美国量化宽松货币政策对我国经济的影响及对策.doc

湖南大学HUNAN UNIVERSITY毕 业 论 文美国量化宽松货币政策对我国经济的影响及对策考生姓名用小四号宋体学 籍 号用小四号宋体专 业用小四号宋体指导老师用小四号宋体二0一四 年 月 日目 录摘 要1第1章 绪论21.1选题的背景及意义21.2量化宽松货币政策的相关定义21.3研究方法与框架3第2章 美国的量化宽松货币政策42.1美国量化宽松货币政策的选择42.2美国量化宽松货币政策的内容与效果6第3章 美国量化宽松货币政策对我国经济的影响83.1量化宽松货币政策对我国进口和通胀的影响83.1.1 国际商品价格上涨对我国进口的影响83.1.2 大宗商品输入导致的通货膨胀93.2量化宽松货币政策对我国出口贸易的影响103.3量化宽松货币政策对我国外汇储备的影响103.4量化宽松货币政策对我国货币政策的影响12第4章 相关对策建议及主要结论124.1我国的相关对策与建议124.1.1加强国际资本的流动监管与控制货币数量124.1.2调整进出口结构与控制贸易顺差规模134.1.3推进人民币国际化进程与保持汇率稳定134.1.4拓宽外汇储备使用范围与维持存量基本平衡134.2结论14参考文献16致 谢18美国量化宽松货币政策对我国经济的影响及对策摘 要2007年开始的美国次贷危机给美国经济以重创，在经济的衰退和复苏时期，美国为扭转经济局面，促进经济发展繁荣，采取了非传统的货币政策量化宽松货币政策。截至目前，四轮量化宽松货币政策为美国经济注入了大量的资金和流动性，缓解了金融危机的严重后果，经济得以好转。但随着经济全球化的深入，相互影响的加强，美国的量化宽松货币政策对我国也产生了明显的影响，使我国面临国际资本冲击、输入型通过膨胀、外汇储备风险增大、货币政策独立性受影响等严重损害一国经济稳定的问题，不得不引起重视。为此，探讨应对美国量化宽松货币政策的对策和建议勿容迟缓。关键词：量化宽松 货币政策 影响 对策第1章 绪论1.1选题的背景及意义次贷危机爆发以来，美国一直为摆脱经济萧条和复苏经济而不懈努力，采用了各种常规的财政政策和货币政策刺激经济。然而，近年来，美国就业与生产一直不容乐观，失业率偏高、收入增长率较低、信贷政策偏紧、非住宅建设投资依旧疲软，国民信心指数依旧维持在低位。以上种种状况表明，美国的经济依旧处于低迷状态。为扭转经济形势，美国政府不断的实施扩张财政政策，大量持续的发行国债。但是，假如美国政府继续大量扩大财政赤字，就会面临爆发财政危机的风险。所以为避免财政危机的爆发，持续使用扩张性的财政政策是不可取的。而传统的货币政策已经利用到了极致，银行一年期存款基准利率和银行隔夜拆借利率都已经接近于零。在传统的公开市场操作手段不能起作用时，非传统的货币政策量化宽松的货币政策就被派上了用场。通过四轮的量化宽松货币政策，给美国银行和金融体系注入的大量的流动性，同时中长期国债利率也大幅度下降，给经济复苏注入了资金活力。与此同时，欧盟和日本等受危机影响严重的地区和国家也采取了类似的量化宽松政策，我国也采取了“适度宽松”的货币政策。但量化宽松货币政策也潜藏着通胀问题，同时，由于量化宽松货币政策的溢出效应，造成了大量的国际流动资金，给我国带来巨大的外部压力。而到目前为止，随着美国经济复苏态势逐渐明朗，美联储宣布逐渐退出量化宽松的货币政策。美国的该种政策措施的实施对中国造成影响的途径为何，影响程度如何，以及如何来看待这项极端的货币政策给中国带来的影响就是本文要探讨的内容所在。1.2量化宽松货币政策的相关定义英国经济学家 Werner（1991）最早提出了“量化宽松”的这个概念，他表示，量化宽松并非传统的货币政策，不是简单地增印钞票或降息，而是一种通过量化规模来增加的 “信用创造”。量化宽松作为一种货币政策运用到实践，最早可追溯到2001年日本在经济萎靡不振和银行信贷极度萎缩的背景下，为鼓励借贷行为和刺激经济复苏，而采取的的由中央银行向银行体系提供充裕的流动性措施。目前，国内学术界并无“量化宽松”含义的统一定义和解释，“量化宽松”是一个内容非常宽泛的概念。