证券发行及上市信息.doc

南京证券有限责任公司NANJING SECURITIES CO.LTD 南京证券有限责任公司NANJING SECURITIES CO.LTD 2010年1月11日资讯早报（第1166期）海外股票指数名称收盘价涨跌幅道琼斯指数10618.190.11标普5001144.980.29纳斯达克2317.170.74香港恒指22296.750.12港国企指数13035.09-0.29大宗商品价格名称收盘价涨跌幅纽约轻质油82.75美元/桶0.11%LME3月铜7515.0美元/吨-0.46%LME3月铝2310.0美元/吨0.00%LME3月锌2555.0美元/吨-1.54%NYMEX黄金1138.9美元/盎司0.46%责任编辑：徐银斌电 话3006Email：-6.37%丰原生化【证券市场要闻及简评】 中国出口有望问鼎全球第一 尚难言贸易强国 09年全国财政收入预计68477亿 赤字在预算之内 工信部：个人购买新能源车补贴标准本月公布国务院同意开展融资融券业务试点和推股指期货【上海证券报】证监会新闻发言人8日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。点评：多数专家认为这对股市是利好，并有助于市场风格的转换，市场热点有小盘股转向权重蓝筹股。据新浪财经调查显示，逾5成调查者认为这是重磅利好，逾8成调查者认为本周上涨。国务院明确二套房贷首付不低于40%【上海证券报】通知要求，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)，贷款首付款比例不得低于40%，贷款利率严格按照风险定价。点评：政府为稳定房地产市场，近期出台了一系列相关政策打压房价，这对地产板块是利空。财政部：继续实施积极财政政策【上海证券报】一是更加注重推进结构调整，切实提高经济发展的质量和效益；二是更加注重扩大内需特别是消费需求，切实保持经济平稳较快增长；三是更加注重保障和改善民生，切实推动经济社会协调发展；四是更加注重深化财税改革，切实增强财政经济发展的内在动力和活力；五是更加注重加强财政科学化精细化管理，切实提高财政资金绩效。点评：政府部们多次表态将继续实施积极财政政策，这对股市形成利好信号。 - 5 -独立性声明编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 南京证券有限责任公司NANJING SECURITIES CO.LTD - 17 - - 【大势研判】股指期货推出提振士气 关注权重蓝筹板块盘中特征：2010年的第一周，在政策面利空不断扰动、流动性紧缩预期的忧虑之下，A股未能如市场所愿走出开门红的走势。而周四受央票利率上升影响，A股市场出现大幅下跌，随后有所企稳回升，不过整周呈现出弱势震荡特征。最终，上海综合指数收盘于3196点，下跌81.14点，跌幅2.48%，成交7474.35亿元；深圳成份指数收盘13267.44点，下跌432.53点，跌幅3.16%，成交4819.98亿元，成交量同比大幅上升。盘面观察：从本周市场盘面上看，电子元器件、3G板块受到资金持续追捧，有色板块也由于大宗商品价格的上涨也一度走强，不过，在政策面利空的打压之下权重股走势疲弱，房地产板块继续跌幅居前，周跌幅接近5%，金融板块也走势较弱，除此之外，家电、食品饮料、交运设备等前期走势较强的板块也遭遇较大的获利回吐压力，跌幅居前。而周五，深受政策打压之苦的地产股不跌反涨，表明地产股在持续的下挫之后在基本面的支撑之下下跌动能有所收敛，其再度深幅下挫的空间有限，不过由于后续房地产的调控政策仍未出尽，近期仍应对地产股采取观望态度；而除此之外，金融、有色、煤炭等权重蓝筹股的走势仍然趋于疲弱，显示资金上攻欲望不足。后市展望：消息面上看，融资融券、股指期货周五同时获批，这意味着准备长达10年之久的金融创新产品终将面世，而该消息对于股市而言无疑是个极大的提振。众所周知，自9月份以来，市场一直在酝酿市场风格的转换，不过由于受制于政策面的压力，市场风格转换一直未能成功，而股指期货、融资融券的推出无疑将给市场风格转变提供了一个良好的契机。从各国推出股指期货的情况来看，一般在推出之前股指都呈现出上涨状态。那么对于A股而言，在3个月的准备期内，由于沪深300的估值相对偏低，热点转换不存在较大的压力，股指向上的概率较大。