森迪科技未来三年盈利预测.doc

森迪科技未来三年盈利预测2001年4月10日发布的上市公司发行新股招股说明书第七十条规定：“发行人在招股说明书中可披露盈利预测报告，盈利预测报告中应载明：公司盈利预测报告的编制遵循了谨慎性原则，但盈利预测所依据的各种假设具有不确定性，投资者进行投资决策时应谨慎使用。”。一、公司业务发展战略计划森迪科技的远景是立志成为中国西部区域经济产业化集群投资运营商。抓住西部大开发的机遇，对区域经济产业集群投资，打造区域经济的航空母舰是公司的核心战略。森迪林业是公司产业链产生巨大现金流、资金实现的重要环节。森迪生物是公司价值链产生高附加值利润、资本价值实现的重要环节。森迪农业资源综合开发是公司资源链资产增值、资源向资本转化的重要环节。森迪生物、森迪林业、森迪农业资源综合开发三驾马车构成了森迪科技独特的商业模式和核心竞争力。（一）产业化战略森迪科技积极拓展以农、林产品为核心的区域经济产业集群体系；培育知名品牌，深度挖掘农、林产品的功能，以实现农、林产品加工的高效益。（二）高科技战略森迪科技投巨资进行无花果、林木、竹木项目的研究，取得了数项领先的科技成果，核心技术的拥有，决定了产品加工深度和附加值。（三）金融整合战略森迪科技作为投资运营商，充分利用资本市场促进产业发展，通过实现收购、兼并来加快发展速度。（四）国际化战略森迪科技按国际标准来组织公司运作（产品、服务、运营、人才），加强国际合作，利用国际资源发展公司业务。（五）人才战略森迪科技建立起了保证公司长久发展的人才吸引、激励、保留和发展的机制和管理体系，确保公司拥有国内第一流的技术、市场和管理人才队伍。二、募集资金运用对实现公司战略目标的作用森迪科技所规划的农业产业化无花果（中药）系列产品开发建设项目，是利用目前国际公认的无公害水果无花果作为原料进行科研开发、深度加工而形成的利国利民的农业产业化项目。公司多年前就认定了此项目巨大的综合效益，苦苦追求。在多方面的支持配合下，目前已经形成了集科、农、工、贸于一体，研究、种植、深加工、销售一条龙的综合性产业运作模式，并拥有与本项目相关的系列产品知识产权，其核心技术已获得四川省科学技术委员会评审通过，并颁发了科技成果鉴定证书。为了把企业做大做强，本公司制定并通过了一个总投资16.6亿元人民币的可行性研究报告。在此基础上，公司通过公司主体国内上市、控股的生物高科技公司海外上市、引进战略投资者等策略，广泛引进资本，募集资金将主要投入此项目。本项目最终建成后年总产值可达26.619亿人民币，年创两税总额为45683.8万元人民币，年净利润为40868万元人民币。募集资金的运用对于公司实现未来三年的发展规划具有重要意义，无花果项目的实施将培育公司新的增长点，进一步提升公司的品牌和核心竞争力，获取较高的经济效益。三、未来三年盈利预测森迪科技未来三年极具挑战性，一方面公司原有产业稳步发展，一方面无花果项目经过三年已完成建设期。无花果饮料已经在2005年投产，并在区域市场销售，2006年起将启动全国市场的销售。遵循会计谨慎性原则，根据公司的以前年度业务，在未考虑融资进入，在公司自我积累持续性发展的情况下对公司未来三年的盈利状况作出了以下预测,每股净利润是在股本增至6500万股下的预测：项 目2006年2007年2008年一、产品销售收入 83,451,404.58 134,661,624.96 216,892,107.44 产品销售折扣与折让 产品销售成本 52,186,110.24 82,047,726.72 129,150,203.04 产品销售费用 8,768,987.33 14,094,710.62 27,650,327.23 产品销售税金及附加 1,560,541.27 2,405,972.39 2,868,882.41 二、产品销售利润 20,935,765.74 36,113,215.23 57,222,694.76 加：其他业务利润 减：管理费用 7,364,910.58 12,166,506.10 20,165,510.02 财务费用 181,452.25 230,063.14 364,824.48 汇总损失三、营业利润 13,389,402.91 23,716,645.99 36,692,360.26 加：投资收益 营业外收入 25,035.42 64,330.81 124,135.26 减：营业外支出四、利润总额 13,414,438.33 23,780,976.80 36,816,495.52 减：所得税 4,426,764.65 7,847,722.34 10,058,233.52 五、净利润 8,987,673.68 15,933,254.46 26,758,262.00 六、每股净盈利0.140.250.41年销售收入额及其增长率情况年利润额及其增长率情况盈利预测编制说明：本盈利预测范围为四川森迪科技发展股份有限公司2006年度、2007年度、2008年度预测数据。