中百集团2012年度报表分析_免费下载.docx

上市企业经营分析以中百控股集团股份有限公司为例摘要：上市企业的经营业务状况一直都是投资者应考量的问题，上市公司为投资者提供的又紧紧只有年度报表，报表讲解的是该上市公司的整体投资经营状况，一些企业问了隐瞒一些问题而故意模糊地报告，导致很多投资者不能很好地分析上市企业的经营状况而投资失误，另一方面，许多中小投资者不能很好地分析上司公司提供的报表，也导致了一系列的投资失误。所以，分析企业的报表也成为我们学习的一个重要部分。现以武汉中百控股集团股份有限公司为例，对其年度报表试以适度分析，以个人意见发表看法。关键词：上市公司； 财务报表；短期偿债能力； 成本费用利润率上市公司的年度报表分析是困扰广大投资者的难题，如何正确客观地分析上市公司的报表将是我们投资决策的重点准备工作。现在，我以个人观点就中百股集团股份有限公司2012年报简单分析一下。一 公司简介中百控股集团股份有限公司（以下简称公司）是 1989 年 8 月 15 日经武汉市经济体制改革委员会武体改（1989）29 号文批准，在武汉中心百货大楼整体改组的基础上，由武汉中心百货大楼独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司。公司于 1989 年 11 月 8 日在武汉市工商行政管理局注册登记，总股本为 5,008 万元。1997 年 4 月 29 日经中国证券监督管理委员会证监发字（1997）149 号、15号文批准，公司向社会公开发行 A 股 4,000 万股，并于 1997 年 5 月 19 日在深圳证券交易所挂牌交易(股票简称：中百集团；股票代码：000759)。发行 A 股后，公司总股本为 9,008 万元。中百集团是我国中西部地区连锁规模最大、商业网点最多的大型现代化商业上市公司。集团本着服务为民的宗旨，积极探索连锁经营，大力创新业态模式，构建了一流的物流配送体系，打造了完善的商业服务功能，充分满足不同区域和层面消费群体的需求。集团旗下中百仓储、中百超市、中百百货、中百电器、中百好邦便利、生活剧场、中百商网等商业品牌日益深入人心、家喻户晓，其商业网点达到830余家，以丰富的商品和优质的服务为消费者创造全新的购物体验。2011年，中百集团在全国零售界率先推出特服短号96518客户服务热线，为消费者搭建了一个现代化、智能化、快捷化的信息互动服务平台。根据全国连锁经营排序，集团连续10年进入全国连锁经营30强，连锁网点数量和经济效益连续10年位居湖北商业上市公司前列。并先后荣获全国五一劳动奖状、湖北首届最佳企业公民、武汉市首届十佳和谐企业、 武汉市企业十佳党组织等荣誉称号，跻身武汉企业10强，连续4年蝉联中国企业500强。二 中百集团2012年度报表分析（一） 合并资产负债表部分分析1. 应收账款分析应收账款相关数据： 应收账款规模年份 项目应收账款流动资产总额（元）应收账款占流动资产的比重（%）营业收入（元）应收账款占营业收入的比重（%）201150,937,690.684,288,892,675.591.1913,864,367,578.950.37201278,215,098.604,035,251,721.641.9415,704,114,842.540.50从上表可知，中百集团的应收账款占流动资产和主营收入的比重都较低，在合理的范围内。说明该公司主要业务的资金回收率很高，坏账呆账很少，从而使得它的短期偿债能力很强。但是，从比较数据上看，公司的应收账款占流动资产和营业收入的比重逐年增加，这是一个警钟，在提醒着管理者：公司的应收账款呈现出回收难度逐年增加的趋势，这就意味着其应收账款周转率逐年降低，是一种比较有风险的发展趋势。在应收帐款的的管理上，该企业就首先必须对客户的信用度做出较为合理的评价，最好总结一套适合自己的信用评价体系。之后，还应对赊销客户信用等级做分类，结合市场竞争及公司自身承受违约风险的能力，权衡增加的销售盈利和预计要负担的成本，制定和执行相对合理的信用政策，把应收账款控制在适当的水平，有效地减少坏账、呆账的发生，使公司资金的回收和周转处在一个良性循环中。切不能只看一时的情况而忽视了发展中的问题。*应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均数。2. 短期偿债能力分析 企业的短期偿债能力和资金协调性、资本结构一起反映企业的综合财务状况。企业偿债能力不足直接表现为日常现金支付的困难，直接影响到企业的生产经营。偿债能力不但决定企业的借款能力，而且影响企业的信誉。当偿债能力较差时，银行会提高贷款利率以补偿器承担的贷款风险；供货商则可能拒绝企业的延期支付。反之，偿债能力强时，则较易得到资金以及利率优惠。因而企业偿债能力影响着企业的投资能力、发展能力和盈利能力。分析短期偿债能力有几个重要指标：流动比率、速动比率、现金比率。流动比率=流动资产/流动负债，该指标越高，表示偿债能力越强。一般而言，制造业中变现能力最差的存货要占到流动资产的一半，剩下的一半至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才有保证，所以其标准值为2.0。当流动资产少于流动负债时，企业偿债能力低下，即该指标小于1.0就表示企业将陷入财务危机速动比率=速动资产/流动负债，（速动资产=流动资产-存货-预付账款）速冻比率的标准值应为1.0，此时表明既有好的偿还能力，又有较为合理的流动资产结构，若小于1，则表示企业必须依靠变卖部分存货才能偿还短期债务。一般情况下商业企业的存货周转快，应付账款多，所以速冻比率保持在0.5左右时正常的。