2015.1.8现代金融通论复习资料--最终版.doc

现代金融通论复习资料三、现代金融发展趋势： 一是金融活动越来越市场化。与计划经济相比，从生产资源的配置看，越来越多地通过金融进行，金融在社会资源配置中的作用也越来越大；而从金融体系内部的资源配置上看，越来越多地通过资本市场进行。二是金融资产越来越证券化。随着资本市场的不断发展和成熟，使金融资产证券化不断加深，其流通渠道也更加广阔。三是金融运行越来越技术化。现代技术的发展，为金融发展起到强力推动作用。现代金融越来越运用现代技术，依赖现代科技手段的支撑，电子金融逐步取代传统金融。四是金融业务越来越综合化。从过去崇尚的分业经营，到目前混业经营已是大势所趋，银行、证券、保险等多种业务一体化经营，为金融企业发展开拓了广阔的空间。过去作为禁区的金融企业投资工商企业现在也悄然兴起。五是金融发展越来越全球化。经济的全球化，必然引起资金运动的全球化，这也正是金融全球化的过程。四、金融体系：是由各金融要素构成的有机系统。金融体系的内容包括：1、金融组织体系。中央银行、商业银行、政策性银行、非银行金融机构。2、金融市场体系。由按不同标准划分的多种市场构成。3、金融调控体系。调控主体、调控目标、调控手段。4、金融监管体系。分业经营分业监管：银监会、证监会、保监会；混业经营统一监管。5、金融法规体系。各种金融法律法规。金融体系的两种类型：以英美为代表的市场主导型金融体系，以法德日为代表的银行主导型金融体系。五、金融体系的主要缺陷：金融结构与所有制结构不相适应；银行结构不合理；国有银行垄断绝大部分融资业务；金融市场结构不均衡；金融监管体系不完善。金融改革的目标：形成多种所有制和多种经营形式，结构合理，功能完善，高效安全的现代体系。金融改革的着力点：（1）加快金融组织体系的制度创新，提高银行业、证券业、保险业竞争力；（2）优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重；（3）加强和改善金融监管，防范和化解金融风险；（4）完善人民币汇率形成机制，逐步实现资本项目可兑换。六、我国金融市场的发展及存在的主要问题答：我国金融市场是从无到有、由小到大，多层次、多品种、多种机制，逐步发展起来。1990年末，上海、深圳两个证券交易所成立后，我国资本市场迅速发展。在境内上市的公司总数由资本市场建立时的10家增加到今天的1381家，累计筹资额达到9167亿人民币。同时，资本市场的基础性制度建设不断推进，基础设施不断完善。2005年中国人民银行发布全国银行间债券市场债券远期交易管理规定,我国债券市场第一个金融衍生工具-债券远期交易正式推出，为投资者提供了规避风险的工具,对促进现货市场发展、完善市场价格发现功能、维护金融稳定以及央行制定和执行货币政策具有重要意义。目前，中国已经形成了一个主要由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场以及黄金市场构成的，具有交易场所多层次、多产品、多种交易机制的金融市场体系。参与交易的产品主要包括股票、债券、基金、票据、外汇和黄金，基本上涵盖现货、回购、远期与期货等重要交易机制。我国金融市场存在的主要问题。1、直接融资与间接融资比例失调。发达国家直接融资与间接融资比例一般水平为3：7，而我国2003年为1.5：8.5。这种失调使企业融资过度依赖银行贷款，不仅增大了银行系统的贷款风险，影响了商业银行改革的进度，也使货币政策的总量调控对经济运行的冲击明显加大。2、银行存贷利率缺乏弹性。利率是资金的价格。我国政府对银行信贷市场利率仍然控制过死，不能真正体现资金供求关系，不利于充分发挥调节资金供求关系的作用。3、中小银行发展不足。这是金融机构体系结构不合理的具体反映，影响金融功能的发挥，使中小企业融资渠道受阻。即使中小企业能从大商业银行获得贷款，也在一对一的谈判中处于不利地位，往往要被迫接受更加严苛的条件，增加融资成本。4、资本市场结构不合理。企业债券比重过低，且在审批制度下又集中于少数大型企业，中型企业难以发债筹资，于是体制外筹资层出不穷，非法集资屡禁不止，造成金融秩序混乱。加上股票市场层次结构比较单一，不能满足国家经济改革和结构调整的需要，缺乏必要的衍生产品，缺少多元化的、具有竞争性和互补性的、拥有长期稳定资金的机构投资者。5、上市公司素质不高。主要表现在公司治理结构不规范，内部管理制度不完善，经营效益不理想。要进一步发展和完善我国金融市场，其主要着力点是：一要加快资本市场发展，提高直接融资比重。二要扩大企业债券发行，优化证券市场结构。三要积极推进股权分置改革。四要加快利率市场化步伐。五要完善金融市场法制体系。一、金融的功能1、资金融通：把分散的资金聚集起来；把聚集的资金分配出去，实现资金的纵横融通。2、资源配置：资金流动带动生产要素在部门间、地区间、企业间流动，实现资源的有效配置。3、信息反映：资金流动状况反映企业经营状况，反映国民经济运行状态。4、政策传导：为政府调控经济运行过程提供有效机制。七、货币政策的三大传统工具：存款准备金率、再贴现、公开市场业务（一）存款准备金率：存款准备金率是商业银行必须按规定把存款的一部分缴存到中央银行的比率。