就兵团体制论坛资本运营-郭高琪.doc

说说资本运营工业班培训资料一、资本运营的一般概念存量资本如何通过流动和重组来发掘其巨大的经济潜力?优势企业集团如何培育、发展壮大，如何实施兼并、收购和重组来实现资源配置的优化?中国的企业家如何进行资本运营和扩张?中国如何培植和发展自己的投资银行和投资银行家?中国的投资企业和金融机构、投资企业家和银行家在企业改革和资本运营中应充当什么角色?现在是人们从不同的角度关心和探讨的问题。运营“资本”，是从资本的市场配置和重置、企业资本运营和扩张，以及投资企业和金融机构的地位和作用等不同的方面来论述资本运营的理论。述说了一个迄今为止在市场经济方面人们不知不觉都在涉及的领域，当然，很多是计划经济词汇里没有的东西。 经济运行有其客观规律性。但是，经济运行是复杂的，的确有许多难以捉摸的因素，故而探求规律本身就是一项十分艰苦的过程。而中国特色社会主义经济建设的实践，特别是兵团特殊体制经济建设的实践有其更加复杂的一面，除了要了解市场经济的复杂性之外，还要克服我们自身的许多人为的障碍，尤其是要克服我们自己为自己设置的许多思想禁锢，才能建立资本运营的一般概念和最基本的理念。 以投资来说在计划经济的词汇里，投资只同基本建设有关，没有证券、股票、债券，没有证券投资基金和产业投资基金，没有项目融资，也没有企业并购重组和产权交易，当然更没有资本市场和投资企业和金融机构产业。这些，对于计划经济来说简直就是离经叛道，然而对于社会主义市场经济确有非常必要。 对我们来说，长期的计划经济模式，加上僵化的传统理论和形而上学的思维方法，人们的思想受到太多的禁锢，轻易不敢越雷池一步。现在经过20多年的改革开放，从计划经济转到社会主义市场经济， 国民收入和分配的格局发生了质的变化，迫使我们不得不走出原来高度集中管理和以直接控制为主的计划体制，走出统收统支的财政体制、一切信用集中于银行的金融体制以及财政分配为主的“大财政、小银行”的格局，以多种形式和多种金融手段来动员国内外一切资本，并谋求以恰当的方式来推动巨额资本存量的流动和重组，以此来培育和发展优势产业和优势企业集团，进而壮大经济实力。关键是要有一批具有国际竞争力的企业和企业集团，跻身于世界跨国公司之林，并敢于同国际上的跨国资本集团一争高下。这时，我们面对的又是一个过去不屑一顾而又为我们很不熟悉的新世界，我们将不得不面对一大堆新的情况和新的问题，都是计划经济所见不到的。如果不能解放思想，真正从实际出发，实事求是的因时、因地、因事制宜，采取适合市场经济的对策和措施，将无所适从，不知所措。这时，学习资本运营的知识，可以使我们豁然开朗，耳目一新。 资本重置，是中国经济的困难所在，更是兵团经济的困难所在，也是中国经济和兵团经济的希望所在，也是师市城镇化、农业产业化、新型工业化离不开资本重置。 经济的发展，离不开资本的配置，即投资。资本配置的优化，不光有一个投资增量的配置问题，而且又一个投资存量即资产存量如何流动和重组的问题。恰恰是在这问题上，我们的思想受到的禁锢最多。 以往说到投资就是搞基本建设，搞固定资产的扩大再生产。所以就追求搞基本建设，上新项目，增加生产能力，以至于很多年人们才懂得社会主义建设不但要抓基本建设投资，提出了要把经济增长方式从追求速度的外延扩大再生产转到注重效益的内涵扩大再生产的轨道上来。但是，什么是内涵扩大再生产?人们比较认同的就是在投资上对老企业和老工业基地的技术改造。从这时开始，人们把基本建设投资同技术改造投资一起安排，称作固定资产投资。 随着改革开放的深化，人们逐渐懂得了吸引和利用外资。20多年的改革开放，不但自己投资，而且吸引了外商投资，利用外国贷款，但是这仍然是增量投入，上项目，力、企业。尽管40多年来，我们不断的投资，配置了各种产业的生产力，形成了庞大的产业结构，基本上形成了完整的工业体系。但是，由于长期以来产权不能流动，阻碍了存量资产的流动。40多年来企业只有开张，没有倒闭；优不能胜，劣不能汰；在投资上只有增量调节，没有存量调节。