其市场操作的手段包括常规的注资、贷款、购买商业票据和各种类型的非公债券、资产置换以及极端的购买国债等扩展央行资产负债表规模，调整资产负债表结构并为金融市场提供流动性的行为。概括起来，量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。而量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规货币政策工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。1.3研究方法与框架本文主要采取文献研究法、定性分析法、定量分析法和比较研究法等。文章主要介绍美国大规模实施量化宽松货币政策的背景原因，其政策所欲达到的目的与效果，以及由此对我国的经济和货币政策产生的影响，最后，面对这种挑战我国该如何应对的探讨。文章分为四个部分。第一章介绍了文章选题的背景、意义和量化宽松货币政策的含义。从美国实施这四轮量化宽松货币政策的开始到宣告退出，前后共经历了六年的时间，其规模之大，影响之深，作用之广，都很值得我们认真分析对待。文章第二章详细介绍了美国的四轮量化宽松货币政策的具体实施内容和取得的效果。可以说，量化宽松的货币政策为美国经济的复苏立下了汗马功劳。作为一种非常规的极端的货币政策是不得已而用之，是一把“双刃剑”，在挽救经济的同时也产生和潜伏了巨大的危害。第三章与第四章是文章的分析重点，全力分析了美国量化宽松货币政策对我国经济产生的影响和提出了我国应采取的对策和建议。最后是文章的分析结论。第2章 美国的量化宽松货币政策2.1美国量化宽松货币政策的选择金融危机爆发以后，美国的经济迅速出现恶化，尤其是雷曼兄弟破产以后，多米诺的效应在整个金融体系扩散开来。美联储采取了一系列的公开市场操作手段，美国的经济出现了如下的特点。第一，中长期利率高企，而短期基准利率已逐渐接近于零利率。美联储在2008年10月将基准利率降至1%。2008年12月，美联储将联邦基准利率从1%调整到0.25%以下这一接近零利率的区间。但是，调整后，美国中长期的利率并没有降低到一定的水平，反而出现走高的趋势。2009 年3月，美国10 年期的国债收益达到了3%。中长期的利率高企带动了商业贷款利率的升高，这直接增加了融资借贷的投资成本，阻碍了美国经济的复苏。第二，失业率过高，通过膨胀风险低。金融危机爆发以来，如图2.1所示，美国的失业率急剧攀升，2007年12月时只有4.7%，到2009年11月一路高歌增至10.2%的历史高位。图2.1 美国失业率（%）数据来源：东方财富网，网址:/。2008年在全球采取刺激经济增长政策的作用下，美国的CPI如图2.2出现了短暂的上涨，但回落迅速。2009年的大部分月份甚至为负值，这使得美国面临通缩的风险。根据相关数据显示，美国2010年9月的CPI较前月仅上升了0.1%与前一年相比，美国核心物价仅上涨了0.8%，总体物价水平也只上涨了1.1%，这也是自1961年以来增长最为缓慢的月份。2010年10月，伯南克在“低通胀环境下重新审视货币政策”的会议上发表讲话表示，大部分的货币委员会成员都认为应将物价增速保持在2%或稍低的水平上。可以看到，美国的通胀速度低于预定目标，展开量化宽松政策并无物价水平方面的掣肘。图2.2 美国消费者物价指数CPI(%)数据来源：东方财富网，网址:/。一般情况下，面对经济萎靡不振，政府可以通过财政政策，中央银行可以通过常规的货币政策加以调控。但是，面临此次金融危机，美国政府已缺乏有效手段进行调控，只能选择常规或非常规的非传统数量型货币政策。这是由于：一方面，美国政府已经无力通过财政渠道来进行经济刺激，联邦政府的财政赤字连年居高不下，各级州政府财政状况也甚是不佳。2009年美国财政赤字占GDP的比重达到了6.4%，远远超过了国际警戒线3%的水平，2010年财政赤字达到了1.3万亿美元，占 GDP 的比重猛增到了8.9%。另外，由于美元在国际货币体系中的特殊地位，美国的外债规模甚是庞大，2003年其外债占GDP的比重就达到了60%，2010年6月末，外债规模达到了96%。同时，美国的财政扩张难度很大，奥巴马成为美国第44任总统之后，为了兑现自己的竞选诺言以及表现自己的新政方向，在推广医疗保障机制，落实医改等方面进行了惠民政策。