存款准备金率的高低，直接关系到商业银行可贷资金的多少，即放款数量多少。存款准备金率的提高商业银行可贷资金减少信贷规模缩小货币流通量减少（反之亦然）。我国中央银行存款准备金率的调整。（二）再贴现：再贴现是指商业银行或其他金融机构以支付一定的利息为代价将贴现获得的未到期票据向中央银行所做的票据转让。再贴现作为一种政策工具，通过两个方面发挥作用：一是规定和调整再贴现率；二是规定和调整再贴现条件。我国的再贴现政策。（三）公开市场业务：公开市场业务是中央银行在证券市场上买进或卖出有价证券，以此影响货币供求关系的市场操作。 中央银行买进证券货币投放增加货币流通量利率下降银根放松；中央银行卖出证券货币回笼减少货币流通量利率上升银根收紧。我国的公开市场业务：一级交易商制度（40家商业银行）。交易方式:（1）现券交易；（2）回购交易；（3）发行中央银行票据。（四）再贷款：再贷款是中央银行向商业银行发放的贷款。“再”是相对于商业银行贷款而言；再贷款通过控制向商业银行的资金供应规模来影响整个社会的信贷规模或货币流通量。（五）利率：贷款利率上升筹资成本上升资金需求受到抑制信贷总规模或货币流通减少（反之亦然）；存款利率上升存款增加资金供给增加货币流通量扩大（反之亦然）回购交易分为正回购和逆回购。正回购：央行向一级交易商卖出证券，并约定在未来某日买回证券。卖出证券回笼货币；到期购回证券投放货币。逆回购：央行向一级交易商购买证券，并约定在未来某日将证券卖给一级交易商。购买证券投放货币；到期卖出证券回笼货币发行中央银行票据（短期债券）发行央行票据回笼货币；央行票据到期投放货币八、金融业属于高风险行业（一）金融业是信息严重不对称的行业金融运行的典型形式是：GG或GGWG G G ，是货币使用权的暂时让渡，货币所有权和使用权分离，造成信息不对称。股票交易尽管是所有权转移，但与一般商品买卖不同，在交易完成后形成一种“所有权关系”，把彼此连接起来，信息不对称由此产生并引致风险。（二）金融业是具有虚拟性的行业（三）金融业是投机性强的行业（四）金融业是易受社会心理因素干扰的行业十二、金融创新 试述金融创新及其效应。所谓金融创新，一般泛指金融领域出现的多种新现象，包括新的金融市场，新的金融资产，新的支付转账媒介，以及新的金融工具与技术等。狭义地理解，金融创新特指二十世纪七、八十年代以来世界金融业所出现的各种各样的大规模的创新性活动。金融创新的正面效应主要有：一是金融创新扩大了金融机构资金来源渠道，使金融机构获取资金的方式和渠道都发生了很大变化。二是金融创新提高了金融机构运作效率，增加了经营效益。三是金融创新丰富了金融市场的交易品种，促进了金融市场一体化。四是金融创新促进了金融自由化的进程。五是金融创新提高了金融业在国民经济运行中的地位与作用。而金融创新的负面效应表现在：一是金融创新增加了金融机构的经营风险。二是金融创新带来了新的金融市场交易问题。三是金融创新使金融监管的有效性受到削弱。四是金融创新对货币政策产生消极影响。五是金融创新对货币供求的影响。六是金融创新使金融体系的稳定性下降。十五、国际储备概念及构成（一）国际储备指一国政府为满足对外支付需要和维持本国货币汇率稳定而持有的、可自由兑换的一切国际流动资产。（二）国际储备的构成：1、黄金储备；2、外汇储备：自由兑换货币；3、会员国在国际货币基金组织的储备头寸；4、会员国持有的特别提款权。（三）国际储备与国际清偿能力的关系：作为一种国际上普遍接受的资产，国际储备是一国国际清偿能力的一个组成部分。国际清偿能力的外延大于国际储备。国际清偿能力，是指一国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施，就可以平衡国际收支逆差和维持其汇率稳定的总体能力。通常包括该国货币当局直接掌握的国际储备、货币当局拥有的外币资产、金融机构的外币负债、个人所持有的外汇和借款能力。 九、我国金融风险我国的金融风险主要体现在：银行业风险、证券市场风险、保险业风险、地下金融风险等四个方面。一是银行业风险。主要表现：（1）直接融资比例下降，导致金融风险向银行集中（不良贷款比例偏高），不良贷款是银行风险的重要体现。虽然近年来我国银行不良贷款过高的比例明显下降，但是风险仍然值得关注。到2005年6月末不良贷款比率为10.15%，2005年6月底降到7.5%，但与国际著名银行相比，比率仍然偏高。而且比率降低还主要来自于政策因素。如1999年成立四家金融资产管理公司、剥离了政策性因素造成的不良贷款之后，2000年国有商业银行的不良贷款率平均下降了10左右；2004年，央行对中国银行、建设银行和交通银行等一批拟上市的商业银行的不良贷款进行了较大规模的集中处置，不良贷款再次出现明显的双降。同时由于加强了对不良贷款比率这一指标的强化考核，促使银行通过扩大信贷投放对不良贷款进行“稀释”。值得关注的是，随着国有企业改革的进一步深入，破产法的进一步完善，国有企业负债的很大一部分终将转化为账面不良贷款，国有商业银行的不良贷款率可能出现反弹。（2）银行金融机构不良贷款反弹压力加大（自有资本金比例偏低）；自有资本金是否达到合理的比例，是衡量金融机构安全性的重要标准。近年来，我国国有银行的资本金得到了一定程度的补充，但仍不能真正达到国际标准。