蓝猫十日课程之三.doc

蓝猫十日课程之三财务报表分析一般来说，在中长线选股的时候，会看财务报表，了解一下这个上市公司的基本情况，这说明有点成熟了，很多新股民却不会那样做，我遇到过很多，别人说某个股票好，只要股票代码就行，其他一概不知道，真的很盲目，这种人，赚钱是偶然的，赔钱是必然的，世道好，谁都能赚钱，世道不好，这种人非常吃亏，至少要知道这家公司是干什么的吧，如果朋友见面，寒暄时也会问，最近生意什么样，做股票也是这样，买入前至少要知道这个公司是做什么的，盈利情况如何，是否是持续盈利，如果持有它的股票，会不会分红？长线叫投资，分红是一种投资收益，当然不能忽视；当然，做短线的话，不用看这些指标，可以根据自己的经验和技术指标来进行买卖，但是，也有人会用长线手段来做短线，股市里各种方法都有，要找到自己熟悉的就好。股票每股的票面都是1元。（只有紫金矿业是0.10元，目前股价8元多一点，有人觉得这个黄金股很便宜，千万不要上当，8元多的股价等于80多元了，因为它的原始股价是0.10元），股票的原始股价都是1元，发行价可以溢价发行，也可以折价发行，现在的发行价都是溢价发行，所以几十元都可以发的出来，但是其本质就是1元。1元的东西卖了6.01元，上市公司赚了5.01元，这就是所谓的圈钱，原始股6.01元，上市价15元，又圈掉了9元，二级市场拿着本质1元的东西，15元、16元的买来买去为什么股票要溢价发行，再看看每股净资产就知道了，比如说净资产是2.41元，原始股是每股1 元，我每股净资产就要2.41元了，我怎么可能卖1元呢，所以，有时在股市暴跌的时候，看到股价跌破每股净资产的，可以闭着眼睛买入。如果这家公司破产了，砸锅卖铁卖掉的资产，也就是它的净资产，也要超过你的买入价。当然也要适当考虑负债，还是应该选择一些质量好点的比较稳，这种情况是在暴跌的时候，比如说2005年，2008年这种时候。乱跌的，遍地鸿毛，错杀的时候是好机会。总之，如果业绩尚可、经营正常的公司，一下子股价跌到净资产下方去了，这时候是买入的良机。 案例分析：600153建发股份建发的每股收益0.47元来说，等于1元钱的本，赚了0.47元利润，如何看财报，如果用专业角度去看，看得懂最好，看不懂也不要紧，蓝猫会看，有时会很仔细从头到尾看一遍，大概需要1个半小时左右，说实话，看了头晕的，作为一般了解，其实不用看那么多，可以从以下几个方面看：1、总股本多少，代表这个盘子大不大，目前流通多少；2、主营收入增长，越高越好；3、净资产收益率多少，一般大于10%以上，业绩会很好，如果连续几年保持10%以上增长，这就是一高，高增长；4、看一下每股经营现金流，这代表经营性的资金，也可以说是流动资金，如果出现负数，说明这公司缺钱，如果负数很大，也有可能会配股或者再融资建发现在缺钱，资金周转可能成问题，有可能是房地产的结算周期问题，有可能是最近买入地皮；5、这二个数据越高越好，可能就会高分配，有时候会看到公司报喜，说是利润增长500%，看了一定会很高兴。但是还得去看一下为什么会增长那么多，如果是主营业务增长造成的，那很好，如果是卖地，买家当的来的投资收益造成的，那就要小心，因为这是一次性收益，下个季报就不会再有，业绩依然会下降。送不送股，这只有机构和上市公司知道，我们只能看数据说预期；6、主营收入是457亿，总市值是146亿，现在说个算术题，小学生题目4571463，这个代表什么含义，就是我用1元钱，可以获得3元的营业收入，就是你用1元钱买入这个公司的股票，可以做到3元的生意，应该说这是一个很好的公司，这是一个衡量上市公司盈利好不好的一个方法。但是建发股份股价就是不涨，这是为什么，因为我比较了解建发，这原本是个好公司，这公司的董事长是个女的，资本运作水平一流，原本是做贸易的，后来步入房地产，厦门很多重要地产都是他们的，这个公司每年分红很大方，很善待股东的，但是这股票有个缺点，就是业务比较杂，可业绩一直很好，没话说的，股价为什么不涨，因为负债较高，再说目前地产调控，坏就坏在近期送股，10送8，股本扩张太厉害了，资本运作手法有所改变，缺钱就要想办法，送股的目的，可能最终会配股什么的，想圈钱，但就目前复权的股价还可以，才12元不到。7、还要关注的一个指标就是“存货”， 存货越多越差劲，如果逐季减少，那还好，说明销路打开，如果逐季增加，说明产品滞销。