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，现金比率的重要性不大，但当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。它的作用是表明在最坏情况下短期偿债能力如何。存货周转率=营业成本/存货平均额，存货平均额=（期初存货金额+期末存货金额）/2。年份 指标流动比率速动比率现金比率存货周转率20110.840.340.3220120.810.330.308.13从上表可知，中百集团的近两年的流动资产低于流动负债，说明可能是用短期负债购建了长期资产，从流动比率的发展趋势看，中百集团也并没有改善这种资产负债结构，显然是很不合理的。这种发展趋势极有可能使企业出现短期偿债危机，以致危及企业信用导致一些列不利于企业发展的问题发生。由于流动比率属于静态指标，且没有考虑流动资产的构成及质量，分析起来也有一定的局限性，所以，再从速动比率的角度来观察，进一步分析其短期偿债能力。一般来说，批发零售业的速动比率在0.5左右比较正常，而从上图中可以看出，中百集团连续两年的速动比率都不高，但其安全性也不是特别低。联系前面该企业的应付账款所占比重可知，中百集团的库存和预付账款在资产中所占比重较高，而且其存货周转率也相对较高，所以存货变现能力比较强，对偿债能力有正作用。最后分析公司的现金比率，对比速动比率和现金比率，二者相差并不大，进一步说明中百集团在赊销客户的选择和交易规模方面做得是不错的，能很好地回收应收账款，加快资金流动，对其有限的偿债能力保证打下基础，对其他方面的业务也大有帮助。总体来看，中百集团的短期偿债能力一般，但短时期内可以保持这种能力。从其发展上看，中百集团的偿债能力缺在下降，是一个不容乐观的趋势，作为企业管理者，应该给予高度关注，作为投资者，我们也应该结合自身情况，慎重考虑，酌情投资。3. 利润分析利润结构分析表年份 项目营业利润（元）利润总额（元）营业利润占利润总额比重（%）2011359,673,370.58 395,886,641.3490.852012296,288,416.61 319,838,323.16 92.64从上表可以看出，企业营业利润一直占利润总额的比重都很高，说明中百集团非常重视其基本业务的发展壮大，大部分资金都用于扩大基本业务，对其他与营业无关的业务涉足很少。这是一种对企业长期在本领域发展很重要的决策，可以大大加强行业间的竞争力，把企业的优势更好更全面地展现出来，也为将来时机成熟可能涉足其他行业打下坚实基础。营业利润率=营业利润营业收入，由此可计算：2011年营业利润率=359,673,370.5813,864,367,578.95=2.59%2012年营业利润率=296,288,416.6115,704,114,842.54=1.89%经计算不难看出，近两年的营业利润率虽然都不高但都是正数，说明近两年中百集团都出于盈利状态。但是，仔细看就能发现，2012年的营业利润率比2011年下降了27.03%，下降幅度比较大，说明企业市场竞争力在不断下降，盈利能力不断减弱，这是对企业管理者一个大的决策挑战，企业未来将如何发展是他们首要解决的问题。对于投资者来说，个人对该集团的信任度和市场前景预期将是影响投资的主要因素。中百集团2012年成本费用表年份 项目20112012增减额（元）增减率（%）营业成本11,171,518,543.6412,582,124,251.841,410,605,708.212.63营业税金及附加92,931,641.57102,347,499.299,415,857.7210.13销售费用1,663,096,438.142,031,343,645.61368,247,207.4722.14管理费用559,424,001.25658,357,036.2698,933,035.0117.68财务费用20,827,159.1441,258,243.57 20,431,084.4398.10成本费用合计13,507,797,783.7415,415,430,676.571,907,632,892.8314.12成本费用利润率=利润总额成本费用总额 2011年成本费用利润率=395,886,641.3413,507,797,783.74=2.93%2012年成本费用利润率=319,838,323.1615,415,430,676.57=2.07%从上表看出，雨2011年相比，2012年营业成本和营业税金及附加的增长幅度是最小的，销售费用增加是较大的，而最为突出的是财务费用，说明企业在2012年度有大量还款行为。对于销售费用的增长幅度，今后应该予以严格控制 ，过快的销售费用增长对企业的利润增长是不利的，其中也有可能存在一些不合理现象，企业应该清查这方面的账目。再从成本费用利润率来看，2012年比2011年下降约为29.35%。而成本费用利润率指标越高，表示企业在一定时期内取得利润付出的代价越小，成本费用控制的好。那么说明，中百集团成本费用控制能力在下降，取得利润付出的代价越来越大，获利能力逐步减弱。这是广大股东和股名不愿看到的，所以，企业应该及时发现问题，改善问题，最后解决问题，以免一直影响企业盈利。三 结束语上市公司的年度报表中有许许多多重要的信息，需要我们去仔细观察分析，作为一个理性投资者，我们应该具备这种分析能力，才能降低投资失误的概率。在以中百集团为例的分析中，作为一个企业管理者，我们应该利用各种指标来更加清楚的认识到企业自身的优势和问题，把优势在原有的基础上做大，把问题及时地提交董事会，认真负责地查找问题的根源之所在