因而又造成了存量资产的凝固化，进而表现为产业结构的凝固化。多年来，我们的经济几乎不具有产业结构转移能力。 这样就提出了问题：多年投资形成的产业结构，如果出现了不合理，应该怎么办?或者换一种提问题的方式，即使当初的投资非常合理，生产要素的配置非常合理，经过多年的运行，资源、技术、市场需求都会发生变化， 因而就可能出现新的不平衡，使原本合理的资源配置又变成不合理，这时应该怎么办?比如，过去投资的卷烟工业、棉纺工业，现在如何转移到原料产地?有些工业企业继续摆在原地已不合适，如何向其他地区转移?有些工业企业，如何从市中心转业到市外，或者郊县以至外地?无非是两种办法：一种是行政的办法：老企业“关停并转”，其他地方如果要建厂的话，则另外安排投资，则是计划经济的方法。另一种是市场经济的方法，可以通过市场化的产权转让、企业兼并和重组，让优势企业向其他地区扩张投资，如果产权不能流动，只能采取行政的办法，所以每年只能在需要的地方，以投资增量上新项目，而老企业却又“关停并转”不了，只能低效运转。每年只能以高投资换得高增长、高速度和低效益。虽然花了好大的力气加强宏观调控，取得了一定的成效：经济快速增长，财政金融基本稳定，外汇储备增加，物价和通货膨胀的得到有效控制，人民生活确实得到了改善。但是微观上企业的亏损是此起彼落，效益不尽理想，宏观和微观的反差很大。固然这里有多种原因，但是必须承认，确实有一个如何建立一种促进产业结构合理调整和转移以及资源配置优化和重组的机制问题。就是说：特色社会主义已经不能回避投资形成的生产力配置和资源配置，由于主客观方面的种种条件变化而出现了新的不均衡或新的不合理，应该如何形成一种使其自动趋于合理的市场机制?在这里，产权流动，存量资产的流动，是不可缺少的关键性因素。产权流动是一个敏感的话题。社会主义的传统理论是不允许产权流动的。20多年的改革开放，人们的观念上，从排斥商品交换到承认社会主义市场经济，这是一个巨大的飞跃，是一个质的变化。但是，长期以来，人们对计划经济的奢望太多，总是设想社会主义的公有制将能直接根据社会的需要来计划和分配社会劳动，也计划和分配社会产品，并且设想到将来会由此逐步过渡到不必再经过商品和货币进行迂回曲折的计算。在这种认识条件下，人们一直认为，只是在两种公有制之间以及对外贸易领域，才存在着商品和商品交换；连全民所有制生产的生产资料，都认为只是按国家计划生产和分配的产品，象斯大林说的那样， 已经失去商品属性，不再是商品，并且脱出了价值规律发生作用的范围，仅仅保持商品的外壳。现在解放思想，承认社会主义存在着商品和商品交换，承认生产资料也是商品，承认社会主义市场经济，但是既然社会主义要以公有制为基础，要发挥国有经济的主导作用，怎么能够设想国有经济会容许国有产权的转让和流动?既然转让和流动只能是两种所有制之间的事情，允许国有产权的流动，岂非必然要导致私有化和国有资产的流失?直至提出了要实现两个具有全局意义的根本转变：经济体制要从计划经济体制相社会主义市场经济体制转变，经济增长方式要从粗放型增长向集约型增长转变。同时提出了“依靠市场竞争，促进现有资产合理流动和优化重组”，“通过存量资产的流动和重组，对国有企业实施战略性改组”，才第一次把资产存量的流动和重组，提到了前所未有的重视程度。这样，产权流动的问题也就迎刃而解了。其实，所谓“产权流动只能在两种所有制之间的事情”以及“国有经济内部不存在产权流动”的说法本身，就是思想僵化的一种表现。国有经济是一个庞大的整体，它是由许多独立的经济实体并以企业法人的形式联合组成的。这些企业法人，是独立的投资主体和利益主体，是独立的商品生产者和经营者，其经营有优有劣，效益有好有坏。因此，其存量资产及其产权，不但可能在两种所有制之间流动和重组，砸死在国有经济内部各个经济实体或企业法人之间， 同样会有国有产权流动和资产存量的流动。没有这种流动，不可能在竞争中优胜劣汰，不可能推动资源配置的优化和重组，就不可能保持国有企业的壮大、巩固和发展。