美国的财政支出消减或增加税收的难度很大，只能通过借钱来维持联邦政府即发行美国国债。另一方面，金融危机爆发以来，美国连续下调联邦基金利率。2008年12月，美联储将联邦基准利率从1%调整到0.25%以下这一接近零利率的区间，并持续保持。2007年8月17日，美联储将再贴现率从6.25%调整 5.75%，之后又进行了12次下调，到2008年12月，再贴现利率已经降至0.5%的超低位，其与联邦基金利率之间的利差也缩减至0.25个百分点。传统的货币工具已经失去了可操作的空间。2.2美国量化宽松货币政策的内容与效果自2008年12月17日美联储实施零利率政策到目前宣布退出量化宽松货币政策，美国的货币政策演进大致经历了四轮，对美国的货币政策的变化以及美国经济运行进行回顾，有利于我们把握美国新一轮货币政策的走势。1.第一轮量化宽松货币政策（QE1）首轮量化宽松政策的时间从2008年11月到2010年4月。2008年雷曼兄弟倒闭，金融危机大爆发，为挽救众多濒临倒闭的金融机构，美联储推出首轮量化宽松。主要内容是美联储首次公布将购买机构债和MBS。美联储在首轮定量宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来，而美国经济仍在苦苦挣扎。虽然道琼斯工业指数大幅上涨，但美国就业率没有根本改善。2.第二轮量化宽松货币政策（QE2）美联储2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划。2010年美国经济数据令人失望，复苏缓慢，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松政策。美联储第二轮定量宽松总计将采购6000亿美元的较长期的美国国债，QE2宽松计划于2011年6月结束，购买的仅仅是美国国债。此一轮政策吹大了货币泡沫，世界各国也纷纷采取宽松政策对抗。3.第三轮量化宽松货币政策（QE3）2012年9月13日，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）在结束为期两天的会议后宣布，0-0.25%超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），同时，现有扭曲操作（OT）等维持不变。扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这一操作将压低长期国债收益率，从收益率曲线来看，OT相当于将曲线较远端向下弯曲，起到拉低长期利率的作用。4.第四轮量化宽松货币政策（QE4）2012年12月13日凌晨，美联储宣布推出第四轮量化宽松QE4，每月采购450亿美元国债，而扭曲操作结束，加上QE3每月400亿美元的的宽松额度，联储每月资产采购额达到850亿美元。除了量化宽松的猛药之外，美联储保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的极低水平。QE4是前几轮量化宽松的延续，也将会使“热钱入境”的问题重演。QE4的推出为美来年经济的进一步复苏会带来一些积极作用，但是这种作用在递减。与一般货币政策的传导渠道不同，常规量化宽松货币政策不仅拓宽了其对金融机构的资产购买范围和注资范围，还通过购买短期债券的方式直接介入实体经济的债务链条（如图2.3所示）。 一方面使金融机构的流动性增强，促使其放贷意愿提高，另一方面积极改善企业和居民的资产负债表，努力降低其融资成本从而提高其消费和信贷需求，继而使信贷市场复苏。中 央 银 行金融机构流动性增强，放贷和抗风险能力增强金 融 机 构资本充足率提高注资信贷需求提高资产质量提高购买机构债资本充足率提高购买所持股票信贷市场重新恢复运转投资消费信增加贷成本下降，投资消费能力提升企业和居民资产负债表得到改善贷款企 业 和 居 民信贷供给提高介入实体经济直接提供融资降低短期利率缩小风险价差购买商业票据购买公司债券图2.3 常规量化宽松货币政策传导机制伴随经济形势的逐渐好转，美联储在2013年12月18日举行的年度最后一次货币政策例会上宣布，将从明年1月起将长期国债和抵押贷款支持证券的购买规模各缩减50亿美元，每月总购债规模从现在的850亿美元缩减至750亿美元。