因此，在股指期货时代来临之前，建议建议投资者仍重点关注业绩增长明确、估值较低的蓝筹板块，并可以重点关注期货概念股票，如期货公司、参股券商及期货公司概念股等。 研究所 温丽君上证综指分时走势图深圳成指分时走势图行业指数涨幅前五名行业涨跌(%)领涨股票电子元器件2.41华微电子信息服务1.92广电网络信息设备1.80浪潮信息家用电器1.71同洲电子餐饮旅游1.45锦江股份行业指数涨幅后五名行业涨跌(%)领跌股票采掘-1.31煤气化有色金属-1.06厦门钨业交运设备-0.93上海汽车化工-0.27宝通带业食品饮料0.02山西汾酒-6.37%丰原生化【证券发行及上市信息】 独立性声明编者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。新股发行申购代码公司简称网上发行量（万股）申购价（元）发行市盈率（倍）申购上限（万股/户）网上申购日002339积成电子 17602560.981.71月11日002340格林美 18733278.051.81月11日002341新纶科技 15202363.361.51月11日780877正泰电器 840023.9861.4981月11日002342巨力索具4000询价1月13日002343禾欣股份 2000询价1月13日002344海宁皮城 5600询价1月13日002345潮宏基 3000询价1月18日002346柘中建设 3500询价1月18日002347泰尔重工 2600询价1月18日780179中国西电 130700询价1月19日基金发行窗体顶端基金名称类型认购费率发行起始日发行结束日股票投资上限债券投资上限上限信诚中小盘股票型1.5%1月8日2月5日95%40%上投行业轮动股票型1.2%1月6日1月22日95%0中银蓝筹混合混合型1.2%1月6日2月5日80%0新会钻石品质股票型1.2%1月4日1月29日95%0鹏华500股票型1%1月4日1月29日100%0民生加银精选股票型1.2%12月21日1月29日95%35%易方达亚洲精选股票型5%12月7日1月15日100%40%【个股推荐及追踪】 代码名称首次推荐日推荐日前收盘最新收盘价涨跌幅（%）目标价位止损价位600518康美药业12月28日10.5610.18-3.60129.9002068黑猫股份12月30日18.1818.461.542016.8600030中信证券12月31日31.5032.262.413529.5600596新安股份1月7日46.4145.96-0.975144601318中国平安1月11日52.1160501康美药业(600518)：净利润继续保持高速增长 中药饮片行业正处于国家大力扶植和规范当中，象国家基本药物目录第一次明确将中药饮片划入了目录范围，这就保证了未来的需求扩张。而公司作为该细分行业的龙头企业，在技术、规模、品种、资金等多方面都明显高于其他公司，在自身份额增长的同时还能抢占其他公司的资源，从而保证了公司中药饮片业务的高速增长； 公司对内扩张的项目明年生产已不成问题，这不仅能够解决公司产能不足、增加新的利润点，同时也是公司产业链完善贯通、提高毛利率的开始； 公司持有广发基金10%的股权，每年能够贡献较为稳定的投资收益。 20092010年的盈利预测，认为每股收益为0.28元、0.38元，相对应的市盈率为34.57倍、25.47倍，综合公司的高成长性、良好的经营模式以及政策扶持的力度，值得长期投资。短期目标价12元，止损价9.9元。 震荡整理，量能萎缩，观望。2黑猫股份（002068）：公司步入黄金发展期 公司以成为国内炭黑业龙头。公司成立于2001年，经过近10年的发展，在国内拥有江西景德镇，陕西韩城，辽宁朝阳和内蒙古乌海四大生产基地，炭黑产能达到了42万吨/年，在国内仅低于上海卡博特44万吨/年的产能。未来公司产能扩张的步伐不会停止，会进一步建立生产基地，如最近公司公告拟设立邯郸黑猫，该项目建成后，公司产能将达到62万吨/年，届时将成为国内最大的炭黑生产企业。 技术与质量维持公司炭黑高毛利率水平。目前公司的技术水平在国内居于前列，与卡博特的差距越来越小，公司现在各个基地炭黑生产线均在2万吨以上，高于行业1.5-2万吨的平均水平。公司炭黑生产装置中反应炉温和空气预热温度不断提升，原料消耗不断下降，产品质量和竞争力不断提升，在市场上拥有一定的定价权，从而产品毛利率能得到一定的保证。 