财务报表第二次作业-营运能力分析.doc

江铃汽车（000550）2009至2011年度财务报表分析营运能力分析江铃汽车股份有限公司，前身系南昌汽车修配厂，1993年2月始进行股份化改组，将原厂净资产折为国家股36793万股、法人股2807万股，经同年11月首次公开发行，上市时总股份49400万股；职工股970.64万股于1994年7月25日上市。江铃汽车经营范围主要有：生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务;作为福特汽车(中国)有限公司的福特(FORD)E系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售(不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。企业营运能力主要指营运资产的效率和效益。营运资产的效率通常指营运资产的周转速度。营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过投入和产出相比较来体现。企业的营运能力主要取决于其经营资产实现收入的能力，营运能力分析的内容主要包含：一， 短期资产营运能力分析，通过对应收账款周转率，存货周转率和流动资产周转率的分析，揭示流动资产周转速度变动的原因，评价流动资产的刘聪性。二， 长期资产营运能力的分析，通过对股东资产周转率，长期资产周转率，固定资产收入率的分析，揭示固定资产利用效果和周转速度变动的原因，评价固定资产的营运能力。、总资产营运能力分析，通过对总资产周转率和总资产收入率的分析，揭示总资产周转速度和利用效率变动的原因，评价总资产营运能力对企业现有股东和潜在投资者而言，营运能力分析有助于判断从企业财务的安全性，资本的保全程度以及资产实现收益的能力。对债权人而言，营运能力分析有助于判断其债权的物质保障程度和安全性。通常使用的资产周转率指标有：总资产周转率，固定资产周转率，流动资产周转率，应收账款周转率，存货周转率等。一、营运能力指标江铃汽车2009-2011年度营运能力指标表表1-1营运能力指标2009年2010年2011年总资产周转次数1.4600 1.6100 1.5100 固定资产周转次数5.1500 7.4300 7.6900 流动资产周转次数2.4600 2.3500 2.1700 应收账款周转次数38.5100 49.5100 20.2400 成本基础的存货周转率7.2800 9.3700 10.2000 收入基础的存货周转率9.8500 12.6300 13.5500 营运资金周转次数3.1900 5.7300 4.9100 营业周期45.900035.770044.3600二、营运能力主要竞争者及同业比较1、2009年度营运能力比较。江铃汽车及同业2009年度营运能力指标比较表表2-1营运能力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数1.4600 61.3507 3.4999 0.1705 固定资产周转次数5.1500 127.5654 16.1664 0.7000 流动资产周转次数2.4600 102.6092 5.6100 0.7100 应收账款周转次数38.5100 549.3706 331.92910.9200 成本基础的存货周转率7.2800139.2428 17.81002.1064 收入基础的存货周转率9.8500 1315.2989 64.72002.6084 营运资金周转次数3.1900 8-0.2694 63.6371-98.0568 营业周期45.900016130.2162 440.245519.8938 2、2010年度偿营运力比较。江铃汽车及同业2010年度营运能力指标比较表 表2-2营运能力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数1.6100 61.45153.4294 0.0009 固定资产周转次数7.4300 128.8379 17.3578 0.0033 流动资产周转次数2.3500 102.5559 5.5932 0.0049 应收账款周转次数49.5100 583.1623 811.5836 0.0083成本基础的存货周转率9.3700 98.8946 17.2015 0.0000 收入基础的存货周转率12.6300 1014.116350.2800 0.3000 营运资金周转次数5.7300 100.4339 47.9900 -115.3052 营业周期35.7700172335.3669 44573.5000 17.3699 3、2011年度营运能力比较。江铃汽车及同业2011年度营运能力指标比较表 表2-3营运力指标江铃汽车排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数1.5100 61.2594 2.6489 0.0200 固定资产周转次数7.6900 117.7499 16.01330.0500 流动资产周转次数2.1700 102.2212 4.40020.0974 应收账款周转次数20.2400 666.0864 558.1016 0.9900成本基础的存货周转率10.2000 99.2565 28.1300 3.0349 收入基础的存货周转率13.5500 1015.6680 58.46003.4493营运资金周转次数4.9100 1111.7427 104.0435 -10.6765 营业周期44.360017136.9044 391.3359 21.4194 三、营运能力指标分析1、总资产周转次数分析 表3-1项目2009年度2010年度2011年度江铃股份1.46001.61001.5100排名666行业均值1.3507 1.4515 1.2594 行业最高3.4999 3.4294 2.6489 行业最低0.1705 0.0009 0.0200 图3-11. 