第五章 营运资金管理-1.doc

第五章 营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节，从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。考试分值情况，2010年19分，2009年5分，2008年6分。2011年预计在10分左右。本章重点内容：（1）目标现金余额的确定（2）应收账款的管理（3）存货管理（4）短期借款（5）商业信用第一节 营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点【例题多项选择题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ）。 （2009年）A.非流动负债+所有者权益-非流动资产 B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额【答案】AC【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额【例题多项选择题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（ ）。A.预收账款 B.应付职工薪酬C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 【答案】ABC 【解析】以流动负债的形成情况可将流动负债分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。【例题多项选择题】下列属于营运资金特点的有（ ）。A.来源具有灵活多样性 B.数量具有稳定性C.周转具有短期性 D.实物形态具有变动性和易变现性【答案】ACD【解析】营运资金的特点有：来源具有灵活多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。二、营运资金战略（一）流动资产的投资战略【例题单项选择题】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（ ）。A.较低水平的流动资产-销售收入比率 B.较高的运营风险C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产-销售收入比率【答案】D【解析】流动资产的投资战略分为紧缩的和宽松的两种。宽松的流动资产投资战略的特点是（1）维持高水平的流动资产-销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。选项ABC是紧缩的的流动资产管理战略的特点。（二）流动资产的融资战略融资战略特点对应关系风险收益的比较期限匹配融资战略在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。波动性流动资产=短期融资永久性流动资产+固定资产=长期资金（即：长期负债+权益资本）收益与风险居中保守融资战略1.短期融资的最小使用；2.较高的流动性比率。短期融资波动性流动资产收益与风险较低长期资金永久性流动资产+固定资产激进融资战略1.更多的短期融资方式使用；2.较低的流动性比率。短期融资波动性流动资产收益与风险较高长期资金永久性流动资产固定资产【例题多项选择题】如果企业采取的是保守融资战略，则（ ）。A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高【答案】BC【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。【例题单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（ ）。A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略C.保守融资战略 D.极端融资战略【答案】B【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要；激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要；保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。第二节 现金管理一、持有现金的动机【例题单项选择题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易需求、预防需求和投机需求。（ ）（2007年）【答案】【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易性需求、预防性需求和投机性需求。【例题多项选择题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。（2003年）A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度【答案】BD【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C是影响投机性需求现金持有额的因素。二、目标现金余额的确定（一）成本模型【例题单项选择题】运用成本模型计算最佳先进持有量时，下列公式中，正确的是（ ）A.最佳现金持有量min（管理成本机会成本转换成本） B.最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本） C.最佳现金持有量min（机会成本经营成本转换成本） D.最佳现金持有量min（机会成本经营成本短缺成本） 【参考答案】B 【答案解析】在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。【例题单项选择题】下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是( )。(2000年) A.现金管理成本 B.占用现金的机会成本 C.转换成本中的委托买卖佣金 D.现金短缺成本【答案】A【解析】现金管理成本具有固定成本性质。【例题多项选择题】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（ ）。（2007年）A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本【答案】AC【解析】在2010年教材中，成本模型（成本分析模式）要考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本、短缺成本，而最佳现金持有量是机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，但由于现金管理成本具有固定成本性质，为非相关成本，故本题答案为AC。（二）随机模型（米勒-奥尔模型）【例题单项选择题】按照米勒-奥尔模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（ ）。A.企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本 D.管理人员对风险的态度【答案】D【解析】企业确定现金存量的下限时，要受企业每日最低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。【例题单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A.0 B.650O C.12000 D.18500【答案】A【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于最高限，所以不需要投资。【例题单项选择题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】现金回归线+L，从公式中可以看出下限L与回归线成正相关，与有价证券的日利息率成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以A、B为错误表述，C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以D错误。