截至2004年6月底，绝大部分城市商业银行的资本充足率不足1%；农村信用社资本充足率为-3.98%。（3）银行与逐步升温的房地产高度关联形成风险（信贷与房地产关联度升高）；存贷款期限不匹配。存款来源短期化趋势明显，而资金运用长期化趋势加剧。“短存长贷”可能引发流动性风险、利率风险。（4）近年来信贷投放过快形成风险；贷款与房地产高度关联。房地产信贷在银行业整体信贷中的比重不断增加。2000年房地产信贷比重为6；2001年上升到13；2002年达17；2003年已高至21。银行信贷风险与房地产投资风险高度关联。（5）存贷款期限不匹配形成风险；（6）管理制度存在漏洞形成防线。近年来，连续出现银行内部人员特别是银行行长违法犯罪案件。二是证券市场风险。主要表现在：（1）证券机构不良资产比例高（上市公司素质不高）。券商风光不再，生存状况恶化，盈利模式单一，不良资产超过51%。（2）经营不规范（资产负债匹配程度低）；上市公司素质不高、经营不善、违规活动的问题比较突出，动摇了证券市场基石；券商在经销、自营、承销、内部管理等方面存在很大隐患，一些券商违规经营造成的风险正在逐渐暴露出来。南方、闽发、华夏、汉唐等证券公司和德隆企业相继出现危机，是证券市场出现系统性风险的预警信号。（3）投机严重（近期部分保险公司偿付能力下降）。资者结构仍以中小投资者为主，投资机构发展不足，大户操纵、内幕交易层出不穷，缺乏针对投资者的利益保护机制，市场诚信程度较低，导致市场低迷，中小投资者损失惨重，对股权分置改革预期不确定，投资信心不足。三是保险业风险。主要表现在社会信誉度不高，效益差；资产负债匹配风险较高；保险资金入市产生投资风险。且期限越长，不匹配程度越高。资产平均期限与负债平均期限相差10-15年，随着寿险业的迅速扩张，在偿付高峰到来时期可能集中爆发流动性风险，严重的会引发偿付能力危机。还有保险资金入市产生投资风险。2005年上半年，中国人民财产保险公司投资债券基金亏损5.14亿元，平安保险和中国人寿投资亏损分别为12.98亿元和7.86亿元。四是地下金融风险。目前我国地下金融规模大，控制难，还有黑恶势力介入。地下金融兼具创新性和毁灭性，监管难度很大。资料显示，我国地下金融规模已达到地上金融活动规模的1/3。国家外汇管理局曾发布消息：中国地下钱庄每年的洗钱规模为2000亿人民币。因此，对我国金融风险的总体判断是金融风险处于较高水平，特别是在金融开放不断扩大的情况下，对金融风险必须予以特别关注。但历史形成的风险大部分已经得到有效处置，加上把国家信用保证这一特殊因素考虑进去，我国金融总体稳定，不会发生金融危机。对我国金融风险的总体判断：风险处于较高水平，但总体稳定，不会发生金融危机。十、防范和化解金融风险的基本思路：（一）促进经济持续增长.经济持续增长是防范和化解金融风险的最重要的基础。（二）加快银行体制改革。（三）建立存款保险制度。（四）加大对金融产品创新的监管力度。（五）健全金融风险管理机制金融风险管理包括风险预测、监控、评估、预警、决策、补救等环节。(六）完善金融法制体系。（七）深化国有企业改革。八、外汇和汇率（一）外汇的定义外汇是外币或以外币表示的用于国际清偿的支付手段和资产。外币或以外币表示的支付手段和资产成为外汇，必须具备两个重要特性：国际可兑换性和可支付性。十一、外汇和汇率（一）外汇：外汇是外币或以外币表示的用于国际清偿的支付手段和资金。外汇必须具备的两个特性：国际可兑换性和可支付性（二）、汇率：是指国货币单位兑换另国货币单位的比率。汇率的标价方法：直接标价法和间接标价法（我国实行直接标价法）汇率的种类：（）固定汇率和浮动汇率；（）官方汇率和市场汇率；（）基准汇率和套算汇率；（）买入汇率、卖出汇率和中间汇率；（）即期汇率和远期汇率；（）开盘汇率和收盘汇率。试论述汇率及汇率变动对经济的影响。一是对进出口贸易的影响。当外汇汇率上升，则有利于出口，不利于进口，反之亦然。二是对外汇储备的影响，影响外汇储备价值、影响外汇储备总量。包括对外汇储备价值的影响：即储备外币汇率上升或下降，引起外汇储备价值增减。以及对外汇储备数量的影响：即预期本币汇率上升，国际短期资本流入（购买本币），引起外汇储备增加。反之则反。三是对外商直接投资的影响。外汇汇率下降（本币升值），对外商直接投资减少。反之则反。外商直接投资减少。如原定投资1亿美元的项目，在美元汇率下降1%，即人民币升值1%的情况下，在实际投资时美元不能兑换成同量的人民币，该项目需增加投资100万美元，投资成本加大。反之则反。四是对外债的影响，主要影响还债时的还债成本，如到期外债的外汇汇率下降，换汇成本降低，可减少偿债成本。反之则反。分析我国的汇率制度的演变及现状，我们可以认识到，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。所谓一篮子货币，其选取以及权重确定的原则是：着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；同时考虑经常项目中一些无偿转移类项目的收支。因此其主要构成是美元、欧元、日元、韩元等，而由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大，它们的货币对人民币汇率也是很重要的。