全国布局，贴近资源，发挥各基地区域优势，保障生产与销售。由于公司原料煤焦油和产品炭黑运输昂贵，运距在500公里以内较为经济。为了节约运输费用，公司不断在靠近资源产地和市场的城市建立生产基地，以保证上游原料的供给，同时促进产品销售，提升市场占有率。 我们预测公司2009-2011年每股收益的分别为0.45元，1.07元和1.38元，对应的市盈率分别为40.4倍，16.99倍和13.17倍，目前公司的估值水平偏低，公司未来将维持快速的增长率，具有良好的成长性，给予“买入”评级。目标价20元，止损价16.8元。 震荡上扬，收复10日均线，距离5日均线不远，逢低关注。3中信证券（600030）：融资融券、股指期货中率先受益 公司将率先从PE业务和融资融券试点中获益。公司率先设立直投子公司，并先后两次增资至30亿元，公司PE投资项目推进迅速，投资金额超过13亿元，目前已经有2家上市，我们认为未来两年将对自营形成有效贡献。同时，若获母公司获得融资融券资格，由于试点机制带来的客户转移的杠杆性，其经纪市场份额将会增长30%以上。 未来随着不确定性消除折价将消失。作为上市公司并且股权结构较为分散，我们认为非公允的重大资产出售方案较难通过。同时，根据此前的公告，中信证券已计划通过划分营业区域的方式解决控股的中信金通和中信万通的同业竞争问题。综合前面分析，我们预测公司2009年、2010年EPS分别为1.25元和1.74元，对应2009年和2011年PE分别为25.19倍和18.1倍，存在明显折价。随着股权出售方案的明朗，其折价将逐渐消失，目前公司存在套利机会。股指期货、融资融券的推出，公司作为券商的龙头，受益明显，建议买入，短期目标价35元，止损价29.5元。 震荡上扬。融资融券、股指期货已经获批，公司直接受益，低吸。4新安股份（600596）：有机硅业务已经开始复苏 下游行业复苏拉动有机硅产品需求。目前有机硅的主要下游行业，如建筑、汽车、电子、印染、涂料等，均已经出现的回暖迹象。9月初以来，有机硅产品价格也开始持续上涨，目前涨幅已达22.3%（见图表 1）。目前公司有机硅产品产销两旺，显示出良好的复苏特征。 公司的有机硅下游产品不断拓展，毛利率保持在较高水平。 目前公司有机硅单体产能10万吨；与迈图合作建设的10万吨单体项目，将于明年初达产。 在下游产品方面，公司正不断进行拓展。目前公司已经具有1万吨107胶、3万吨生胶和1万吨混炼胶的生产能力；正在建设的下游产品项目有：3万吨107室温胶项目（共两套装置），于今年下半年、明年初陆续投产；明年上半年还有1.5万吨生胶装置投产。 上述项目全部达产后，公司有机硅单体将全部用于生产有机硅下游产品，即避免了单体产能过剩带来的竞争，又可提高产品附加值 资源循环利用，优势明显。目前公司拥有草甘膦原粉产能8万吨/年，正在建设2.5万吨/年的IDA法草甘膦装置。公司草甘膦生产工艺独特，草甘膦生产中的副产物氯甲烷用于有机硅生产，有机硅的副产物氯化氢又用于生产草甘膦，因此公司草甘膦毛利率一直调出其它企业6-10个百分点 未来公司业绩增长动力有两点：一是有机硅、草甘膦产能不断扩张；二是下游行业复苏带来销量增长。预计09年-11年公司EPS分别为1.78元、2.36元、3.27元。目标价51元，止损价44元。 周五震荡回升，但量能萎缩。公司作为沪深300成份股，去年涨幅较小，有望补涨，逢低关注。5中国平安（601318）：全牌照权重股 作为沪深300指数第三大权重股且拥有平安期货和平安证券，中国平安52.11 -0.59%(601318.SH)自然会成为金融创新的赢家之一。 公开数据显示，平安证券2009年上半年实现净利润3.65亿元，相对于中国平安同期净利润45.58亿元，平安证券的净利贡献比为8%。一旦融资融券和股指期货等相关业务获批，无疑将直接增加平安证券的收益，从而增厚中国平安的整体业绩。另外，平安期货在2007年就已成为首批获得金融期货经纪业务资格的期货公司之一，也是深圳11家期货公司中第一家获得该资格的期货公司。 公司在股市波段操作取得了一定的成效，从去年三季报看，在三家上市保险公司中，只有平安实现了净资产的正增长。从其他综合收益项看，去年19月为59.35亿元，根据测算，截至9月底，反映在资本公积中可供出售金融资产浮盈约12亿元。 平安在保险主业上富有进取精神，在投资上如延续专业精准操作，2010年将与2009年一样，取得保险业务、投资业务上的双赢。 