三、现金收支管理（一）现金周转期【2010年考题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。 A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期 B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期 C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和 D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段 【参考答案】ACD 【答案解析】现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期，所以选项A、C正确，选项B不正确；现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，所以选项D正确。 【例题单项选择题】下列有关现金周转期表述正确的是（ ）。A.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期B.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期【答案】A【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期【例题单项选择题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。（2007年）A.现金周转期 B.应付账款周转期C.存货周转期 D.应收账款周转期【答案】B【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。【例题多项选择题】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有（ ）。A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期 D.缩短预收账款周转期【答案】AB【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，缩短现金周转期的方式有加快制造与销售产成品来缩短存货周转期；加速应收账款的回收来缩短应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期，选项A、B是正确的。（二）现金管理【2010年考题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。 A.推迟支付应付款 B.企业社会责任 C.以汇票代替支票 D.争取现金收支同步 【参考答案】B 【答案解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间，但必须是合理的，包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。【例题单项选择题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。（2002年）A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是企业账户与银行账户所记存款余额之差。【例题单项选择题】下列各项中，属于现金支出管理方法的是（ ）。A.尽早支付应付款 B.合理运用“浮游量”C.账龄分析法 D.采用现金付款【答案】B【解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，延期支付账款的方法一般有使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户等。账龄分析法是应收账款日常管理的内容。第三节 应收账款管理一、应收账款的功能与成本【例题多项选择题】赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。（2005年）A.增加现金 B.减少存货 C.促进销售 D.减少借款【答案】BC【解析】本题考查的是应收账款的功能：增加销售；减少存货。【例题单项选择题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ）。（2007年）A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本【答案】C【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之说。现金和存货有短缺成本。二、应收账款信用政策（一）内容【例题单项选择题】下列各项中，不属于应收账款信用政策和程序构成要素的是( )。(2000年) A.信用期限 B.现金折扣(率) C.现金折扣期 D.商业折扣【答案】D【解析】为了确保公司能一致性地运用信用和保证公平性，公司须保持书面的信用政策和程序。信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。（二）各项政策的含义【例题单项选择题】企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（ ）。（2008年）A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.信用政策【答案】A【解析】本题考核的是信用标准的含义，从教材中虽然不能直接找到信用标准的含义，但从其建立的步骤和程序中可揭示信用标准的含义。建立信用标准包括两个步骤的程序。第一，公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代表公司愿意承担的最大的付款风险的金额。第二，在公司既定的信用认可标准下，公司必须决定是否批准一项信用申请；如果接受申请，需要确定申请人的信用额度。【例题判断题】现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。( )(2001年)【答案】【解析】现金折扣是为了促使客户尽早付款而给予的一种优惠。数量折扣是为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。【例题单项选择题】在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（ ）。（2004年）A.客户资信程度 B.收账政策和程序C.信用等级和程序D.信用政策和程序【答案】D【解析】信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。【2010年考题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。 A.发展创新评价指标 B.企业社会责任指标 C.流动性和债务管理指标 D.战略计划分析指标 【参考答案】C 【答案解析】进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。（三）信用标准确定应考虑的因素【例题单项选择题】信用评价的“5C”系统中，条件是指( )。A.在短期和长期内可供使用的财务资源B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件 C.指影响顾客付款能力的经济环境条件 D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件E.申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现能力【答案】C【解析】所谓“五C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。 本题中A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力，E指品质。（四）应收账款信用政策决策【2010年考题】企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。（） 【参考答案】 【答案解析】本题考核的是信用政策下的信用标准。