由于篮子货币的国家和地区覆盖了中国对外贸易总量相当大的部分，因此，针对一篮子货币的人民币汇率将比针对美元的人民币汇率更好地反映人民币的价值变化和中国面临的总体贸易条件，对实现商品和服务贸易基本平衡有重要参考意义。由于在制度上公开宣称人民币不同任何单一货币或“篮子货币”保持钉住关系，也使得投机资本对人民币汇率的冲击失去依凭，从而使我国货币当局在同投机资本的博弈中主客易位，货币当局因此获得了主动权，从而有利于增强企业的汇率风险意识，促进外贸出口结构调整。实行新的汇率制度后，国际反映良好，但人民币升值压力并未解除。（四）人民币汇率问题自2005年7月21日起，我国开始实行以市场为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。篮子货币选取及权重确定的原则。主要篮子货币的构成。一篮子货币“参考”而不“钉住”。国际反映良好但人民币升值压力并未解除。十三、金融监管（一）、金融监管是金融监督和金融管理的总称。是指一国政府根据经济发展，金融体系稳定以及社会公共利益的要求，通过一定的金融监管机构，依据特定的法律准则和法规程序，对金融体系中的各种金融主体和市场活动所实施的监督管理活动。（二）、金融监管的目的：是减少和避免金融风险，保障金融体系的安全。（三）、金融监管的核心原则：遵循市场竞争规律；适度干预；依法监管。（四）、金融监管的必要性：1、金融业的特殊性；2、金融产品与服务的社会性；3、金融机构的信用扩张性（创造功能）；4、金融产业的社会信用连接性（信用链条）；5、金融体系的复杂性；6、金融市场的直接性。（五）金融监管的目标：确保金融体系的安全；确保存款人和借款人的安全；保障社会信用秩序；维护金融机构公平且有效率的竞争；保证货币政策的贯彻执行，增强国家金融的国际竞争力。（六）金融监管失灵1、政府监管虽然可以在一定程度上纠正市场缺陷，但同样也会面临“失灵”问题；2、监管者的经济人特性：从理论上讲，金融监管机关作为一个整体，是社会公众利益的代表着。但具体到单个监管人员来说，由于也是经济人，也具有实现个人利益最大化的动机，很容易被某些特殊利益集团俘获，并成为他们的代言人。3、监管行为的非理性化：尽管监管者主观上想最大限度的弥补市场缺陷，但由于受到各种客观因素的制约，并不一定能达到最理想化的目标。4、制约监管效果的客观因素：监管者对客观规律的认识，具有局限性，监管者面临着信息不完备的问题，监管时滞问题。5、作为监管制度的制定和实施者，金融监管机关处于独特的地位，它们几乎受不到来自于市场的竞争和约束，从而也就没有改进监管效率的压力和动机。这会导致监管的低效率。十四、金融机构综合化创新20世纪80年代以来，国际上银行与保险、信托、证券等非银行金融机构间的职能分工界限逐步被打破，传统的分业务经营分业管理走上综合经营的道路。在国际上，综合经营包括两个层次第一是金融业内部不同业务之间的联合，商业性金融机构可以兼营银行、证券、保险、信托业务；第二是在第一层次综合经营的基础上，银行可持续有非金融企业的股份，成为一般工商企业的股东。国际金融监管存在的问题：一是监管标准不一致性；二是监管协作不充分；三是监管框架存在制度性缺馅。国际金融监管面临的挑战：一是在不同的国家里国际金融机构的组织结构复杂化和经营方针多元化；二是现代金融便捷的交易方式和技术手段不断出现；三是金融危机的影响向全球扩散的可能性增大。国际金融监管的改进措施：一是统一国际监管标准；二是加强内部控制的国际合作；三是加强市场约束的国际合作；四是实施跨国金融机构的并表监管；五是重视监管的成本与效率；六是加强对监管当局的监督。十六、行为金融学（一）预期理论行为金融学认为，由于有限理性、有限控制、有限自利的存在，人们不能在每一种情境下都清楚地计算得失和风险概率，人们的选择往往受个人能偏好、社会规范、观念习惯的影响，使决策存在不确定性。 预期理论的主要观点：1、决策参考点决定行为者对风险的态度。在金融市场上，决策参考点的选择取决于投资者的主观感觉（心理价位），投资者以决策参考点为依据做出投资决策。 2、亏损规避。行为人在决策参考点进行心理计算时，通常对预期损失的估值会高于对预期收益的估值（两倍），投资者对损失更敏感。这种心理反应为亏损规避。所以，投资者在遭受亏损的的情况下，会成为一个风险追求者，而不是一个风险厌恶者。亏损规避举例：投资者面临这样一个选择：一是接受一个确定无疑的亏损7500元；二是选择一个机会，这个机会又25%的把握没有亏损，75%的机会要亏损10000元。两种选择的综合亏损都是7500元，大多数人会选择后者。因为人们厌恶亏损。后一选择存在不亏损的希望。3、框架效应。投资者进行决策时，会受到问题的框架方式的影响。即问题以何种方式呈现在行为人面前，会影响行为人对风险的态度。比如，如果行为方案是收益的，面对确定性收益和风险性收益，行为人会选择确定性收益；如果方案是代表损失的，面对确定性损失和风险损失，行为人会选择风险损失。4、处置效果。在亏损规避和框架效应作用下，投资人在手中的股票下跌时，更倾向于继续持有而不是卖出股票，以期待扳平的机会。（二）套利限制理论行为金融学认为，套利的力量不可能不受到限制。在各种条件约束下，套利无法剔除非理性行为对理性行为的长期并且是实质性的影响。