（一）、产品销售收入分析销售收入额增长主要原因：公司提高生产能力与增加公司产品，使得产量大增，销售收入大幅增加。在预测销售收入中：原产业以45%的增长率持续稳定地增长；新增无花果饮料于2005年投产，从2006年度起在全国区域内销售；预计无花果保健食品在2006年内投产，并在区域市场内销售，从2007年度开始在全国市场销售。根据已有的产品销售网络与市场反馈回来的信息：预测无花果饮料：2006年度将完成300万元销售收入，2007年度将完成880万元销售收入，2008年度将完成2600万元销售收入。未来三年无花果饮料销售收入额情况预测无花果保健食品：2007年度将完成800万元销售收入，2008年度将完成1800万元销售收入。未来三年无花果保健食品销售收入额情况（二）、产品销售成本：公司产品品种增多，销售数量大幅增加，成本逐年增长，由于公司提高生产能力，各年度销售成本与销售收入额比率逐年下降。各年度成本与其所占收入比率（三）、产品销售费用、管理费用、财务费用：公司产品销售量增加，销售收入额增加，需要支出的费用也相应增加。未来三年各项费用示图（四）税金及附加： 2006年度预计缴纳税金568万元，2007年度预计缴纳税金877万元，2008年度预计缴纳税金1293万元。主要原因是销售收入大幅增加，税金也相应增加。预测未来三年税金示图（五）利润、股利公司在未考虑融资进入，通过自我积累高速增长的业绩。以公司增资后股本6500万计，每股净利提升至0.41元。根据2003年2005年的实际经营业绩、2006年2008的预测业绩及公司的生产经营能力、投资计划、经营计划，充分考虑了国内市场变化趋势，本着实事求是，稳健性的原则，公司融资到位后的盈利预测应参考无花果项目的经济效益分析及财务评价。随着投资的不断到位，预计2007年、2008年每股盈利能力将成倍数增长。2007年每股净利增至0.5元，2008年每股净利增至1.23元附件：无花果项目发展规划及财务评价一、无花果项目发展规划项目总投资为16.6亿元人民币，计为2亿美元（USD200million），其中：1、按GAP标准建成无花果无公害种植基地15万亩，年产鲜无花果16万吨。2、通过对无花果的深加工，建成无花果药品生产基地，年产无花果抗癌注射剂（国家重点项目）437.5万支、抗癌胶囊（国家新药）109.38万盒、病毒尖锐湿疣（外用）软膏（国家重点项目）281.25万支、艾滋病胶囊（辅助制剂，国家重点项目）46.88万盒。3、建成无花果护肤化妆品系列生产系统，年产美容护肤的防皱霜、祛斑霜331.25万瓶。4、建成中间体系列生产系统，年产无花果蛋白酶62.5公斤、年产香豆素62.5吨、年产果胶500吨。5、建成保健食品系列、年产靓肤灵胶囊500万瓶、年产维尔康口服液250万盒、年产降脂胶囊1000万瓶、年产果茶150万盒、年产浓缩无花果果汁12500吨、年产无花果果酒1675万瓶、年产无花果果汁饮料62500吨。二、经济效益分析及财务评价本技术经济效益分析和财务评价方法是按照国家计委颁发的建设项目经济评价文献及参数的规定，并结合国际上通用的贴现现金流量(NCF)法进行评价。本技术经济效益分析和财务评价着重分析论证本项目在财务上的可行性。本项目实际经营期可达25年，但因投资合作期为15年，故而本项目经济效益分析和财务评价的计算期采用15年为限。其中：建设期为3年，生产期为12年。其后10年生产期的经济效益指标与本次分析计算的第15年期等同，为此不再赘算。有关各项费用 指标如下：1、基础数据（1）合作建设总投资估算16.6亿元人民币，实际项目使用总金额为138,112.96万元人民币，全部采用境外出资人的资金使用条件为准。并以人民币作为计算本币。（2）项目形成固定资产总额为77,230万元。（3）无花果GAP种植基地需投资7,200万元（以流动资金方式使用）。（4）定员3,800人，工资、福利及附加34,572元/人.年,职工基金以基本工资的14%提取。本企业年工资福利及附加总额为15,277.54万元。（5）税金：增值税率为17%，城建税及教育附加税分别为增值税的7%和3%，所得税率为33%。（6）固定资产折旧按直线法折旧，折旧年限15年，年折旧费5,148.67万元。（7）财务费用按生产期12年分年摊销。（8）大中修理费按固定资产折旧的15%计提。（9）其它费用（企业管理费及产品宣传广告等费用）按销售收入的12%计算。（10）盈余公积金按税后净利润的10%提取。产品总成本上升费用为：175,098万元/年，其中：经营成本为166,510万元/年；固定成本为：28,686.5万元/年；可变成本为：146,411.5万元/年。详见附表-4。