8、应收账款，是人家还没支付的钱，多了不好，说明很多钱收不回来，久了就容易变成坏帐。预收账款是，先收进来的钱，货没交付，或者产品可能还在生产，预收账款越多越好，说明东西还没出厂，钱已经进来了，供不应求。案例分析：601158重庆水务发行价6.98元，净资产收益率达到10%了，应该还算可以，业绩略有增长，算是在增长，现金流0.32，还算好，不缺钱，只是盘子大了点，总股本48亿，但是流通只有5亿，股东承诺36个月不减持，就是说，3年里依然是5亿的流通，说明这家公司业绩和经营还算过得去，这是基本分析今天财报分析，大致就讲这些，蓝猫觉得还是比较容易掌握，多看就熟练了。附加内容：财务分析的基本程序与方法1 公司财务分析基本程序 1.1 确定分析内容 财务分析的内容包括分析资金结构 、风险程度、营利能力、经营成果等。报表的不同使用者，对财务分析内容的要求不完全相同。 公司的债权人关注公司的偿债能力，通过流动性分析，可以了解公司清偿短期债务的能力；投资人更加关注公司的发展趋势，更侧重公司营利能力及资本结构的分析；而公司经营者对公司经营活动的各个方面都必须了解。此外，作为经营者还必须了解本行业其他竞争者的经营情况，以便今后更好地为本公司销售产品定价。 1.2 搜集有关资料 一旦确定了分析内容，需尽快着手搜集有关经济资料，是进行财务分析的基础。分析者要掌握尽量多的资料，包括公司的财务报表，以及统计核算、业务核算等方面的资料。 1.3 运用特定方法进行分析比较 在占有充分的财务资料之后，即可运用特定分析方法来比较分析，以反映公司经营中存在的问题，分析问题产生的原因。财务分析的最终目的是进行财务决策，因而，只有分析问题产生的原因并及时将信息反馈给有关部门，方能做出决策或帮助有关部门进行决策。 2 公司财务分析方法 财务报表分析的方法多种多样，概括起来，主要有三种：(1)百分比分析(2)比率分析(3)图表示意分析。 2.1 百分比分析 主要通过分析公司不同年度财务报表同一项目的增减变化，说明公司财务状况及经营状况的变动趋势；通过分析公司同一报表不同项目的比例关系，及其在不同时期的变动，反映公司财务结构及其变动趋势。百分比分析通常采用比较财务报表的方式进行，包括横向分析和纵向分析两种基本方法。 （1）横向分析，是将不同时期财务报表中的同一项目进行比较，列出各个项目变动的金额和百分比。将两个时期的报表进行比较，我们通常把前一个时期的数字作为基数来计算变动的百分比。然而，如果基数为负数（如损益表中的税后利润以负数表示亏损），则不能以百分比来表示变动。当将两个以上时期的报表作横向比较分析时，可以有两种选择基数的办法：把最早一个时期的数字作为基数，其他时期的数字依次与基数比较；把上一个时期的数字定为基数，后一个时期与前一个时期依次进行环比。假设某公司1991、1992、1993三个年度的总资产分别为10000元，15000元和20000元。在第一种方法下，把1991年的10000元定为基数，则1992年比1991年总资产增长了50%，1993年比1991年增长了100%。在第二种方法下，先以1991年的10000元为基数，1992年比1991年总资产增长50%，再以1992年的15000元为基数，1993年比1992年总资产增长33%。 （2）纵向分析：是同一报表的不同项目进行比较。一般是将资产负债表中的所有项目都表示成总资产的百分比，将损益表中的各项目都表示成销售收入百分比。这样，报表使用者可以更加了解这两种主要报表各个项目的结构关系。 2.2 比率分析法 比率分析法是财务报表分析的一种重要方法。它以财务报表为依据，将彼此相关而性质不同的项目进行对比，求其比率。不同的比率，反映不同的内容。通过比率分析，可以更深入地了解公司的各种情况，同时还可以通过编制比较财务比率报表，做出不同时期的比较，从而更准确、更科学地反映公司的财务状况和经营成果。按照财务分析的不同内容，比率分析通常可分为以下几类：(1)偿债能力(2)资产运用效率(3)营利能力(4)权益性比率。 （1） 偿债能力。偿债能力比率主要用来衡量公司的短期偿债能力。公司的流动负债与资产形成一种对应关系。流动负债是指在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，它一般需要用流动资产来偿还。因此可以通过分析公司流动资产与流动负债的关系来判断公司的短期偿债能力。