所以 “有 效市场”假说是不成立的。 行为金融学认为套利限制在于无法满足以下三个条件：1、非理性交易者很少。如果非理性交易者过多，理性交易者就没有能力纠偏价格，非理性交易者将支配市场，使价格远离均衡。2、只有理性交易者卖空，而且这种卖空是能够实现的。如果非理性交易者也参与卖空，价格将更加不均衡。3、非理性交易者经过一段时间之后应该了解资产的真正价值，从而调整自己的行为，纠正自己对市场价格的错误估计。结论：由于套利限制，依靠套利来维持证券市场的完全均衡是难以实现的，所谓的有效市场是不存在的。（三）行为金融学的三个理论假定：一是有限理论。既行为人的行为并非都是理性的。有理性的一面，但同时存在非理性因素。二是有限控制力。即即使在有限理性条件下，因外在条件限制，行为人有时也未必能实践理性行为。三是有限自利。即在特定情境下，人们的多样化动机会导致放弃使用理性行为。（四）对行为金融学的评价：一是否定了传统金融理论中的完全理性人假设和有效时常假设，把人的行为复杂化、人性化，使金融学变得更有人文主义的色彩。二是因入新的分析方法，在金融市场行为分析中增加了一些非数量的解释思路，不仅没有影响金融学科的严谨性，而且使其更具有理论的力量。三是行为金融学拓展了金融分析的视野，使金融学的发展获得了新的支撑，但行为金融学作为一个新的学派还不够成熟，迄今为止还没有整合成一个系统的理论支撑。四是行为金融学的许多理论观点和分析方法，对于分析金融市场、投资者行为具有重要的借鉴意义；对于金融市场监管部门研究金融市场运行规律，实施有效的市场监管具有重要的启发性。一、历年试卷部分一、简答题(2题，每题15分，共30分）1、简述金融监管行为非理想化的原因？参考答案：金融监管难以达到理想化状态的主要原因，一是监管者对客观规律的认识有局限性4分；二是监管者面临着信息不完备问题【4分）；三是监管存在时滞问题（4分：四是金融监管机关处于独特地位，几乎受不到来自市场的竞争和约束，缺乏改进监管效率的压力和动机，从而导致监管低效率【3分；2、什么是框架效应？它如何影响投资者的决策行为？答；投资者进行决策时，会受到问题的框架方式的影响，即问题以何种方式呈现在行为人面前，会影响行为人对风险的态度。7分如果行为方案是收益的，面对确定性收益和风险性收益，行为人会选择确定性收益4分：如果方案是代表损失的，面对确定性损失和风险损失，行为人会选择风险损失4分） 3、金融资产证券化的利弊。答：金融资产证券化是现代金融发展的重要趋势。3分金融资产证券化拓展了融资形式，扩大了融资范围和渠道，放大或增强了金融市场功能。6分但是，金融资产证券化也拉长了信用链条，放大了金融风险。美国次贷危机的发生就是例证。6分4、利率作为政策工具的特点。答：利率是资金的“价格”，对经济活动起调节作用。4分作为政策工具，利率政策运作的震动性小，中央银行进行政策操作的主动性、灵活性强，可以进行频繁操作，政策“宣示”效应明显。6分利率政策的局限性是发生作用的“路程”比较长，运作过程中不可控的干扰因素多，政策力度较难把握，政策效果常常偏离预期。5分6、什么是中央银行逆回购？答：央行逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。就是获得质押的债券，把钱借给商业银行。目的主要是向市场释放流动性，当然，同时可以获得回购的利息收入。操作就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券质押给央行，到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。1、商品买卖，通常是一手交钱一手交货，这时货币在执行其支付手段的职能答：错2分支付手段是货币的职能之一，是货币用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等的职能2分。我们买东西一手交钱一手交货时，货币执行的是其流通职能，即媒介商品交换的职能【5分。货币的这职能，把一个个分散的交换过程连接起来，形成整个社会的商品流通，使商品的价值得以实现，使社会再生产得以顺利进行【1分。2、如果中国人民银行把美元与人民币的兑换比率，从100美元兑换680元人民币调整为100美元兑换678元人民币，说明我国的外汇汇率上升了答：错2分。在我国，同样数量的美元能够换得的人民币少了，意味人民币升值，美元汇率降低。而美元汇率降低，意味着外汇汇率降低。（6分所以，100美元兑换680元人民币调整为10美元兑换熬元人民币，说明人民币升值，美元贬值。我国实行外汇接标价法，这种变化，可以说是人民币汇率上升了，不能说外汇汇率上升了2分。3、投资者购买股票，意味着投资者与上市公司之间形成了债权债务关系。答：错。在证券市场上，投资者购买股票不是“货币使用权的暂时让渡”，不形成债权债务关系。投资者作为股东持有上市公司股票，体现的是股票持有人与上市公司之间的所有权关系。股票可以转让、买卖，但与债券不同，没有到期还本付息问题。4、流动性风险是由于金融机构的资本金不足造成的。答：错。2分流动性风险是指金融机构没有足够流动性资金来保证支付的可能性。