建议低吸，目标价60元，止损价50元。【多空看盘】 看多(10人):南京大钟亭营业部(王琳)，连云港营业部(臧广文)，宁夏吴忠营业部(荣华)，张家港营业部(钱文娟)，福州营业部(欧阳琼)，研究所(张文刚)，银川福州南街营业部(范春青)，南通营业部(刘维征)，常熟营业部(郭萩)，银川凤凰北街营业部(李志宏)u 在宏观基本面向好和通胀预期的背景下，中长期股市震荡向上趋势不变。u 从MACD，KDJ等指标来看，市场总体还是处在一个多头区域，所以我们认为这是强势形态下的回档。看平(1人):南京热河路营业部(王敏霞)u 权重板块是今日大盘做空的主要动力，两市股指大幅杀跌，短期大盘向下调整的空间有限，关注量能变化。u 沪指今日收出中阴线，收盘时击穿5日线而且伴随一定量，上长影显示有部分短线资金出逃，大盘仍有技术震荡的需求，不过指数总体形态没有走坏，预计调整幅度不会太大。看空(2人):上海新华路营业部 (吴震)，银川怀远西路营业部 (卢亮)u 央行一周内在公开市场中回笼资金1770亿元,到期资金400亿元,实现净回笼1370亿元,连续13周实现净回笼，导致市场对流动性紧缩的预期再度升级。u 近期扩容压力大，不确定性多，股指将继续下行寻找支撑。【热门话题】 短线上涨，长期中性-股指期货、融资融券推出对市场的影响分析融资融券、股指期货同时推出，意味着A股终于结束了单边市。做空机制的引进使得A股市场不断完善，也使得A股的投资者面临更多的金融产品的选择。而目前投资者最为关心的问题就是：融资融券、股指期货的推出对市场将造成什么样的影响。我们分别就两个创新制度对A股以及证券行业可能造成的影响详细分析如下：一、 融资融券推出对市场的影响融资融券又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。目前管理层融资融券业务开展的原则为：开设融资融券业务将按试点运行、逐步推开的原则，先试点运行、后逐步扩大。此前，监管机构曾对开展业务试点给出了一些硬指标，如“经纪业务开展满3年，最近6个月净资本均在12亿元以上；分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10提取融资融券业务风险资本准备”等，也从公司治理、风险控制以及资源储备等角度提出了软约束。并在2008年10月25日召集海通证券、中信证券、光大证券、招商证券、国泰君安证券、申银万国证券、国信证券、广发证券、银河证券、华泰证券及东方证券等11家券商、沪深证券交易所及中登公司联合进行了融资融券首次联网测试，当年11月8日又进行了第二次测试。这11家券商很可能将作为试点开展融资融券业务，从数据来看，11家券商的净资本总和为1433亿元，冗余资本为974亿元，可见初期融资融券的规模并不大。目前沪深300流通市值为10.3万亿元，自由流通的市值在6万亿左右，融资融券资金规模对市场的影响力无疑是蚍蜉撼树。因此，从实质性影响来看，影响有限，更多的是心理层面的影响。而综合来看，其对市场可能有以下的影响：1）从目前沪深300的估值来看，估值相对合理并处于低位（09年权重蓝筹股涨幅较小，而近期汇金在二级市场增持工行，表明管理层对权重银行板块估值的认可），因此，融券做空的动力不足，融资的吸引力将会更大，市场上行概率可能性较大。2）由于交易所基金可冲抵融资融券的信用保证金，而且折价率较低（仅为10%），普通股票折价率一般为30%35%，这将可能会刺激市场对于交易所基金的需求，同时就将刺激基金公司发展更多的交易所基金，进而增加市场的资金供给。可见，以目前的情况来看，融资融券的推出对于市场更多的是正面影响。而对于最直接受益的券商股，目前我们认为，融资融券的推出率先受益的将是成为首批试点的券商，而刚实现过融资、每股冗余资本含量较高、净资本符合规定且完成过融资融券联网测试的券商将值得重点关注。其对券商的影响主要有以下几个方面：1）融资融券相对于股指期货而言，对券商业绩的贡献度更大。股指期货IB业务对券商而言只是代理业务，不消耗资本金。而融资融券业务则涉及到券商自有资金和证券的运用，收益率将会更高。试点期间，由于融资融券资格属于稀缺资源，拥有融资融券资格的券商将在佣金率上有更大的主导权，也将占据更为有利的竞争地位。而以美林证券为例，做融资融券单个信用客户年佣金和利息收入贡献是非信用客户的5倍，融资融券业务收入在券商收入占比上，美国为15%，香港更是达到了30%，可见，其将成为券商的重要收入来源。