中级财务管理客观试题部分七.doc

客观试题部分 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分) 1下列关于系数,说法不正确的是( )。 A系数可用来衡量非系统风险的大小 B某种股票系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大 C系数反映个别股票的市场风险，系数为0，说明该股票的市场风险为零 D某种股票系数为1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致 2证券投资的收益不包括( )。 A证券购买价格 B债券利息 C股票股利 D现价与原价的价差 3不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。 A银行借款 B发行债券 C先行优先股 D发行普通股 4按照股利重要论，若上市公司采用了合理的收益分配政策，则获得的效果不包括( )。 A能为企业筹资创造良好条件 B能处理好与投资者的关系 C节约税赋 D能增强投资者的信心 5某投资中心的资本周转率为0.5次，销售成本率40%，成本费用利润率60%。则其投资利润率为( )。 A9% B10% C11% D12% 6如果你被要求从已具备财务可行性的三个互斥备选方案中作出比较决策，已知这些方案不仅原始投资额不同，而且项目计算期也不相同，那么，你应当首先考虑选择的决策方法是 ( ) 。 A差额投资内部收益率法 B计算期统一法 C净现值率法 D净现值法 7下列属于表内筹资方式的有( )。 A经营租赁 B母公司将自己经营的元件拨给其子公司 C来料加工 D融资租赁 8股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。 A不支付股利 B支付较低的股利 C支付固定股利 D支付较高的股利 9下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。 A按照营业收益理论，不存在最佳资金结构 B按照MM理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每股利润最大的资金结构 C按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 10下列指标中，可用于衡量上市公司获利能力和风险的指标是( )。 A每股收益 B市盈率 C每股股利 D每股净资产 11某企业2000年7月1日投资1 000元购入一张面值1 000元，票面利率6%，每年末付息一次的债券，并于2001年1月1日以1 100元的市场价格出售。则该债券持有期投资收益率为 ( ) 。 A10% B6% C26% D32% 12下列影响认股权证的影响因素中表述不正确的是( )。 A换股比率越大，认股权证的理论价值越大 B普通股市价越高，认股权证的理论价值越大 C执行价格越高，认股权证的理论价值越大 D剩余有效期间越长，认股权证的理论价格越大 13下列有关盈余现金保障倍数计算正确的是( )。 A净利润/货币资金 B经营现金净流量/净利润 C净利润/经营现金净流量 D货币资金/净利润 14下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。 A银行借款成本 B债券成本 C留存收益成本 D普通股成本 15除息日是指( )。 A股利权与股票互相分离的日期 B股利发放日期 C领取股利的登记日期 D股利权从属于股票的日期 16关于存货保利储存天数，下列说法正确的是( )。 A同每日变动储存费成反比 B同固定储存费成反比 C同目标利润成正比 D同毛利无关 17发放股票股利会引起( )。 A股东持股比例下降 B每股利润下降 C股票市场价值总额上升 D每股市价上升 18证券投资组合的非系统风险具有的特征是( )。 A对各个投资者的影响程度相同 B可以用系数衡量其大小 C可以通过证券投资组合来削减 D只能回避而不能消除 19一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标应( )。 A大于或等于项目计算期的二分之一 B小于或等于项目计算期的二分之一 C大于或等于经营期的二分之一 D小于或等于经营期的二分之一 20某企业税后利润1 340万元，所得税率33%，支付利息费用400万元，则已获利息倍数为( )。 A2 B4 C6 D8 21某企业的资产负债率为40%，其权益乘数为( )。 A2.6 B1.67 C1.5 D0.4 22 ( )能比较好地避免购买力风险。 A企业债券 B国库券 C优先股票 D普通股票 23投资中心考核重点应放在投资利润率和( )两项指标上。 A成本利润率 B销售利润率 C剩余收益 D息税前利润率 24当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用( )。 A成本转移价格 B市场价格 C协商价格 D双重价格 25当经营杠杆系数为1 时，下列表述正确的是( )。 A产销量增长率为零 B边际贡献为零 C固定成本为零 D利息与优先股股利为零 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1相比较传统筹资方式，杠杆收购筹资的特点为( )。 A杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高 B对于银行而言，贷款的安全性保障程度高 C筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值 D杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力 2下列对系统性风险表述正确的选项有( )。 A系统风险又称市场风险 B系统风险可通过证券组合来削减 C某种股票的系统风险程度可用贝他系数来计量 D某种股票贝他系数越大，则该股票的实际投资收益率越大 3下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。 