汇率的作用.doc

汇率的作用2005年7月21日晚19点零1分，中国央行宣布人民币升值2%，我国开始实行以市场供求为基础的参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面：一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。这里的一篮子货币，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。 二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。三是起始汇率的调整。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。因为人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革，而非人民币汇率水平在数量上的增减。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。放弃单一盯住美元，不仅表现为以后的人民币汇率制度更富弹性，而且在于发挥汇率价格的杠杆作用，以便用汇率价格机制来调节国内外市场资源流向，以便促进短期宏观经济的目的(因为，汇率如同利率一样是短期宏观调控主要手段)。人民币汇率以市场供求关系为基础，今后人民币汇率水平的变化，完全取决于实体经济的变化，取决于国内经济的发展水平，而不是理论模型的高估或低估。这也预示着人民币汇率水平可能会有向上或向下的浮动。中国人民银行2010年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。报告认为，汇率作为一揽子政策的组成部分，可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用。下一步，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 专家据此认为，下一阶段货币政策调控可能将由汇率担纲。进一步增强汇率弹性，扩大人民币兑美元汇率的浮动区间，赋予人民币更大的升值空间应是题中应有之义。 当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。报告称，央行将继续协调运用多种货币政策工具，加强流动性控制，合理控制货币信贷增长，维护总量平衡。同时，从多方面采取着眼于中长期的综合性措施，加快落实扩大内需等各项政策，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡，实现向以内需为主导，内外需并重的经济发展战略转型。 报告指出，解决国际收支不平衡问题，并不能单纯依靠汇率升值来实现。应从围绕以消费需求为主扩大内需，降低储蓄率，调整外资优惠政策、加快统一内外资企业税收制度，扩大进口和市场开放等结构性政策，以及汇率浮动方面共同入手加以解决。央行的这次汇改究竟对正在发展的中国国民经济有多大的影响？人民币的升值会影响到哪些经济主体的利益和经济活动？要弄清楚这些问题，首先还要从两国货币之间的交换比例汇率谈起。汇率，又称为汇价，在一国与多国发生贸易、非贸易等交往时需在本国货币与他国货币之间进行折算，那么汇率则是这个折算比率。随着世界经济的发展，各国之间贸易的频繁发生，汇率作为经济杠杆在一国的国民经济中起着越来越重要的作用。汇率制度大体可分为两类，固定汇率和浮动汇率。固定汇率是第二次世界大战后较长时期所实行的一种汇率制度。当时有许多资本主义国家参加国际货币基金组织，该组织规定，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，并与美元建立固定比价，有关国家货币汇率只能在一定幅度内波动，超过规定的上下限，该国中央银行有义务进行干预，使汇价保持在规定的幅度内。浮动汇率制度则是在1971年和1973年美元连续两次遭遇贬值后，在固定汇率制度难以继续维持的情况下，多数资本主义国家改行的一种制度。其基本特点是各国对汇价波动不加限制，听其市场供求关系的变化而涨跌，各国中央银行只是根据需要，自由选择是否进行干预以及把汇价维持在什么样的水平上。在介于固定汇率和浮动汇率之间还有一种联合浮动汇率制度，成员国之间实行固定汇率，而成员国之外的其他货币的汇价则实行自由浮动。还有一些发展中国家由于自己经济实力的限制，无法保持本国货币稳定的汇率水平，而采用一种钉住汇率制度，即把本国货币与本国主要贸易伙伴国的货币确定一个固定的比价，随着某一种或几种货币进行浮动。