总资产周转率含义：企业在一定时期的营业收入与资产总额的比率，说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。另外总资产周转率还可以采用时间形式表示总资产周转天数来表达2. 公式：总资产周转次数=营业收入/总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）/2总资产周转天数=360/总资产周转次数营业收入代表了企业绝大部分的收入，体现企业取得资产的目的，该指标用于企业全部资产的使用效率，总资产周转速度快慢，企业利用全部资产进行经营的效率高，资产的有效使用程度高。说明企业的偿债能力管理和获利能力增强。反之，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还影响企业的获利能力。3. 分析：对江铃汽车总资产周转次数数进行初步分析可以看到，09年相比于10年企业资产周转次数幅度较大，11年有所下降，快于营业收入的增幅,10年营业收入增长了51.13%，而11年的营业收入增长了10.71%。（2011年营业收入17456999千元，2010年营业收入15767897千元。因此总资产周转率下降了。江铃汽车的总资产周转率在三年中波动较大，但还是在同行业中处于较高的，说明江铃企业资产周转速度还是快的，企业能够利用资产经营，说明了企业的获利能力较强。中高端竞争格局较好持续受益，尽管2011年由于汽车下乡政策退出以及中小企业经营状况恶化影响，轻型商用车行业销量均呈现下滑。但是行业在中期内维持稳定增长，主要得益于城市化率提升、公商务需求增加以及网购发展后对短途物流的拉动。中高端轻卡及轻客能持续受益于城市物流需求升级，并且行业竞争格局较好，企业盈利稳定性更强。公司继续致力于提升品质、新品研发及产能提升。竞争方面，为应对各细分市场面临的低价位竞争对手的市场份额压力，公司在1H11降低部分车型的价格，并针对性推出一系列促销方案。2、固定资产周转次数分析 表3-2项目2009年度2010年度2011年度江铃股份5.15007.43007.6900排名121211行业均值7.5654 8.8379 7.7499 行业最高16.1664 17.357816.0133 行业最低0.7000 0.0033 0.0500 图3-24. 固定资产周转次数：固定资产周转率指企业在一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率。它说明企业固定资产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）的周转次数。另外固定资产周转率还可以采用时间形式表示固定资产周转天数来表达。5. 公式：固定资产周转次数=营业收入/固定资产平均占用额股东资产平均占用额=期初固定资产占用额+期末固定资产占用额/2固定资产周转天数=360/固定资产周转次数固定资产占用额可以按照固定资产净值来计算。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。6. 分析：从上表看出江铃汽车固定资产周转率有上升的趋势，特别是10年增长到7.43，其原因为公司的主营业务收入的增长（三年的主营业务收入分别为：11年1745699.89万元2010年1576789.67万元和2009年1043320.50万元）由此看出江铃的固定资产周转次数稳定，并逐年提高，固定资产利用充分，提供的生产经营成果多，企业固定资产的营运能力较强。3、流动资产周转次数分析 表3-3项目2009年度2010年度2011年度江铃股份2.4600 2.3500 2.1700 排名101010行业均值2.6092 2.5559 2.2212 行业最高5.6100 5.5932 4.4002 行业最低0.7100 0.0049 0.0974 图3-3 1. 流动资产周转次数含义：流动资产是流动性较强，风险较小的资产。流动资产周转率是反应企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系。表明企业在一定时间内，通常为一年，内流动资产的周转次数。由于流动资产流动性打，变现能力强。2. 公式：流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均占用金额资产平均占用金额=期初流动资产占用额+期末流动资产占用额/2流动资产周转天数=360/流动资产周转次数.流动资产的周转天数或者次数，均表示流动资产的周转速度。流动资产在一定时期内的周转次数越多，即每周转一次所需的天数越少，周转速度越快，企业以相同的流动资产占用实现的营业收入就越多，流动资产的营运能力就好，反之，周转速度就越慢，流动资产的营运能力就差，效率低下。企业生产经营任何环节的工作得到改善，都会反映到流动资产周转天数的缩短上来。分析：从上表可以看出,江铃汽车流动资产周转次数三年间值较为稳定，并且有逐年下降的趋势，其流动资产周转率从2009年的2.46下降到2011年的2.17次。在同业中处于偏高的位置，江铃在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较好，效率较好，企业的偿债能力和盈利能力都处于好的阶段。