A按照净收益理论，不存在最佳资金结构 B能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构 C按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大 4弱式有效市场满足( )。 A信息公开的有效性 B投资者对信息作出判断的有效性 C信息从被公开到被接收的有效性 D投资者实施投资决策的有效性 5下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。 A物价持续上升 B陷于经营收缩的公司 C企业资产的流动性较弱 D企业盈余不稳定 6下列关于债券收益率的说法中，正确的是( )。 A享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低 B流动性高的债券的收益率此较低 C违约风险高的债券的收益率比较高 D易被赎回的债券的名义收益率比较高 7下列符合股利分配代理理论的观点是( )。 A股利政策相当于是协调股东与经理之间代理关系的一种约束机制 B股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息 C用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性 D法律使得小股东能够从公司“内部人”那里获得股利 8对信用标准进行定量分析的目的在于( )。 A确定信用期限 B确定折扣期限和现金折扣 C确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率 D确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信用的依据 9企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于( )。 A企业愿意承担风险的程度 B企业临时举债能力的强弱 C企业派发现金股利的需要 D企业对现金流量预测的可靠程度 10按照资本资产定价模式，影响特定股票收益率的因素有( )。 A无风险收益率 B平均风险股票的必要收益率 C特定股票的系数 D财务杠杆系数 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共10分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分) 1投资具有积极的作用，投机具有消极的作用。 ( ) 2权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。 ( ) 3按照净收益理论负债程度为100%时，企业价值将最大。 ( ) 4“在鸟之手”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。 ( ) 5基金价值与股票价值一样，都是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值。 ( ) 6在总资产报酬率大于零且不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率越低。 ( ) 7在组织形式上，成本中心一般是独立法人。 ( ) 8某企业按“2/10，N/30”的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利率借入98万元，使用期限为20天。 ( ) 9根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。 ( ) 10一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券比固定收益证券要好。 ( ) 主观试题部分 四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数) 1某公司目前发行在外的股数为5 000万股，2005年初拟投资5 000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借人资金占40%。该公司2004年的税后利润2 500万元，若继续执行每股0.1元的固定股利政策。 要求： (1) 计算2005年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为10元，应增发的股数。 (2) 若股票的系数为1.5，国债利息率为4%，股票市场的平均收益率为6%，若公司始终执行固定股利政策，计算该股票的价值。 2A公司利润分配前股东权益结构如下： 单位：万元 股本(面值2.5元，发行20万股)50资本公积15未分配利润160股东权益合计225已知当时的市价为20元，本年净利润为45万元，要求计算： (1) 计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率； (2) 若考虑发放6%的股票股利，计算发放股票股利后的下列指标： 股东权益各项目有何变化? 每股利润为多少? 每股净资产为多少? 3某企业全年需从外购入某零件1 200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元，该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足800件，按标准价格计算，每批购买量超过800件，价格优惠3%。 要求：计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。 