2、销售收入本项目正常生产年销售总收入为：266,190.6万元，其中：投产第一年为159,714万元/年，考虑到市场有一个逐步扩大因素所至，第二年及第三年其年销售总收入分别为：212,952.5万元/年和239,571.55万元/年。详见附表-5和附表-6。3、流动资金按年经营成本166,510万元/年的24.9%计取为41,500万元，拟在项目总投资资金中列支，其流动资金周转期为90天。建设期为3年，建设期资金利息为5,468.66万元，纳入投资资金中列支。详见附表-1。经济效益财务评价指标：详见附表-2归还全部合作投资资金本利的资金来源及计划:按照全部投资财务现金流量表及总成本费用估算表中分析测算,其合作投资资金归还本利的资金来源及计划如下:（1）归还合作投资本利资金来源，将以本企业每年可分配利润和每年折旧费的70%之和为基准。（2）归还合作投资本利资金的方式和计划，分为如下二个方式：A、以每年支付21,632.13万元的利润分配，在投产后的12年（即合作期15年）内，每年如数依期支付。详见附表-9中第三项计算执行。B、按照出资人应占股份70%作为分红的基准，每年按实支付给出资人，但当所分得利润总额达到投资资金总额156%（总计为259,585.6万元人民币）时，双方合作期限即告终止。（经计算其终止合作期限为投产后的第8.25年，含建设期3年在内即合作期为11.25年）。详见附表-9中第四项计算执行。4、盈亏平衡分析（1）产量盈亏平衡点BEP产量=年固定成本/年销售收入-年可变成本 =2868.5/266190.6-146411.5=23.95%当本企业年产量仅为本企业规模产量的23.95%时，企业处于保本状态，低于这个产量则出现亏损。（2）销售额盈亏平衡点BEP销售额=年固定成本/边际贡献率 =28686.5/0.45=63747.78万元其中：边际贡献率=年销售收入-年可变成本/年销售收入 =266190.6-146411.5/266190.6=0.45 当本企业年销售收入仅为63,747.78万元(占本企业计划总销售收入的23.95%)时,企业处于保本状态,低于这个销售收入则出现亏损.5、量本利敏感度分析（1）销售价格敏感度系数1：5.862（2）产品加权平均销售量敏感度系数1：2.931（3）年固定成本敏感度系数1：0.702（4）年可变成本敏感度系数1：3.583（5）总投资敏感度系数1：3.379综上计算表明各因素对投资净利润率的影响，在现有条件下最敏感的是销售价格因素（对净利润的敏感性系数是1：5.862），其次是可变成本因素（对净利润的敏感性系数是1：-3.583），再其次是投资金额因素（对净利润的敏感性系数是1：-3.379），再再其次是销售量因素（对净利润的敏感性系数是1：2.931）最后才是固定成本因素（对净利润的敏感性系数是1：-0.702）。6、不确定因素对全部投资财务内部收益率(FIRR)敏感性分析不确定因素对全部投资财务内部收益率(FIRR)的影响变动量%项目+10+50-5-10平均+1平均-1产品价格40%34.48%28.97%23.11%17.25%1.103-1.172固定成本27.63%28.30%28.97%29.62%30.27%-0.134+0.130可变成本22.03%25.50%28.97%31.76%34.55%-0.694+0.558总投资额26.13%27.55%28.97%30.72%32.46%-0.284+0.349基本方案(FIRR)28.97%7、评价结论（1）从全部投资财务现金流量表和全部投资资金归还本利的资金来源和计划表上可以清楚的看到：本项目在15年投资合作期中于前11.25年（即生产期的8.25年）内将还清全部合作投资资金本利后，还尚有净现金流量175,823.2万元的未分配利润、已提未付的后3年折旧费10,812.27万元，二项合计共有盈余现金流量186,635.43万元可支企业利用。由此可见本项目确实具有良好的经济效益和抗风险能力。（2）无论从盈亏平衡点和不确定性对动态全部投资财务内部收益率（FIRR）的影响和对净利润的敏感度都能看出本项目确实具有很强的抗风险能力。也为本项目的管理者指明了从哪些因素去取得本企业的最大经济效益和防御风险的措施。（3）本项目是资源垄断型、环境保护型，并具有技术含量高而且生产技术成熟的优势。其产品是完全绿色保健功能的食品、饮料和生物制药，为广大人民生活健康所需要，具有广阔的市场，西欧市场需求量也很大，综合深加工产品的发展前景也十分看好。综上所述本项目确实是一个农业产业化的高科技项目，是将农业资源优势转化为经济优势的好项目。总之该项目是目前国内同行业中最具规模的企业，具有投资少、产品附加值高、企业经济效益良好，可实现富民一方，并能大力改善成都地区的生态环境，社会效益显著，是一个具有良好成长性和抗风险能力很强的项目，值得尽快投资建设。