因此，不是国有产权流动会导致国有资产的流失，而是产权不流动造成的资产存量凝固化即呆滞本身，已经造成了巨额国有资产的流失，这比国有产权流动和存量资产流动可能造成的流失要大得多。稍微有一点生产知识的人都会知道，资产只有流动和利用才能创造价值，不流动即呆滞是创造不了价值的。所以说：“产权不流动，存量资产不流动就不会流失”的观点，是一种陈腐的守财奴观点，它在本质上是对社会主义市场经济的一种反动。 至于不同所有制之间的产权流动，应该说这也是正常的，社会主义经济，既然是一种以公有制为主体的多种所有制并存的经济，在此基础上的产权流动，必然也是多元的流动，但是，对国有经济来说，以老企业的产权，换回等值的货币，再添置新的产权，并没有给国有经济带来损失，当然也就谈不上导致“私有化”。 在确立了存量资产流动和重组的方针后，发展资本市场和产权市场，就是当务之急。这不仅是搞活微观经济的需要，而且从加强宏观调控来说，不这样做不足以形成资源配置优化和重组的市场机制。 资本的运营充值必须以市场为主导，政府有限干预是必要的，但必须建立在尊重市场经济规律的基础之上。 三资本运营：这也是计划经济词汇里没有的东西。中国在社会主义建设中，长期以来讳言资本，这是因为在传统的政治理论上有三大障碍： 一是否定资本。以为社会主义不存在剥削，当然也不存在剥削剩余劳动的资本。 二是否定商业信用，以为“商业信用是资本家相互给予的信用”(马克思)， 既然社会主义不存在资本家，当然也不存在资本信用。所以，长期以来取消一切赊销和预付，倡行“银货两清”的原则，一切信用集中于银行，以银行信用取代商业信用。 三是混淆了长短期资金同财政、信贷资金的界限。多年来固守一个教条，即社会长期占用的资金，只能动用新增国民收入，即财政收入，与此相对应，银行信贷资金只能用于短期用途，不能用于长期性投资，这就是三十多年来奉为金科玉律的“长短期资金划清界限，财政银行分口管理”的著名原则。 可以说，正是这三个问题，导致了计划经济时代在资本和资金问题认识上的简单化，现在却给社会主义市场经济带来了混乱。其结果，前三十年把一切资本都称作资金，导致地方政府和企事业单位的投资饥渴，预算拨款过度，财政负担过重，改革开放以来，前些年又只谈负债经营，不谈自有资本，酿成了企业的过度负债。现在尽管对理论障碍渐有澄清，但许多问题姓“资”姓“社”，不时仍有纠缠，因此，要理清在资本运营上的头绪，不能没有在理论上的正本清源。 社会主义市场经济体制下的企业，也如同一切市场经济的企业一样，必须有自有资本，并且必须区分自有资本和借入资本(包括商业信用、银行信贷和社会直接融资)，以此作为企业经营和财务管理的一条原则。这是国内外企业经营实践的共识。1992年12月，财政部颁发的企业财务通则和企业会计准则，从财务会计的业务实践上，确认了区分自有资本和借入资本的管理原则，第一次超越了40多年来讳言资本的理论障碍而做出了重大突破，此举不但有远见卓识，而且有非凡的勇气。从此，不管对资本问题有多少理论争论，资本运营已经在实践中成为事实，并且多了一重法律保障。 其实，资本运营也并不是什么洪水猛兽，它本来就是企业运营的直接体现，客观上反映了产品在生产过程的资本再生产，具有不以人的意志为转移的客观规律性。 资本运营的前提是企业必须有资本，必须区分自有资本和借入资本，必须在自有资本的基础上实现资本融通，即在必要时以合适的价格出让或者购买货币资本的使用权，并且善于盘活资本，把死资本变成活资本，加速资本周转。 资本运营的目的，是在利润最大化原则下使资本在再生产过程中实现保值和增值，使资本更有效率，并能不断的实现资本扩张。这时，企业的兼并、收购和重组，企业集团的重组，具有重要的现实意义，而资本市场和投资产业作为一种外部力量起着推动的作用。需要说明，这里说的资本运营到资本扩张，已经超出了一般商品在生产过程的资金运营(毫无疑问，这种运营也是非常重要的)的意义，它的更深刻的含义，是指如何使企业具有坚强的实力，即企业核心能力，从而使企业具有竞争力和资本扩张能力。 