财务管理课程教案.doc

财务管理 课程教案适用2005会计本科专业任课教师：陶学伟教授 攀枝花学院经济管理学院编写时间：2007年01月第一章 绪论教学目的或要求：通过本章的教学,使学生了解财务管理的发展阶段;理解财务基本要素;掌握资本取得、资本运用、资本收益分配的资本活动过程;理解财务管理目标、财务管理工具、财务经理、会计经理的职责;了解财务管理与经济学、企业管理、会计的联系与区别。教学组织及时间分配：以主讲教师为主导，学生为主体，课堂讲授与课余自学相结合。联系我国企业尤其是上市公司实际，积极开展案例教学、课堂及小组讨论等。本章计划授课课时4节。教学方法与手段： 采用课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法组织教学。教学过程中应注重理论联系实际，重视案例教学，强调师生互动。教学内容：重点：资本取得、资本运用、资本收益分配的资本活动过程难点：资本收益最大化基本原理基本内容：一、财务管理的发展阶段企业财务：指企业再生产过程中的资金运动（财务活动）及体现的企业同各方面的经济关系（财务关系）。财务管理发展大致经历了：1、以筹资为重心的管理阶段，2、以内部控制为重心的管理阶段3、以投资为重心的管理阶段，4、以资本运作为重心的管理阶段二、财务的基本要素：资本（一）资本及特征指能在运动中不断增值的价值，其原始形态是货币，但货币不一定是资本，只有投资，即为企业进行生产经营活动垫支，货币才形成资本。资本的特征：稀缺性、增值性、控制性（二）资本的构成即资本的来源，包括：1、债务资本。从债权人那里取得的资本。分为短期债务资本和长期债务资本。2、权益资本。从所有者那里取得的资本。企业组织形式不同，权益资本的构成就不同。企业组织形式包括独资企业、合伙企业、公司制企业。（三）资本的对应物资本加以运用就形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，包括流动资产、长期资产、固定资产、无形资产、递延资产及其他资产。资产是一种经济资源，能产生未来现金流量，带来未来经济利益。（四）资本的所有权结构所有权指所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权力。1、资本所有权包括债权和产权（1）债权。债权人权利，包括取得本金、利息及破产时优先分配剩余财产的权利。（2）产权。所有者权利，包括法定事项的议决权、代理人的选举权、盈利分配权、剩余财产求索权、依法转让权等。注意二者的区别2、资产所有权企业是资产的所有者，企业的法定财产权就是企业资产的所有权。从资本运用来看就属于资产所有权，从资本来源来看就是资本所有权。企业一般具有三重财务身份，即拥有债权、拥有产权、拥有经营权。三、财务管理的对象（内容）：资本运作（一）资本活动1、资本取得（筹资）目的：扩充性、偿债性、控制性、调整性要求：合理确定资本需要量；控制资本投放时间；正确选择筹资渠道和方式；努力降低资本成本；适度运用负债经营。来源；权益资本、债务资本2、资本运用（1）资本投资（长期资本）：项目投资、金融投资（2）资本营运（短期资本）：日常生产经营过程中所发生的资本收付3、资本收益分配（二）资本配置与利用1、资本配置指资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。它是贯穿于财务活动全过程的基本问题。企业资本配置方式有行政配置和市场配置两种方式，市场配置更有利于提高资本运用效益。2、资本利用目的；提高资本利用效率（三）资本收益最大化1、财务管理的目标企业财务管理目标常见的观点。比较其优缺点。2、不同利益主体的矛盾及协调（1）所有者与经营者的矛盾及协调（2）所有者与债权人的矛盾及协调（3）企业与社会的矛盾及协调四、财务管理工具 属财务管理环节，即财务管理工作步骤与一般程序。财务管理工具包括：财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析。五、财务经理的职责（一）财务管理组织机构（二）财务经理职责 组织财务活动、处理财务关系。企业财务活动所体现的财务关系。六、财务管理与相关领域财务管理与经济学、与企业管理、与会计的关系教学过程：从理解财务管理概念入手，进行本章教学内容的讲授。教学过程中，应通过课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法组织教学，要注重理论联系实际，重视案例教学，强调师生互动。特别是要加强对资本取得、资本运用、资本收益分配的资本活动过程和资本收益最大化基本原理等重难点问题进行讲授。本章预留58分钟时间进行总结，教学内容的巩固通过布置让学生查阅教学参考资料和做作业、思考题方式来完成。思考题： 1、以企业价值最大化作为理财目标有何优点？ 2、企业财务关系包括哪些内容？