Chap3财务管理,公司金融,罗斯第十版.ppt

第三章运用财务报表 McGraw Hill Irwin Copyright 2013byTheMcGraw HillCompanies Inc Allrightsreserved 关键概念和技能 掌握现金流的来源和使用以及现金流量表了解如何使财务报表标准化以便进行比较了解如何计算和解读重要的财务比率理解在进行财务报表分析出现的一些问题和陷阱 3 2 章节概要 现金流量和财务报表 进一步观察标准财务报表比率分析杜邦恒等式利用财务报表信息 3 3 市盈率 股票价格 每股收益 来源与使用 来源现金流入 当我们卖出某些东西时会产生资产账户价值的增加 SampleB S 应收账款 存货与固定资产净值负债或所有者权益账户的增加应付账款 流动资产与普通股使用现金流出 当我们买入某些东西时会产生资产账户价值的增加现金与其他流动资产负债或所有者权益账户的减少应付票据与长期负债 3 5 现金流量表 总结现金来源和使用的表格现金的变化可分为3类 经营活动 包括大多数流动资产的变化和产生的净利润投资活动 包括固定资产的变化融资活动 包括应付票据 长期债务和所有者权益以及股利的变化 3 6 现金流量表 单位以百万美元计 3 7 标准化财务报表 同比资产负债表 表3 5 将所有项目表示为总资产的百分比同比利润表 表3 6 将所有项目表示为销售收入的百分比标准化财务报表使得财务信息更容易被比较 尤其是在公司成长的过程中 也可用来比较不同规模的公司 尤其是当这些公司处于同一行业时 3 8 比率分析 比率使得我们能够更好地比较不同的公司或是比较同一个公司在不同时期的业绩 当我们观察每一个比率时 思考该比率衡量的是什么并且为何这个信息是重要的 内部比较和外部比较都可以使用比率分析 3 9 财务比率的类别 短期偿债或流动比率长期偿债或财务杠杆比率资产管理或周转率盈利能力比率市场价值比率 3 10 计算流动比率 流动比率 流动资产 流动负债2 256 1 995 1 13倍速动比率 流动资产 存货 流动负债 2 256 301 1 995 98倍现金比率 现金 流动负债696 1 995 35倍净营运资本与总资产之比 净营运资本 总资产 2 256 1 995 5 394 05时间间隔指标 流动资产 平均日营运成本2 256 2 006 1 740 365 219 8天 B SI S 3 11 计算长期偿债能力比率 总负债率 资产总额 权益总额 资产总额 5 394 2 556 5 394 52 61 债务 权益比 负债总额 权益总额 5 394 2 556 2 556 1 11倍权益乘数 资产总额 权益总额 1 债务 权益比1 1 11 2 11长期债务比率 长期债务 长期债务 权益总额 843 843 2 556 24 80 B SI S 3 12 计算覆盖比率 利息保障倍数 EBIT 利息1 138 7 162 57倍现金覆盖比率 EBIT 折旧 利息 1 138 116 7 179 14倍 B SI S 3 13 练习题 计算存货比率 存货周转率 销售成本 存货2 006 301 6 66倍存货销售期间 365 存货周转率365 6 66 55天 B SI S 3 16 计算应收账款比率 应收账款周转率 销售收入 应收账款5 000 956 5 23倍应收账款周转天数 365 应收账款周转率365 5 23 70天 B SI S 3 17 计算总资产周转率 总资产周转率 销售收入 总资产5 000 5 394 93总资产周转率小于1并非异常 尤其当公司有大量固定资产时净营运资金周转率 销售收入 净营运资金5 000 2 256 1 995 19 16 倍固定资产周转率 销售收入 固定资产净值5 000 3 138 1 59倍 B SI S 3 18 计算盈利指标 利润率 净利润 销售收入689 5 000 13 78 净资产报酬率 ROA 净利润 总资产689 5 394 12 77 权益报酬率 ROE 净利润 所有者权益689 2 556 26 96 B SI S 3 19 计算市场价值I 市场价格 87 65美元 股流通股数 190 9百万股million市盈率PE 每股股价 每股盈余 87 65 3 61 24 28倍市账比 每股市场价值 每股账面价值 6 55倍 87 65 2 556 190 9 6 55倍 3 20 计算市场价值II 企业价值 股票市场价值 负债账面价值 现金16 732 2 838 696 18 874美元息税折旧摊销前盈余比率 企业价值 息税折旧摊销前盈余18 874 1 138 16 6倍 3 21 推导杜邦恒等式 将这一比率乘以 资产 资产 并整理得到 ROE ROA 权益乘数将分子分母同时乘以销售收入总额并整理得到ROE 利润率 总资产周转率 权益乘数 3 28 使用杜邦恒等式 权益报酬率 ROE 利润率 总资产周转率 权益乘数利润率衡量公司的经营效率 其控制成本的成效如何总资产周转率衡量公司利用资产的效率 其管理资产的成效如何权益乘数 衡量公司的财务杠杆 3 29 拓展的杜邦分析 数据 3 30 图3 1拓展的杜邦分析图 InsertFigure3 1 ExtendedDuPontChart 3 31 为何评估财务报表 内部使用者业绩评估 薪酬的确定以及不同部门业绩的比较未来规划 指导我们估计未来现金流量外部使用者债权人供应商客户股东 3 32 比较标准 比率计算本身用处有限 需与某些标准比较时间 趋势分析使用该方法来观察公司业绩的历史变化情况内部和外部使用同业分析与类似企业或同行业企业比较SIC编码与北美行业分类系统 NAICS 3 33 真实世界案例 I 使用2007年HomeDepot公司年报的财务数据计算比率 将这些比率与书中表3 11和3 12的行业数据比较 HomeDepot的财年结束于每年的2月3日 注意表格中这些比率的计算方式 为做比较 你应该选择一些与表格中各个项目相对应的指标来计算比率 3 34 真实世界案例 II 流动能力比率流动比率 1 55x 行业水平 1 7x速动比率 45x 行业水平 5x长期偿债能力比率负债 权益 负债 净资产 1 27x 行业水平 1 4x 覆盖比率利息保障倍数 11x 行业水平 7 2x 3 35 真实世界案例 III 资产管理比率 资产周转率 4 5x 行业水平 3 4x应收账款周转率 56 5x 6天 行业水平 24 1x 15days 总资产周转率 1 7x 行业水平 2 3x盈利能力比率税前利润率 8 6 行业水平 2 2 ROA 税前利润 资产总额 9 6 行业水平 6 2 ROE 税前利润 有形资产净额 21 7 行业水平 14 1 3 36 潜在问题 无法得知哪个比率是最需要的 因为没有基本理论进行指导对多元化企业而言 难以选择比较标准在全球化和国际竞争环境中 会计监管规则的不同使得我们更难进行比较会计政策不同 例如先进先出法与后进先出法财年划分不同特殊事件的影响 3 37 小测验 什么是现金流量表 如何确定现金的来源和使用 你如何使得资产负债表和利润表标准化 为何标准化程序很有用 有哪些主要的比率类型 你如何计算它们 财务报表分析可能会产生哪些问题 3 38 职业道德问题 财务分析师应该为其对某公司进行的财务状况评估结果而完全负责吗 评级机构与被评级公司之间的来往