资本运营是把企业的经营归结为两种战略：通过内部管理型战略以提高企业核心能力，通过外部交易型战略实施兼并、收购和重组，而企业运营的精髓，则是两种战略的有效利用。 近年来国际上一些大的产业集团能够在中国一些主要产业部门中大举并购企业，无非是两条：一是集团本身有雄厚的资本实力并善于进行资本运营；二是有国际上知名的投资银行、企业财团等帮助他们筹措巨额资金来实现企业兼并的资本扩张。回顾我国的企业，自“七五”以来，我们在投融资政策上实行“拨款改贷款”和银行融资为主的体制，导致一批国有企业在缺少自有资本的状况下高负债经营，带来了三个极为严重的后果：一是使得一些产业的相当一部分企业普遍处于资本十分紧张的困境，制约了企业自身的发展；二是使一些很有发展前景的产业难以形成优势企业集团，没有足够的资本来壮大企业实力，更没有力量来并购和拯救劣势企业；三是它使我们的企业集团在国际性的市场竞争中经常处于劣势或相形见绌的地位，面对国际资本集团对中国企业的并购活动，既缺乏战略防御，更无还手之力。说得严重一点，这实际上是从体制上上给了外国资本集团蚕食和吞并中国优势产业一个极为难得的机会。因此，对我国国有企业和企业集团来说，除了补充自有资本的实力和实现“三改一强”(改革、改组、改造和加强科学管理)，以摆脱体制上的积弊之外，只有强化资本运营，培育核心能力，才是出路。 四投资银行、企业(财团)和金融机构不同于商业银行。商业银行是从事存款、放款、汇款和结算等一般货币业务的银行。投资银行是从事证券发行、承销和交易以及企业兼并、收购和重组等业务的非银行金融机构，它所从事的是资本类和资产类的业务。严格的说，它不是银行，它同一般货币业务没有关系。有人说，投资银行就是证券公司。这话也不完全对。固然，投资银行的大部分业务都同证券业务有关，但自从世界上几次企业兼并高潮出现以来，投资银行很快便超出了证券范围，而在企业并购方面开拓出一个新的天地。特别是80年代和90年代的两次企业兼并高潮，投资银行已经成为并购业务的策划者和组织者， 它实际上已经发展为一种专门从事企业兼并、收购和重组的投资顾问或金融顾问的知识产业。 投资银行、企业(财团)和金融机构在资本运营中的地位和作用，乃是“企业资本运营所需专业化服务的提供者，它最了解资本如何最优配置才能达到最大的效益”。 西方国家常把投资银行、企业(财团)和金融机构称作金融工程师。这个称谓非常耐人寻味。 投资银行、企业(财团)和金融机构的职业家不同于一般银行家。银行家推销的是他的金融商品和各种金融服务；投资职业家推销的则是专为某一特定企业而策划和设计的各种金融服务的灵巧结合及其在特定条件下金融创新。这就是人们常说的“包装”。 金融工程师区别于一般工程师的地方，他不是致力于研究和发现某一产品或某一技术的价值，而是善于研究和比较某一特定资本运营的机会成本和边际收益，从而发现它的价值并以他所能提供的一切智力服务加以“包装”(包括运用现代社会可能提供的金融服务和金融创新)使这种价值达到最优化。就这一点来说，投资职业家推销的商品，又不是一般意义上的资本运营，而是与某种特定资本运营相关联、并由他以各种智力服务加以“包装”而使这种资本的价值得以体现出来的企业。 资本运营特别具有吸引力的地方，还因为当前企业改革正处于一个关键的时刻，中国的社会主义市场经济正在为推进“两个根本转变”的方针所激活，投资银行、企业(财团)和金融机构的服务需求正在出现戏剧性的增长：凝固了50多年的巨额资产存量需要凝聚和重组，巨大的银行信贷资产需要保全和进行债务重组，巨额的居民存款和大量的企业存款需要寻找投资顾问，中国的若干主要产业需要培育和重新组合自己的优势企业集团并寻求跨国发展的投资机会，中国的工业化和城镇化建设需要从财政和银行外动员和筹措巨额资金(经营城市)，中国的大城市需要在产业结构调整中培育产业结构转移能力来实现产业结构高度化。所有这些，构成了世界上任何一个国家很难碰到的几乎是从平地涌现而又潜力极大的对投资银行、企业(财团)和金融机构市场需求。