授课单元主要教学参考资料：1、周首华等，现代财务理论前沿专题 东北财经大学出版社 2000 2、齐寅峰，公司财务学第三版 ， 经济科学出版社 20023、美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译财务管理与政策 东北财经大学出版社 20004、中国注册会计师协会，财务成本管理，经济科学出版社 2005第二章 财务管理与环境教学目的或要求：通过本章的教学,使学生了解财务管理环境概述。理解财务管理经济环境、法律环境因素。掌握金融市场及其构成要素、金融市场对财务管理的影响，了解金融市场种类、理解短期资本市场、长期资本市场等问题。教学组织及时间分配：以主讲教师为主导，学生为主体，课堂讲授与课余自学相结合。联系我国上市公司实际进行教学，辅以课堂及小组讨论等形式。本章计划授课课时2节。教学方法与手段： 采用课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法组织教学。教学过程中应注重理论联系实际，强调师生互动。教学内容：重点：金融市场及其构成要素、金融市场对财务管理的影响。难点：金融市场及对财务管理的影响。基本内容：一、概述指对企业财务活动及财务管理产生影响作用的企业内外各种条件。按范围分类：1、宏观环境 2、微观环境具体包括：经济环境、法律环境、金融环境二、经济环境指影响财务活动的各种经济因素。包括；1、经济体制2、经济周期3、经济政策4、通货膨胀5、市场竞争三、法律环境包括税收法规、证券发挥、财务法规。税法主要影响企业融资决策、投资决策、现金流量、利润、利润分配。四、金融市场环境（一）含义及构成要素1、含义金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。注意与一般市场的区别。2、构成要素（1）参与者包括资金供应者、需求者、中介人及管理者。（2）金融工具具有多样化，如债券、股票、票据等（3）组织形式及管理方式组织形式：A交易所交易。经政府批准设立，有严格的组织、管理制度，会员才有权在交易所交易，一般投资者通过经纪人来交易。B柜台交易。证券尚所设的专门柜台进行买卖，投资者可在此直接交易，交易的证券主要是不具备上市条件或不愿上市的证券。管理方式：管理机构日常管理、央行的间接管理及国家法律管理。（4）内在机制通过“利率”进行调节。（二）金融市场的种类1、按期限划分：短期资本市场（货币市场）、长期资本市场（资本市场）2、按功能划分：A一级市场（发行市场）。信用工具发行与最初购买者之间交易的市场。B二级市场（流通市场）。信用工具所有权转移及变现市场。3、按融资对象划分：资本市场、外汇市场、黄金市场。4、按地理范围划分：地方性、全国性、国际性金融市场。（三）短期资本市场特点：期限短，交易的目的是解决短期资金周转，金融工具有较强的“货币性”。包括：拆借市场（银行之间借贷活动）、 票据市场（票据承兑及贴现）大额定期存单、短期债券市场（四）长期资本市场特点：期限长，解决长期投资性资本；借贷业务量大，收益较高但风险较大。交易组织形式（已讲）交易方式1、现货交易成交约定13天内，实现钱货两清的交易。2、期货交易证券买卖成交后，按契约规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。3、期权交易买卖双方按约定价格在约定时间就是否买卖证券而达成的契约交易，买卖只是一种权利。4、信用交易投资者购买证券时只付一部分价款，其余由经纪人垫付，经纪人从中收取利息。（五）金融市场对财务管理的影响1、为企业筹资和投资提供场所。2、促进企业资本灵活转换如发行股票、债券，可将储备资本转换成生产资本等。3、合理引导资本流向及流量，提高资本使用效率。此外，还为企业树立财务形象，为财务管理提供有用的信息。教学过程：上一章内容的简单总结，引入本章教学内容，讲授本章教学内容，教学过程中，应通过课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法，注重理论联系实际，强调师生互动，加强对重难点问题进行的讲授，预留5分种时间对本章主要教学内容进行总结，本章教学内容的巩固通过布置让学生查阅教学参考资料和做作业、思考题的方式来完成。思考题：1、如何理解影响企业财务管理的经济环境因素？2、什么是金融市场，其构成要素是什么，金融市场有何功能？授课单元主要教学参考资料： 1、周首华等，现代财务理论前沿专题 东北财经大学出版社 2000 2、齐寅峰，公司财务学第三版 ， 经济科学出版社 20023、美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译财务管理与政策 东北财经大学出版社 20004、中国注册会计师协会，财务成本管理，经济科学出版社 2005第三章 价值、收益与风险教学目的或要求：通过本章的教学,使学生理解时间价值的概念，掌握时间价值的各种计算方法。