第四组TCL集团财务分析.doc

实 验 报 告 TCL集团2011年-2013年财务报表分析报告 报告组：第四组小组成员及分工情况： 学号 姓 名 工作2401110315 胡 雲 财务比率分析2401110316 柯 欢 财务报表分析2401110314 胡生莉 杜邦财务分析体系2401110317 乐巧妹 其他l （一）公司简介l （二）财务比率分析l （三）财务报表分析l （四）综合财务分析l （五）本次财务分析的局限l (六)提出的建议 （一） 公司简介 1公司基本信息 2公司历史 3公司主营业务介绍 4审计报告意见类型 5公司近3年财务报表 1.公司基本信息l 公司法定中文名称：TCL集团股份有限公司l 公司法定代表人：李东生l 公司注册地址： 广东省惠州市仲恺高新技术开发区十九号小区l 股票简称： TCL集团l 股票代码：000100l 所属行业:制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业l 公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报 l 中国证监会指定登载年报网站： 2.公司历史TCL集团股份有限公司创办于1981年，是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。A股上市公司。经过20年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。3.公司主营业务l 研究、开发、生产、销售电子产品及通讯设备,新型光电、液晶显示器件,五金、交电,VCD、DVD视盘机,家庭影院系统,电子计算机及配件,电池,数字卫星电视接收机,建筑材料、普通机械。电子计算机技术服务,货运仓储,影视器材维修,废旧物资回收。在合法取得的土地上进行房地产开发。经营进出口贸易(国家禁止进出口的商品和技术除外)。创业投资业务及创业投资咨询;受托管理其他创业投资机构的创业投资资本;为创业企业提供创业管理服务;参与发起创业投资机构与创业投资管理顾问机构。主营业务所占比重4. TCL审计报告意见类型l 集团聘请的会计师事务所为 大华会计师事务所(特殊普通合伙) l 大华会计师事务所(特殊普通合伙) 的注册会计师对集团股份有限公司2011年、2012年、2013年年报均出具了无保留意见的审计报告TCL近三年财务主要指标（2） 财务比率分析1.营运能力分析2.盈利能力分析3.短期偿债能力分析4.长期偿债能力分析1.营运能力分析（1） 长期资产运营评价指标比率项目2011年2012年2013年总资产周转率0.950.911.08总资产周转率：是企业在一定时期的销售收入与资产总额的比率，反映企业资产创造销售收入的能力，总资产周转率高，说明企业全部资产经营效率好取得的收入高，盈利能力强，偿债能力也强。TCL集团2011至2013年的总资产周转率为0.95，0.91，1.08，企业的总资产周转率有所提高，表明公司的总资产使用效率有所提高。（2）短期资产运营评价指标比率项目2011年2012年2013年应收账款周转率109.389.05应收账款周转天数 36 37.47 38.23存货周转率 6.335.695.83存货周转天数 56.9 63.2861.76通过上述数据进行营运能力分析：l 应收帐款周转率和周转天数：应收账款周转率=销售收入/应收账款余额平均值，周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。TCL集团2011-2013的应收账款周转率为10，9.38，9.05，比率一直在下降。公司应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。l 存货周转率和周转天数：存货周转率=销售成本/存货余额平均值，反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，TCL集团2011年存货周转率为6.33，2012年为5.69，2013年5.83，后两年相比2011年有所下降，公司应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。2.盈利能力分析比率项目2011年2012年2013年净资产收益率（%）8.966.7814.89销售净利率（%）2.751.833.38销售毛利率（%）15.8616.3317.54营业利润率（%）2.010.351.49每股收益（元/股)0.120.090.25 通过上述数据进行盈利能力分析： 净资产收益率：是企业一定时期内净利润与净资产之比，是产出与投入之比，立足于所有者权益的角度来考核企业的获利能力和投资回报能力，因而它是最被所有者关注的，对企业有重大影响。2011年至2013年TCL集团净资产收益率分别为8.96%，6.78%，14.89%。一般来说，净资产收益率越高，企业净资产的使用效率就越高，投资者的利益保障程度也就越大。2013年TCL的资产收益率比前两年有较大的增长。 营业利润率：是企业一定时期内营业利润与销售收入的比值，反映企业每单位销售收入中获得营业利润的金额，比值越高，表明企业通过日常经营活动获得收益的能力越强。2011年至2013年TCL集团营业利润率分别为2.01%，0.35%，1.49%。公司的营业利润率2012年下降幅度比较大，2013年又有所提高销售净利率： 是净利润与销售收入之比，反映企业每单位的销售收入所产生的净利润。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。TCL集团2011年-2013年的净利率分别为2.75%，1.83%，3.38%，2012年比2011年有所下降，但还是保持一定的获利能力，2013年增长较大，获利能力有较大提高。 3.