8.ABCD三、判断题 2.对 3.对 7.错计算分析题练习一1.项目初始现金流量=-（2100+1300+1000）=-4400万元 2.年折旧=21007=300第1年经营现金净流量=（1400-800-300-100）（1-25%）+300=450 第2年经营现金净流量=（1700-400-300-100）（1-25%）+300=975 第3-7（不含4）年经营现金净流量=（1900-400-300-100）（1-25%）+300=1125 第4年现金净流量=1125+500=1625第8-10年经营现金净流量=（1900-400-100）（1-25%）=1050 3.终结点回收额=500万元 4.贴现率=5%+（7%-5%）1.5=8%项目净现值=2881.5万元 因为净现值大于0，所以项目可行。 练习五旧设备年折旧=(240-69.12)8=21.36 帐面净值=240-21.363=175.92新设备年折旧=(384-32)5=70.4初始现金流量=-384+56+29.98=298.02年付现成本节约额:80(1-25%)=60 折旧抵税额:（70.4-21.36）25%=12.26 残值: 32- 69.1225%=14.72 净现值=60(P/A,10%,8)+12.26(P/A,10%,5)+14.72(P/F,10%,8)-298.02=75.42第十三章 资本结构决策 一、单项选择题 2.A 4.C 5.D 8.D 10.C 12.C二、多项选择题 1.ABCD 2.ABCD 3.AB 9.AC三、判断题 1.对 4.错 9.对计算分析题 练习二1.经营杠杆系数=165000008500000= 1.942.财务杠杆系数=85000007500000=1.133.联合杠杆系数=1.941.13= 2.19 或=165000007500000=2.24.如果销售收入增长25，息税前利润增长率为1.9425%=48.5%和净利润增长率均为2.1925%=54.75% 或2.225%=55% 练习十一3.150万元小于180和220万元，应采用普通股筹资方案。4.200万元大于180万元，在普通股和长期债务之间应采用长期债务筹资方案；200万元小于220万元，在普通股和优先股之间应采用普通股筹资方案。所以应采用长期债务筹资方案。 第十四、十五章 一、单项选择题 3.B 15.B 19.D二、多项选择题 5.ABD 7.ABCD 21.AD三、判断题 3.错 6.错 10.错 25.错第十七章 股利分配政策 一、单项选择题 5.B 7.C 8.B 10.C 11.B 二、多项选择题 1.CD 2.ABCD 3.BCD 8.AD 三、判断题 6.错 10.错 计算分析题练习六1.160（1+25%）=200股2.25（1+25%）=20元3.发放股利前：16025=4000元 发放股利后：20020=4000元练习七1.600（15）-50060330万元2.270万元。3.600（15）45283.5万元4.60051270270.3万元 第十八章 流动资产管理一、单项选择题 1.C 3.B 5.C 6.B 9.D二、多项选择题 1.ABD 4.AC 10.BD 11.ABC 三、判断题 4.对 12.错 13.对 15.错计算分析题练习九1.（1）变动成本总额30006002400（万元）（2）变动成本率24004000602.（1）应收账款平均收账天数30102020509052（天）（2）应收账款平均额540036052780（万元）（3）维持应收账款所需资金78060468（万元）（4）应收账款机会成本468837.44（万元）（5）坏账成本5400504108（万元）（6）采用乙方案的信用成本37.4410850195.44（万元）3.（1）甲方案的现金折扣0（2）乙方案的现金折扣5400（230120）43.2（万元）（3）甲方案信用成本前收益5400（160）2000（万元）乙方案信用成本前收益5400（160）-43.22116.80（万元）甲乙两方案信用成本前收益之差2000-2116.8-116.8（万元）（4）甲方案信用成本后收益2000-1401860（万元）乙方案信用成本后收益2116.8-195.441921.36（万元）两方案信用成本后收益差1860-1921.36-61.36（万元）4.因为乙方案信用成本后收益大于甲方信用成本后收益，所以应采用乙方案。练习十二1.经济订购量=272000035（1020%）1/2=50205000订货