4分其原因可以是金融机构的资产和负债的期限搭配不当，把大量短缺资金长期运用，使金融资产的整体流动性下降，造成资金周转不灵；2分也可以是因为出现资产损失又无力弥补而失去支付能力。2分5、对于国人来说，一切外国货币都是外汇。答：错。2分外汇肯定是外币或用外币表示的金融资产，但并非所有外币都属于外汇。2分外国货币作为外汇，还必须具备另外两个条件，即有可支付性和可兑换性。一些落后国家的货币不被其他国家接受即不具有可支付性，或不具有可兑换性，持有这样的外国货币并不意味着持有外汇。6分三、论述题1、联系我国实际谈谈加强证券市场监管的意义答：(1)证券市场是高风险领域，证券市场监管的根本目的就是防范和化解市场风险，保证证券市场体系的安全(7分）。( 2) 证券市场监管主要包括证券发行监管、证券交易监管和经营机构监管（3分）（3）我国证券市场起步晚、发育程度低，风险比较集中。证券市场风险主要表现为上市公司素质不高，券商经营不规范、盈利模式不合理，市场投机严重。20分；(4)证券市场风险能否通过监管得到有效控制，不仅关系到投资者利益能否得到有效保护，金融市场体系是否保持安全，金融市场功能能否正确发挥，而且关系到宏观经济的稳定。所以，加强政府对证券市场的有效监管意义重大（20分）2、请对以下资料反映的情况进行评述。中国证监会副主席姚刚日前指出：目前国际上多采用存量法来计算直接融资比重，用股票市值、债券余额和银行贷款等几个数字结合计算。按照这个方法统计，2012年底，我国的直接融资是股票市值加上债券余额，相当于整个金融资产总额的43%。如果扣除商业银行持有的公司信用类债券，直接融资还要降低6%以上。而美国、日本、德国的直接融资存量占比分别高达86%、69.2%和74.4%,新兴市场印度和巴西的指标也分别达到70%和69%。参考答案要点：（1）资料说明，我国直接融资比重过低，不仅远远低于发达国家，而且远远低于像印度、巴西等新兴国家。直接融资比重过低，意味着我国现阶段的金融市场结构不合理。8分（2）直接融资比重过低的结果：一是金融风险过于向银行集中，加大了银行系统的风险。6分二是优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强，企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助于资本市场建立健全起来。6分三是由于直接融资市场空间小，使一些优质企业到海外上市，中国投资者不能从资本市场中分享中国的大型优秀企业的发展成果。6分（3）提高我国直接融资比重的路径：一是发展和健全多层次的资本市场，增强资本市场功能。6分二是优化证券市场结构，扩大企业债券发行。6分三是推进金融工具创新，拓宽直接融资渠道。6分四是健全证券市场法制建设，完善市场机制，为投资者创设良好投资环境。6分二、简答题（2题，每题15分，共30分）1、某企业3年前按1美元兑换8.2元人民币的汇率举借了一笔1亿美元的外债，到期归还时美元汇率下降1%。请计算出还债成本变化的数额。参考答案：汇率变动决定还债成本的高低。美元汇率下降使企业还债成本降低。5分1亿美元的外债在到期归还时，美元汇率下降1%，意味着人民币升值1%，还债成本降低1%。此时，用人民币表示的1亿美元的还债成本为：1亿美元=8.28.21%=8.118亿元人民币。1亿美元的还债成本比原来减少0.082亿元人民币，即820万元人民币。10分2、简述行为金融学对金融理论发展的贡献。参考答案：行为金融学否定了传统金融理论中的完全理性人假设和有效市场假设，把人的行为复杂化、人性化，使金融学变得更有人文主义的色彩；4分引入新的分析方法，在金融市场行为分析中增加了一些非数量的解释思路，不仅没有影响金融学科的严谨性，而且使其更具有理论的力量；4分拓展了金融分析的视野，使金融学的发展获得了新的支撑；4分行为金融学的许多理论观点和分析方法，对于分析金融市场、投资者行为具有重要意义，对于金融市场监管部门研究金融市场运行规律，实施有效的市场监管具有重要的启发性。3分1简述金融业信息不对称的基本原因。答：金融业信息不对称与金融运行形式相关。从借贷资金的运行看，其运行形式是GG或GGWGG。它不是商品所有权的转移，而是“货币使用权的暂时让渡”，贷出的货币必须按期收回并带来收益。然而，资金贷出去以后，资金运用的各种信息由债务人掌握，债权人很难了解。在直接融资市场上，股票交易尽管不是“货币使用权的暂时让渡”，是一种所有权的转移。但与一般商品交易的所有权转移不同，交易双方的关系不因“钱货两清”而结束，而是形成一种“所有权关系”，同样存在信息不对称问题。2、简述行为金融学关于“套利限制”的主要观点。答案：行为金融学认为，套利的力量不可能不受到限制。在各种条件约束下，套利无法剔除非理性行为对理性行为的长期并且是实质性的影响。行为金融学认为套利限制在于无法满足以下三个条件：（1）非理性交易者很少，理性交易者占支配地位。（2）只有理性交易者卖空，而且这种卖空是能够实现的。（3）非理性交易者经过一段时间之后应该了解资产的真正价值，调整自己的行为，纠正自己对市场价格的错误估计。由于套利限制，依靠套利来维持证券市场的完全均衡是难以实现的，所以，传统金融学关于“有效市场”的假设是不成立的。3、简述金融创新与金融监管的关系。