2008ck100财务成本管理模拟试卷4.doc

TopSf4abbfd45740906205c718a8eed61f7b.pdf19 / 192008ck100财务成本管理提高模拟试卷4一、单项选择题1、一企业预计每月现金需要量为300000元，每次转换有价证券的固定转换成本为100元，有价证券的月利率为1%，则根据存货模式，则每（）天需要进行一次转换（每月按30天计算）。 A、3.87B、7.75C、4.43D、9.08 答案:B解析:每月最佳现金持有量=77459.67（元），每月有价证券的最佳交易次数=300000/77459.67=3.87（次），则每30/3.87=7.75天需要进行一次转换。2、下列说法正确的是（）。 A、内含报酬率是使投资项目的现值指数等于1的贴现率 B、变动成本法所确定的成本数据符合通常会计报表编制的要求 C、安全边际越小，企业发生亏损的可能性也越小 D、在终值与计息期数一定的情况下，贴现率越高，计算的现值越大。 答案:A解析:内含报酬率是使投资项目的现值指数等于1的贴现率。3、在各月在产品数量变动较大的情况下，采用在产品按定额成本计算法将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配时，可能导致（）。 A、月初在产品成本为负数 B、本月发生的生产费用为负数 C、本月完工产品成本为负数 D、月末在产品成本为负数 答案:C解析:采用这种方法，月末在产品定额成本与实际成本之间的差异，全部由完工产品负担不尽合理。而在各月在产品数量变动较大的情况下，能导致本月完工产品成本为负数。4、下列关于经济利润的公式错误的是（）。 A、经济利润=税后净利润股权费用 B、经济利润=息前税后经营利润税后利息股权费用 C、经济利润=息前税后经营利润全部资本费用 D、经济利润=息税前经营利润税后利息股权费用 答案:D解析:经济利润=息前税后经营利润-税后利息-股权费用，所以D不正确5、在长期贷款合同的保护性条款中，属于特殊性条件的是（）。 A、限制资本支出规模 B、限制租赁固定资产的规模 C、贷款专款专用 D、限制资产抵押 答案:C解析:见教材相关论述。6、市场渗透战略是由现有产品领域与（）组合而成的一种企业成长战略。 A、新产品 B、新市场 C、现有市场 D、现有产品 答案:C解析:市场渗透战略主要实现途径包括提高现有顾客的使用频率、吸引竞争对手的顾客和潜在用户购买现有产品。7、某种产品生产分两个步骤，采用逐步结转分步法计算产品成本，本月第一步骤入库的完工半成品成本为5000元，第二步骤领用的半成品成本为4000元，本月发生的其他费用为6000元，月初、月末在产品成本分别为1000元和800元，据此计算的该产品产成品成本为（）元。 A、11200 B、10800 C、10200 D、9800 答案:C解析:产成品的成本应从第二步骤来计算：产成品成本=月初在产品成本+（本月领用的半成品成本+其他生产费用）-本月末在产品成本=1000+4000+6000-800=10200（元）。8、某公司2007年的股利支付率为25%，净利润和股利的增长率均为8%。该公司的贝他值为1.4，国库劵利率为4%，市场平均股利收益率为9%，则该公司的内在市盈率为（）。 A、11.8 B、9.65 C、10.7 D、8.33 答案:D解析:股利支付率=0.25，股权成本=4%+1.4（9%-4%）=11%，内在市盈率=0.25/（11%-8%）=8.33。9、“机会成本”概念的提出是基于（）原则。 A、自利行为原则 B、比较优势原则 C、风险报酬权衡原则 D、净增效益原则 答案:A解析:自利行为原则的一个重要应用是“机会成本”概念。10、某公司股票看跌期权的执行价格是45元，期权为欧式期权，期限一年，目前该股票的价格是40元，期权费为5元，如果到期日该股票的价格是54元，则购进看跌期权与购进股票组合的到期收益为（）元。 A、5 B、6 C、-3 D、9 答案:D解析:购进股票到期日盈利54-40=14元，购进看跌期权到期日盈利-5元，则投资组合盈利9元。二、多项选择题1、税负利益破产成本的权衡理论认为（）。 A、负债程度的变化与企业价值无关 B、当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降 C、边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大 D、负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，企业价值上升 答案:BC解析:A是营业收益理论的观点。2、下列说法正确的有（）。 