4、应收账款周转次数 表3-4项目2009年度2010年度2011年度江铃股份38.5100 49.5100 20.2400 排名556行业均值49.3706 83.1623 66.0864 行业最高331.9291 811.5836 558.1016 行业最低0.9200 0.00830.9900 图3-41. 应收账款周转次数含义：应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，一，是应收账款在一定时期内通常为一年转为现金的平均次数。说明应收账款流动的速度，它是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率。二，用时间表示应收账款周转速度，即应收账款周转天数。表示从取得应收账款的权利到收回账款，转换为现金所需要的时间。2. 公式：应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额应收账款平均余额=期初应收账款+期末应收账款/2应收账款周转天数=360/应收账款周转次数应收账款周转率反应了企业应收账款周转速度的快慢和企业对应收账款管理效率的高低，在一定时期内，企业应收账款周转次数多，周转天数少，说明企业收回应收账款的速度快，信用销售管理严格。应收账款的流动性强，从而有利用增强企业的短期偿债能力管理。收账费用和坏账损失小，流动资产的投资收益相对增加。可以通过比较应收账款周转天数以及企业信用期限。课评价客户的信用程度，调整企业信用政策。、在一定时期内企业应收账款周转次数少，周转天数多，表明企业的营运资金过多的滞在应收账款上，影响资产的周转，流动资产变现能力弱，资产的机会成本变大。3. 分析：从上表我们可以看出，江铃汽车在应收账款周转率指标上，其三年间的指标波动幅度较大。2011年相比2010年波动幅度大。说明应收账款的速度快,信用销售管理严格,应收账款流动性强,从而有利于增强企业的短期偿债能力。存货周转率反应存货管理水平的指标是存货周转率，存货周转率是衡量和评价企业购入存货，投入生产，销售回收等各环节管理状况的综合指标。5、成本基础的存货周转率表3-5项目2009年度2010年度2011年度江铃股份7.2800 9.3700 10.2000 排名1399行业均值9.2428 8.8946 9.2565 行业最高17.8100 17.2015 28.1300 行业最低2.1064 0.0000 3.0349 图3-51. 成本基础的存货周转率含义：以成本为基础的存货周转绿，在一定内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性。2. 公式：成本基础的存货周转次数=营运成本/存货平均余额3. 分析：上表看出江铃2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较，成本基础的存货周转率都较去年有所提高2.09。2011年比2010年增长了0.83. 说明企业存货周转速度快,存货占用水平较低,流动性强6、收入基础的存货周转率 表3-6项目2009年度2010年度2011年度江铃股份9.8500 12.6300 13.5500 排名131010行业均值15.2989 14.1163 15.6680 行业最高64.7200 50.2800 58.4600 行业最低2.6084 0.3000 3.4493 图3-61. 收入基础的存货周转率含义：在一定时期内企业营业收入和存货平均余额间的比率。2. 公式：收入基础的存货周转次数=营业收入/存货平均余额3. 分析：存货周转率是衡量和评价企业购入存货和投入生产，销售回收等环节管理状况的综合指标，反映存货周转速度和存货占用水平，同时也反映企业实现销售的快慢。存货的周转速度快，存货占用水平低，流动性强，存货转化为现金或应收账款的速度快，自己回收速度快，在企业自己利润脚高的情况下，企业就能过的更高的利润。这样就能增强企业的短期偿债能力和活力能力，如果存货周转速度慢，说明企业的存货销售有问题，有过多的存货。影响资金的即时回收。7、营运资金周转次数 表3-7项目2009年度2010年度2011年度江铃股份3.1900 5.7300 4.9100 排名81011行业均值-0.2694 0.4339 11.7427 行业最高63.637147.9900 104.0435 行业最低-98.0568 -115.3052 -10.6765 图3-71. 营运资金周转次数含义：营运资金是流动资产减去流动负债的余额。营运资金周转次数指在特定时期内营业收入与营运自己评价占用额的比例，表明企业在一定时期内的周转次数，通常为一年。营运资产周转天数是指营运资金周转一次需要的时间。2. 公式：营运资金周转次数=营业收入/营运资金平均占用额营运资金平均占用额=期初营运资金+期末营运资金占用额/2营运资金周转天数=360/营运资金周转次数3. 分析：一定时期内营运资金次数越多，营运资金周转天数越短，表明企业运用较少的营运紫荆课获得较多的销售收入，营运运用效果显著。营运资金周转率不是越高越好,也不是越低越好,从上表可以看出2009下降趋势,要综合考虑企业资产和负债的状态,供应商和分销商的信用程度,销售形式.企业自身的信用等级.8、营业周期表3-8 项目2009年度2010年度2011年度江铃股份45.900035.770044.3600排名161717行业均值130.2162 2335.3669 136.9044 行业最高440.245544573.5000391.3359 行业最低19.8938 17.3699 21.4194 图3-81. 营运资金周期含义：营运周期指从取得存货并开始销售存货并收回现金为止的时间，营业周期的长短取