2009年9月银信合作理财产品统计分析.doc

2009年9月银信合作理财产品统计分析一、发行概况据公开资料不完全统计，本月共发行银信合作产品496款，其中有267款产品公布了发行规模，发行规模达到635.44亿元，按此推算，预计全部银信合作理财产品发行规模在944.43亿元。平均每款产品规模达到2.38亿元。理财产品平均期限达到173天，预期平均年化收益率达到3.06%。从公布发行规模的产品来看，本月单笔最大发行规模的为工商银行发行的一款名为稳得利理财产品，规模30亿元。最小规模的为招商银行发行的一款名为“招银进宝”系列之信贷资产理财产品，规模为1000万元。统计数据显示，本月银信合作理财产品环比出现了82.35%的高速增长，这主要得益于本月信贷资产类产品的突然爆发。统计数据显示，本月共发行信贷资产类产品216款，加上组合投资型的部分产品也是投资于银行信贷资产，实际上，本月信贷资产类产品接近300款，而上月信贷资产类产品还不到100只。这反映出当前银行的资本充足率压力已经相当大。表09-1：9月份银信理财产品发行总体情况= 统计项目 本月 上月 去年同期- 参与发行的银行数量 30 26 31 参与发行的信托公司数量 29 28 30- 银信合作产品发行数量 496 272 488 其中：披露参与信托公司的数量 366 153 462 公布发行规模的产品数量 267 125 336 公布发行规模的产品规模（亿） 944 659 817 预计当月发行总规模（亿） 1754 1434 1186 产品的平均期限（天） 173 180 166 产品的平均预期年化收益率 3.06% 2.94% 4.97%- 本月发行榜（前5位）- 银行：招商银行、民生银行、中信银行、交通银行、建设银行 信托公司：平安信托、中海信托、昆仑信托、华润信托、中信信托=本月有29家信托公司，30家银行参与发行理财产品。其中产品发行数量列前五位的依次是：招商银行（146款）、民生银行（74款）、中信银行（65款）、交通银行（62款）、建设银行（28款）。这五家银行发行数量共375款，占全部产品的75.6%。发行榜中有8家地方商业银行发行了12款产品。有366个产品公开了参与合作的信托公司。参与合作的信托公司29家，其中参与次数列前五位的信托公司依次是平安信托（21个）、中海信托（16个）、昆仑信托（16个）、交银信托（14个）、外贸信托（12个）。前五名参与发行信托公司共发行了79款，占公布合作信托公司产品的21.6%。二、产品的期限和收益情况本月银信合作产品的平均年化收益率呈现小幅上扬。当月理财产品平均预期收益率为3.06%。是自第三季度以来首次出现的小幅上扬。主要原因一是临近年底，银行信贷投放已近尾声，供求矛盾加大，资金需求高于供给所致。二是理财产品的平均理财期限相对缩短。本月银信合作产品平均理财期限为173天，与上月相比，缩短4.4%。实际上，从各档期产品的分布看，主要集中在半年期和3个月期，占比达到了41.73%，从而拉动整体的理财期限低于半年期。表09-2：8月份银信理财产品收益情况表= 产品期限 发行数量 所占比例 平均收益率- 半个月期产品的平均年化收益率 26 5.24% 1.88% 一个月期产品的平均年化收益率 45 9.07% 2.13% 二个月期产品的平均年化收益率 32 6.45% 2.46% 三个月期产品的平均年化收益率 93 18.75% 2.78% 半年期产品的平均年化收益率 114 22.98% 3.18% 一年期产品的平均年化收益率 48 9.68% 4.02% 二年以上产品的平均年化收益率 9 1.81% 4.84%=三、银信理财产品结构分析本月信托贷款类产品为118个，占比23.8%。与上月相比，本月信贷资产及组合投资类产品增幅较大，与上月相比，信贷资产类数量增长176.9%，组合类数量增长32.9%。贷款类产品数量出现较大滑落。从产品构成上看，信贷资产转让及组合投资占据主流，二者占比达到68.8%。出现上述变化主要源于：一是临近年底，银行信贷投放额度已近见顶，多数银行通过信贷资产转让为信贷额度释放空间；二是组合投资及期限相对较短的产品较受市场欢迎；三是组合投资为银行争取了较大的合规操作空间。表09-3：9月份银信理财产品结构表= 类型 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率= 信托贷款类产品 118个 23.79% 251天 3.38% 信贷资产类产品 216个 43.55% 169天 3.27% 票据类产品 9个 1.81% 68天 2.71% 权益投资类产品 18个 3.63% 282天 3.48% 债券投资类产品 9个 1.81% 145天 2.86% 组合投资类产品 125个 25.20% 92天 2.37% 证券投资类产品 1个 0.20% 1095天 -.-%- 合计 496个 100.00% 173天 3.06%=四、银信理财产品投向分析9月份银信理财产品投向的金融市场的产品362个，占比72.9%，较上月增长了86.6%，投向基础设施的银信产品为59个，占比11%，较上月增长了136%，投向工商企业的银信理财产品57个，占比11.5%，较上月增长了42.5%，投向房地产的银信产品15个，比上月增长15.3%。统计数据表明，9月份发行总量呈现井喷，结构依然集中在金融市场，而基础设施及工商企业方面的银信理财产品出现了较大增长。