理解风险的概念及种类。掌握风险价值的计算及风险管理策略。理解财务管理相关价值观念，资产价值确定方法，公司估价方法。理解贴现的目的，了解效用价值、效用无差异曲线等问题。教学组织及时间分配：以主讲教师为主导，学生为主体，课堂讲授与课余自学相结合。联系企业实际，辅以课堂及小组讨论等形式组织教学。本章计划授课课时8节。教学方法与手段： 采用课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法组织教学。教学过程中应注重理论联系实际，加强案例或辅以多媒体课件进行教学，强调师生互动。教学内容：重点：时间价值的各种计算方法，风险价值的计算及风险管理策略。难点：风险价值的计算及风险管理策略基本内容： 一、时间价值与风险价值（一）时间价值1、含义及表现形式绝对数表示、相对数表示2、时间价值的计算（1）单利只按本金计息，本金所生利息不再计算利息的一种计息方式。相关两个基本概念：终值 、现值。终值 =现值+利息=现值（1+利率时间）即为本利和现值=终值/（1+利率时间）案例一：货币时间价值兴帮公司货币时间价值的计算 （一）基本案情 兴帮公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2006年4月1日兴帮公司拟撤消该临时户，与银行办理消户时，银行共付给兴帮公司1608万元。 （二）分析要点及要求1写出1608万元的计算过程。 2总结货币时间价值的含义。 （三）问题探讨 1如果兴帮公司将15万元放在单位保险柜里，存放至2006年4月1日，会取出多少钱？由此分析货币产生时间价值的根本原因。 2.货币时间价值为什么通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来表示？（四）必要提示15（13.62）16.08（万元）（2）复利的计算复利：既按本金计息，本金所生利息，也要计算利息的一种计息方式。复利终值F=P（1+i)n；式中：F为复利终值；P为复利现值；i为利率；N为时间（1+i)n；为复利终值系数，可通过复利终值系数查表而得复利现值指未来某一特定金额按设定利率折算的现在价值。一般现值也称为“本金”，通常用P表示。PF （1i）n 特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。案例二：货币时间价值W公司货币时间价值的计算（一）基本案情资料（l）W公司总经理林盛曾预测其女儿（目前正读高中一年级）三年后能够顺利考上北京大学计算机专业，届时需要一笔学费，预计为3万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率4给女儿存上一笔钱，以备上大学之需，现在要一次存入多少钱？资料（2）W公司四年后将有一笔贷款到期，需一次性偿还2000万元，为此W公司拟设置偿债基金，银行存款年利率为6。资料（3）W公司有一个产品开发项目，需一次性投入资金1000万元，该公司目前的投资收益率水平为15，拟开发项目的建设期为二个月，当年投产，当年见效益，产品生命周期预计为10年。资料（4）：W公司拟购买一台柴油机，以更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出4000元，每年可节约燃料费用1000元。要求：l根据资料（1）计算单利现值？如果银行存款按复利计息，计算复利现值。2根据资料（2）计算W公司每年末应存入的偿债基金数额？3. 根据资料（3）分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益，经济上才可行？4根据资料（4），当W公司必要收益率要求为10时，柴油机应至少使用多少年，对企业而言才有利？5根据资料（4），假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达到多少时，对企业而言才有利？（三）问题探讨l解决偿债基金和资本回收问题通常用到何种系数表。2在已知年金现值、终值和贴现率（或收益率）情况下计算期限；在已知年金现值、终值和期限情况下计算贴现率（或收益率）二者均是个复杂的过程，试总结一下经验或规律。3如何理解时间价值和风险报酬是现代财务管理的两个基）观念。（四）必要提示l根据资料（1）计算单利现值？如果银行存款按复利计息，计算复利现值单利下：3P（143） P2.67857（万元）复利下：3P（14）3 P3（p/s，4，3）30.8892.667（万元） 2.根据资料（2）计算W公司每年末应存入的偿债基金数额？A=S(A/S,6%,4)=20001/4.375=S1/(S/A,6%,4)=457.143.根据资料（3）分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益，经济上才可行？