在中国发展投资银行、企业(财团)和金融机构产业，培育中国的投资职业家队伍，为社会主义资源配置优化和重组作出贡献，正是一个旷世难逢的历史性机遇。 建立社会主义市场经济体制，不能没有资本市场，不能没有投资银行、企业(财团)和金融机构构成的产业。现在我们的国有企业改革，包括建立现代企业制度，大城市工业企业的优化资本结构试点，企业债务重组、解困和兼并破产等等，依靠政府的行政性安排过多，依靠市场和市场机制显得不足，这同资本市场和投资银行、企业(财团)和金融机构产业的发展不够，不能说没有关系。 资本运营从一个新的角度，对宏观和微观的经济运行，提出了新的论点、论据和对策，给了人们一个新的视野。对于迫切需要在宏观资本流动、企业资本运营和发展投资银行、企业(财团)和金融机构业务方面有所作为的人士，将会开卷有益。 中国经济体制改革的成就举世瞩目。但我们的经济发展基本上仍是速度效益型，表现为高投入、低效率、高通涨、大波动的明显特点。转变经济增长方式，从粗放型向集约型，从主要依靠增加投入转向提高经济效益的思想早在改革开放之初就已明确提出，但总体效果不明显。其原因是复杂的、多方面的，最主要的是经济体制和运行机制的问题。经过改革的渐进历程，现已触及到问题的关键，即建立现代企业制度。 一个社会的经济发展需要两项机能：一是有效的动员社会资源投入经济建设；二是在经济系统中高效率的使用所支配的资源。各国的历史经验和中国的现实表明，建立现代企业制度必须处理好三个层次的基本问题。在宏观上，必须建立有限责任制度和兼并破产机制；在微观上，企业既要善于有效管理内部资源，又要善于吸纳整合外部资源，从而提出了企业发展必须运用两种战略，即企业内部管理型战略和企业外部交易型战略；而要有效的运用这两种战略，必须建立两支队伍，即真正的企业家队伍和中国投资职业家队伍。每个层次的两个方面都是一组对立的统一体，而这三个层次的问题又相互依存。可以说，建立现代企业制度涉及的是整个经济体系的重组，而不只是企业本身的制度与管理问题。 中国正处于一个特殊的历史时期：一方面，经济已经积累起了可观的物质基础，形成了庞大的资本存量和生产能力；另一方面，传统产业和现代产业的矛盾日益尖锐，适应产业升级要求而进行的大规模生产要素重组资本运营已迫在眉睫，这样的双重特征呼唤制度创新和组织创新。同时外国资本大量进入中国经济生活，也对原有经济组织和资本配置机制形成了冲击。现有的中介机构已经不足以进行有效的生产要素重组和资本运营操作了，中国经济已经具备了产生投资银行、企业(财团)和金融机构的条件,中国企业与产业的频繁调整、改造与重组迫切需要中国的投资职业家。 宏观上资本重置的重点：是对庞大的资本存量重置的背景、理论依据、配置方式选择、配置机制形成及资本市场的培育与改造。资本重置既是中国经济的困难所在，也是中国经济的希望所在；资金是经济的“血液”，我们决不可把资金本身看成财富，把自己的资金循环窒息后来指望外人来替我们“输血”；资本利用效率与其组合方式和运行机制密切相关，在不同的企业中资本的利用效率有很大的差距，调整资本的组合方式，改善其运行机制，从而发掘出其潜在的价值，使低效率利用的资本达到更高的利用水平，将释放出巨大的经济潜能；经济发展的经验与教训表明，资本配置必须以市场为主导，政府有限于预是必要的，但必须建立在尊重市场经济规律的基础之上；市场经济中资本的配置是通过两个既有区别又有联系的市场即外部资本市场与内部资本市场进行：美国的资本配置机制对解决中国庞大的资本存量调整具有直接的借鉴意义，日本、德国的资本配置机制对国有企业摆脱困境后的再发展有更大的参考价值：建立适合中国国情的资本配置机制，最主要的也是首先要做到的是建立两个基本机制：有限责任制度和兼并破产机制；没有交易主体利益独立化这一前提，市场机制就无法真正建立起来；用传统的“关、停、并、转”等行政手段，进行国有企业的改造与重组，只能改变企业的外形，而不会形成真正的市场化企业行为；借助资本市场，依靠投资银行、企业(财团)和金融机构市场化的企业改造与重组技术，建设现代企业制度；国有企业的过度负债和银行巨额的不良资产，迫切需要压缩间接融资，扩大直接融资；培育与改造正在形成中的中国资本市场势在必行。 