2）融资对券商的吸引力将会更大，目前沪深300的估值相对较低，而融资利率8%的大体标准对于券商而言无疑很有吸引力，也将贡献较大的收益。融券对证券公司影响及吸引力比较有限，首先规模不会太大，因为券源有限；其次，如果在目前没有证金公司向券商融券，完全由券商提供券源，券商就将独自承担融券后股价下跌风险，则券商更不愿意融券。3）融资融券业务试点对券商影响较大，非试点券商面临较大的压力，如果试点时间过长，则非试点券商的客户尤其是资产较大，风险承受能力较强的大客户的流失可能会较为严重。客户参与融资融券业务需要在一家券商有连续6个月的交易记录，如果融资融券试点第一批于第二批间隔少于6个月的话，则相对影响较小。一、 股指期货推出对市场的影响从国际经验来看， 短期影响并不一致，取决于推出时现货市场所处的市场环境和估值水平。而从中长期来看，其并不改变市场原先的运行趋势，一般市场将继续延续原有运行趋势继续运行。台湾、韩国、香港等亚洲地区均出现了股指期货推出之前上涨、推出之后下跌的走势，从目前A股市场沪深300的估值情况来看，股指期货推出之前上涨的概率较大。这主要基于市场原有趋势是向上，市场自去年底以来的盘整行情，更多的是管理层通过发行新股，刻意调控的结果。不过我们认为，股指大幅上涨的可能性也相对较低，主要原因如下：首先，3300点附近是管理层认可的推出股指期货的合理点位，而如果在股指期货推出之前，权重股大幅上涨而导致股指飙升，则管理层出手调控股指的概率较大，主要手段有：加快新股发行（政府有更充足的理由做大市场容量以防止股指被人为操纵），如农行IPO等等；银行再融资出台，目前银行股存在较大的融资需求，而银行股在沪深300中占据主要权重，对沪深300影响较大；此外，管理层仍然有发行央票收缩流动性的可能，这些都将影响市场的供求关系，对股指形成负面影响，进而抑制股指上行空间。其次，目前基金仓位比较高，大体在88%左右，其持股量大部分也为沪深300的成分股，再大举买入的资金不足。并且，由于基金目前不能参与融资融券业务，其拉高权重蓝筹股的动力不足，参与热情较低，权重蓝筹股如遭热捧，不排除其有获利回吐的可能。最后，从市场表现来看，按照A股总有资金先知先觉的惯例，周五应该有部分大资金提前知道融资融券、股指期货推出的消息，但并没有出现明显的抢筹行为，后市走出逼空行情的概率较小。因此，我们认为，在股指期货推出之前，股指将大体呈现出重心不断向上抬高、稳步震荡上行的运行走势，突破4000点的概率较低。市场风格有望逐步向权重蓝筹股转换，中小市值股票炒作热情将逐步退潮。而股指期货的推出对于券商而言，无疑，券商将通过期货IB业务受益，并且，可以利用研究和资金优势参与期初套利，也可以据此发行结构化产品，以获得创新业务的收入。不过，对证券行业更为深远的影响可能有：在股指期货推出之后，有可能会造成国内股市周转率下降。主要原因有，股指期货的价格发现功能的套利行为将降低股指波动；套期保值功能下的对冲行为将减少避险交易；投机功能将吸引高风险偏好的投资者由现货市场向期货市场转移。从国际经验来看，在低周转率国家（周转率小于100%），股指期货推出之后股市周转率表现并不一致，规律不明显，而在高周转率国家（周转率大于400%）的德国、台湾、印度等，在股指期货推出之后股票周转率均出现了显著下降，那么，对于A股这样一个高周转率的股市，证券市场会否交易活跃性下降的风险值得考虑。研究所温丽君【南证期货早报】 【金属点评】【钢材】上周五螺纹钢主力RB1005报收于4462元，下跌1.7%，成交152万手，持仓减少3.8万手至89.5万手；线材主力WR1005报收于4261元/吨，下跌1.14%。现货市场价格有所下跌，20mmHRB400螺纹钢：上海3910元，下跌50元；北京3910元，广州地区报价4330元，持平。6.5mm高线：上海4000元，北京3820元，持平；广州4020元，下跌20元。当前市场中，资金方面，美国遭遇第二波房贷违约潮，央行发出“管理通胀预期”最强音，以及市场盛传的保证金监控中心将调查浙江系资金来源，都使得钢材期货承压；需求方面，市场在当前的淡季需求和未来的乐观需求中博弈前行；成本方面，铁矿石和焦炭价格持续上涨，对钢价支撑增强。目前又到了新一轮的钢厂调价周期，在当前的成本和钢价条件下，价格上调仍是主流，但是在市场信心受到打压的情况下，调价的推动作用有多大，以及贸易商年底疯狂囤货的心态是否会受到影响，减少囤货或者部分抛售，都将影响价格运行，预计钢材短期将会呈现震荡整理格局，充分整固后将会恢复向上态势。