这意味着，美国的量化宽松货币政策将逐渐退出，过去5年在全球范围内引起巨大争议的央行直接印钱拯救经济举动，终于迎来一个历史性拐点。第3章 美国量化宽松货币政策对我国经济的影响2013年我国货物进出口总额达到4.16万亿美元，成为世界第一货物贸易大国。世界经济的波动对我国经济的影响将进一步加大，美国应对经济危机而采取的量化宽松货币政策对中国这一世界最大发展中国家的影响将更加广泛。3.1量化宽松货币政策对我国进口和通胀的影响3.1.1 国际商品价格上涨对我国进口的影响从进口结构上看，进口商品可分为一般商品和大宗商品。而我国对大宗商品如原油、铁矿石、农产品等进口依赖性很大。大宗商品具有供需量大、价格波动大的特点。而大宗商品的价格波动主要受需求的影响较大，而供给对大宗商品的价格不能进行有效调整。即对大宗商品的短期市场而言供给价格弹性很小，而需求价格弹性很大。由于大宗商品具有商品属性，被广泛作为工农业的基础原料，中国作为进口国对大宗商品的需求量是很大的，而且这个需求量随着经济的发展会不断提高。大宗商品的市场需求反映着我国整个经济基本面的运行走势。以美国为首的欧盟、日本等国家和地区实行的量化宽松货币政策，使国际主要结算货币面临贬值，这无疑会对国际市场上的大宗商品的价格产生巨大的波动。如下图3.1所示，美国2008年11月实行的第一轮量化宽松货币政策立马使我国进口的大宗商品价格指数飙升，经过一段恐慌性下跌后继续上涨。图：3.1 中国进口商品价格指数数据来源：引自经济与市场研究：中国经济与研究中国进口商品价格指数（英文版），2010年1月13日期，第3页3.1.2 大宗商品输入导致的通货膨胀国际大范围的流动性释放对大宗商品进口价格的影响是非常之剧烈的。美国量化宽松货币政策恶果之一即是我国的大宗商品价格指数是一路上升，如图3.2。从2008年的接近90点，在外围大宗商品价格上涨的压力下，顺势涨到了2011年的将近160点，涨幅近80%，之后维持高位震荡。这之间的联系是显而易见的。图3.2 中国大宗商品价格指数数据来源：中国大宗商品价格指数网，网址：/。首先，美元是全球石油等大宗商品的主要计价货币，美元的大量释放必然导致美元的贬值，而美元贬值将导致以美元标价的大宗商品价格上涨。即大宗商品的价格走势与美元指数的走向基本相反。其次，宽松的货币政策使得市场的流动性处于一种过剩状态。很大部分流动性没有能够进入实体经济，而是涌入了资源性产品市场和部分农产品市场，成为一种投机性的国际热钱，使得美国国内的投资并没有预期想象的那么高。即量化宽松货币政策的溢出效应出现。而我国大量的原材料有赖于进口，对外依存度较高，特别是我国对于能源的进口（如石油）需求量不断攀升。为应对危机，2008年底，我国实行了适度宽松的货币政策，还推出了4万亿的扩大内需投资计划，以及一揽子的举措来刺激经济。2009年的第二季度我国的GDP增长了7.9%，而此时全球其他主要经济体的GDP增长率依然为负，可见，我国的经济刺激计划强有力的支撑了我国经济的高速增长。高速的经济增长态势势必会拉动整个市场对于基础原材料以及能源的需求。如果国际市场的大宗商品价格处于上涨高位，那么，进口大宗商品的价格上涨会导致以此种进口产品为中间产品或者原料的国内商品的价格上涨。从而引发国内价格上扬，形成进口成本推动的输入型通货膨胀。3.2量化宽松货币政策对我国出口贸易的影响当前，我国已成为世界第一货物贸易大国，虽然拥有了世界最大贸易国的地位，但却不是贸易强国。美国的量化宽松货币政策对我国的出口的是一把双刃剑。一方面，从我国的贸易结构上看，我国出口美国的主要是中低端产品，如日用消费品，这些产品的进口需求弹性和边际进口倾向都很小，美元的贬值对我国的出口贸易规模影响较小，而美国的经济刺激政策会刺激企业投资和居民消费，拉动美国的产出和收入增长，可能增加对美国对中国的进口。另一方面，量化宽松货币政策导致美元贬值，人民币升值，中国出口到美国的产品以美元结算时价格会升高，失去产品价格竞争优势，不利于我国的出口。