基于渠道的流动资金需求测算方法的改进_以江西水泥为例.docx

基于渠道的流动资金需求测算方法的改进 *以江西水泥为例中 国 海 洋 大 学 管 理 学 院朱中国企业营运资金管理研究中心【摘 要】日常经营活动中企业对流动资金需求量的预算往往是对流动资金需求总额的预测，这不但对流动资金预测金额的准确性产生较大影响，而且这种总体预测的方法没有将企业的资金管理与其相关的业务流程相结合，难以帮助企业及时地进行资金调度和风险防范。文章在 商业银行测算企业流动资金需求办法的基础上提出先分渠道对企业流动资金需求量进行预测，进而预测企业流动资金需求总量的相关建议。【关键词】 流动资金； 渠道管理； 需求预测一、引言流动资金预测是以历史数据和现实调查资料为基础，运用 科学的方法对流动资金的未来需要量所作的预计和推测，它是 企业控制货币资金收支、组织业务活动、平衡调度企业内部资 金的直接依据，也是企业财务预测的核心。生产经营过程中企 业一旦存在资金短缺现象，就会积极地以各种方式、多渠道地 吸纳资金，以供生产经营的需要，这就导致有些企业一味地吸 纳资金，使大量资金呆滞于生产过程的各环节，造成资金浪费， 从而降低了企业利润，而有些企业却因为融资困难面临破产的 危险。笔者认为，流动资金不足或富余现象一方面是由于企业 在吸纳流动资金前不能对自身资金的需要量进行科学的分析 预测所导致的；另一方面的原因在于商业银行等金融机构放贷 时没有科学地预测评价借款人的资金需求。因此，探讨企业对 流动资金需要量的科学预测方法有十分重要的现实意义。2010 年 2 月 12 日我国银监会发布了第 1 号中国银行业 监督管理委员会令流动资金贷款管理暂行办法（以下简 称办法）。办法中将影响借款人流动资金需求量的主要因 素归结为现金、存货、应收账款、应付账款、预收账款、预付账款 等。在实际测算中，银监会提出的借款人经营活动流动资金需 求预测参考公式如下：流动资金需求量上年度销售收入 *（1上年度销售利润 率）*（1预计销售收入年增长率）/ 流动资金周转次数其中：应收账款周转次数销售收入 / 平均应收账款余额 预收账款周转次数销售收入 / 平均预收账款余额 存货周转次数销售成本 / 平均存货余额 预付账款周转次数销售成本 / 平均预付账款余额 应付账款周转次数销售成本 / 平均应付账款余额 上述计算公式的假定是企业处于理想的最佳运转状态，即企业经营活动流动资金的需求量 = 企业存货 +（应收账款 - 应付账 款）+（预付账款 - 预收账款），流动资金周转次数360（/ 存货周转天数 + 应收账款周转天数应付账款周转天数预付账款周转天数预收账款周转天数）。从理论上讲，该测算方法尚合理，能 较有效地估算借款人主营业务的流动资金需求量，但是在实务当 中采用该方法对流动资金需求量进行预测尚存在很多问题。二、现行流动资金需求量预测方法的局限性（一）流动资金项目涵盖不全面办法把企业经营活动的流动资金按照要素简单地分为 存货、应收账款、应付账款三个部分，而没有考虑应收票据、应 付票据、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等 经营性流动资金项目，造成该测算办法在测算基础上有失妥 当。另外，这也使许多在其他应收账款中核算部分主营业务交 易事项的企业所预测的流动资金需求量小于企业实际经营所 需流动资金的数额。（二）不利于产业链中具有资金优势的企业有效利用其自有 资金测算公式中，流动资金周转次数360（/ 存货周转天数 + 应 收账款周转天数应付账款周转天数预付账款周转天数预收 账款周转天数）。由此我们可以看出那些对上下游客户谈判能力强 的企业，很可能由于占用了较多上下游企业的资金而使得自身的 流动资金周转次数为负数，进而测算出的流动资金需求量为负值， 按照办法“实贷实付”的要求，在这种情况下商业银行会认为企 业不缺乏流动资金，为了防止企业擅自改变贷款用途或者挪用信 贷资金便不会给这样的企业贷款。但在实际业务中，这样的企业往 往是经营情况较好的企业，虽然公式所测算的流动资金需求为负 值，企业却很可能在营销渠道仍然需要更多的流动资金支持后续 的业务发展，这时流动资金的总体预测就难以体现业务流程中单 一渠道的资金需求，如果企业不能及时了解到相关资金需求的信 息，就会造成企业内部不同部门同时出现资金短缺和资金浪费的 现象，从而大大降低企业资金运营的效率。* 国家自然科学基金项目“基于渠道关系管理的营运资金管理研究与中国上市公司营运资金管理数据平台建设”（批准号：70772024）和中国海洋大学人文社科规划重大项目“中国全球化企业营运资金管理创新研究”（批准号：H09ZDA02）的阶段成果。