人民币升值 将进6.doc

编 辑：徐 建 波Page1Investment Views方 证 今 日 投 资 CommentFOUNDER SECURITIES CUSTOMER SERVICE CENTER2008年04月09日第897期本刊内容基于有关公开资料，但不保证所使用公开资料的准确性和完整性，也不承担因使用本刊而产生的任何责任。20620。608Y91方证视点 人民币升值将进6 周一沪综指上涨0.36，收在3612.54点。深成指终盘上涨1.46，收在13592.64点。两市共计成交1419亿元，较上一交易日增加150亿。个股非常活跃，大盘指标股基本按兵未动，银行股微幅调整，券商股上午冲击涨停下午回落，下午地产股出现集体上涨，而农林牧渔全天涨幅第一上涨了3.02。4月8日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.0015元。在世界各经济体为了阻止因为次贷危机而即将进入衰退的美国经济影响，纷纷大幅降息。央行从紧的货币政策遇到了07年没有的艰难，加快人民币升值似乎正在成为现实。4月8日上证报抛出了原国家税务总局副局长许善达“取消印花税 征资本利得税受益小股民”的全版报道，说明关于资本市场的税收改革问题确实各层面的研究。我们认为涉及税收的问题都是大问题，不可能马上进行改革，较长时间公开讨论也许是必然的选择。另外，4月9日是金钼股份网上申购日，16日是紫金矿业网上申购，这段时间IPO新股发行申购仍在紧锣密鼓的进行。市场并没有对这些利空因素过度反映，说明投资人心理承受能力有所加强。本来暴跌之后在政策预期屡屡落空之后出现的自我救赎式的反弹，短线对这些因素是不会在乎的。但我们认为由于前几期讲到的几大资本冲击下，市场需要较长时间来寻找新的估值标准。在这种状况下，自然反弹之后，行情只能选择小幅震荡，这是一种理性选择。当然正如我们所说的，反弹开始个股活跃度大大提高，操作上，控制仓位，低买高卖积极参与个股反弹行情，同时谨慎防止指数冲高回落。连续个交易日的反弹消耗了不少多方能量，谨慎的获利回吐和解套盘正在趁反弹出货。但由于指数上涨幅度并不很大，这反而使得整体的反弹可能还会延续一段时间。个股普涨后已经显现出一定的分化迹象，人民币升值即将进入6，加速迹象明显，短期内仍然可以重点关注止跌反弹先锋地产金融板块。另外，受益于国家农业政策和医疗体制改革的优质个股值得重点关注。宏观经济与政策人民币汇率距6时代仅一线之隔清明小长假归来，人民币汇率即迎来新高。中国外汇交易中心昨日受权公布，当日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.0020元，该中间价在创出年内第29个新高的同时，与整数7关口也仅有20个基点距离。市场人士表示，近期美元指数在国际外汇市场的表现正逐步被确认为下跌抵抗，上周五美元指数的走软直接为周一人民币汇率中间价提供了上冲动力。交易员表示，人民币汇率进入6时代的最后一层薄纸可能今日就将捅破，此外考虑到近期央行在人民币汇率上的表态，不排除人民币汇率在升破整数7关口后放大单日波幅的可能。 中国人民银行昨日授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元4月7日中间价为人民币7.0020元，该中间价较前一交易日大幅升值172个基点，为08年以来第29次新高。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币已累计升值15.82%，而今年以来人民币汇率的升值幅度则达到4.32%，这一升值幅度已经与07年前九个月的升幅大致相当。