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财务管理学（第二版）2015年3月考试考前练习题一、名词解释1. 财务管理 财务管理是对财务活动的管理，是组织企业资金运动、处理财务关系的一项经济管理工作。2. 财务关系 所谓财务关系，就是指企业在现金流动中与各有关方面发生的经济关系。3. 趋势分析法 就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。4. 比率分析法 是指将企业某个时期会计报表中不同类别但具有一定关系的有关项目及数据进行对比，以计算出来的比率反映各项目之间的内在联系，据此分析企业的财务状况和经营成果的方法。5. 现金持有动机 企业持有一定数量的现金，主要基于以下三个方面的动机：（1）支付动机，即企业为正常生产经营保持的现金支付能力。（2）预防动机，即企业为应付意外情况而需要保持的现金支付能力。（3）投机动机，即企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的利益而保持的现金支付能力。6. 变动成本 是指在一定的期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。7. 纳税筹划 是指纳税人通过非违法的避税方法和合法的节税方法以及税负转嫁方法来达到尽可能减少税收负担的行为。包括三个部分：避税筹划、节税筹划和转嫁筹划。8. 正常股利加额外股利政策 就是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。二、计算题1. (CH3) 某公司2001年有关财务比率如下问：（1）该公司生产经营有何特点？（2）流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？（3）资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？（4）资产净利率与销售净利率变动程度为什么不一致？（5）该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？解答:（1）该公司生产经营表现出较强的季节性。（2）流动比率与速动比率的差异在于后者在计算时分子扣除了存货，因而二者变动趋势不一致的原因是由于存货造成的，具体讲，存货在7月份达到最低后逐月上升，在1-3月份达到最高。消除这种差异的方法是使各月存货保持一致。（3）资产负债率在7月份达到最低后逐月上升并在3月份达到最高，说明一方面与生产经营的季节性相适应，另一方面也说明存货增减变动对资金需求的要求最后是通过增加负债解决的。（4）由于资产净利率等于销售净利率与资产周转率的乘积，因而资产净利率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：资产净利率大于销售净利率，是因为资产周转速度大于1；而资产净利率小于销售净利率，是因为资产周转速度小于1。（5）该公司在筹资中应注意：第一，负债比重的大小应符合最佳资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。2. (CH4)某企业计划期销售收入将在基期基础上增长40%，其他有关资料如下表（单位：元）：要求:按序号计算表中未填列数字，并列出计算过程。解答:（1）计划期销售收入=400000（1+40%）=560000（元）（2）基期贡献毛益=40000075%=300000（元）（3）计划期贡献毛益=56000075%=420000（元）（4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元）（5）计划期息税前利润=420000-240000=180000（元）（6）息税前利润增长率=（180000-60000）60000=200%（7）经营杠杆系数（DOL）=5（8）财务杠杆系数（DFL）=DTLDOL=7.55=1.5（9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率财务杠杆系数=200%1.5=300%（10）基期税后资本利润率：因为：所以：计算得：基期税后资本利润率=35%4=8.75%3. (CH4)某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定成本为30万元（不含利息费用），变动成本率为60%。该公司总资本为300万元，资产负债率为40%，债务利息率为10%。要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。解答:（1）营业杠杆系数=（28028060%）（280-28060%-30）=11282=1.37财务杠杆系数=（70+30040%10%）70=（70+12）70=1.17联合杠杆系数=1.371.17=1.6（2）一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。因此，为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。4.(CH5) 某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2 000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本1 200万元，假设该企业所得税税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值，项目结束时收回垫支营运资金。已知：PVIF10%，3=0.751，PVIF10%，8=0.467，PVIFA10%，2=1.736，PVIFA10%，5=3.791要求：计算该项目投资回收期、净现值。