4某企业使用现有甲生产设备每年销售收入3 000万元，每年付现成本2 200万元，该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元，如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产，每年销售收入预计增加到4 000万元，每年付现成本增加到2 800万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有甲设备可以80万元作价售出(已知该设备原值170万元，累计折旧30万元，预计尚可使用年限8年，期满无残值)，新、旧设备均采用直线法提折旧。企业要求的投资报酬率为10%，所得税率为33%，现时美元对人民币汇率为1:8.5。 要求： (1) 确定技术改造方案的差量净现金流量； (2) 请用净现值法(根据差量净现金流量)分析评价其技术改造方案是否有利。 五、综合题(本类题共2题，共25分。第1小题10分，第2小题15分) 1A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示： 经济状况概率分我布各种状况可能发生概率KAiKBi10.230%-45%20.220%-15%30.210%15%40.2045%50.2-10%75%要求： (1) 分别计算A股票和B股票报酬率的期望值及其标准离差； (2) 计算A股票和B股票报酬率的协方差； (3) 根据(2)，计算A股票和B股票的相关系数； (4) 根据(3)，计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。 WAWB组合的预期报酬率组合的标准离差1.000.80.2(5) 已知市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，则A股票的系数为多少? 2某公司有关资料如下表： 单位：万元 2003年2004年2005年净利润3 600 3 780主营业务收入净额28 000 30 000 年末资产总额28 000 30 000 35 000 年末股东权益总额19 000 22 000 25 000 年末普通股股数18 000 18 000 18 000 普通股平均股数18 000 18 000 假定2004年、2005年每股市价均为4.8元。 (1) 分别计算2004年、2005年的如下指标(要求所涉及的资产负债表的数均取平均数)： 主营业务净利率；总资产周转率；权益乘数；平均每股净资产；每股收益；市盈率。 (2) 用连环替代法分析主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。 参考答案及解析 一、单项选择题 1 答案A解析 贝他系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有的风险)。 2 答案A 解析 证券投资收益包括股利或利息收益以及资本利得收益。证券购买价格是证券的投资额。 3 答案D 解析 普通股没有固定的支付股利的义务，所以不会引致财务杠杆的作用，只有当存在利息和优先股股息时，才会导致财务杠杆作用。 4 答案C 解析 C是股利分配的税收效应理论。 5 答案D 解析 投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率=0.540%60%=12%。 6 答案B 解析 计算期统一法特别适用于项目计算期不同的互斥方案的优选。 7 答案D 解析 表外筹资指不会引起资产负债表中负债和所有者权益发生变动的筹资。选项D会增加企业长期应付款，所以属于表内筹资方式。 8 答案 D 解析 本题的考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快的实现转换，从而达到调整资金结构的目的；此外通过支付较高股利可刺激公司股价上扬，从而达到反收购、反兼并的目的。 9 答案C 解析 按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照营业收益理论负债越多则企业价值越大。按照MM理论，在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。 10 答案B 解析 参见教材相关内容说明。 11 答案C 解析 债券投资收益率=1 0006%+(1 100-1 000)0.5/1000=26%。 12 答案C 解析 换股比率越大，表明认股权证所能认购的普通股股数越多，其理论价值越大；普通 股市价越高，认股权证的理论价值越大；执行价格越高，认股权证的持有者转换股权支付的代价就越大，普通股市价高于执行价格的机会就越小，所以认股权证的理论价值越小。剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值越大。 13 答案B 解析 参见教材相关内容说明。 14 答案D 解析 参见教材相关内容说明。一般来说，普通股的成本留存收益的成本债券的成本借款的成本。 15 答案A 解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是股份有限公司支付股利的顺序。 16 答案A 所以存货保利储存天数同每日变动储存费成反比，同销售毛利成同向变动，同固定储存费成反向变动，同目标利润成反向变动。 17 答案B 解析 发放股票股利不会改变股东持股比例、不会改变股票市场价值总额，但会引起每股利润和每股市价下降。 18 答案C 解析 证券投资组合的非系统风险是公司特别的风险，它是由影响个别公司的特有事件引起的，能够通过证券投资组合来分散。而选项A、B、D均属于系统风险的特征。 19 答案B 解析 投资回收期的指标是反指标，一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标应小于或等于项目计算期的二分之一。 20 答案C 解析 税前利润=1 340/(1-33%)=2 000万元；息税前利润=2 000+400=2 400万元；已获利息倍数=EBIT/I=2 400/400=6 21 答案B 解析 权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-40%)=1.67 22 答案D 解析 普通股属于变动收益证券，所以其购买力风险小。 