答案：金融创新，一方面为现代金融发展提供了持续不断的内在动力，提高了金融业的市场运行效率，强化了金融在国民经济中的核心作用。另一方面，金融创新不仅增加了金融机构的经营风险，而且使金融体系的稳定性下降。8分为了避免风险扩大，保障金融体系的安全，需要对金融机构的运作、对金融市场活动进行有效监管。金融创新和金融监管是一对矛盾。金融监管必须遵循市场竞争规律，适度干预，依法监管，及时发现和化解风险。3、根据以下背景资料，分析我国银行风险。资料：（1）2000-2005年，居民储蓄存款中，活期存款相当于定期性存款的比例由39.4%上升为52.9%，上升了13.5个百分点。2005年底，全部商业银行的中长期贷款余额为6.2万亿元，短期贷款额为5.6万亿元，中长期贷款余额比短期贷款余额多5845亿元。（2）2000年房地产信贷在银行业整体信贷中的比重为6，2001年上升到13，2002年达17，2003年已高至21。2006年9月末，房地产开发贷款余额为1.38万亿元，比年初增加2767亿元，同比增长28.85，增速比上年同期快12个百分点；购房贷款余额2.18万亿元，比年初增加2710亿元，同比增长17.9。答：2000-2005年，居民储蓄存款中，活期存款相当于定期性存款的比例由39.4%上升为52.9%；2005年底，全部商业银行中长期贷款余额比短期贷款余额多5845亿元。这些资料说明，我国商业银行的存贷款期限不匹配的问题比较突出，存款来源短期化趋势明显，中长期贷款比重偏大。这种“短存长贷”带来的后果，是商业银行的资产流动性降低，加大了商业银行的流动性风险。15分流动性风险是指金融机构没有足够的流动性资金来保证支付可能性。其原因可以是金融机构的资产和负债的期限搭配不当，把大量短缺资金长期运用，金融资产整体流动性下降，造成资金周转不灵；也可以是因为出现资产损失又无力弥补而失去支付能力。从我国商业银行“短存长贷”的情况看，已经出现较高的流动性风险。12分2000年以来房地产信贷在银行业整体信贷中的比重大幅度上升，特别是在国家对房地产业实行严格控制的情况下，今年前三个季度房地产开发贷款余额和购房贷款余额均出现较大幅度的上升，说明银行信贷和房地产业的关联度进一步升高。在这种情况下，一旦房地产业出现大的波动，由此带来的银行风险就会集中显现，使商业银行的流动性进一步下降，甚至导致部分银行失去支付能力，出现支付危机。15分 鉴于以上情况，商业银行应采取有效措施化解风险，逐步解决“短存长贷”问题，优化存贷款期限结构；控制房地产贷款增长势头。8分4、一企业5年前按1欧元兑换10元人民币的汇率举借了一笔1亿欧元的外债，到期归还时欧元汇率上升0.1%，用人民币表示的还债成本减少还是增加？计算出成本减少或增加的数额。答：汇率变动影响还债成本。欧元汇率上升引起还债成本增加。1亿欧元的外债在到期归还时，欧元汇率上升0.1%，意味着人民币贬值0.1%，还债成本增加0.1%。此时，用人民币表示的1亿欧元的还债成本为：1亿欧元=10+100.1%=10.01亿元人民币。还债成本比原来增加0.01亿元人民币，即100万元人民币。三、论述题1、根据以下资料，对中央银行2007年内10次提高存款准备金率，使存款准备金率达到近20年来历史新高的政策意图及其理论依据进行评述。资料：2007年1月15日起，中国人民银行提高存款准备金率，商业银行的存款准备金率提高0.5%，达到9.5%至2007年12月25日起，中国人民银行提高存款准备金率到14.5%。答：（1）在2007年一年的时间内中国人民银行连续10次上调存款准备金率，使存款准备金率达到14.5%，创近20年来新高，体现了政府紧缩信贷以加强宏观调控的决心和力度。10分（2）中国人民银行连续10次上调存款准备金率背景是，2007年经济运行中的投资增长过快、信贷投放过多、流动性过剩等与货币直接相关的问题越来越突出，4月份以来价格总水平呈持续上涨趋势，1-11月份居民消费价格指数上升4.6%，特别是8、9、10、11月居民消费价格涨幅分别达到6.5%、6.2%、6.5%、6.9%。15分（3）为了防止经济增长偏快转变为经济过热，防止价格由结构性上涨演变为全面通货膨胀，实行从紧的货币政策，收紧银根就是加强政府宏观调控的必然选择，而提高存款准备金率则是收紧货币的重要手段。10分（4）按照金融学原理，提高存款准备金率，可以起到强烈的收缩银根的作用。存款准备金率提高，商业银行的可贷资金减少，商业贷款总规模收缩，从而对控制投资增长过快、信贷投放过多、流动性过剩，起到釜底抽薪的作用。15分十一、我国银行业风险：截至2014年6月末，我国商业银行不良贷款余额6944亿元，较年初增加1024亿元，已连续11个季度环比增加；不良贷款率达1.1%，较年初上升0.1个百分点。1、地方政府债务风险（与银行风险紧密相关，近50%的不良资产）。2、房地产关联风险（房地产贷款占人民币贷款的20%）。3、仓单风险（一些企业利用虚假仓单质押，或把真实仓单重复质押，套取银行资金）。2、请认真阅读以下资料并做评论。