A=P(A/P,15%,10)=P1/(P/A,15%,10)=1000/5.019=199.24(万元)4.根据资料（4），当W公司必要收益率要求为10时，柴油机应至少使用多少年，对企业而言才有利？ 40001000（P/A，10，n） 即4（P/A，10，n） 当n5时，（P/A，10，5）3.791 当n6时，（P/A，10，6）4.355 采用内差法 （5n）/（3.7914）（n6）/（44.355） n5.375根据资料（4），假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达到多少时，对企业而言才有利？40001000（P/A，i，5） 即4（P/A，i，5）当i7时， （P/A，7，5）4.100 当i8时， （P/A，8，5）3.993 采用内差法 （7i）/（i8）（4.14）/（43.993） 100i80.497i i0.07934 7.93名义利率与实际利率及换算名义利率：每年计息次数超过一次以上时的年利率。实际利率：每年只计息一次时的年利率。两者的关系：按实际利率计算的利息等于按名义利率在每年计息m次时所计算的利息。设：i 为实际利率，r 为名义利率，有：（1+i）= 1+（rm）m 得： i1+（rm）m1复利计算举例：例：一公司有一业务，有甲乙两种付款方式可供选择：甲方案：现在一次支付10万；乙方案：分三年付款，一至三年每年初付款分别为此万、4万、4万，假设年利率为本10%，请决策企业应选择那种付款方式？P甲=10万P乙=3+4（1+i)-1；+4（1+i)-2；=9.94(万) 可通过复利现值系数查表而得(3)年金收付形式（多次性收付形式）年金及普通年金：年金是一种系列收付款项的形式，年金的系列收支中，每次收付的金额相等、收付的间隔期相等。一定时期内每期期末等额收付的系列款项，称为普通年金。普通年金每次收付发生的时点在每期期末。 普通年金终值FAA（1i）n1A（1i）n2AA（FA，i，n）普通年金现值PAA（1i）1A（1i）2AnA（PA，i，n）年偿债基金额：已知年金终值求每期的年金，是年金终值的逆运算。 AFA /（ FA ，i，n）年投资回收额：已知年金现值求每期的年金，是年金现值的逆运算。APA /（PA ，i，n）(4)、特殊年金形式 预付年金：各期收付均在期初发生的年金预付年金终值或现值=普通年金终值或现值（1+i) 递延年金：第一次收付在第一期以后才开始发生的年金注意：递延年金也称为延期年金，递延年金前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额的收付业务。递延年金不是与普通年金相对称的年金概念，与普通年金相对称的概念是预付年金。递延年金可以是递延普通年金，也可以是递延预付年金。从第2期开始的递延预付年金也就是普通年金。1）递延年金终值：递延年金的终值与递延期无关，计算方式与普通年金相同。2）递延年金现值：递延年金的现值与递延期有关，计算方式与普通年金不同。有三种计算方法。永续年金：无限期的等额收付业务1）由于永续年金期数无限，永续年金不存在终值。2）永续年金现值=年金/利率案例三：利民公司货币时间价值的计算（一）基本案情资料（1）利民公司1995年1月5日向沈阳信托投资公司融资租赁一台万能机床，双方在租赁协议中明确：租期截止到2000年 12月 31日，年租金 5600元，于每年末支付一次，沈阳信托投资公司要求的利息及手续费率通常为5。资料（2）利民公司1998年8月拟在东北某大学设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖1人，金额为1万元；一等奖2人，每人金额5000元；二等奖3人，每人金额3000元；三等奖4人，每人金额1000元。目前银行存款年利率为4，并预测短期内不会发生变动。资料（3）利民公司1993年1月1日向工行沈阳分行借入一笔款项，银行贷款年利率为6，同时利民与沈阳分行约定：前三年不用还本付息，但从1996年12月31日起至2000年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。要求：根据资料（1）计算系列租金的现值和终值？如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值？根据资料（2）分析利民公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱？根据资料（3）分析利民公司当初向工行沈阳分行借入多少本金？至 2000年12月31日共向工行沈阳分行偿还本息是多少？（四）必要提示1.根据资料（1）计算系列租金的现值和终值？如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值？