流动性比率主要有以下两种： 流动比率。指流动资产与流动负债的比率，通常用公式表示为： 流动比率流动资产流动负债 一般认为，流动比率在2：1较理想。但一家公司的流动比率要多大才合适，要视其行业特点和流动资产的结构而定。流动比率过高，说明流动资产未能有效利用，太低也说明企业短期偿债能力不强。 速动比率。速动比率又称酸性比率，是速动资产与流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货后的余额，即指现金、银行存款、有价证券等变现能力较强的流动资产。速动比率的计算公式为：速动比率速动资产流动负债（流动资产存货）流动负债 （2）资产运用效率。资产运用效率反映公司资产利用的效率，主要有以下几种： 存货周转率。存货周转率反映公司的存货利用情况，计算公式为： 存货周转率销售成本存货平均余额 公式中的存货平均余额应以各个月末的存货余额之和除以12求得。但实践中，为求简便经常以年初和年末的数额平均作为全年的存货平均额。一般来说，存货周转率越高，利润额越高，存货占用的资金越少。但存货周转率太高，可能会导致产品供不应求，一旦出现脱销，给公司的销售带来负面影响。因此，存货周转速度应控制在合理的范围内。另外一个衡量存货周转情况的指标是存货平均周转天数。计算公式为：存货周转天数360 /存货周转率。 应收账款周转率。应收账款周转率又称收账率，是反映公司应收账款周转情况的比率，计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额 这个比率越高，说明应收账款在一个年度里转化为现金的次数越多。但是如果应收账款周转率太高，可能会因苛刻的销售条件失去部分客户。另外一个衡量应收账款周转情况的指标是应收账款平均收账期即应收账款平均周转天数。计算公式为：应收账款平均收账期360 /应收账款周转率 固定资产周转率。是衡量厂房和机器设备等固定资产使用效率的比率，计算公式为：固定资产周转率销售收入固定资产净值 总资产周转率。是衡量公司总资产利用情况的比率，计算公式为：总资产周转率销售收入总资产 （3）营利能力。衡量一家公司的营利能力，主要通过以下财务比率进行计算： 销售利税率利税总额/销售收入 销售净利润率=净利润/销售收入 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额 每股税后利润=税后利润/发行在外普通股总数 利息税前营业收入率=(利息支出+税前利润)/销售收入 总资产收益率=净收益/总资产 净资产报酬率=净收益/净资产 （4） 权益性比率。这类比率衡量公司的资产负债情况，反映企业长期偿债能力，包括以下比率： 资产负债比率。这一比率反映公司负债经营的情况，由负债总额与资产总额相比较，可以求出。即：资产负债比率负债总额资产总额 一般认为，公司应该有一定程度的负债经营，才能保证发展的速度和规模。如果公司不负债或很少借债，那它只能凭自有资金来进行经营，经营风险相对较小，但资金成本较高；相反，公司过多负债，则经营风险加大。负债比率的高低由公司的经营策略和所处行业决定。有的公司宁愿冒风险举债发展，以提高自有资金的收益，如能源、交通等基础设施企业。 负债总额与股东权益。这一比率衡量股东投入对负债资金保障程度，即：负债总额对股东权益比率负债总额股东权益 2.3 图表示意分析 百分比分析和比率分析都是通过对数字进行计算比较，分析公司的财务状况和经营业绩，并预示公司的发展趋势。有时为了更直观地反映这种趋势，可以用图表来帮助分析。常见的图表分析有平面坐标分析和雷达图表分析等。 3 财务分析局限性 财务报表分析对于了解公司的财务状况和经营成绩，对于评价公司的偿债能力和经营能力，帮助制定经济决策，有着显著的作用。但由于种种因素的影响，财务报表分析及其分析方法，也存在着一定的局限性。在分析中，应注意这些局限性的影响，以保证分析结果的正确性。 （1）会计方法及分析方法对可比性的影响。会计核算上，不同的处理方法产生的数据会有差别。 （2）通货膨胀的影响。由于财务报表是按照历史成本原则编制的。在通货膨胀时期，有关数据会受到物价变动的影响，使其不能真实地反映公司的财务状况和经营成果，引起报表使用者的误解。 （3）信息的时效性问题。财务报表中的数据，均是公司过去经济活动的结果和总结。用于预测未来的动