重庆“八大投”助力城市发展.doc

“八大投”为城建投资“造血”看“山城”重庆如何深化城市建设投融资体制改革 随着我省三年大变样工作的深入推进，城建资金瓶颈日益显现。解决好“钱从哪里来”的问题，成为实现三年大变样的关键。近年来，重庆市在城市建设投融资改革方面取得了重大突破，形成政府主导、市场运作、社会参与的多元投资格局走出了一条创新之路。各地近年来虽也相继成立了城投公司，作为政府投融资的平台，但与重庆相比，普遍存在公司架构低、管理体制不顺，规模小、资本金不足、融资能力低等问题，只起“引血”、“输血”作用，没有“造血”功能。可以说，我省的城建投融资体制改革尚未真正破题，重庆城市建设投融资改革的实践经验将为我省提供宝贵借鉴。在中国版图上，“山城”重庆一直以地势险峻而著称。成为直辖市之初，重庆城市基础设施滞后，加上山区城市旧城改造困难，路桥建设成本高，城市发展缓慢。要破解城市基础设施制约瓶颈，重庆市面临的首要问题便是钱从哪里来。2002年初，重庆开始实施“金融兴市”战略，通过金融市场的活跃拉动重庆经济的增长。他们认为，当今世界资金流动性过剩问题普遍存在，资金本身供应是充裕的，关键是要遵循资本运作规律，拓宽资金融通渠道，把更多的资金引流到具体的项目中来。因此，必须打造资金洼地，创造良好的融资条件，建立诚信的融资平台，策划并形成一大批投入产出高、市场前景好的产业项目，用好项目、好信用、好条件吸引各类资金入渝。以资产债务重组为手段，搭建“八大投”融资平台为从根本上改革城市基础设施建设投融资体制，提高基础设施、公益设施建设能力，重庆以资产重组为手段，不断做大做强政府主导下的投融资主体，逐渐将由政府出面举债为主的投资方式转变为以投融资集团为平台向社会融资为主的方式，最终形成政府主导、市场运作、社会参与的多元投资格局。从2002年底起，不到一年时间，重庆陆续创办了八大国有建设性投资集团重庆市城市建设投资有限公司、重庆市地产集团、重庆市水务集团、重庆市高速公路发展有限公司、重庆市高等级公路建设投资有限公司(现为“交旅集团”)、重庆市建设投资公司、重庆市水利投资有限公司、重庆市开发投资有限公司（简称“八大投”）。八个公司均是按照现代企业制度和资本市场要求建立的所有权与经营权统一的产业集团，隶属市国资委，厅局级架构，接受对口部门的行业指导，主要履行政府规划的基础设施建设项目的投融资任务。2004年，在“八大投”之后，重庆又组建了渝富资产经营管理公司，是政府完全控股的国有独资公司，资金来源于政府持有的国有股权和国有土地资产。主要职责是打包处置国有企业不良债务和资产重组，承担国企破产、环保搬迁和“退二进三”的资金托底周转，以及对地方金融和国企进行战略投资、控股。“八大投”和渝富的成立是重庆城市建设投融资的重大突破。在政府主导下，企业成为建设投融资主体，通过合理的资本聚集，形成诚信的融资平台，将分散的资源、资产、资金整合转化为资本，形成规模优势，大幅提高了融资能力和信用度。以“三五三三”为原则，强化政府宏观管控作为投融资主体的“八大投”，运作并非随心所欲，必须遵循一定的“游戏规则”，那就是“三五三三”原则。界定三个投资领域。一是关系地方经济安全和经济命脉的战略性领域，需要国有资本发挥主导和支撑作用的地方。二是市场信号缺失、市场机制尚不能完全发挥作用的领域，主要是准经营性城市公共基础设施项目。三是纯公益性项目，如图书馆、博物馆、体育场等项目。“八大投”通过市场化方式融资，在盈利项目和公益项目之间开展平衡投资。明确五项资本来源。第一，国债注入。把分散到各区县200多亿元的几百个国债项目的资金所有权，统一收上来，按项目性质作为资本金归口注入相应的投资集团。第二，财政性规费注入。将路桥费、养路费、部分城维费等作为财政专项分别归口注入投资集团。第三，土地储备收益权注入。赋予部分投资集团土地储备职能，将土地增值部分作为对投资集团的资本金注入。第四，存量资产注入。将过去几十年形成的上百亿元存量资产，比如路桥、隧道、水厂等等，划拨给各有关投资集团，成为投资集团的固定资产。第五，税收返还。通过对基础设施、公共设施项目实施施工营业税等方面的优惠或税收，作为资本金返还给投资集团。“五大注入”给“八大投”带来了700多亿元的资本金，使其资本实力在短时间内迅速壮大，获得银行2500多亿元授信额度和1000多亿元贷款。“三不”构筑风险“防火墙”。第一，财政决不为投资集团作融资担保，政企之间必须保持严格的界限，防止财政债务危机。第二，投资集团之间不能相互担保，避免造成大面积金融风险。第三，各投资集团的专项资金不能交叉使用。财政拨付的专项资金使用范围受财政掌控，必须专款专用，不准交叉使用、互相挪用。“三大平衡”指导企业经营。第一，净资产与负债的平衡，即争取把资产负债率控制在50%左右。第二，集团现金流的平衡。搞好现金调度，实现现金流的良性运转，保证企业正常运转。第三，投入与产出或资金投入与来源要平衡。投资集团在接受政府部门下达的具体投资建设任务时，必须要有相应的资金注入或通过特定的盈利模式回收投资，避免出现大的融资困难或信用危机。由于“八大投”全部是国有企业，政府在控制企业主要人力资源配置的基础上，按照“三五三三”原则对企业进行管控，既能增强“八大投”的资产、资本实力，提高其投融资能力，又能突出政府的主导作用，规范其投融资行为。利用多种现代金融工具，书写城建投融资“传奇”近年来，重庆市以“八大投”和渝富为平台，充分运用直接融资、间接融资、引进外资等多种渠道，城市建设投融资工作水平不断提高。以土地一级开发权为轴心的土地融资。市政府赋予地产集团、城投公司市级土地储备中心职能，并允许其他投资集团以项目换土地，以土地作为资金储备，实施局部或单项的土地储备和周转，使其通过土地收益平衡重大项目投融资。以盘活存量资产为目的的“渝富模式”。市政府将国有土地和股权划归渝富公司作为经营资本，渝富公司以此作抵押向国家开发银行获得流动资金贷款，以贷款资金“打包打折”收购国有企业在银行的不良债务，然后再与企业协议，由企业以土地等资产作价回购债权。渝富公司在获得土地后，经过土地划拨改出让等方式，将土地出让收回资金并实现大幅增值，盘活了国有存量资产。以BOT、BT、TOT等为主要形式的项目融资。为多渠道吸引外资、内资和社会资金参与城市建设，重庆市积极采用BOT、BT、TOT等多种融资方式。重庆菜园坝长江大桥采用了BT模式，政府在大桥建成前不投入建设资金，由重庆城投公司自行筹集全部资金建桥，工程建成后，再由市政府连本带息以双方同意的分期付款形式补偿该公司，回购大桥所有权和使用权。以股票、债券、信托等为手段的证券化融资。一是积极推动大型国企集团整体上市，通过股权融资。目前，城投公司控股的渝开发有限公司已是上市公司。二是大规模发行企业债券用于市政建设，已累计