A、双方交易原则是以自利行为原则为前提的 B、自利行为原则是信号传递原则的延伸 C、引导原则是信号传递原则的一种应用 D、理财原则是财务假设、概念和原理的推论 答案:ACD解析:信号传递原则是自利行为原则的延伸，所以B不正确。3、某公司某部门的有关数据为：销售收入为3160万元，已销产品的变动成本和变动销售费用1269万元，可控固定间接费用910万元，不可控固定间接费用242万元，分配来的公司管理费用36万元，该部门的“可控边际贡献”和“部门边际贡献”分别为（）万元。 A、988 B、1723 C、981 D、739 答案:CD解析:可控边际贡献=3160-1269-910=981（万元），部门边际贡献=3160-1269-910-242=739（万元）。4、下列关系式正确的有（）。 A、实体现金流量=经营现金净流量-（经营长期资产总值增加-经营长期负债增加） B、实体现金流量=息前税后经营利润-本期净投资 C、本期净投资=净负债+所有者权益 D、债权人现金流量=税后利息-负债增加 答案:ABC解析:本题的主要考核点是有关各种现金流量和本期净投资的计算公式。实体现金流量=经营现金净流量-资本支出=经营现金净流量-（经营长期资产总值增加-经营长期负债增加）实体现金流量=经营现金净流量-资本支出=息前税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出=息前税后经营利润+折旧与摊销-总投资=息前税后经营利润-（总投资-折旧与摊销）=息前税后经营利润-本期净投资本期净投资=投资资本增加=本期投资资本-上期投资资本=（本期净负债+本期所有者权益）-（上期净负债+上期所有者权益）=净负债+所有者权益债权人现金流量=债权人现金流入-债权人现金流出=（债务利息+偿还债务本金）-（利息所得税+新增债务本金）=税后利息-净负债增加5、需要运用作业成本管理进行盈利分析的有（）。 A、销售增加时利润在下降 B、本企业高产量产品的价格已经很低，但竞争对手的价格更是出人意料的低 C、销售部门不愿意使用会计部门报告的产品成本进行销售价格的决策 D、间接费用分配率较高，且持续不断大幅增长 答案:ABCD解析:见教材相关论述。6、关于变动成本的说法正确的有（）。 A、变动成本能够促使管理当局更加重视销售，防止盲目生产 B、变动成本法便于正确进行不同期间的业绩评价 C、可以简化成本计算，避免固定性制造费用分摊中的主观随意性 D、可以适应长期决策的需要 答案:ABC解析:D应该“为不能适应长期决策的需要”。7、下列有关产品成本计算的逐步结转分步法和平行结转分步法的说法正确的有（）。 A、逐步分项结转分步法和平行结转分步法均无须进行成本还原 B、逐步分项结转分步法和平行结转分步法均能直接提供按原始成本项目反映的产品成本 C、逐步结转分步法和平行结转分步法均不能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平 D、逐步结转分步法和平行结转分步法均能提供各步骤完工产品中所耗本步骤加工费用水平 答案:ABD解析:逐步结转分步法能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平，平行结转分步法不能提供各步骤完工产品所耗上一步骤半成品费用水平，所以C不正确。8、市盈率和市净率共同驱动因素有（）。 A、股利支付率 B、增长率 C、风险（股权成本） D、权益报酬率 答案:ABC解析:见教材相关叙述。9、某公司2007年营业收入为2000万元，息税前经营利润为500万元，利息费用为20万元，净经营资产为1000万元，净债务为400万元，所得税率均为25%，涉及资产负债表的数据用年末数计算，则下列说法正确的是（）。 A、税后经营利润率为18.75% B、净经营资产周转次数为2次 C、净财务杠杆为0.67 D、杠杆贡献率为33.75% 答案:ABC解析:经营利润=500*（1-25%）=375（万元），税后经营利润率=375/2000=18.75%；净经营资产周转次数=2000/1000=2（次）；股东权益=净经营资产-净负债=1000-400=600（万元），净财务杠杆=400/600=0.67；税后利息率=20（1-25%）/400=3.75%，杠杆贡献率=（18.75%2-3.75%）0.67=22.61%。10、某公司股票的价格为50元，在一年后的价格可能是60元或40元。假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限一年，执行价格为50元，投资者可以按10%的无风险利率借款，购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权，按照复制原理，下列说法正确的有（）。 