资本运营和财务状况(正文).doc

4 资本运营和财务状况4.1 简介 在亚行和财政厅、安阳市政府的指导下，在项目执行机构-安阳市污水处理厂及西区管网筹建处的努力下，项目厂区部分于2009年9月达到近水条件，经过后续配套项目的逐步完善，于2010年9月开始试运行，至今已累计处理污水约 2407万吨,其中2010年共处理约619万吨，COD削减量约为1495吨，2011年1月至9月共处理污水约1088万吨，COD削减量约为2624吨。项目监测报告系统运行正常，并根据商业原则进行管理。目前正积极协调计划将污水水价纳入正常财政预算管理，以获得足够的财务可持续发展。项目完工报告(PRC)将对完工时与项目设计时的财务成果进行比较和总结。4.2 项目成本、财务计划和贷款分配4.2.l 综述到贷款截止日期(2011年6月30日)为止，项目成本与评估情况基本一致。项目成本为USD $4454.80万元，评估时成本为USD $3575.02万元。但外汇支出由评估的USD $11439.29万元增加到项目完工时的USD $1760.02万元,本国货币将由USD$2135.74相应增长到USD $2694.80。项目充分利用了所有不可预见费。污水处理项目基本支出为USD支$2768.12万元。由于人民币对美圆的持续升值，项目完工时平均转换美元的汇率为6.7393，较评估时的8.30有较大变化，基本支出增加到3403.56万元，其它费用的增加为USD$1051.25万元，项目完工总成本高出评估时USD$879.78万元。项目执行过程中，亚行、安阳市政府的配套资金均及时的满足项目执行需求。项目预算计划和成本控制有效，并与原财务计划基本一致。表4-1项目评估和完工的总体成本对比($万) 评 估 实 际项 目 外汇 人民币 总体成本 外汇 民币 总体成本 A基本费用 1污水处理 2再 生 水 小 计(A) 1050.45 1132.27 2182.72 - 426.47 426.47 1050.45 1558.74 2609.19 1512.34 1255.79 2768.13 247.68 387.76 635.44 1760.02 1643.55 3403.57 B基本预备费1污水处理2再生水小 计(B) 75.73 69.97 145.70 - 42.40 42.40 75.73 112.37 188.10 - - - - - - - - - C前征费 1、污水处理 2、再生水 小计 137.98 204.75 280.88- 61.85 61.85137.98 204.75 342.73 - 456.43 456.43 - 142.83 142.83 - 599.26 599.26 D建设期利息E其它费用1、污水处理 2、再生水 28.63 42.48 71.11111.84 165.96 277.8028.12 124.23 207.96- 41.72 41.72 - - - - 451.99 451.99 - 348.53 348.53 - 103.46 103.46 F. 铺地流动资金 34.66 51.44 86.10 - - - 总 计Total 1439.29 2135.74 3575.02 1760.02 2694.80 4454.804.2.2 污水处理表4-2 A污水处理费用估算($万)项目评 估实 际外汇 人民币 总体成本外汇 人民币 总体成本 1土 建2设备和材料 3征地和移民安置 4管理、设计和培训 731.31 676.75 1408.06 482.43 4.80 487.23 - 232.46 232.46 - 89.18 89.18 934.23 553.07 1487.30 578.11 578.11 - 456.43 456.43 - 238.35 238.35 小 计 1213.74 1003.19 2216.93 1512.34 1247.85 2760.19 其 它 225.55 526.30 751.85 - 812.90 812.90 总 计 1439.29 1529.49 2968.78 1512.34 2060.75 3573.09污水处理设备已经建成,日处理能力为100,000m3/d。表4-2A显示，污水处理的实际总体成本超过评估估算USD$604.29万元。主要原因是建设期内建筑材料价格上涨以及人工费用提高所致。 