年末支付时 S=A(S/A,5%,6)=56006.802=38091.20（元）P=A(P/A,5%,6)=56005.076=28425.60（元）年初支付时 SA(S/A,5%,7)15600(8.1421)39995.20（元）或：S A(S/A,5%,6)（1+5%）56006.8021。0539995.76（元）PA(P/A,5%,5)15600(4.3291)29842.4（元）或：PA(P/A,5%,6)（15%）56005.0761.0529846.88（元）2. 根据资料（2）分析利民公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱？A10000+10000+9000+400033000（元）P33000/4%825000（元）3. 根据资料（3）分析利民公司当初向工行沈阳分行借入多少本金？至 2000年 12月 31日共向工行沈阳分行偿还本息是多少？P20000（P/A，6%，5）200004.21284240（元）S20000（S/A，6%，5）200005.637112740（元）（二）、投资的风险价值1、风险及风险价值（1）基本概念风险：风险是事项未来结果的不确定性，是无法取得期望结果的可能性。风险价值：投资者因冒风险而从事投资活动所获得的超过时间价值以上的额外报酬，一般用风险报酬额和风险报酬率来表示。在不考虑通货膨胀因素情况下，投资报酬率是时间价值率和风险报酬率之和。（2）风险的性质A、风险是未来将发生多种结果的可能性B、风险是可测定概率程度的不确定性。这里的“不确定性”是指未来结果的最终取值是不确定的，但所有可能结果出现的概率分布是已知的和确定的。C、风险的存在具有客观性D、风险是无法达到期望结果的可能性2、风险的类别（10投资风险（经营风险）：未来无法取得预期价值（或预期报酬）的可能性投资的本金垫支是现在进行的，原始投资的回收和投资报酬的取得是未来发生的。由于未来的不确定性，使得投资在未来收到的价值数额也是波动的，进而产生投资风险。在具体的经营活动中，投资形成资产，投资风险具体表现为资产的经营风险。如果把资产未来预期价值确定为投资本金的收回，那么投资风险或经营风险也可以定义为未来发生投资亏损的可能性。资产的流动性反映了经营风险的程度，资产流动性越强，经营风险月小，但资产报酬率越低。（2）筹资风险（财务风险）：未来无法满足权益人清偿要求的可能性资本是现在筹资的，资本清偿是未来进行的。由于未来的不确定性，使得现在所筹集的资本在未来有无法偿还、无法分配给权益人红利的可能性，进而产生筹资风险。从理论上说，债权人、股东投资者都是企业的权益要求人，因此筹资风险包括无法偿还债务本息的财务风险，也包括无法向股东分配利润的收益分配风险。从狭义上讲，筹资风险主要是指财务风险，即未来无法还本付息的可能性。资本清偿要求的强度反映了财务风险的程度，资本偿还或偿付的要求越强烈，筹资风险越大，但资本成本的负担越轻。（3）筹资风险与投资风险的关系第一，前导与主导的关系。筹资风险是前导，是结果显现；经营风险是主导，是原因所在。经营风险是主导性的关键风险，是导致筹资风险的根本原因；筹资风险集中体现了经营风险的后果，是前导性的结果风险，是经营风险在财务问题上的集中爆发。第二，财务活动与财务关系的关系。经营风险归结于财务活动的不合理，来自于资金运用的盲目性和缺乏效率。筹资风险归结于财务关系的极度恶化，是经营风险的结果在经济关系上的总结和反映。第三，可分解和不可分解的关系。经营风险是可分解风险，可以按财务活动的顺序来分解区分风险，按财务活动的进程来实施风险控制。筹资风险是不可分解风险，它本身并不便于分解为不同的实质性风险类别，偿债风险和清算风险，只是就偿付义务力度和强度的排序。筹资风险是企业中止的直接原因，经营风险是企业中止的根本原因。3、风险价值的计算（1）风险程度的衡量风险的大小就是指未来活动结果不确定性的大小，而不确定性的大小可以用概率分布的离散程度来表示。表示概率分布离散程度的指标主要是标准差或标准差系数，因此单项资产风险的测定过程就是标准差（标准离差）的计算过程。（2）风险价值的计算过程计算指标的期望值计算指标的标准离差标准离差反映了各种可能的报酬率偏离期望报酬率的平均程度。标准离差越小，说明各种可能的报酬率分布的越集中，各种可能的报酬率与期望报酬率平均差别程度就小，获得期望报酬率的可能性就越大，风险就越小；反之，获得期望报酬率的可能性就越小，风险就越大。计算指标的标准离差率对于两个期望报酬率相同的项目，标准离差越大，风险越大，标准离差越小，风险越小。但对于两个期望报酬率不同的项目，其风险大小就要用标准离差率来衡量。计算投资项目的风险报酬率标准离差率只能反映某项投资风险的大小，由于冒风险进行投资而获得的报酬率的高低用风险报酬率来表示。财务管理中一般是假设投资人是风险厌恶者。