A、购买股票的数量为50股 B、借款的金额是1818元 C、期权的价值为682元 D、期权的价值为844元 答案:ABC解析:设购进X股股票，同时借款数为Y，则有：60X-1.1Y-1000=040X-1.1Y-0=0解以上方程，得：X=50（股），Y=1818（元）期权价值=5050-1818=682（元）。三、判断题1、处于成长期的产品，其战略重点是巩固市场份额，降低成本是关键。（） 答案:解析:处于成长期的产品，其战略重点是扩大市场份额，市场营销是关键。2、计算投资项目的净现值，既可以采用实体现金流量法，也可以采用股权现金流量法，两者的决策结论是相同的。（） 答案:解析:实体现金流量法和股权现金流量法在计算投资项目的净现值时，没有实质性的区别，两种方法得出的决策结论是相同的。3、调整现金流量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（） 答案:解析:这是调整现金流量法的优点，其缺点是如何合理确定肯定当量系数是个困难的问题。4、市净率法主要适用于拥有大量资产、净利润为正值的企业。（） 答案:解析:市净率法主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。5、每个同质组中同质作业个数越少，同质组的个数就越多，相应的成本库越多，使用的动因就越多。（） 答案:解析:同质作业个数与同质组的个数成反比。6、不论股票价格如何变动，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格。（） 答案:解析:在套利驱动的均衡状态下，具有相同执行价格到到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略符合：标的资产现金价格+看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值，即购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格。7、在完全成本法下，本期利润不受期初、期末存货变动的影响；而在变动成本法下，本期利润受期初期末存货变动的影响。（） 答案:解析:在变动成本法下，本期利润不受期初、期末存货变动的影响；而在完全成本法下，本期利润受期初期末存货变动的影响。8、租赁可以减税是短期租赁可以存在的主要原因，交易成本的差异是长期租赁存在的主要原因。（） 答案:解析:租赁可以减税是长期租赁可以存在的主要原因，交易成本的差异是短期租赁存在的主要原因。9、分离定理表明，企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。（） 答案:解析:由分离定理可以得出这个结论。10、在资本市场上，在M点的右侧，你会借入无风险资产投资于市场组合M，此时既持有无风险资产也持有市场组合。（） 答案:解析:在M点的右侧，仅持有市场组合。四、计算题1、远洋公司2006年至2007年主要财务数据如表所示（单位：万元）： 要求：（1）计算2006年和2007年的可持续增长率；（2）计算2007年超常增长所需的资金，分析2007年超常增长的资金来源，并说明权益乘数提高的原因；（3）如果2008年打算保持2007年的实际增长率，除留存收益外，全部通过增加负债补充资金，其他三个财务比率保持不变，计算2008年年末的权益乘数。（4）假设2008年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹集的权益资本和增加的负债数额；（5）如果2008年打算通过提高资产周转率保持2007年的实际增长率，不发生新股，其他三个财务比率保持不变，计算2008年的资产周转率。 答案:（1）2006的可持续增长率=17.14%2007的可持续增长率=21.95%（2）超常增长销售额=实际销售额-可持续增长销售额=7500-5000（1+17.14%）=1643（万元）超常增长所需的资金=1643/1.25=1314.4（万元）实际留存收益360（万元）按可持续增长率增长提供的留存收益=240（1+17.14%）=281.14（万元）超常增长产生的留存收益360-281.14=78.9（万元）负债提供资金=4000-2360=1640（万元）按可持续增长率增长增加负债=236017.14%=404.50（万元）超常增长额外增加负债=1640-404.50=1235.5（万元）超常增长所需的1314.4万元资金，有78.9万元来自超常增长本身引起的留存收益的增加，另外的1235.5万元来自于额外增加的负债。因为增量权益资金和增量负债的比例不同于原来的资本结构，使得权益乘数得高到3。