财务管理第债券及股票估价练习题.doc

债券及股票估价练习题1、有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。2、有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息)，其价值为多少？3、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2000年5月1日发行，2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日，假设投资的必要报酬率为10%，问该债券的价值是多少?解析1：债券的价值=10004%（P/A,5%,10）+1000(P/F,5%,10)=407.7217+10000.6139=922.77(元)解析2：国库券价值=（1000+100012%5）（P/A,10%,5）=16000.6209=993.449（元）解析3：2003年5月1日的价值=80+80(P/A，10%，2)+1000(P/F，10%，2)=80+801.7355+10000.8264=1045.24(元)4、C公司2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。计算： （1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险的利率是9%，该债券的发行价应定为多少？（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至900元，跌价后该债券的到期收益率是多少？（假定能够全部按时收回本息）5、王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为多少时，可以进行购买。解析4：(1) 债券的发行价=100010%（P/A,9%,5）+1000(P/F,9%,5)=1003.8897+10000.6499=1038.87(元)（2）2002、1、1的到期收益率1049.06=100010%（P/A,i,4）+1000(P/F,i,4)用8%，9%试算可得i=8.495%(3) 到期收益率900=(100010%+1000) (P/F,i,1)插值法计算i=21.73%6、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为多少元？【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%，股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)7、某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为8%，则债券的价格为多少元。8、A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。 要求： （1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ （2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？ （3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）9、有一面值为1000元的债券，票面利率为4%，单利计息到期一次还本付息，期限为3年，2006年5月1日发行，假设投资人要求的必要报酬率为8%（复利，按年计息）。 要求： （1）计算该债券在发行时的价值； （2）计算该债券在2007年5月1日的价值； （3）假设200年5月1日以900元的价格购入，计算到期收益率（复利，按年计息）10、某公司发行面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为10%并保持不变，以下说法中正确的是()。中国会计网 0 p# 1 C! R;A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 + |0 O& p; o h: |5 S5 h: HB.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值 C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值 , K7 C* S6 X3 s- J中国会计社区,会计,注册会计师,会计论坛,会计社区D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动11、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是()。A.该债券的实际周期利率为3%B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等13、债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C、如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。14、某公司于2003年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10%，甲投资者于2007年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。A.15.69% B.8.24% C.4.12% D.10%【解析】根据题意可知债券的到期日是2008年1月1日，投资者持有该债券的期限为半年，所以短期债券到期收益率=(100010%+1000-1020)/(10200.5)100%=15.69%15、甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是( )。A.12% B.9% C.20% D.35%【解析】股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(101)=20%16、有一面值为4000元的债券，息票利率为4%，2000年5月1日发行，2005年5月1日到期，三个月支付一次利息（1日支付），假设市场利率为8%，并保持不变。要求：（1）计算该债券在发行时的价格（2）计算该债券在2004年4月1日的价值（3）计算该债券在2004年5月1日支付前的价值（4）计算该债券在2004年5月1日支付后的价值17、有一种半年付息一次的5年期债券，面值1000元，2003年2月1日发行。息票利率为10%，发行价格为1100元。要求计算其到期收益率。18、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收入第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%，第4年级以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定利率支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设股权资本成本为10%，计算股票的价值 （2）假设股票的价格为24.89元，计算股票的预期收益率解析16（1）发行时的债券价格=40（P/A，2%，20）+4000（P/F，2%，20） =4016.351+40000.673=3346.06（2）2004年4月1日的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4) （P/F，2%，1/3）=（40+403.808+40000.924）0.993=3861.85（3）2004年5月1日支付利息之前的价值=40+40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=40+403.808+40000.924=3887.5（4）2004年5月1日支付利息之后的价值=40（P/A,2%,4）+4000(P/F，2%，4)=403.808+40000.924=3847.51解析17 1100=10005%（P/A,i/2,10）+1000(P/F,i/2，10)当i=8%时，10005%（P/A,4%,10）+1000(P/F,4%，10)=1081.15当i=6%时，10005%（P/A,3%,10）+1000(P/F,3%，10)=1170.61根据插值法：（1170.61-1100）/（1170.61-1081015）=（6%-i）/（6%-8%）i=7.58%解析18(