对于昨日人民币汇率的大涨，市场人士表示，上周五美元汇率在国际外汇市场的继续下行推动了昨日人民币汇率的走高。尽管就目前来看，美元指数的下跌很大程度上是对近期美国经济数据不乐观的反映，但事实上美元指数中期下行的趋势可能还远远没有结束，而昨日汇市亚洲盘中美元指数依旧跌势难止。尽管近期人民币升势强劲，但市场对于08年中期人民币升值速度的看法已有微妙变化。目前，离岸市场美元/人民币一年期无本金交割远期（NDF）大致交投在6.27至6.30区间，与两周前6.26左右的价格水平相比，甚至已有所下跌。有市场人士判断，今年人民币汇率在二三季度的升势将有所放缓，去年四季度以来人民币汇率的飞奔或将逐步告一段落。中国人民银行近期在货币政策委员会第一季度例会以及其他一些场合上提出，将逐步增强人民币汇率弹性，一些市场人士就此预期，人民币汇率在升破整数7关口之后可能会出现一些政策层面的变化。上海一国有银行外汇交易员表示，今年央行可能进一步扩大人民币汇率单一交易日的双向波幅，提高对一揽子货币中除美元外其他货币的汇率弹性。这位交易员同时表示，尽管今年以来美元指数的一路暴挫在很大程度上直接推动了人民币汇率的快速上扬，但这其中可能包含了央行的一些政策意图，“在快速升值至一恰当平台后，央行对汇率政策调整的风险将大大降低，市场也不会出现剧烈波动”。昨日银行间外汇市场其他交易货币对人民币汇率的中间价分别为：1欧元对人民币11.0005元，100日元对人民币6.8607元，1港元对人民币0.89884元，1英镑对人民币13.9431元。尽管人民币对欧元英镑汇率较前期没有太大变化，但港币与人民币汇率中间价则是历史上首次突破0.90整数关口。格林斯潘认为美经济衰退几率超过50%美联储前任主席格林斯潘日前在接受媒体采访时说，美国经济出现衰退的概率超过。他坦言，目前美联储的决策难度比他在任期间大。此外，格林斯潘对欧洲经济前景比较乐观。 继续看淡美国经济格林斯潘在接受西班牙国家报采访时说，美国经济目前还未进入衰退状态。但工厂订货下降、失业率上升以及经济大幅减速的现象正在加剧，美国经济出现衰退的概率超过。 此前格林斯潘表示，美国大部分经济问题存在于金融领域，仅对实际经济产生了轻微影响。但他说，预计全美房地产价格将进一步下挫。随着各大银行纷纷清理次级抵押贷款问题遗留下的创伤，一些银行将披露进一步资产减记消息，甚至宣布破产。 上周公布的美国月就业数据印证了格林斯潘的观点。美国劳工部公布的数据显示，月份全美非农业部门的就业人数下降万人，是五年来最大的跌幅。全美失业率也从月份的上升至，达到年月以来的最高水平。 华尔街经济学家此前预计，3月份非农就业人数将减少5万人，失业率为5%。分析人士指出，就业数据清楚地表明，美国经济增长正在放缓，美联储将面临进一步减息的压力，尽管利率水平已没有多少下调空间。伯南克承认可能衰退在上周的国会听证会上，美联储主席伯南克公开表示美国经济可能陷入衰退。这是伯南克自去年美国经济增长放缓以来首次做出如此表示。 伯南克对国会联合经济委员会表示，“经济衰退是可能的，我们估计目前经济在低速增长，但就今年上半年而言，可能略呈萎缩。”但他表示，去年9月中旬以来美联储的多次减息以及其他旨在活跃信贷市场的紧急措施，使金融市场资金短缺的压力有很大缓解，经济在今年下半年和明年有望恢复增长。伯南克认为，目前仍处于历史低位的失业率应在未来数月上升。 美国白宫经济顾问委员会主席拉齐尔日前则称，布什政府认为即将实施的规模达1680亿美元的财政刺激措施，应足以推动美国经济在今年第二季度增长。 拉齐尔称,美国经济在今年第一季度的表现很可能是最弱的,但在那之后的经济增长应会改善。