（3）2007年实际增长率=（7500-5000）/5000100%=50%2008年末总资产=2008年计划销售额/计划资产周转率=7500（1+50%）/1.25=9000（万元）留成收益提供资金=7500（1+50%）8%60%=540（万元）由于除留存收益外全部使用负债补充资金，所以：2008年末的股东权益=2000+540=2540（万元）2008年末的权益乘数=9000/2540=3.54（4）2008年销售额=7500（1+50%）=11250（万元）税后利润=112508%=900（万元）留存利润=90060%=540（万元）2008年末的总资产=11250/1.25=9000（万元）2008年末的股东权益=9000/3=3000（万元）需要筹集的权益资本=3000-（2000+540）=460（万元）2008年末的负债=9000-3000=6000（万元）2008年需要增加的负债=6000-4000=2000（万元）（5）2008年税后利润=112508%=900（万元）留存利润=90060%=540（万元）2008年末股东权益=2000+540=2540（万元）2008年末总资产=25403=7620（万元）2008年资产周转率=11250/7620=1.48（次）解析:2、甲乙两项资产的历史收益率的有关资料如下表： 要求：（1）分别计算甲乙两项资产的期望收益率的标准差；（2）分别计算甲乙两项资产的期望收益率的变化系数；（3）假定资本资产定价模型成立，无风险报酬率为4%，股票市场的平均收益率为10%，分别计算甲乙两项资产的值；（4）假设股票市场收益率的标准差为16%，分别计算甲乙两项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；（5）假设按照60%和40%的比例购买甲乙两项资产组成投资组合，计算该组合的综合值和组合的投资收益率。 答案:（1）甲项资产的期望收益率=（-10%+5%+10%+15%+20%）/5=8%乙项资产的期望收益率=（15%+10%+0-10%+30%）/5=9%甲项资产的期望收益率的标准差=11.51%乙项资产的期望收益率的标准差=15.17%（2）甲项资产的期望收益率的变化系数=11.51%/8%=1.44乙资产的期望收益率的变化系数=15.17%/9%=1.69（3）8%=4%+（10%-4%），解得=0.679%=4%+（10%-4%），解得=0.83（4）甲项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.67=0.93乙资产的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.83=0.88（5）组合的综合值=60%0.67+40%0.83=0.73组合的投资收益率=60%8%+40%9%=8.4%解析:3、某公司2007年调整资产负债表和调整利润表资料如下（单位：万元）：调整资产负债表： 调整利润表： 已知该公司的加权平均成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。要求：（1）计算该企业2007年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。（2）根据有关资料通过计算分析判断该企业在2007年是否为股东创造了价值。（3）如果该企业2007年经济利润目标为250万元，则投资资本回报率达到多少才能实现经济利润目标。（4）如果该企业2008年不增发新股，并且保持2007年的经营效率和财务政策不变，计算该企业2008年的销售增长额。（5）分别计算2006年和2007年的税后经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。（6）用连环替代法依次分析净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。 答案:（1）资产负债率=负债/资产100%=（800+1500）/（3500+300）100%=60.53%产权比率=（800+1500）/1500=1.53权益乘数=资产/权益=（3500+300）/1500=2.53（2）经济利润=税后经营利润-期初投资资本加权平均资本成本=420-220010%=200（万元）由于经济利润大于0，所以该企业在2007年为股东创造了价值。