我国这次人民币汇率形成机制改革的内容是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理浮动汇率制度，人民币汇率不再钉住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一个重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。随着世界经济交流的发展，国与国之间的商品、技术交流的频繁发生，一国的汇率制度关系着该国的对外经济关系是否稳定、对外贸易的发展是否持续以及实现宏观经济目标之一国际收支基本平衡是否得以实现。汇率作为除利率之外又一重要经济杠杆成为政府货币政策的调节机制。汇率的变动能反作用于经济，对进出口、物价、资本流动和生产都会造成一定的影响。1、汇率对进出口的影响。一般地说，汇率贬值，能起到促进出口、抑制进口的作用。其影响机制大体是：在一国货币对内购买力不变，而对外汇率贬值时，该国出口商品的境外价格，按新汇率要比按原汇率折算的商品价格水平有所下降，则该国具备价格优势，出口商可获得额外利润，从而扩大出口。对于进口而言，由于进口商品按照汇率所需支付的本国货币，要比按原汇率计算多，从而引起进口商品价格水平上涨，起到抑制进口的作用。反之，亦然。因此，汇率提高，在宏观上可以改变我国当前贸易顺差和外汇储备过快的情况，从而逐步实现进出口的基本平衡和外汇收支平衡，提高资源的使用效率。例如，中国每年要进口大量能源和原材料，人民币升值从长期看将有利于弥补我国自然资源的不足，短期看能够帮助企业消化因能源、原材料涨价而提高的成本，以此可提高我国对资源的控制能力。对人民生活的影响来看，适当上调人民币汇率水平，从宏观经济上讲，以美元计价的我国GDP、人均GDP相应上升，我国人民持有的财富相应升值。进口消费品价格降低，国内居民的实际消费能力和消费水平将会有所增强，境外旅游会比以前便宜，总体上提高国内消费者的福利水平。以国内学生到美国出国留学为例，若汇改前一年留学费用需2万美元，折合人民币约16.56万元人民币,汇改后则需约16.22万元人民币。在微观上，汇率提高对企业影响将比较复杂，因不同情况而有所不同。在这里有必要谈一下进出口需求弹性，即商品价格变动对商品需求影响的程度。如果进出口需求对汇率和商品价格变动反应灵敏，则需求弹性大，那么，一国汇率贬低和相应降低出口商品价格，可以有效刺激出口数量，而由于进口商品国内价格上涨，可以有效抑制对进口商品的需求，从而减少进口数量。通常认为，如果出口商品需求弹性与进口商品需求弹性之和大于1，则汇率调整对贸易收支状况会有较大影响。对于以出口密集型产品为主导的企业，人民币升值在短期内负面影响居多，例如皮具加工、照明产品、纺织等以外销为主的加工型行业，其占领国际市场主要是以价格取胜，但是目前国内原材料的涨价、工人工资的上调，加上人民币升值的压力，使得成本增加，而这些产品出口需求弹性又较大，不能依靠大幅度的涨价将压力转移到外国消费者，使得企业很难消化。但是我们也可以看到，成本的适度增加不会起决定性的作用，因目前我国各种工业商品价格在国际市场上的价格仅相当于美国和欧洲的20%，我国在成本上的优势不会被消除。从长期来看，可以帮助这些企业调整经营理念，把更多精力放在研发高科技和高附加值的产品上，从优胜劣汰中调整产品结构，提升产业层次。同时由于进口的增加，人民币升值意味着进口产品成本的降低，一些原料依靠进口的上市公司会因成本降低受益，如石化板块、航空板块的上市公司，因为飞机、汽油等进口物品成本的大幅度降低，盈利上升，总体表现为利多，中石化、上海石化、扬子石化在未来人民币升值的趋势下，其业绩将被市场普遍看好。 高科技产业也将受益于人民币升值。这些行业的关键设备或配件往往依靠进口，随着人民币的升值，这些公司的单位产品的生产成本会明显下降，公司盈利将上升。汽车行业和农业将受到较大冲击。汽车行业的关税已经在大幅下调，国产汽车和进口汽车价格已非常接近，人民币升值将使国产汽车失去竞争力。2、汇率对物价的影响。汇率变动在影响进出口的同时也对物价发生影响。从进口消费品和原材料来看，汇率升值能起到抑制物价的作用，导致进口商品国内价格的下降，这表明物价总指数影响程度取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重；从出口商品上看，汇率升值能够抑制出口，在出口商品供给弹性较小的情况下，出口减少会使得出口商品转向国内市场而出现供给过剩的问题，从而抑制出口商品的国内价格并波及物价总水平。3、汇率对资本流动的影响。汇率变动对长期资本流动影响较小，因为长期资本流动主要以利润和风险为转移。在利润有保证和风险较小的情况下不会出现大的波动。对于进入中国的外商来说，人民币升值与否并不是影响外商投资的主要因素。他们