操作上，建议投资者短线日内交易，中线投资者等待市场明朗和价格企稳后可择机入场。【铜、铝、锌】 上周末伦铜库存继续维持涨势，顺利突破51万吨，继续和期价各不相干，近期重点关注沪铜库存是否有大幅趋势性变动；上周五美元指数收中阴线，震荡走势继续； 上周五伦铜微幅缩量收小阴线，短期震荡调整，中期涨势不变，沪铜1004日线级别操作短期观望为宜，日内超短线介入宜轻仓；上周五伦铝库存继续小幅下滑，总体继续维持460万吨高位，期价缩量收长下影十字阴线，短期震荡势，中期涨势依旧不变，沪铝1004日线级别操作上短期观望为宜，日内超短线介入宜轻仓； 上周五伦锌小幅放量收阴线，表现较弱，短期震荡调整，中期涨势不变，沪锌1004日线级别操作上短期观望为宜，或日内超短线轻仓介入。【黄金】 周五美元回吐前一日涨幅，周线延续在77-78美元附近震荡。周五市场关注的美国12月份非农就业数据令人失望，美元急速下滑。美国劳工部公布美国失业率依旧为10.0%，与11月持平后，数据打压美元急剧下滑，黄金则受到支持。上周公布的重要数据喜忧参半，依旧处于高位的失业率将使市场对美联储加息的预期又后延了，实际上美国失业率得小幅回落在去年7月就出现过一次，随后的8、9月份数据显示不过是一个假象。美元目前依然维持窄幅震荡，77-78区间有望延续。 本周全球主要黄金ETF黄金持有量减少。其中全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 本周以来四度减仓，力度较大，分别周一减仓4.87吨、周三减仓4.88吨、周四减仓0.37吨和周五减仓3.96吨，1月9日晨公布其持有量为1119.54吨。在黄金反弹时鲜有此情形出现，如果理解为反弹减仓则表示SPDR并不看好后市，相反，在市场预期美国非农数据转正的情况下，反弹减仓不失为一种谨慎的操作。目前金价已站稳5日、10日、20日、60日均线，且MACD指标继续金叉走高，加之周五的非农数据逊于预期，下周延续反弹的可能性较大。上方压力50%回挡位1148.1，支撑布林中轨1126.4。【能源化工点评】【燃料油】 周五原油小幅收涨，长上下影等长，高位走势震荡，因寒冷天气支撑及美国12月不佳的非农数据影响多空交织。本周支撑原油上涨最重要的因素就是北半球异常寒冷的天气，此外俄罗斯与白俄罗斯两国相关人士周四分别表示，俄白两国关于原油供应的谈判或将无果而终，也为油价带来支撑。目前原油5日、10日、20日、30日均线呈多头排列，油价沿5日线不断攀升，强势异常。从KDJ指标看，目前原油处于超买区域，且KD形成死叉，预示油价即将有所回调。华东燃料油现货市场价格小幅上涨，近期天气寒冷，取暖油需求上升加剧了需求短缺，未来一段时间可能难以好转。沪燃油连续两天受到央行收紧流动性担忧下挫，周五早盘小幅高开于5日均线上方，震荡走低，收于带长下影线的实体阴线。尾盘收复4600区间上沿，支撑继续有效。KDJ指标向下死叉，短线有调整，多单出局观望，空头信号不明显，空单不宜过早介入。【天胶】 上周五，NYMEX2月原油期货收升0.09点至82.75点。周五，TOCOM基准6月橡胶合约收高2.8点至291.7点。今天日本因成人节，金融市场休市一天。周五，沪胶在震荡中持稳。主力1005合约收盘在25000之上，尾盘上拉动能十分强烈，收盘为长下腿的小阳线，盘中走势较为不足的是周五盘中没有突破周四的高点。盘面上看，多头需要防范的风险边是KD走势，若死叉形成明显，多头考虑适当减仓。今日操作上，依然建议短多操作为主。上海市场标一报价24400元/吨，泰国3#烟片报价在25300-25500元/吨；越南3L胶24300-24500元/吨。前期价格上涨过快，市场炒作气氛开始降温，今日报价温和小涨，近期胶价有回调可能。【PVC】周末央行在公开市场连续第13周净回笼，本周1,370亿元人民币的回笼量创下11周以来单周新高，由此带动商品市场调整明显。周五PVC1005以8060低开，小幅走低后企稳盘整，盘中随着股市和整体市场跳水，期价探至7850低位。午盘期价在低位徘徊，临近尾盘，持仓回升带动期价小幅反弹，全天下跌225点或2.77%，报收7890点。成交萎缩至5.5万手，持仓微减至4.1万手。