微观上资本运营是企业的资本运营，企业经营的精髓、核心是资本运营的实施。企业经营的精髓是两种战略即企业内部管理型战略与企业外部交易型战略的有效运用，而两种战略运用的有效性取决于是否把建立和培育企业的核心能力作为运用的根本；企业资本运营就是企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组使企业外部交易型战略最复杂、最普遍的运作形式，也是资本运营的核心；要建立企业核心能力，赢得长期竞争优势，企业家和投资职业家的分工与合作至关重要；要在全社会倡导企业家精神：一种敢于创新、勇于承担责任的精神；投资职业家的事业与目前中国的证券公司、信托投资公司的工作是有根本的区别，投资职业家是公司融资的财务顾问，是兼并、收购与重组专家，是承保人；目前中国的证券公司主要扮演的是证券经纪人的角色，信托投资公司应扮演信托人的角色，他们都还算不上是真正意义上的投资投资银行、企业(财团)和金融机构。 资本运营的中介机构，从投资银行、企业(财团)和金融机构的角色，地位、功能、核心业务来定义，是一种金融顾问产业；如果说证券交易所是资本市场的外形，那么投资银行、企业(财团)和金融机构就是资本市场的灵魂，作为企业资本运营所需专业化服务的提供者，最了解资本如何最优配置才能达到最大的效益；资本运营的中介机构处理的是资本本身，是资本的所有权和经营权，是资本组合和运作方式；处理对象的特殊性决定了资本运营的中介机构的特殊地位：政府与企业间的中间层、中国经济的带头产业、宏观经济政策微观企业行为的枢纽；资本运营的中介机构是一个智力高度密集性产业，它所拥有的主要资产、所卖出的主要产品都是人的智力；资本运营专业中介机构的核心业务是为企业兼并、收购提供咨询服务；兼并、收购的发生要比企业上市多得多，兼并、收购的操作既有科学性又富有艺术性，科学性体现在这个过程建立在金融工程理论和技术的基础上，包括战略形成与实现方式、市场搜寻与机会分析、公司研究与企业评价、并购结构设计、财务评估方法、评估与定价技术等；艺术性体现在投资职业家的经验和洞察力中，价格是整个交易中最本质的部分，投资职业家必须发现准确的价值所在，即买主所能付的最高价与买主所能接受的最低价之间微妙的差距，这是一个艰苦的、创造性的工程。 二、对师市实施资本运营的思考 由于受煤、电、油、气、土地价格及市场竞争等因素的影响，导致东部经济发达地区的一批劳动密集性、能源消耗性、资源依赖性产业，商务成本急剧上升，向中西部地区梯度转移的趋势日趋明显，拥有丰富资源、较低商务成本的中西部地区将会成为这些产业和资本的首选“成本洼地、利润高地”。 兵团国有及国有控股企业能否顺应形势，建立适应市场经济发展的资本运营体制和机制，完善国有资本有进有退、合理流动的机制，抓住东部经济发达地区这些产业和资本梯度转移的机遇，搭建经济发展的平台，在农副产品、煤、电、气、土地、价格、投资环境等方面创造优于其它地区的条件，将所拥有的各种社会资源、各种生产要素，一切有形无形的存量资产变成可以增值运作的资本，实施资本运作和资产经营，通过收购、兼并、重组、转让、租赁等各种资本运营途径和方式，加大投融资、资产重组、联合和并购的力度，在推进新型工业化进程的过程中，大力发展混合所有制经济，以实现做大做强兵团国有及国有控股企业，促进国有经济布局和结构的调整，经济超常规、跨越式发展的目标。 一、客观分析实施资本运营的基础条件 近几年兵团企业在改革和发展的过程中，大力推进经济结构的战略性调整，通过对企业的改制、兼并和重组，现代企业制度建设，现代产权制度的完善，实施了整合做大一批、重点扶持一批、减亏增效一批、出售租赁一批，破产退出一批，加大了资本运营的力度，逐步完善了国有资产有进有退的机制，股权结构的多元化，盘活了存量资产，带动了资产增量的变化，实现了国有资产的保值增值，国有资本主要分布在与经济关联度高、产业带动性强的行业上，形成了一批行业龙头骨干企业，成为师市产业结构调整的主导力量，发挥着重要的作用，放大了国有资本的功能，国有资本的影响力、控制力、带动力不断加强。 