此外，中国90%的贸易使用美元作为国际结算货币，美元贬值还不利于中国在其他国家和地区的出口。众所周知，我国对外出口主要依靠国内廉价劳动力产生的价格优势而受国外消费者青睐。因此，美国的量化宽松货币政策可能会扩大我国对美国的出口，对我国的GDP增长有一定的推动作用，这取决于边际进口倾向和进口需求弹性的大小。但是，当前我国的产品出口档次低、附加值低，我国正积极努力调整产品出口结构，出口更多的高附加值的中高端产品。出口产品结构的变化必然会导致产品的边际进口倾向和进口需求弹性的变化，到那时，这两者相抵产生什么样的后果就不得而知了。因此，从长远来看，美国量化宽松货币政策对我国的贸易出口和贸易平衡都将带来很大的挑战。3.3量化宽松货币政策对我国外汇储备的影响2006年末，中国的外汇储备规模超过日本，成为全球外汇储备规模最大的国家。2014年1月15日，中国人民银行公布数据显示，截至2013年末，国家外汇储备余额为3.82万亿美元，再度创出历史新高。（图3.3）这一数据比2012年末增长了5097亿美元，年增幅也创出历史新高。如此巨大规模的外汇储备如何保值和增值，在经济危机暗流涌动的情况下如何保障外汇储备的安全性，是一个不容回避的问题。图3.3 中国外汇储备量数据来源：东方财富网，网址:/。中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。依据来自于国际清算银行的报告、路透社报道以及中国外贸收支中各币种的比例，估计美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%，即约有2.67万亿以美元计价的资产，这些外汇资产包括美国国债、机构债券、企业债券等。美国量化宽松货币政策的实施，加速了美元兑人民币中间价的不断走低（图3.4），美元的持续贬值，直接造成了中国外汇储备中以美元标价的资产缩水，外汇购买力下降。而美国的量化宽松政策在增加流动性的同时，通过直接购买中长期国债、机构债和企业债与扭转操作的方式直接压低了长期利率，使得我国的外汇储备收益大幅下跌，这也造成了我国外汇储备的损失。图3.4 美元兑人民币汇率数据来源：东方财富网，网址:/。3.4量化宽松货币政策对我国货币政策的影响根据蒙代尔-克鲁格曼的“三元悖论” (The Impossible Trinity)，也称三难选择。在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动这三个目标不可能能够同时实现，各国充其量最多只能根据自己的利益选择其中的两个目标，而不得不牺牲余下的一个目标。结合当前情况具体来说，入世以后，在资本市场全面开放的背景下，想要完全限制资本的流动是不可能的，如果中国选择了汇率保持稳定，就会失去货币政策的相对独立性。中国的加息效应或将被量化宽松的货币政策所抵减，致使中国宏观经济政策的预期效果无法充分发挥。中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英曾表示，“美国第二轮定量宽松货币政策与当前中国进一步向常态回归的货币政策是矛盾的。美国宽松的货币政策，将会迫使中国亦采取宽松的货币政策。这是由于为了防止国际市场上的资本将狙击目标锁定在预期升值的人民币上，在中国进行巨额的套利活动。为防止中国资产产生较大的泡沫，央行不得不将利率维持在一个较低的水平上，这样就会使得流通中货币数量增加，可能会造成通货膨胀。但如果央行不采取宽松的货币政策，而选择进行加息，那么将会加大与美国的利率差，这将会加速国际资本流入中国，进而对人民币的升值产生更大压力。市场预期人民币升值，外汇储备会进一步地提高，这亦会增大人民币在市场上的投放，造成人民币的流动性过剩。第4章 相关对策建议及主要结论4.1我国的相关对策与建议 4.1.1加强国际资本的流动监管与控制货币数量国际流动资本，特别是国际“热钱”具有很大的投机性，大量的国际“热钱”短期内在一个国家或地区快速进入与流出往往是为了投机逐利，会给那些防范意识不强、经济总量不高、货币政策单一的国家和地区的金融市场造成巨大的破坏，甚至毁灭性的的打击。