周五（1月8日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2月期货结算价每桶82.75美元，比前一交易日上涨0.09美元，交易区间81.80-83.47美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货结算价每桶81.30美元，比前一交易日下跌0.08美元，交易区间80.59-82.05美元。周四亚洲乙烯收盘报1206-1211美元/吨CFR东北亚（涨40美元）和1291-1301美元/吨CFR东南亚（涨47.50美元）。电石市场观望气氛浓厚，北方地区电石到货受影响，全国电石供应紧张，市场整体价格基本维持前期水平。期货继续走跌，现货PVC市场商家信心受挫，惜售心理减弱，下游企业观望心态加重，整体交投气氛转淡。但因PVC生产企业报价依旧高挺，运输仍未恢复，市场整体资源不多，部分商家报价重心仅小幅下滑50元/吨，整体盘整为主。齐鲁化工城S700报价在7750元/吨，S1000报价在7850元/吨，QS1050P报价在7600元/吨。市场流动性收紧，期价连续两日大跌，V1005跌至30日线上方，成交萎缩明显，MACD指标继续下跌，死叉形成，阳柱翻绿，KD和RSI指标加速滑落，市场调整态势明显。短期内保持空头思路，观察30均线位置的支撑。【油料油脂品点评】受利空供应预期及需求担忧影响，上周五CBOT大豆期货市场连续第三个交易日走软。1月大豆收盘1013美分，下跌4.75美分；3月大豆开盘1021美分，高点1023美分，低点1014美分，收盘1022美分，下跌4美分。上周五CBOT豆类产品期货市场收盘涨跌互现，豆粕赢得产品套利份额且大部合约小幅收高，豆油期货表现疲软，期价回落至近2周低点，主要受油/粕解仓套利及国际植物油市场下跌打压。交易商称，对于美国生物柴油行业萎缩可能削减国内豆油消费量的担忧温和打压市场。3月豆粕收盘298.3美元/短吨，上涨0.1美元。3月豆油收盘39.91美分/磅，下跌0.45美分，跌幅为1.5%。巴西和阿根廷大豆产量预计增加引发市场热议，出口需求可能正从美国向南半球产地倾斜。技术上看，美豆反弹至前期震荡平台上沿处受到明显阻力，期价大幅下跌显示有转弱迹象，关注下方1000美分关口的支撑力度。周边商品市场整体下滑，连豆遭遇恐慌性投机抛售，期价回落至中短期均线之下，跌破4000元关口。盘面上看，成交量及持仓量显著萎缩，投机资金大举离场。目前市场缺乏外盘的配合及基本面新利好因素的支持，短期内将维持偏弱整理走势。【软商品类点评】【小麦】 美国主要小麦种植区没有出现严重的恶劣天气，大面积的积雪保护小麦不受寒冷天气的侵袭。CBOT小麦期货上周五升至逾一个月最高位，因等待已久的指数基金投资组合调整在尾盘引发买盘。技术性空头回补为小麦期价提供支撑，尽管充裕的全球供应和美国小麦出口放缓令期价承压。3月小麦期货收涨10-3/4美分，报每蒲式耳5.68-1/2美元。受商品市场整体下跌影响，强麦早盘价格上探2289元，但无法站稳高点，随后大幅下挫。从图形看，期价下破2280元整数关口，技术面利空，预计偏弱震荡态势还将继续。鉴于新年市场需求趋旺，且国家政策支撑较为有力，虽然短期市场承压，但中长期看下方空间将有限。市场交易平淡，空单介入需注意2260-2265元的支撑位情况。【玉米】因指数基金重新调整权重以及可能再度向玉米期货配置资金带动的买盘，隔夜CBOT3月玉米收高5.5点至423点。周五，连玉米在经历上一交易日下跌后继续上涨，1009合约盘中再创历史新高1927点，且收盘也在高点附近，上涨动能充足。盘面上看，价格的上涨得到了成交量的有效配合，均线、KD、MACD走势均向上。因而操作上，多单可继续持有。吉林深加工企业收购方面，价格保持稳定，但收购量依然不理想。北方港口方面，玉米价格继续走强，平舱价格涨至1830-1840元/吨，南北港口玉米价格出现倒挂加重。