在这样的假设下，投资人进行高风险项目投资的条件是：高风险，高报酬。因此风险报酬率就可以通过标准离差率和风险报酬系数的乘积来确定。4、风险的管理（1）、管理目的风险大小与风险报酬率成正比，因此，风险管理的目的不在一味地追求降低风险，而是在收益和风险之间作出恰当的选择。（2）、风险管理策略1）回避风险策略2）减少风险策略3）接受风险策略4）转移风险策略案例四：北方公司拟开发新产品案例（一）基本案情 北方公司1998年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。 1开发洁清纯净水 面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为清清纯净水将进人百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下： 市场销路概率预计年利润好60150万元一般2060万元差2010万元 经过专家测定该项目的风险系数为05。 2开发消渴啤酒 北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下： 市场销路概率预计年利率好50180万元一般2085万元差3025万元 据专家测算该项目的风险系数为07。 （二）分析要点及要求： 1对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。 2进行方案评价。 （三）案例分析 风险的衡量可通过如下步骤进行： 1计算期望值2计算标准离差- 3计算标准离差率 （四）问题探讨 1产生财务管理风险的原因？2风险收益均衡原理是什么？二、财务估价（一）、各种价值观念1效用价值与劳动价值效用价值就是使用价值。2时间价值和风险价值时间价值是指将货币或财物进行投资后，随着时间的推移而得到的正常的和必要的资本增值。风险价值是指因冒风险进行投资所获得的超过时间价值以上的额外增值。 3市场价值与内在价值市场价值是资产在市场上的现时均衡交易价格。内在价值是指资产所能带来的未来现金流量贴现值。4续营价值与清算价值续营价值又称为持续经营价值，是指资产在继续使用情况下被出售所能获得的现金流量，公司的续营价值是指公司作为持续经营的组织整体在出售时所能获得的现金流量。 清算价值是指资产从营业状态中分离出来，被迫强制在非正常市场上拍卖或协商形式出售所能获得的现金流量。 5历史价值与现时价值历史价值是指资产过去的交易价值，也就是资产的帐面价值。现时价值是指资产现时的交易价值。6资产价值和公司价值资产价值是指单项资产的价值；公司价值是指整体资产的价值。（二）、资产价值的确定方法单项资产与整体资产的价值评估方式是不同的，单项资产中流动资产与长期资产的评估方式也是不同的。内在价值是资产价值的最好表达方式。但由于各类资产的性质不同，也可以采用其他价值形式来确认资产的价值。 （一）现行市价法现行市价法是将类似资产的市场销售价格进行调整，从而确定标的资产价值的价值评估方法。现行市价法所确定的价值是资产经过调整后的市场价值。资产现行价值现时交易价格（销售价格）各类调整差异（二）重置价值法重置价值法是按资产的现时重置成本扣减资产的损耗价值来确定资产价值的价值评估方法。现时重置成本是目前为取得该项资产的而付出代价。资产重置价值现时购置成本（实体性贬值功能性贬值）（三）收益现值法收益现值法是通过将资产所创造的未来预期收益贴现来确定资产价值的方法。这种方法所确定的价值的是资产的内在价值。 资产内在价值在三种资产价值的评估方法中，收益现值法是较为理想的方法。（四）资产价值估价方法总结以上三种资产价值评估方法中，收益现值法是较为理想的方法。在“金融投资”章节中，各种证券价值的评估采用的就是收益现值法。正确使用收益现值法的关键是未来预期收益、收益期限和贴现率等三个因素的确定。收益现值法受资产收益额、收益期限、贴现率三个因素的影响，未来的收益额和收益期限需要合理预计，贴现率的确定需要与相类似的资产或投资项目相比较，这些因素制约了收益现值法的使用范围。（三）、公司价值的估计1公司估价的性质： （1）公司价值就是公司资产（净资产或总资产）整体的价值。（2）公司价值不是公司内部单个资产价值的合计数，而是公司资产的整体价值。评价公司的价值，是要评价公司资产综合体的价值，即资产综合体的未来整体获利能力。2公司价值估价模型公司价值是公司未来收益的折现值。根据持续经营的假设，公司的未来收益是永续的。假定公司未来每年的税前收益相等、均为S，所得税率为T，适用的贴现率为K ，按永续年金现值原理，公司价值估计模型为： V3公司收益的界定当所采用的贴现率固定时，公司价值的高低主要取决于公司的未来收益。不同性质公司收益的选取，将会得到内涵不同的公司价值数额。