数据来源 于中国企业营运资金管理研究中心“中国上市公司营运资金管理数据库”。 流动资金贷款管理暂行办法的核心是“实贷实付”，是指贷款资金的实际流入、流出与贷款合同中约定的流入、流出在用 途和来源上一致。63案 例 研 究FRIENDS OF ACCOUNTING 三、基于渠道的流动资金需求预测的方法 纵览近年来对企业经营管理活动所进行的分析研究，我们可以看到渠道管理、供应链管理与流动资金管理相结合的管理已成为一种新型的 管理理念。王竹泉、逄咏梅、孙建强（2007）提出按照经营活动营运资金与 供应链或渠道的关系，将其进一步分为营销渠道营运资金（库存商品 +应收账款 + 应收票据预收账款应交税费）、生产渠道营运资金（在产品 + 其他应收款应付职工薪酬其他应付款）和采购渠道营运资金（材料 + 预付账款应付账款应付票据），这种按渠道划分经营活动营 运资金的理念在组成项目及资金用途上都与办法提到的企业日常经营 所需的流动资金相吻合，而且这种分类不仅能够涵盖企业各个流动资金 项目，更能清晰地反映出流动资金在不同渠道上的分布状况。根据以上分渠道管理企业经营活动营运资金的观点，结合我国银 监会办法中规定的流动资金定量预测方法，笔者提出分渠道预测企 业经营活动流动资金需求量的方法。（一）预测企业各渠道的流动资金需求量 计算取得企业经营活动中各渠道的流动资金周转期（包括营销渠道流动资金周转期、生产渠道流动资金周转期、采购渠道流动资金周转 期），按照以下公式预测企业各渠道的流动资金需求量。营销渠道流动资金量上年度销售收入 * （1预计销售收入年增 长率）/ 营销渠道流动资金周转次数生产渠道流动资金量上年度销售收入 * （1预计销售收入年增 长率）/ 生产渠道流动资金周转次数采购渠道流动资金量上年度销售收入 * （1预计销售收入年增 长率）/ 采购渠道流动资金周转次数其中：营销渠道营运资金周转期 = 营销渠道营运资金 （/ 销售收入 /360）=（成品存货 + 应收账款 + 应收票据 - 预收账款 - 应交税费）（/ 销 售收入 /360）生产渠道营运资金周转期 = 生产渠道营运资金 （/ 销售收入 /360）=（在产品存货 + 其他应收款 - 应付职工薪酬 - 其他应付款）（/ 销 售收入 /360）采购渠道营运资金周转期 = 采购渠道营运资金 （/ 销售收入/360）=（材料存货 + 预付账款 - 应付账款 - 应付票据）（/ 销售收入 /360）（二）预测企业经营活动流动资金需求总量 计算企业各渠道流动资金需求量之后，再汇总计算出企业经营活动流动资金需求总量的预测值。即：经营活动流动资金需求量 = 营销渠道流动资金需求量 + 生产渠道 流动资金需求量 + 采购渠道流动资金需求量上述公式中的各渠道流动资金周转次数在所在行业没有较大波动的情况下采取企业上一年度的各渠道 的流动资金周转次数，若所在行业在预测年度出现较 大波动，则应该在企业上年度各渠道流动资金周转次 数的基础上做相应的调整。与原测算方法相比，采用分渠道测算的方法可以将 企业的流动资金需求与企业的业务流程相结合，为企业 内部资金预算提供更具体的财务预测信息。除此之外，对 于那些占用了较多上下游企业的资金而使得自身的流动 资金周转次数为负数的企业而言，虽然供应链上的资金 优势使其预测的流动资金总额为负数，但是通过分渠道 的流动资金预测仍然可以反映单一渠道流动资金的需求 情况，从而降低企业在实务中资金短缺的风险，这对于正 处在快速发展态势下的企业而言显得尤为重要。四、以江西水泥（000789）为例对两种流动资金预测方法比较分析（一）案例简介 江西万年青水泥股份有限公司（简称江西水泥）是我国建材行业中实力雄厚的企业之一。2010 年，公司产品 总销量 1 562.28 万吨，同比增长 23.6%；实现销售收入38.47 亿元，同比增长 34.26%。中国上市公司营运资金 管理调查：2010中的数据资料显示，20082010 年江 西水泥经营活动流动资金周转次数均为负数，销售收入 呈现高速增长的趋势，同时在分渠道营运资金绩效管理 的调查结果中也表明其拥有较好的资金周转优势。（二）以江西水泥 20082010 年的年报数据为基础 对两种流动资金预测方法的计算结果进行比较分析如表 1 所示，按照办法规定的流动资金需求预 测方法所计算的结果显示，20082010 年经营活动流 动资金 周转 期 均为 负值 ，根 据原 有公 式 所计 算的20092011 年流动资金需求量也均为负值，这样的测 算结果表明企业未来一年的日常经营活动不需要商业 银行为其提供更多的流动资金贷款。