国有及国有控股企业在实施改制、改组、兼并、破产、重组过程中，为适应市场竞争的需要，已逐步实现了由过去以产品为主要经营对象，向产品经营与资产经营并重的转变，资本运作和资产经营已逐渐成为企业做大做强做优的主要手段和途径，资本运营的作用明显得到发挥，奠定了实施资本运营的基本条件。二、如何因地制宜选择资本运营模式 选择符合兵团国有及国有控股企业特点的资本运营模式，要根据国家、兵团、师市的产业发展政策、思路及要求，立足农业产业化经营，新型工业化发展，实现贸工农一体化的战略部署，结合企业的发展规划，坚持有所为有所不为，通过资本运营，做到优势互补、以优引强、强强联合、强企控股、有进有退，进一步促进兵团国有及国有控股企业的改革与发展，走符合兵团及企业特点的资本运营路子。(一)应该正确处理好相关关系l，坚持资本运营与产业经营相结合，服从并服务于产业经营。以产业经营为基础，2低成本扩张和资本收益相结合，使投入与产出、资金流入与流出，当期效益和保值增值比例最优化。3经济实力与品牌优势相结合，开发和运用企业无形资产，通过有形化运作，扩大资产规模。4内部转机建制与外部联合发展相结合，通过体制和机制创新使企业的生产要素具备对外扩张的条件。5，资源的优化配置和重点扶持相结合，遵循市场规律，保证重点资本运营项目顺利进行，确保成效和后劲。6完善出资人制度，实现投资主体多元化，优化资本结构，大力发展混合所有制经济。(二)分类策划实施不同的资本运营方案 抓住机遇，用足、用活国家、自治区、兵团政策，以项目建设为载体，通过搭建资本运营的平台，把招商引资、争取上级资金、上市融资等多种途径的融资与企业兼并、破产、改制、收购、重组等多种方式的资产运营结合起来，集聚优势资产资源、把管理、技术、品牌、土地、市场、人力等生产要素转化为资本运营的要素，按照市场化取向，一业为主、多业并举，延长产业链，拓展经营业务，推动资本的集约整合、优化配置，依法、规范实施资本运营。 一是拥有强大产业基础的企业，要按照产业链的内在关系，围绕产业扩展来进行资本运作，通过兼并、收购、参股、控股等途径，实现资本的低成本扩张，优化企业股权结构、组织结构、产品结构、技术结构、人才结构和管理结构，在促使传统产业和产品结构不断优化升级的同时，也要进入新的产业领域，发展新型产业，通过强企控股，打造有规模的企业集团和龙头企业。 二是具有良好发展前景的成长型企业，在进行内部资源优化组合的基础上，要积极寻找战略合作伙伴，并充分利用资本市场，注入优质资产，通过产权重组、并购等方式，盘活闲置、利用率低下的存量资产，使资本流动到回报率较高的产业和产品上，切实转变增长方式，实现集约化发展。 三是各企业要选择切实有效的资本运营方式和途径，扩大资本运营规模，提高资本运营效率，促进企业的改革与发展。对业务趋同、资源相关的企业组建成企业集团，实现发展性重组；对经济实力和竞争力不强，依靠自己力量难以做大做强的企业，实施兼并式重组，提高核心竞争力，扩大经济规模；对具有品牌优势的企业要积极吸引投资者合作，共同开发、拓展市场，提高市场占有率；对管理较好的企业，要积极调整组织架构，通过建立健全现代产权制度，规范法人治理，达到以较少的资金投入，控制较大资产规模的目的；对市场需要和产业拓展以及工业化发展需要，坝j有资源配置。又无法适应产业扩张快速发展的、实施战略性整合新建。 三、落实企业作为资本运营主体的任务和措施 兵团国有及国有控股企业要切实发挥主体的作用，抓住西部大开发、加速新型工业化发展的机遇，结合自身特点，通过采取多种行之有效的方式，内改外联，盘活存量，带动增量，实现企业做大做强的目标。(一) 创造资本运营的条件和环境 1建立和完善现代企业制度和产权制度，变革和创新管理制度，经营方式，建立和完善适应市场规则要求的体制和机制，在资源，产品、技术等优势互补的同时，以现