短期偿债能力分析比率项目2011年2012年2013年流动比率（%）1.271.131.29速动比率（%） 1.04 0.870.96流动比率：反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般企业合理的流动比率为2 ，本公司这三年的都比2低，说明该公司的短期偿债能力比较弱，从短期债权人角度看，TCL应该增加流动资产以保证短期债券的偿还。但从公司经营角度看，TCL的内部闲置资金较少，因而机会成本较低，获利能力相对较高。速动比率：由于存货的变现能力差，有可能市价和成本不符的原因，我们把存货从流动资产中扣除来评价短期偿债能力，该指标和流动比率大致相似表明短期偿债能力强弱。速动比率的值越高，偿债能力越强，一般认为保持在1比较合理，2012年，2013年的速动比率都小于1，说明公司的短期偿债能力偏低。4.长期偿债能力分析比率项目2011年2012年2013年资产负债率（%）73.9474.6274.44产权比率（%） 283.83 294.13291.22资产负债率：是负债总额除以资产总额的比率，一般认为适宜水平是40%-60%。TCL集团2011-2013的资产负债率变动较小，但资产负债率比一般水平高，说明它的负债总额占的比重较大，公司应该调整自身的资本结构，通过降低负债以减轻风险。产权比率：是负债总额与所有者权益（股东权益）总额之间的比率，指标越大，表明债务比率越大，风险越大。TCL集团2011-2013年的产权比率变动幅度较小,但这三年的产权比率都大大超过了200%，表明企业债务融资远远高于权益融资。（3） 财务报表分析资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 （1）现金流入分析 （2）现金流出分析 1.资产负债表分析l 资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。资产负债表反映了公司在特定时点的财务状况，是公司的经营管理活动结果的集中体现。l 我们利用资产负债表的资料，可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理；分析公司的流动性或变现能力，以及长、短期债务数量及偿债能力，评价公司承担风险的能力，有助于计算该公司的获利能力，评价公司的经营绩效。TCL集团资产负债表结构分析项目2011年比重2012年比重2013年比重货币资金21,368,378,24742.66%17,798,178,00059.85%1231773491820.77%应收账款6,914,699,83013.80%7,854,013,000.00 26.41%1068437539418.02%存货8,471,567,97616.91%119,577,101.00 0.40%1218300357720.55%长期股权投资1,415,530,6542.83%1,953,243,000.00 6.5716%固定资产10,559,244,26621.08%213,355,200.00 0.72%20,361,132,02634.34%无形资产1,361,240,1302.72%1,798,794,000.00 6.0516%资产总计50,090,661,103100.00%29737160301100.00%59,292,790,393100.00%短期借款12,508,428,27735.52%10,154,807,00033.67%6,339,987,33238.73%长期借款11,402,169,00232.38%8,257,990,00027.38%10,027,843,07361.27%股东权益合计11,305,503,64332.10%11,746,294,00038.95%14,168,316,43786.56%负债和股东权益合计35,216,100,922100.00%30159091000100.00%16,367,830,405100.00%从资产负债结构表可以看出：l TCL集团的货币资金占总资产比例很高；而固定资产占总资产比例较低；表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。l TCL集团的短期负债占比，2011年和2012年在30%以上，2001年为20%以上，但比例还是相对较低，长期负债所占比例波动幅度表明资产的结构比较安全。 2利润表分析l 利润表分析是分析企业如何组织收入、控制成本费用支出实现盈利的能力，评价企业的经营成果。同时还可以通过收支结构和业务结构分析，分析与评价各专业业绩成长对公司总体效益的贡献，以及不同分公司经营成果对公司总体盈利水平的贡献。通过利润表分析，可以评价企业的可持续发展能力，它反映的盈利水平对于上市公司的投资者更为关注，它是资本市场的“晴雨表”。利润表分析TCL集团利润表表结构分析项目2011年2012年2013年一、营业总收入61971829614100.00%69691546000100.00%86599265141100.00%营业收入6075154986398.03%6944835100099.65%8532408586298.53%二、营业总成本5992707409396.70%6964774700099.94%8459267865797.68%营业成本5111926412982.49%5810800900083.38%7035881230681.25%营业税金及附加4544769120.73%4093720000.59%4667473130.54%销售费用54569404198.81%65831320009.45%80809516119.33%管理费用27996510454.52%38387360005.51%49967531605.77%财务费用-63205137-0.10%3512960000.50%1779305950.21%资产减值损失1580708220.26%3416520000.49%4751863150.55%三、营业利润12202797511.97%2431950000.35%12751792791.47%营业外收入9374310991.5107%24770394732.86%营业外支出1149539210.19%461760000.07%1237561050.14%非流动资产处置净损失154009640.02%128470000.02%730646000.08%四、利润总额20447555213.30%437990000.06%20065864842.32%五、所得税511188880.30.82%109497500.02%5016466210.58%六、净利47%328492500.0574%l 从利润结构表分析看出l 2012年的营业成本占营业收入比例呈上升趋势，导致营业利润所占比例有所下降，而且销售费用和管理费用以及财务费用又有所增加，所以2012年的净利润下降！