23 答案C 解析 投资中心不仅要考虑收入、成本、利润，还应考虑投资效果；所以其考核重点应放在投资利润率和剩余收益上。 24 答案D 解析 参见教材相关内容说明。本题考点是双重价格的优点。 25 答案C 解析 经营杠杆系数=M/(M-a)，所以当固定成本a为0时，经营杠杆系数为1。 二、多项选择题 1 答案A、B、C、D 解析 参见教材相关内容说明。 2 答案A、C 解析 系统风险是不可分散风险，所以，B选项不对，股票的贝他系数越大，则该股票的风险越大，投资人要求的预期也越高，但并不表明，该股票的实际投资收益越大，所以不选D。 3 答案B、C 解析 按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论负债越多则企业价值越大。 4 答案C、D 解析 弱式有效市场不仅损害了信息公开的有效性，而且损害了投资者对信息作出判断的有效性。 5 答案A、C、D 解析 参见教材362页，陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。 6 答案A、B、C、D 解析 债券收益率会受到债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性不同程度的影响，其中，税收待遇和流动性与债券的收益率负相关，可赎回条款和违约风险与债券的收益率正好相关。 7 答案A、D 解析 选项B是信号传递理论的观点；选项C是“在鸟之手”理论的观点。 8 答案C、D 解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是信用标准的定量分析。 9 答案A、B、D 解析 企业派发现金股利的需要属于满足交易动机的现金需要。 10 答案A、B、C 解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是资本资产定价模式的基本公式。 三、判断题 1 答案 解析 投机既有消极一面，也有其积极的一面，在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项积极作用。 2 答案 解析 权益乘数和负债比重是同方向变动的，权益乘数越高，负债比重越大。 3 答案 解析 按照净收益理论负债程度为100%时，企业价值将最大。 4 答案 解析 参见教材相关内容说明。 5 答案 解析 股票的未来收益比较容易预测，所以股票的价值是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值，而投资基金的未来收益是不可预测的，投资者把握的是现在，即基金资产的现有市场价值。 6 答案 解析 根据杜邦分析体系，当资产净利润不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率也越低。 7 答案 解析 在组织形式上，成本中心一般不是独立法人；利润中心可以是法人，也可以不是法人；投资中心一般是法人。 8 答案 解析 放弃折扣成本率=2%(1-2%)360(30-10) 9 答案 解析 根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。但是当用盈余公积弥补亏损后，可以用盈余公积来发放股利。 10 答案 解析 变动收益证券的购买力风险较小。 四、计算题 1答案及解析 (1) 2004年公司留存利润=2 500-5 0000.1=2 000(万元) 2005年权益资金需求量=5 00060%=3 000(万元) 2005年初外部自有资金筹资=3 000-2 000=1 000(万元) 应增发的股数=1 000/10=100(万股) (2) 股票的必要收益率=4%+1.5(6%-4%)=7% 股票价值=0.1/7%=1.43(元) 2答案及解析 (1) 每股收益=45/20=2.25(元) 每股净资产=225/20=11.25(元) 市盈率=20/2.25=8.89倍 (2) 普通股总数增加=206%=1.2(万股) “股本”项目：50+1.22.5=53(万元) “未分配利润”项目：160-1.220=136(万元) “资本公积”项目：15+1.2(20-2.5) =36(万元) 发放股票股利后的每股利润=45/21.2=2.12(元) 发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61(元) 3答案及解析 (1) 在没有价格折扣时，最佳进货批量 存货总成本=1 20010+(1 200/400)400+(400/2)6=14 400(元) (2) 取得价格折扣时，企业必须按800件进货。 存货总成本=1 20010(1-3%)+(1 200/800)400+(800/2)6=11 640+600+2 400 =14 640(元) (3) 通过计算比较，进货批量400件的总成本低于进货批量800件的总成本，因此该企业应该按400件进货才是有利的。 4答案及解析 (1) 确定差量净现金流量 原始投资： 新设备买价508.5=425万元 减：旧设备变现 80万元 净投资 345万元 旧设备提前报废损失抵税 =(170-30)-8033%=19.8(万元) 每年净利润增加 收入增加4 000-3 000=1 000(万元) 付现成本增加2 800-2 200=600(万元) 年净利润增加=(1000-600-40.25)(1-33%)=241.03(万元) 第8年末残值变现收入增加23万元 每年现金净流量增加 NCF0=-345(万元) NCF1=241.03+40.25+19.8=301.08(万元) NCF2-7=241.03+40.25=281.28(万元) NCF8=241.03+40.25+23=304.28(万元) NPV=301.08(P/F，10%，1)+281.28(P/A，10%，6)(P/F，10%，2)+304.28(P/F，10%，8)-345 =301.