公司收益与公司价值公司收益公司价值内涵资产构成资产性质净利润（现金净流量）所有者权益投资价值资产负债净资产净利润（现金净流量）长期债务税后利息长期权益者投资价值资产流动负债投资性资产税后息税前利润（税后息税前现金流量）全部权益投资价值全部资产总资产四、收益与风险的均衡（一）、资本的机会成本：贴现的目的1贴现率的采用资产价值是一个现值概念，是资产所带来的未来现金流量或收益的现在价值。由未来价值转化为现在价值，需要选择恰当的贴现率。如果你手上有1000元可以投资于A项目或B项目，投资于A项目可以获得8%的投资报酬，投资于B项目可以获得11%的投资报酬。你现在选择了B项目进行投资，为此获得了110元的投资报酬，但也放弃了A项目80元的投资报酬。A项目80元的投资报酬就是B项目的机会成本。A项目选择8%的贴现率，还能够额外取得30元的超额报酬。2资本的机会成本资本往往有多种用途，但用于某一用途就不能用于其它用途，任何使用资本的场所都有机会成本。资本的机会成本是指由于采用某一投资方案而放弃另一投资方案所损失的潜在利益，或者说，某一投资方案的利益是另一投资方案的机会成本。3贴现的目的贴现的目的是扣除资产项目的机会成本。资本的机会成本需要由所选方案的利益来补偿，这种补偿是由贴现来完成的。贴现的实质是扣除按一定贴现率所计算的资本机会成本，只有扣除了机会成本后还有超额报酬，项目才具有投资价值。换言之，贴现率就是投资者的期望报酬率，贴现率的选取直接影响着资产的内在价值，期望报酬率越高，越不容易得到超额报酬，资产的内在价值越小。（二）、风险与收益的选择：效用价值1风险厌恶假设人们对待风险的态度有三种：追逐风险、厌恶风险、无视风险。财务学假定投资者都是风险厌恶者。风险厌恶假设是以效用价值理论为基础的。由于资本的边际效用是递减的，即报酬率每追加一个单位，效用的总值会随之增加，但增加的程度呈递减趋势。所以，由于报酬的边际效用递减，损失单位报酬率的效用价值大于获得单位报酬率的效用价值。2效用价值曲线3风险与收益的选择原则风险与收益的选择原则是：风险程度越高，要求得到的报酬也越高。风险厌恶者要求高风险的投资要有高报酬来补偿；投资报酬率低的项目其投资风险程度也要求很低；在基本无风险的投资项目中，所得到的报酬率只是一种社会平均报酬率，即货币的时间价值。因此对风险的厌恶直接导致了在确定资产的内在价值时贴现率的提高。在预期报酬相同的情况下，风险厌恶者会选择预期报酬相同而风险较小的项目。当项目报酬增加时，要衡量项目所增加的风险是否匹配，他们认为风险与收益应当均衡。（三）、风险与收益的均衡：效用无差异曲线风险与收益的均衡原则风险与收益均衡的原则是等值效用原则：当风险提高时，报酬要提高到足以使预期效用与风险提高前的效用相等的水平。根据风险厌恶假设和资本边际效用递减原理，一个风险项目的预期效用低于无风险项目，投资者会选择无风险项目；风险项目的预期效用大于无风险项目，投资者会选择风险项目；如果风险项目的预期效用与无风险项目相等，投资者会面临左右为难的局面而无法作出选择，因为两者都能得到相同的效用满足。所以，风险项目与无风险项目的预期总效用相等时，两项目是等价的。教学过程：上一章内容的简单总结，引入本章教学内容，讲授本章教学内容，教学过程中，应通过课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法，注重理论联系实际，强调师生互动，加强对重难点问题进行的讲授，预留一定时间对本章主要教学内容进行总结，本章教学内容的巩固通过布置让学生查阅教学参考资料和做作业、思考题的方式来完成。思考题：风险产生的原因？分析说明那些企业经济活动存在风险？授课单元主要教学参考资料： 1、周首华等，现代财务理论前沿专题 东北财经大学出版社 2000 2、齐寅峰，公司财务学第三版 ， 经济科学出版社 20023、美詹姆斯C范霍恩 著 刘志远 主译财务管理与政策 东北财经大学出版社 20004、中国注册会计师协会，财务成本管理，经济科学出版社 2005财务管理综合作业一一、填空题：1、企业财务是指企业再生产过程中的_及体现的企业同各方面的_。2、企业资金运动的内容包括：_。3、企业从不同来源取得的资金可分成_和_两部分。4、一般认为，企业财务管理的最优目标是：_。5、财务管理的环境可分为、和三部分环境。6、一般认为资金时间价值就是在_和_下的社会平均资金利润率。7、单利是指_；复利是指_。8、年金是指_。9、风险包括_、_和_。10、风险报酬是指_。二、选择题：1、财务管理发展到今天形成了以（ ）为重心的综合管理阶段。A筹资 B. 内部控制C. 投资 D. 资本运作2、资本一般具有以下特点 （ ） A、稀缺性 B、风险性 C、增值性 D、控制性3、考虑了资金时间价值与风险价值的企业理财目标是（ ）。A利润最大化 B资本利润率最大化C产值最大化 D企业价值最大化4、财务预测、决策方案的具体化属于（ ）。A财务计划 B财务预测 C财务决策 D财务分析5、发生在每期期末的年金属于（ ）。