2013年的营业利润上升且销售费用和财务费用下降，所以2013年的净利润上升！ 3.现金流量表分析现金流入分析年度2011年比重2012年比重2013年比重经营活动现金流入6264762606170.81%8055559400078.92%9765318171371.48%投资活动现金流入20606651882.33%27411290002.69%98500829497.21%筹资活动现金流入2376493358726.86%1877184500018.39%2910974188521.31%现金流入小计88473224836100.00%1.02069E+11100.00%1.36613E+11100.00%（1）现金流入分析 现金流入结构反映企业的各项活动现金收入，如经营活动现金收入、投资活动现金收入、筹资活动现金收入等在全部现金中的比重以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况。从表中来看，2013年的经营收入的比重都有所下降，而筹资收入却在不断增加，企业靠提出新的产品概念在金融市场上获取利益，并不是个稳健性企业获得长期发展的必然选择。现金流量表分析现金流出分析年度2011年比重2012年比重2013年比重经营活动现金流出6098133786266.23%7664008900073.33%9247156816467.50%投资活动现金流出1867569625420.28%92528320008.85%1436254090010.48%筹资活动现金流出1241251669013.48%1862134000017.82%3015915165122.02%现金流出小计92069550806100.00%1.04514E+11100.00%1.36993E+11100.00% （2）现金流出分析 现金流出结构反映企业的各项业务活动现金流出比重，如经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出在全部现金流出中的比重以及各项业务活动现金流出的具体项目的构成情况，已明确企业的资金用在哪些方面。从流入表和流出表来看，不同的构成所占比例并不一致。2013年的投资活动产生的现金流入的比重增长幅度远大于现金流出增长幅度，说明企业的投资状况很好。企业筹资活动所发生的现金流出不断增加，而其现金流入却有所下降，企业增加投入的基础上获取资金流入，在经营成本增加的同时，企业的负债也会增加。l 以上的分析都是从TCL集团的各个财务指标就经营活动的某一方面进行的分析，这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成果，为弥补之一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。 （四）综合财务分析 所谓财务综合分析，就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。综合指标分析方法主要有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。下面我主要从杜邦财务分析体系来分析的综合财务状况。 杜邦财务体系分析 体系构成 体系解析 杜邦财务分析体系l 杜邦财务分析评价体系是由美国杜邦公司创造的财务分析方法l 杜邦财务分析评价体系以权益净利率为核心，它是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。进而将权益净利率进行分解销售净利率、资产周转率和权益成数，分解之后，可以衡量权益净利率这一项综合性指标发生升降变化的具体原因。 股东权益净利率（净资产收益率）资产净利率 权益乘数（=总资产/权益）销售净利率 资产周转率净利润 销售收入 销售收入总资产收入-成本费用-所得税 长期资产+流动资产制造+管理+销售+财务 货币+应收+存货+其他成本 费用 费用 费用 资金 账款 流动资产（1） 净资产收益率分析l 净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。l 其计算公式为： 净资产收益率=净利润/平均净资产100%其中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2净资产收益率分析表可以看出近三年T集团净资产收益率从11-12年的9.39%下降到6.64%，下降了29%多，通过指标分解可以看出，净资产收益率的变动在于总资产净利率和权益乘数的变动共同作用的结果，其权益乘数比较稳定，相对变化不大，它们变动的原因主要在于资产净利率的下降从2.62%降到1.66%；从12-13年又上升到15.84%，上升了一倍多，通过指标分解可以看出，净资产收益率的变动在于总资产净利率和权益乘数的变动共同作用的结果，其权益乘数比较稳定，相对变化不大，它们变动的原因主要在于资产净利率的升到从1.66%降到3.66%。权益乘数的分析权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。 总资产净利率的分析l 总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。TCL集团的总资产净利率从11-12年的2.62%下降到1.66%，下降了约37%多，主要原因是营业净利率的下降从2.