附表-1项 目 总 投 资 估 算 表 单位：万元序号项目名称投 资 估 算 额合 计建筑工程设备购置安装工程其他费用1固定资产投资14355.4239110.616218.3411917.1871601.551.1生产项目直接投资12520.9935019.495603.131526.4454670.051.2总图运输及公用工程395.27739.17169.21900010303.651.3环境保护及绿化工程12302105.82273.761365.364974.941.4消防系统及设施28.6677.4581.29787.341.5产品质检及开发研究所180.56568.6890.9525.38865.572项目前期工作经费3409.63409.62.1勘察、设计费2386.722386.722.2项目前期其他费用 1022.881022.883建设单位管理费5%3580.083580.084不可预见费7%5012.115012.115在建工程保险费0.5%340.96340.966项目静态总投资83944.376万亩GAP种植基地720072008建设期3年利息(年2%计)5468.665468.669生产项目流动资金4150010项目动态总投资138112.96附表-2财务评价指标汇总表序号项 目单位指标备注1项目总投资万元138112.961.1固定资产投资万元71601.551.215万亩GAP种植基地万元72001.3其他费用万元12342.751.4生产流动资金万元415001.5建设期利息万元5468.661.6投资资金使用成本率%2.491.7固定资产总额万元772302土地使用面积亩4503年销售收入(总产值)万元266190.6生产正常年4年总成本万元175098生产正常年5年经营成本万元166510生产正常年6年销售税金及附加万元23318.3生产正常年7年利税总额万元67774生产正常年8年所得税万元22365.5生产正常年9年净利润万元45409生产正常年10年可分配利润万元40868生产正常年11盈利能力指标11.1投资利税率%49.07生产正常年11.2投资净利润率%32.88生产正常年11.3全部投资财务内部收益率(FIRR)%28.97生产正常年12清偿能力指标12.1动态投资本利偿还期(含建设期3年)年11.2512.2资产负债率%100最大值13职工定员人3800附表-3产 品 车 间 成 本 费 用 表 单位:万元产品名称原材料动力燃料工资及附加车间经费合计产是量80%产量100%抗癌注射剂360093.25447.99115.953518.544257.19抗癌胶囊3609.687.44436.39115.743509.764249.17尖锐湿疣软膏2764.866.97333.8788.642687.933254.28艾滋病胶囊268865.13324.9886.182613.663164.29护肤化妆品系列13301.52322.281608.16426.512933.715658.46靓肤灵胶囊8601.6208.391039.92275.88363.7110125.71维尔康口服液5299.2128.39640.66169.915152.646238.16降脂胶囊9367.2266.951132.77301.479141.5611068.39无花果蛋白酶1495.235.35176.4247.791448.651754.76香豆素6835.2165.6826.36219.166646.168046.32果胶3763.291.17454.961206615604.4616375.33浓缩无花果汁5452.8132.12659.23174.8453026418.99果茶12134.4293.981467.03388.0611797.7914283.47千口果汁饮料23531.52570.142844.91754.522880.7427701.07千口果酒23854537.932883.89763.7222397.4328039.54合计126298.243065.0915277.544049133998.73148689.87附表-4总 成 本 费 用 核 算 表单位:万元序号项目合计投产期试 产 及 达 到 设 计 生 产 能 力 的 生 产 