解答:每年折旧额=60005=1200万元每年营业现金净流量=（36001200）（130%）120030%=2040万元则该方案每年现金流量见下表则：（1）投资回收期=63802040=6.19年（2）净现值=2040（PVIFA10%，5）（PVIF10%,3）500（PVIF10%,8）20002000（PVIFA10%,2）500（PVIF10%,3）=5807.96+233.5（2000+3472+375.5）=193.96万元5. (CH5)某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。与目前相比，设备投产后每年销售收入增加额分别为10 000元、20 000元、15 000元，除折旧外的费用增加额分别为4 000元、12 000元、5 000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20 000元。已知：（P/F，10%，1）=0.909 （P/F，10%，2）=0.826 （P/F，10%，3）=0.751要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。解答:（1）每年折旧额=（15500500）/3=5000（元）第一年税后利润=20000+（1000040005000）（140%）=20000+100060%=20600（元）第二年税后利润=20000+（20000120005000）（140%）=20000+300060%=21800（元）第三年税后利润=20000+（1500050005000）（140%）=20000+500060%=23000（元）（2）第一年增加的税后现金流量=（2060020000）+5000=5600（元）第二年增加的税后现金流量=（2180020000）+5000=6800（元）第三年增加的税后现金流量=（2300020000）+5000+500=8500（元）净现值=56000.909+68000.826+85000.75115500=5090.4+5616.8+6383.515500=17090.715500=1590.7（元）6. (CH5)已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元（净利润）。假定该设备按直线法计提折旧，预计的净残值率为5%；不考虑设备安装期和公司所得税。要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率。（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。已知：5年期利率10%的复利现值系数为0.621；4年期利率10%的年金现值系数为3.17；5年期利率10%的年金现值系数为3.791。解答:（1）该设备各年净现金流量测算：每年的折旧额为：（1001005%）519（万元 ）NCF（14）=2019=39（万元）NCF（5）=20195=44（万元）（2）静态投资回收期=10039=2.56（年） （3）该设备投资利润率=20100100%=20% （4）该投资项目的净现值（方法一）=393.7911005%0.621100 147.849+3.105-100 =50.95（万元）（方法二）=393.17440.621100 =123.6327.32100=50.95（万元）7. (CH5)某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。（附：（PA，10%，l）0.9091；利率为10%，（PA，10%，5）3.7908；（PA，10%，6）4.3553；利率为10%，（PF，10%，l）0.9091）解答:（1）第0年净现金流量（NCF0）200（万元）；第1年净现金流量（NCF1）0（万元）；第26年净现金流量（NCF26）60（2000）5100（万元）（2）净现值（NPV）200100（PA，10%，6）（PA，10%，l）200100（4.35530.9091）144.62（万元）由于该方案的净现值144.62万元0该方案是可行的。8. (CH7)A公司是一个商业企业，由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的方案，有关数据如下：已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指年度坏账损失占赊销额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析，应否改变现行的收账政策？如果要改变是选择甲方案还是乙方案？解答:现行方案：应收账款占用资金的机会成本=日赊销额平均收现期变动成本率机会成本率=2400/3606080%15%=48收账费用=40坏账损失=24002%=48甲方案：销售额增加带来的收益增加=销售额的增加边际贡献率=（26002400）20%=40应收账款占用资金的机会成本=日赊销额平均收现期变动成本率机会成本率=2600/3609080%15%=78机会成本增加=7848=30收账费用减少=4020=20坏账损失增加=26002.5%24002%=6548=17方案改变带来收益=40302017=13（万元）乙方案销售额增加带来的收益增加=销售额的增加边际贡献率=（27002400）20%=60应收账款占用资金的机会成本=日赊销额平均收现期变动成本率机会成本率=2700/36012080%15%=108机会成本增加=10848=60收账费用减少=4010=30坏账损失增加=27003%24002%=8148=33方案改变带来收益=60603033= 3（万元）所以，应该选择甲方案。9. (CH8)A产品月初在产品费用为：直接材料费30 000元，直接人工费35 000元，制造费用20 000元。本月发生费用为：直接材料费70 000元，直接人工费95 000元，制造费用66 000元。该产品本月完工600件，月末在产品200件（完工程度60%），原材料在投产时一次投入。要求：按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。解答:（1）在产品约当产量=20060%=120（件）（2）完工产品负担的直接材料费=（30000+7000