表09-4：9月份银信理财产品投向分布表= 投向 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率= 金融市场 362个 72.98% 142天 2.94% 基础设施 59个 11.90% 235天 3.16% 工矿企业 57个 11.49% 252天 3.48% 房地产 15个 3.02% 350天 4.02% 其他 3个 0.60% 242天 3.37%- 合计 496个 100.00% 173天 3.06%=五、本月银信理财产品的特点及趋势分析1、期限小幅缩短，预期收益出现回升。本月银信合作产品平均理财期限为173天，与上月180天相比，缩短3.8%，为年内单月理财产品发行最短期限。理财产品期限的缩短，一定程度上反映了资金谋求流动性的需求导向。与此同时，本月理财产品的发行规模及预期收益并没有因为期限的缩短而出现下降，反而出现较大幅度增加。一方面反映了市场资金面需求大于供给的现状，另一方面也印证了年底，银行信贷额度受限，通过理财产品倒腾信贷额度的操作手法。2、信贷资产规模出现井喷，持续性有望延续。本月最大的特点无疑是信贷资产类理财产品规模的大幅增长，在临近年底，银行额度受限的节点，预计信贷资产的规模将在高位徘徊，至年终结算后出现回落。3、金融市场受青睐，基础设施领域相对谨慎。如前所述，本月发售产品中，金融市场领域的投资出现大幅增长，尽管，基础设施领域及房地产领域与上月相比出现小幅回升，但和金融市场投资的增长率相比，依然落后，一定程度上体现了银行对基础设施及房地产投资的审慎观望态度。4、农业银行发力，值得重点关注。本月，农业银行尽管发行数量不多，仅有8支，但发行规模较大，总发行规模达到147亿元，平均每个产品规模达到18.4亿元，不论从发行数量、规模来看，都创出该机构年内最高，其在理财产品上的发力值得持续关注。六、理财市场动态及点评1、银监会：扩大投资主体 缓解次级债“兜售”难题银监会近日下发的关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）无疑让商业银行“措手不及”。不少商业银行开始在银行间市场“兜售”次级债，但将手中持有的次级债卖给其他机构却是不易。据悉，商业银行发行的次级债、混合资本债券余额约4000亿元，其中约有70%由商业银行互持。商业银行为次级债的主要持有对象，其次是保险公司，证券公司和基金公司持有较少。点评：成熟的市场应该是一个多层次的投资者参与，投资者结构合理的市场。这样才能活跃市场，增加市场的流动性。这样的多层次投资主体参与的市场也是一个风险合理分散的市场。就单个投资主体来说，保持风险资产的合理结构也有利于其兼顾安全和收益的资产管理效率的实现。扩大次级债的投资主体，是活跃市场和合理配置投资主体资产的有益尝试。2、过半信托公司布兵银信合作统计显示，今年1-8月，参与发行银信产品的信托公司数量明显增加。今年1月份，参与这项业务的信托公司只有15家；2月份上升至20家；3月份为28家；4、5月份有所回落，大约有25家信托公司发行了银信产品；而6月份再次创出新高，参与发行银信产品的信托公司达到35家，占全行业的比例约为61%。7、8月份，发行银信产品的信托公司数量也分别保持在28、27家，约为行业的一半。银信合作产品主要由两大类构成，即信贷类产品及组合运用类产品。从数量上看，信贷类产品在2009年持续占据银信产品60%以上的份额，成为市场主要力量；组合运用类产品近期占比不断攀升，8月更是达到21.12%的年内最高值，成为不可忽视的新生类型。银信合作理财市场正呈信贷与组合类两极并立态势。点评：银信合作理财产品如果是指银行发行理财计划，设立信托，以银行为主导的由银行确定信托理财资金投资运用方式的产品，还通常被称为信托公司的平台业务。信托公司提供的是银行所不具备的功能管道。信托目的为银行的理财目的。银信合作产品的发行，只代表信托公司功能的一部分，就单个的信托公司来说，也不构成其核心竞争力。3、银监会称将从源头上加强风险监管基础中国银行业监督管理委员会表示，将关注银行业资本充足水平、大额集中度风险管理、资产准确分类及拨备充足率和透明度建设等，从源头上加强风险监管基础。新华社周二晚间报导援引银监会纪委书记王华庆称，当前中国银行信贷长期化、贷款集中度高、项目资本金不实等问题需引起关注。同时，国内外经济运行中还有诸多不稳定、不确定、不平衡因素，这必然给中国银行业带来一定影响。王华庆表示，虽然金融危机起因于创新产品的滥用，但金融创新是银行持续发展的动力，既不能失去创新动力，畏惧创新产品，也不能放松对市场的审慎监管。截至6月末，中国商业银行拨备覆盖率达134.3%，比年初上升17.9个百分点。上半年商业银行新增人民币贷款达到7.37万亿元人民币的天量，进入下半年后，随着央行货币政策执行力度上的微调，7月新增贷款骤降至3559亿元。点评：从商业银行上半年新增贷款7.37万亿元的天量回落到七月份新增贷款的三千多亿元，银行业经营的波澜并不是风险监管基础工具的作用，而是宏观政策往往冲破监管基础。宏观政策和监管工具作用的博弈，需要更多的监管智慧。4、银行高端理财独辟蹊径银监会关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知(以下简称通知)发布已有两个月的时间。在通知中明文规定，“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金”，给商业银行理财产品市场带来了较大的冲击。但与此同时，银监会强调“对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行