期1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年13-15年生产负荷%6080901001001001001001001001001001001原材料1654500.875778.81010381136681262981262981262981262981262981262981262981262981262981262982动力及燃料401531839.12452.12758.63065.13065.13065.13065.13065.13065.13065.13065.13065.13065.13工资及附加226107.561222215277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.5415277.544车间经费60735404940494048.9640494049404940494049404940494049404940495折旧费77230.055148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.675148.676大中修理费11584.5772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.3772.37财务费用5158534393439343934393439343934393439343934393439343908其他费用226738.413638.413638.415343.2170481704817048170481704817048170481704817048170489总成本合计2348633.82116887.27145815.04160456.31750981750981750981750981750981750981750981750981750981716599.1固定成本3844652563128686.528686.528686.528686.528686.528686.528686.528686.528686.528686.528686.525247.59.2可变成本1921388.2791256.27117128.5131769.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.5146411.510经营成本2219818.77108299.6137227.37151868.6166510166510166510166510166510.3166510166510166510166510166510附表-5产品年产量及销售收入表 单位:万元序号产品名称设计年产量单位年销售量销售单价年销售收入80%100%80%100%1抗癌注射剂437.5万支35043520元/支696087002抗癌胶囊109.38万盒87.510880元/盒691286403尖锐湿疣软膏281.25万支22528020元/支448056004艾滋病胶囊46.88万盒37.546.88120元/盒4500.55625.65防皱霜、祛班霜331.25万瓶265331.2580元/瓶21200265006靓肤灵胶囊500万瓶40050030元/瓶12000150007维尔良口服液250万盒20025040元/瓶8000100008降脂胶囊1000万瓶800100017元/花果蛋白酶62.5公斤5062.580万元/公斤4000500010香豆素62.5吨5062.5400万元/吨200002500011果胶500吨40050015万元/吨6000750012浓缩无花果汁12500吨10000125008000元/吨80001000013果茶1500万盒1200150025元/盒300003750014千口果汁饮料62500吨50000625006760元/吨338004225015千口果酒1675万瓶1340167525元/瓶335004187516年收入总计212952.5266190.6附表-6全 部 投 资 现 金 流 量 表单位:万元序号项目15年合计建设期投产期试产及达到设计能力的生产期1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年生产负荷%6080901001001001001001现金流入3056654159714.4212952.5239571.55266190.6266190.6266190.6266190.6266190.61.1产品销售收入3007954159714.4212952.5239571.55266190.6266190.6266190.6266190.6266190.61.2固定资产回收余额1.3回收流动资金487002现金流出2696580.531203.3939597.8967311.69142326.2183717.4204519.9225322.7225322.7225322.7225322.7225322.72.1固定资产投资83944.329380.53777516788.82.2流动资金48700487002.3总成本费用1999040.6116887.3145815.04160456.271750981750981750981750981750982.4销售税金及附加263496.813990