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了，应收账款也会降低，所以机会成本也随之降低，本题说法错误。 【例题多项选择题】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ）。（2009年）A.扩大当期销售 B.延长平均收账期C.增加坏账损失 D.增加收账费用【答案】ABCD【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账损失和收账费用的增加。所以本题的答案是ABCD。【例题多项选择题】下列有关信用期限的表述中，正确的有（）。（2002年）A.缩短信用期限可能增加当期现金流量B.延长信用期限会扩大销售C.降低信用标准意味着将延长信用期限D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本【答案】ABD【解析】信用期限是信用条件的一个内容，是给予顾客最长的一个付款期，而信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，信用标准和信用期限之间没有必然的联系，所以选项C不对。【例题单项选择题】下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）。（2003年）A.应收账款占用资金的应计利息 B.客户资信调查费用C.坏账损失 D.收账费用【答案】A【解析】应收账款机会成本是指资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入，丧失的利息收入即是应收账款的机会成本。【例题单项选择题】假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计，则应收账款机会成本为( )万元。（2006年）A.250 B.200 C.15 D.12【答案】D【解析】应收账款占用资金=2000/3604560%=150（万元） 应收账款机会成本=1508%=12（万元）三、应收账款的监控（一）应收账款平均逾期天数【例题单项选择题】某公司2010年3月底在外的应收账款为480万元，信用条件为N/30，过去三个月的赊销情况为：1月份240万元；2月份180万元；3月份320万元，则应收账款的平均逾期天数为（ ）。A.28.39 B.36.23 C.58.39 D.66.23【答案】A【解析】平均日销售额=（万元）应收账款周转天数58.39（天）平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=58.39-30=28.39（天）（二）ABC分析法【例题单项选择题】按照ABC管理方法，作为催款的重点对象是（ ）。A.应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户B.应收账款账龄长的客户C.应收账款数额占全部应收账款数额比重大的客户D.应收账款比重小的客户【答案】A【解析】ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户属于A类客户，这类客户作为催款的重点对象。四、应收账款保理（一）含义【例题判断题】应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转的方法。（ ）【答案】【解析】本题考点是应收账款保理的含义。（二）种类【例题判断题】企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。（ ）【答案】【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。【例题多项选择题】保理商承担全部风险的保理方式为（ ）。A.有追索权保理 B.无追索权保理C.到期保理 D.暗保理【答案】BC【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险；到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。（三）作用【例题多项选择题】应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商,其作用体现在（ ）。A.投资功能 B.减少坏账损失、降低经营风险等特点C.改善企业的财务结构 D.减轻企业应收账款的管理负担【答案】BCD【解析】应收账款保理实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式，而不是投资方式。第四节 存货管理一、存货的功能【例题多项选择题】存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有( )。（2001）A.适应市场变化 B.维持连续生产C.降低储存成本 D.维持均衡生产【答案】ABD【解析】存货的存在会增加储存成本。存货的功能主要有：（1）保证生产正常进行；（2）有利于销售；（3）便于维持均衡生产，降低产品成本；(4)降低存货取得成本；(5)防止意外事件的发生。二、存货的持有成本取得成本购置成本：年需要量单价订货成本固定订货成本与订货次数无关变动订货成本与订货次数相关：年订货次数每次订货成本储存成本固定储存成本与存货占用量无关变动储存成本与存货占用量相关：年平均库存量单位存货的年储存成本缺货成本【例题多项选择题】下列属于存货的变动储存成本的有（ ）。A.存货占用资金的应计利息 B.紧急额外购入成本C.存货的破损变质损失 D.存货的保险费用【答案】ACD【解析】存货的变动储存成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。而紧急额外购入成本属于缺货成本。三、最优存货量的确定（一）经济订货批量的概念【例题判断题】能够使企业的取得成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济订货批量。( )【答案】【解析】本题考点是经济订货批量的含义。使存货年总成本最低的进货批量，叫作经济订货批量或经济批量，也叫作最佳采购批量。（二）假设前提【例题单项选择题】基本经济进货批量模型所依据的假设不包括( )。(2000年) A.一定时期的进货总量可以准确预测 B.存货进价稳定 C.存货耗用或销售均衡 D.允许缺货【答案】D【解析】基本经济进货批量模式的假设之一是不允许缺货。【例题多项选择题】下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有（ ）。（2004年）A.一定时期的进货总量可以较为准确地预测B.允许出现缺货C.货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响D.单位货物成本为常数，无批量折扣【答案】ACD【解析】经济进货批量基本模式以如下假设为前提：1.存货总需求量是已知常数；2.订货提前期是常数；3.货物是一次性入库；4.单位货物成本为常数，无批量折扣；5.库存持有成本与库存水平呈线性关系；6.货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。（三）相关成本【例题单项选择题】以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是( )。（2006年）A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费C.存货资金占用费 D.存货的保险费 【答案】A【解析】专设采购机构的基本开支属于固定性进货费用，和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本；采购员的差旅费与进货次数相关，属于变动进货费用；存货资金占用费和存货的保险费和存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。（四）计算公式的运用【例题多项选择题】在确定经济订货批量时，下列表述中正确的有( )。A.随每次订货批量的变动，相关订货费用和相关储存成本呈反方向变化B.相关储存成本的高低与每次订货批量成正比C.相关订货成本的高低与每次订货批量成反比D.年相关储存成本与年相关订货成本相等时的采购批量，即为经济订货批量【答案】ABCD【