然而，2009 年 6 月到 2010 年 11 月，江西水泥通过兼并江西锦溪水泥 有限公司、福建福清市华盛水泥，组建万年青工程公司 等，迅速扩大其原有的生产销售规模，其产能在不到两 年的期间里由 619.87 万吨增长到 1 700 万吨，为了保表 1 江西水泥 20092011 年流动资金预测结果（原规定）注:（1）1 918 698 913.01*（1- 19.54%）*（1+ 49.34%）/（- 33）= - 69 481 368.74，下同；（2）2011 年的销售增长率按照 2008 年与 2009 年的平均增长率估算，下同。本文案例分析中所使用的分渠道流动资金周转期的数据均来源于中国上市公司营运资金管理绩效指标数据库。表中数据摘自江西水泥（000789）2008 年报、2009 年报以及 2010 年报。会 计 之 友 2012 年 第 6 期 中64项目年份销售收入销售毛利率销售增长率经营活动营运资金周转次数预计经营活动流动资金需求量20081 918 698 913.0119.54%- 3320092 865 463 638.9918.14%49.34%- 11- 69 481 368.7420103 847 117 455.6220.48%34.26%- 7- 293 359 963.95201141.80%- 665 534 191.94案 例 研 究FRIENDS OF ACCOUNTING表 2 江西水泥 20092011 年采购渠道流动资金预测结果注：1 918 698 913.01*（1+ 49.34%）/（- 15）= - 104 373 287.97，下同。表 3 江西水泥 20092011 年生产渠道流动资金预测结果注：1 918 698 913.01*（1+ 49.34%）/（- 23）= - 67 120 106.37，下同。表 4 江西水泥 20092011 年营销渠道流动资金预测结果注：1 918 698 913.01*（1+ 49.34%）/（- 122）= - 12 688 458.46，下同。表 5 江西水泥 20092011 年基于渠道流动资金预测结果障产能与销售的高速增长，企业从商业银行取得的贷款金额不仅没有减少，反而呈逐年递增的趋势。可见，对于快速增长且在产业链上拥有资金优势的企业， 依据原有公式的测算结果并不能给企业融资决策以及商业银 行的贷款审批提供有效的数据参考。再来看分渠道流动资金预 测方法的计算结果：分渠道对企业流动资金需求进行测算，我们会发现 2009 年企业在三个渠道流动资金需求均为负值，这与企业在该年 度将工作重点放在了较大规模的横向并购有关，通过横向并 购优秀的资源扩大自身的生产规模，同时也获得满足采购及 生产过程需要的更高的流动资金数额。2010 年受上一年度生 产扩张的影响，生产与营销渠道的营运资金需求都有所增加， 其中营销渠道的资金需求量随业务量的高速增长已变为正 值，这与企业经营过程中流动资金实际贷款数额的增加趋势 大致相符。2010 年 11 月，企业组建万年青工程公司，通过拓 展下游的工程建设市场扩大自身的业务范围，这也与我们预 测的 2011 年企业营销渠道流动资金需求进一步提高的趋势相 一致。五、结论与原有的预测方法相比，分渠道预测的方法通过对各个渠 道的流动资金需求进行预测，能够帮助财务管理人员更清晰地 了解企业内部流动资金的分布状况。管理人员根据预算结果所 提供的信息可以及时地调度不同渠道的流动资金占用额，在解 决某些部门流动资金沉淀现象的同时又能防范其他部门可能 出现的资金短缺风险，而不需要从外部商业银行获取更多的流 动资金贷款。较科学的流动资金预测可以使企业更加有效地利 用其自身的流动资金，从而降低经营活动中的资金成本，更加 符合企业自身流动资金管理的要求。【参考文献】1王竹泉，逄咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾 与展望J.会计研究，2007（2）.2王竹泉，刘文静，王兴河，等.中国上市公司营运资金管理调 查：20072008J.会计研究，2009（9）.3中国银行业监督管理委员会. 流动资金贷款管理暂行办法S.银监会令 2010 年第 1 号，2010.65项目 年份采购渠道流动资金需求量生产渠道流动资金需求量营销渠道流动资金需求量预计经营活动流动资金需求量2009- 104 373 287.97- 67 120 106.37- 12 688 458.46- 184 181 852.812010- 357 126 254.81-