.9818654.6420986.4723318.323318.323318.323318.323318.32.5所得税245987.29515.915999.330619182.507322365.5222365.5222365.5222365.5222365.522.6公益金公积金49942.919323248.353894.634540.884540.884540.884540.884540.882.7建设期利息5468.671822.891822.891822.893净现金流量(税后)311373.1-31203.4-39597.9-67311.717388292353505240868408684086840868408684累计现金流量-31203-70801-138113-120725-91490-56438-1557025298661661070341479015静态还本期7.4年完全还本年6全部投资财务内部收益率(FIRR)=28.97%附表-7全 部 投 资 现 金 流 量 表 -续 6 表单位:万元序号项目合计试产及达到设计能力的生产期11年12年13年14年15年16年17年18年19年20年生产负荷%1001001001001001001001001001现金流入266190.6266190.6266190.6314890.6266190.6266190.6266190.6266190.6266190.61.1产品销售收入266190.6266190.6266190.6266190.6266190.6266190.6266190.6266190.6266190.61.2固定资产回收余额1.3回收流动资金487002现金流出225322.7225322.7225322.7225322.7225322.7225322.7225322.7225322.7225322.72.1固定资产投资2.2流动资金2.3总成本费用1750981750981750981750981750981750981750981750981750982.4销售税金及附加23318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.32.5所得税22365.51922365.51922365.5222365.51922365.5222365.5222365.5222365.5222365.522.6公益金公积金4540.884540.884540.884540.884540.884540.884540.884540.884540.882.7建设期利息3净现金流量(税后)40867.940867.940867.940867.940867.940867.940867.940867.940867.94累计现金流量147901.5188769.4229637.3270505.2311373.1352241393108.9433976.8474844.7515712.65静态还本期7.4年6全部投资财务内部收益率(FIRR)=28.97%合作终止年附表-8损 益 表单位:万元序号项目合计投产期试产及达到设计能力的生产期1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年11年12年生产负荷%6080901001001001001001001001001001产品销售收入30079541597142129532395722661912661912661912661912661912661912661912661912661912销售税金及附加263496.813990.9818654.620986.523318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.323318.33年总成本费用1999040116887.31458151604561750981750981750981750981750981750981750981750981750984利润总额(1-2-3)6969312883648483581296777467774677746777467774677746777467774677745所得税245987.29515.915999.319182.522365.522365.522365.522365.522365.522365.522365.522365.522365.56税后净利润4669481932032484389474540945409454094540945409454094540945409454097可供分配的利润4994321932032484389474540945409454094540945409454094540945409454097.