拉齐尔说：“我们认为，今年第一季度将成为但愿是很长一段时间内经济增长最疲弱的一季度，我们的观点是，经济增长情况在今年第二季度将会好转。”在被问及政府是否会考虑采用其他财政刺激计划时，拉齐尔说：“我们认为从目前来看，我们所采取的措施已足够。”格林斯潘坦言，目前美联储的决策难度比他在任期间大。行业观察中国能源发展报告(2008)蓝皮书发布中国社会科学院昨日发布的中国能源发展报告(2008)蓝皮书指出，预计20072020年期间中国石油消费仍将保持较高增长速度，其中2010年和2020年中国石油消费量将达4.07亿吨和5.63亿吨，分别比2006年提高17.42%和62.47%。成品油需求占比将进一步提高蓝皮书预计，20072010年石油需求年均增长率为4.5%，20102020年石油需求年均增长率为3.3%。20072010年成品油需求年均增长率为5.5%，20102020年成品油需求年均增长率为4.2%，均高于同期石油需求的增长速度，使得成品油需求占石油需求比重进一步提高，从2006年的47.1%提高到2010年的54.1%、2020年的59.5%，总体提高12个百分点。就品种而言，汽油需求量的预计增长速度最快，年均增长5.7%，煤油年均增加5.0%，柴油年均增长4.2%。20062015年，中国石油消费将在控制下增长，年均增长量约为1500万吨2000万吨。其中柴油比重将继续提高，由2006年的34%提高到2015年的36%；汽油所占比重将减少；煤油比重保持在3%4%之间；燃料油作为被替代的对象，消费量基本保持稳定。电源格局仍将以煤电为主蓝皮书指出，在未来较长时期内，火力发电在中国电源结构中仍将占据较高比重。这不仅是电源本身发展的需要，也是综合发挥中国能源资源效率、提高经济与总体环保效益的最好选择。蓝皮书认为，加大煤电的转换力度是符合中国能源和环境发展要求的最好选择。中国的电力发展既有能源资源的约束，也有环境保护的约束，电力的安全供应是实现清洁、高效电力的基础，因此，首先要从满足中国资源承载要求、提高环境适应力及取得合理的经济效益等角度进行综合分析，并在此基础上作出符合中国国情的选择。蓝皮书还指出，要继续优化发电能源结构。为保证中国社会经济的快速增长，缓解日益严峻的环保压力，应对全球气候变暖问题，加快发电能源结构的优化调整，提高核电及可再生能源对煤电的替代，是电力行业发展的必然选择。首先清洁能源发电比重将逐步提高，优先发展水电、核电、气电、风电、太阳能等发电方式，不断替代燃煤发电，是保证资源和环境可持续发展的必然选择。其次，煤电自身结构逐步优化调整，清洁燃烧技术是行业发展的方向，中国以煤为主的能源格局，决定了煤电仍然在电源结构中占主导地位，未来也将逐步加快煤电自身结构的优化调整，加快清洁燃烧技术的开发应用。另外，以洁净煤发电为主，核电和可再生能源共同发展将成为未来电源的基本格局。发改委 今年将研究拟定医疗服务价格管理办法中央纪委驻国家发展改革委纪检组组长彭森昨日在全国纠风工作会议上表示，年，国家发展改革委将继续完善医药价格管理政策，完善药品定价办法及其配套措施，研究拟定医疗服务价格管理办法。研究探索加强流通环节差价率管理、医院销售药品零差率、收取药事费、医疗服务按病种或服务单元收费等改革试点工作。 同时，结合医院药品加成政策改革，对医疗服务价格进行结构性调整。继续开展医药价格监督检查，全面推行医药价格公示、住院费用“一日清单”等制度。2007年，发改委分3批降低了726个品种药品价格，平均降幅20，降价金额达100亿元。风险提示：本刊观点仅供参考，由此入市，风险自负。本刊内容基于。有关公开资料，但不保证所使用公开资料的准确性和完整性，也不承担因使用本刊而产生的任何责