（3）由“经济利润=期初投资资本（期初投资资本回报率-加权平均资本成本）”可得：250=2200（期初投资资本回报率-10%）解得：期初投资资本回报率=21.36%（4）收益留存率=1-30%=70%2007年权益净利率=350/1500100%=23.33%2007年可持续增长率=（70%23.33%）/（1-70%23.33%）100%=19.52%由于2008年不增发新股，且维持2007年的经营效率和财务政策，故2008年的增长率等于2007年的可持续增长率19.52%，销售增长额=400019.52%=780.8（万元）（5）（6）权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率）净财务杠杆2006年权益净利率=13.091%+（13.091%-8%）0.692=16.61%（1）第一次替代：权益净利率=15.556%+（15.556%-8%）0.692=20.78%（2）第二次替代：权益净利率=15.556%+（15.556%-5.833%）0.692=22.28%（3）第三次替代：权益净利率=15.556%+（15.556%-5.833%）0.8=23.33%（4）（2）-（1）净经营资产利润率变动对权益净利率影响为4.17%（3）-（2）税后利息率变动对权益净利率影响为1.50%（4）-（3）净财务杠杆变动对权益净利率影响为1.05%解析:4、甲公司A种产品的生产成本核算采用平行结转分步法。该产品的生产在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品。每月末进行在产品的盘点。产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法：材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。定额资料见定额汇总表，本月发生的生产费用数据见成本计算单。定额汇总表： 第一车间：A产品成本计算单 要求：计算填列下面的“第一车间A产品成本计算单”，“第二车间A产品成本计算单”和“A产品成本汇总计算表”（请将结果填入下面给定的表格中）。 答案:解析:5、某企业生产和销售A、B两种产品，过去几年的相关数据见下表： 要求：（1）用高低点法确定固定成本。（2）用回归直线法确定固定成本，并说明与高低点法计算结果出现差异的主要原因。（3）计算2008年的加权平均边际贡献率，选择你认为比较可靠的固定成本计算2008年的盈亏临界点的销售额。（4）预计2008年的利润。（5）计算2008年安全边际和安全边际率，判断2008年的安全等级。 答案:（1）将选取的两组数据代入y=a+bx得：10500=a+b508800=a+b40解得：固定成本a=2000（万元）（2）数据准备：（注：也可直接应用教材387页a、b的公式直接求出。但是如果记不住公式，可以采用本题的做法，我们为同学们提供一种简单的替代方法）与高低点法计算结果出现差异的主要原因：高低点法只考虑了两组数据，而回归法考虑了所有的数据。因此回归法更精确。（3）加权平均边际贡献率=各产品边际贡献/各产品销售收入100%=（2030+3040）/（3070+40100）100%=29.51%盈亏临界点销售额=913.04/29.51%=3094（万元）（4）2008年的利润=（2030+3040）-913.04=886.96（万元）（5）安全边际=（3070+40100）-3094=3006（万元）安全边际率=3006/（3070+40100）100%=49.28%由于安全边际率49.28%大于40%，所以表明很安全。解析:五、综合题1、某公司需增添一台设备，如果自行购买，预计购置成本1008万元，使用寿命5年，该类设备税法规定折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5%，预计该资产5年后变现价值为280万元。如果从租赁公司租得该设备，租期5年，每年末需支付租金220.0446万元，租赁期满后企业支付100万元后可获得设备的所有权。公司适用的所得税率40%。公司有担保的债券的利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%。要求：（1）计算内含利息率，假设内含利息率等于承租人的税前借款利率，计算和编制还本付息表。（填入给定的计算表，精确到小数点后4位）（2）计算承租人的净现值。（填入给定的计算表，精确到小数点后4位）（3）判别企业应选择哪种方式。（4）若租赁期满不转让设备所有权，租金可抵税，计算承租人的净现值。（填入给定的计算表，精确到小数点后4位）（5）根据（4）的资料计算承租人的损益平衡租金；（6）验证承租人损益平衡租金的正确性。（填入给定的计算表） 答案:（1）NPV=1008-220.0446（P/A，I，5）-280（P/S，I，5）当I=10%时，NPV=1008-220.04463.7908-2800.6209=0所以内含利率为10%（2）（3）由