【代销开放式偏股型基金净值表现】 博时基金管理公司名称单位净值（元）累计单位净值增长率（）最近一周最近一月最近三月最近六月最近一年博时平衡配置1.393-0.77 -1.41 3.50 0.37 22.21 博时价值增长0.801-0.78 -0.87 1.69 0.52 8.30 博时裕富0.935-0.85 -1.29 4.26 0.87 15.90 博时价值增长2号0.768-1.20 -1.46 2.35 0.68 13.36 博时策略灵活配置1.08-1.28 -2.26 9.20 8.00 8.00 博时超大盘ETF联接0.984-1.60 -1.60 -1.60 -1.60 -1.60 博时超大盘ETF0.989-1.69 -1.10 -1.10 -1.10 -1.10 博时精选1.5957-1.78 -2.03 6.33 0.71 23.32 博时主题行业2.01-2.52 -1.80 6.34 4.15 26.58 博时特许价值1.47-2.58 -4.42 8.97 -1.67 60.48 博时第三产业成长1.273-3.26 -3.92 10.78 -0.25 61.93 华夏基金管理公司名称单位净值（元）累计单位净值增长率（）最近一周最近一月最近三月最近六月最近一年华夏全球精选0.841.94 2.31 9.80 25.19 60.00 华夏平稳增长1.630.34 -2.14 10.40 2.05 26.90 华夏策略精选1.9080.32 -1.19 22.31 22.31 78.82 华夏大盘精选9.9750.00 -0.73 26.13 26.74 94.68 华夏复兴1.269-0.31 -3.28 20.51 10.35 94.33 中信经典配置1.0327-0.53 -0.10 3.86 2.49 31.49 华夏行业精选0.993-0.74 -1.39 15.03 6.42 50.60 华夏成长1.447-0.89 -1.74 6.15 1.61 21.31 华夏中小板ETF2.611-0.91 0.15 24.64 23.90 84.80 华夏回报1.37-0.97 -0.68 4.41 2.05 10.78 华夏回报2号1.116-1.07 -0.70 5.12 2.47 13.02 华夏红利3.394-1.19 -2.49 13.23 5.91 49.79 中信红利精选2.616-1.26 -1.37 9.64 4.64 37.13 华夏盛世精选0.993-2.17 -0.70 -0.70 -0.70 -0.70 华夏蓝筹核心1.269-2.37 -5.12 9.91 -1.56 38.91 华夏沪深3000.972-2.61 -3.86 10.33 -2.80 -2.80 华夏优势增长2.216-2.75 -5.50 12.04 -0.34 44.47 华夏上证50ETF2.462-3.35 -3.53 10.72 -1.48 64.32 嘉实基金管理公司名称单位净值（元）累计单位净值增长率（）最近一周最近一月最近三月最近六月最近一年嘉实海外中国股票0.7122.45 0.42 12.66 25.13 65.58 嘉实主题精选1.2621.17 0.95 5.89 9.83 25.62 嘉实增长4.33-0.47 -0.23 14.69 10.75 45.88 嘉实回报灵活配置1.04-0.47 -1.96 8.91 5.10 5.10 嘉实成长收益0.9341-0.58 -0.87 6.85 4.61 18.10 嘉实沪深3000.885-0.83 -1.29 4.32 1.18 16.41 嘉实研究精选1.545-0.90 -3.41 14.78 16.15 63.87 嘉实稳健0.942-1.26 -2.27 6.46 3.77 25.64 嘉实优质企业0.799-1.34 -1.28 6.14 3.61 17.63 嘉实量化阿尔法1.281-1.39 -5.04 19.72 3.39 28.10 嘉实策略增长1.249-1.51 -1.57 15.77 10.44 52.28 嘉实服务增值行业3.755-1.90 -3.57 14.11 6.87 61.51 嘉实基本面500.972-2.80 -2.80 -2.80 -2.80 -2.80 南方基金管理公司名称单位净值（元）累计单位净值增长率（）最近一周最近一月最近三月最近六月最近一年南方全球精选0.7612.70 2.28 9.81 23.54 44.95 南方中证5001.1840.68 -1.25 18.76 18.40 18.40 南方稳健成长1.1176-0.92 -1.82 3.39 0.70 12.36 南方高增长1.5968-0.92 -1.84 7.16 2.49 22.15 南方优选价值1.338-0.95 -1.64 14.39 6.49 56.74 南方积极配置1.2264-1.27 -2.27 5.1