中国人民银行7月21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配臵中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下（摘要）：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。答：（1）从“盯住单一美元”到“参考一篮子货币”，是适应建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配臵中的基础性作用，对人民币汇率形成机制进行改革和完善的重大措施。（2）针对一篮子货币的人民币汇率将比针对美元的人民币汇率更好地反映人民币的价值变化和中国面临的总体贸易条件，对实现外贸基本平衡有重要参考意义。（3）新的汇率形成机制对一篮子货币“参考”而不“盯住”，使人民币汇率机制更具弹性，加大了投机资本对人民币汇率冲击的难度，使货币当局在同投机资本的博弈中的主动权增强。（4）人民币升值，会对外贸出口、引进外资及外汇储备价值产生一定影响，但在一定程度上缓解了人民币升值的国际压力，同时有利于增强企业的汇率风险意识，促使企业提高产品质量，促进外贸出口结构调整。（5）国际舆论反映良好，但与西方国家的预期有较大差距，人民币升值压力并未解除。2、为什么说人民币汇率市场化是我国汇率制度改革的着力点？（书上找P254页）答：人民币是中国的本位货币，既没有含金量的规定，也没有规定它同某一种外国货币的法定联系，人民币汇率长期以来是由国家根据经济形势和政策的需要来制订，调整和公布的。为了适应社会主义市场经济体制和进一步扩大对外开放的需要，自1994年1月1日起，进行汇率改革，改进汇率形成机制，实行人民币汇率并轨，即由原来的官方汇率和外汇调剂价格双重汇率并存。统一为第一的汇率。并轨后，人民币汇率实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。2005年7月21日实行以市场供求为基础，参考一揽子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，概括地税，在新的外汇体制下，人民币汇率有以下几点特点：一是人民币汇率不再由官方行政当局直接制定，而是根据全国银行间外汇交易市场前一日交易加权平均价公布；二是汇率是以市场供求为基础的；第三以市场供求为基础形成的汇率是统一的。1.为什么说货币政策是国家宏观经济政策的主要组成部分？答：货币政策是指中央银行为实现其宏观经济管理目标所采用的调控货币流通量的各种措施。它是宏观经济政策的重要组织部分，是国家用以调控经济运行过程的重要手段。第一，货币政策首先是一种宏观经济政策。货币政策的着眼点是宏观经济总量和结构，而不是金融机构或企业的个别行为；政策指向是通货稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡；主要涉及货币供应量、信用量、利率、汇率等影响经济总体运行过程的变量；落脚点是社会总需求与总供给的平衡。第二，货币政策是以需求调控为主的政策。社会总需求的具体体现是货币总购买力，货币政策调控货币流通量的过程，实际上是调控由货币购买力实现的社会总需求的过程。我们说货币政策是调节总需求的政策，是就其切入点而言的，这并不否定它通过调控货币量对社会总供给产生的影响。第三，货币政策是以总量调控为主的政策。货币政策通过调控货币供应总量，能对社会总需求产生显著的调节作用，同时可以通过改变信贷投放结构、实行差别利率等措施来调节社会总需求结构和总供给结构，但从政策着力点和政策效用的角度看，货币政策在调节总量方面更为直接、有效。第四，货币政策是目标长期性和措施短期性相统一的政策。货币政策的目标具有长期性、稳定性，而实现政策目标的具体措施则有短期性和机动性的特点。所以，不能笼统地说货币政策是一种长期性经济政策或短期性经济政策。第五，货币政策是以间接调控为主的政策。货币政策不排除在特定的经济条件下采取某些直接控制的措施，但在一般情况下不采用行政管制措施，而主要通过调节经济变量和由此千万的金融环境来影响经济活动主体的经济行为，间接地达到调控目的。十、货币政策发挥作用的基本条件：1、国民经济的倾向化程度。2、金融市场的发育程度。金融市场规模、金融市场的统一性、金融市场的规范化程度。3、金融机构的创新能力。金融创新能力金融对经济的渗透能力货币政策的影响力。4、中央银行的政策运作能力。政策制定的独立性，经济形势分析能力，运用政策工具经验积累。1.金融创新会产生什么效应？答：（一）金融创新的正面效应：第一，金融创新扩大了金融机构的资金来源渠道，使金融机构获取资金的方式和渠道都发生了很大变化。第二，金融创新提高了金融机构的运作效率，增加了金融机构的经营效益。 第三，金融创新丰富了金融市场的交易品种，促进了金融市场的一体化。 第四，金融创新促进了金融自由化的进程。第五，金融创新加强了金融业在国民经济运行中的地位和作用。（二）金融创新的负面效应：第一，金融创新增加了金融机构的经营风险。第二，金融创新带来了新的金融市场交易问题。第三，金融创新使金融监管的有效性受到削弱。第四，金融创新对货币政策产生消极影响。主要体现在政策工具、中介目标及传导过程三个方面。第五，金融创新对货币供求的影响。第六，金融创新使金融体系的稳定性下降。金融创新使金融体系面临的风险加大。如电