如1997年的东南亚金融危机，其罪魂祸首就是国际投机性资本在作怪。由于量化宽松政策的溢出效应，释放的美元流动性会追逐更高收益而流向中国，进入我国的房地产、股票、债券等市场，一有风吹草动便立马撤回，这会给我国经济的稳定性带来巨大的冲击。为此，对于国内市场的国际资本数量、流向和动态，人民银行应该进行严格监控。同时，加强各行业的外资流入监管，完善境外资本投资制度，对QFII投资操作进行全面规范。防止其对人民币的冲击，同时，控制人民币数量防止货币增加超过实体经济的需求，造成通胀。 4.1.2调整进出口结构与控制贸易顺差规模 我国的出口贸易结构仍然不尽合理，产品处于整个产业链的低端环节，利润空间被压榨的所剩无几，为了扩大出口而陷入恶性竞争，极大的阻碍了企业的投资发展。所以，政策上在鼓励发展劳动力密集型的产业的同时，应该鼓励企业进行产业升级，增加产品的附加值和科技含量，从而提高产品的核心竞争力，使得产品在国际市场上具备比较优势。要大力发展技术密集型产业，加大创新型企业的扶持力度，给予更多的税收优惠和出口关税优惠。对于，高能耗、高污染的商品生产企业则要积极淘汰，淘汰落后产能，提升整体出口企业和产品的质量。同时，要保证适度的贸易顺差规模，这样既有利于国际收支的平衡，还能扩大国内产业再投资，增加经济总量、就业和居民收入。4.1.3推进人民币国际化进程与保持汇率稳定虽然美国量化宽松货币政策在短期使国际货币体系格局发生质变的可能性微乎其微，但是在长期必然会削弱美元在国际上的公信力。在此背景下，我国应当抓住有利历史时机，扩大双边本币互换的范围和规模，加快离岸人民币结算市场、远期汇率市场和金融产品市场的建设和发展，加快国内债券市场、股票市场和民间融资市场的建设和发展，积极推进以人民币国际化为核心的东亚区域货币合作和其他区域货币金融合作，积极参与国际货币体系改革和国际货币基金组织改革，逐步构建以人民币为主要国际储备货币的多元化国际货币体系。完善汇率改革机制，保持人民币汇率的基本稳定。4.1.4拓宽外汇储备使用范围与维持存量基本平衡鉴于美元未来的长期贬值预期， 我国对美元资产的购买应持谨慎态度，并着力加大资产结构调整力度，进一步扩大直接投资的针对性和有效性。 一方面，要在保持我国持有美国国债存量基本稳定的同时，更加积极地调整国债的期限结构，进一步加强对利率波动风险的防控。 另一方面，要更加注重外汇储备的保值和增值，进一步优化资产组合和配置，增加采购前景看好的优质资产，如生物、医疗、新能源新材料等高科技企业的实物或金融资产，抢占科技与产业革命的制高点，化危为机，助力我国经济进一步向好。同时，外汇的增长要考虑到国内经济的发展与国际环境的变化，在保持外汇持有量适当的前提下，内化成国内投资，促进本国经济的繁荣。4.2结论美国的四轮量化宽松货币政策为美国摆脱经济大萧条，刺激经济复苏起到了不可估量的作用，不仅拉动了美国经济的发展，同时对全球经济走出低谷也有带动作用。但在产生积极作用的同时，也给未来经济的发展埋下了隐患。随着中国加入世界贸易组织，成为世界第二大经济体，世界货物贸易总量全球第一，我国与世界的经济联系更加深入和紧密，与美国经济间的相互影响也更加大，美国的量化宽松货币政策对我国带来的经济影响也更大。第一，对我国进出口的影响。美元的走弱有利于我国大宗商品的进口，但受美元疲软导致国际大宗货物价格上涨影响，又会给我国企业进口带来更高成本。受边际进口倾向和进口需求弹性的影响，美国的量化政策一定程度上有利于我国的出口。为此，我国要积极实施企业“走出去”战略，加大国际市场大宗商品的话语权，同时，利用减税、放松市场准入等措施，降低进口大宗商品价格上涨对我国经济供给面带来的负面冲击。第二，对我国通货膨胀的影响。外围国际市场商品的价格上涨，会给进口额巨大的我国带来输入型通货膨胀的危险。另外，国际游资随时伺机而动，也会给我国国内的货币供应量带来冲击，造成短期的货币过剩，导致通货膨胀。我们一是要通过汇率自身的波动削弱投机资本的流入，二是要降低商品进口价格。最后，呼吁推进国际货币体系改革，特别是呼吁储备货币发行国考虑其货币政策的外溢效应，加强货币纪律。第三，对我国外汇储备带来影