A普通年金 B即付年金 C递延年金 D永续年金6、假设以10%的年利率借得3万元投产于某个寿命期为10年的项目，为使该投资项目成为有利项目，每年至少应收回的现金数量为 （ ）元。A6000 B3000 C5374 D4882 7、某企业拟建立一项基金，每年初投入10万元，其利率为10%，五年后该基金本利和将为（ ）。A67.16万元 B56.41万元 C87.16万元 D61.05万元 8、关于投资者要求提高报酬率，下列说法正确的有：（ ）。A 投资报酬率就是货币的时间价值 B 投资报酬率就是无风险报酬率C投资报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率 D投资报酬率就是风险报酬减去货币的时间价值 9、衡量风险大小常用的指标有 （ ）。 A标准离差 B概率 C期望值 D标准离差率10、下面属于年金的有： （ ）。 A产品销售收入 B租金 C财产保险费 D奖金 三、判断改错题：1、资本的所有权就是指所有者权利，这些权利也就是体现的产权。 （ ）2、企业生产经营管理的质量和效率，都可以从资金活动中反映出来。（ ）3、财务预测是在财务计划、财务分析的基础上进行的。 （ ）4、在利率和计算期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）5、计算递延年金终值的方法与计算普通年金终值的方法一样。 （ ）6、风险报酬率就是货币的时间价值。 （ ）7、在两项目期望值相同的情况下，标准离差越大，说明该项目的风险越小。（ ）8、企业提取坏帐准备金属于转移风险策略。 （ ）四、简答题：1、简述财务活动的内容及企业资金运动体现的财务关系。2、什么是风险？风险管理可采取哪些策略？五、计算分析题：1、某公司有一项付款业务，有甲、乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分3年付款，每年初支付4万元。假定年利率为10%，要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。2、某企业准备借入一笔年利率为8%的四年期贷款10万元，要求：（1） 每年末等额偿还，则每年应偿还多少？（2） 到期一次偿还，则共需要偿还多少？（3） 如果银行调低利率，现在利率为5%，则每年末应等额偿还多少？3、某人欲在第8年末取出10万元购置房屋，假设银行年利率为5%，问：（1）现在一次存入一笔款项，须存入多少钱？（2）从现在起存，每年末存入相同金额，则每年需存入多少钱？（3）从第4年开始，每年末存入相等金额，则每年需存入多少钱？4、企业计划开发一产品，需投资为50万，据市场调查，产品畅销时（50%的可能性），利润为80万，一般时（30%的可能性），可取得利润为50万，滞销时（20%的可能性），亏损10万，该项目风险系数为20%，试计算（1）该项目的标准离差率；（2）该项目的风险报酬率。第四章 所有权融资教学目的或要求：通过本章的教学,使学生了解吸收直接投资的种类、条件、程序。理解吸收直接投资的优缺点。理解股票的特点及种类，股票上市、普通股筹资的优缺点的基本内容。掌握股票发行动机、发行条件、发行方式、发行价格确定等问题。了解优先股的种类，理解优先股特征及筹资优缺点，理解收益留用筹资基本原理。理解优先认股权，认股权证的概念、价值等问题。教学组织及时间分配：以主讲教师为主导，学生为主体，课堂讲授与课余自学相结合。联系我国上市公司实际，理论联系实际的进行教学、引导学生讨论。本章计划授课课时4节。教学方法与手段： 采用课堂讲授与课堂讨论及课外自学相结合等方法组织教学。教学过程中应注重理论联系实际，强调师生互动。教学内容：重点：股票发行动机、发行条件、发行方式、发行价格确定等问题难点：股票发行价格确定基本内容：一、吸收直接投资（一）、资本金制度 1、资本金及其意义 所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。我国公司法为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额，即法定资本金。 我国的法律强调资本金应一次交足才能开业，即实收资本与注册资本一致性原则。但对外资企业有所放宽。根据股份有限公司规范意见规定，公司注册资本的最低限额为人民币一千万元，有外商投资的公司的注册资本不低于人民币三千万元。有限责任公司规范意见规定，注册资本的最低限额为：生产经营性公司和商业、物资批发性公司为人民币50万元；商业零售性公司为人民币30万元；科技开发、咨询、服务性公司为人民币10万元。其中民族区域地区和国务院确定的贫困地区，经批准，注册资本的最低限额可在上述规定基础上下浮50。 资本金按投资主体的不同，可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资