到贷款截止日期为止，土建工程总体成本为 USD$1487.30万元，设备和材料费USD$578.11万元，征地与移民安置费USD$456.43万元,项目管理、设计与培训费 USD$238.35万元。建设质量和项目预算控制良好。污水处理厂现正试运行，处理后污水达到排放标准。表4-2 B污水处理项目财务计划($ 万)项 目评 估实 际 外汇 人民币 总体费用外汇 人民币 总体费用亚 行 贷 款国内银行贷款省财政补助款安阳市政府拨款 1439.29 0.0 1439.290.0 691.57 691.57 24.10 24.10 813.82 813.82 1512.34 - 1760.02 - - - - 24.10 24.10 - 2036.65 2036.65总 计 1439.29 1529.49 2968.78 1512.34 2060.75 3573.09 融资计划有改动。原财务预算中，投资总额为USD$3573.09万元， 包括亚行贷款USD$1439.29万元,国内银行贷款USD$691.57万元和安阳市政府的资本金USD$813.82万元。至项目完工时亚行资金保持USD$1512.34万元，政府资本金投资从USD$813.82万元调整到USD$2036.65万元，国内银行没有贷款。4.2.3 再生水项目再生水项目是污水处理的配套子项目，处理工艺采用絮凝沉淀过滤消毒这一基本工艺。设计处理规模为10万立方米/天，其中4万m3/d回用于大唐安阳发电公司循环冷却水系统补充水，剩余6万m3/d用于城区万金渠和洪河景观水。项目总投资￥8422.80万元。已完成投资USD$881.71万元，该子项目没有使用亚行贷款，全部由安阳市政府投资建设。4.2.4 资本资金管理与能力建设宗村污水处理厂项目是安阳市的重点项目，为了有效地管理和使用项目资金，项目执行机构的财务部门依据国家相关财务标准和贷款协议要求谨慎管理项目资金。财务管理主要采取了一下措施：一、建立项目会计核算和财务管理体系。项目初期，在项目执行机构（筹建处）即设立了财务机构，建立了会计核算和财务管理系统，进行独立核算账套，财务部负责数据收集、记录、付款确认、提款和支付、财务计算以及财务管理工作。亚行贷款宗村污水处理项目是一个基础设施投资项目。它不仅利用亚行贷款，还使用国内基础设施建设资金。1、依据国有建设单位会计财务规定，定期向国家基础设施建设管理机构提交相关财务报表。2、依据亚行贷款项目财务条例与投资管理大纲要求，定期向其提交各自的财务报表；3、项目账务和相关财务报表每年由独立审计机构根据相关审计标准进行审查。审查合格的账务和财务报表副本，以及相关审查报告(包括审计师对贷款如何使用和是否符合贷款协议契约以及预付款使用的意见)均全部提交给亚行。 二、制定财务会计手册，改进财务会计工作系统。在项目实施初始阶段，项目执行机构的会计程序没有得到恰当的规定。此外，会计人员的工作没有具体化。尽管已经开发了一些会计规则，但这些规则根据每个人的理解不同而有不同的应用。因此，相似的经济活动在实际执行过程中采取了不同的处理方式。 在咨询专家的协助下，项目制定了财务手册，以便在贷款提取、合同支付、财务计算、费用分配、账务结算以及准备财务报表过程中明确员工职责和确定标准工作程序。一致性是保证财务会计核算系统成功运行的关键。 会计手册已经定期更新和审查。一些缺点也己得到明确。随着亚行项目的进展，主要财务人员配备保持原状。财务能力得到加强，财务信息质量得到改善。 三、财务管理在项目执行过程中起到了重要作用。由于资金总额数目巨大，财务管理在资金预算与管理、执行监测、成本控制与调整，以及减少风险方面起到了重要作用。项目预算、项目监督与投标竞争，以及建设质量都得到了很大改善。4.3 财务经济可行性评估4.3.1 财务可行性评估该报告重新核算了项目的财务内部收益率(FLRR)，将结果与修改设计进行了对比。项目支出、财务计划以及收益都在该完工报告阶段提供的财务数据基础上进行了修改。对项目的财务可行性在对比的基础上进行了评估， 比照对象包括：1、财务内部收益率(FLRR),根据完工加权平均资本成本(WACC)计算后得到的；2、平均财务收益(AIFR)和平均财务成本(AIFC)。在可能出现的风险的基础上进行了灵敏性分析；并在2011年固定价格的基础上进行了重新评估。项目在更新的财务计划基础上，通过相应的加权计算得到加权平均资本成本名义成本。由于通货膨胀影响污水项目实际完成总投资较估算增加2830.12元人民币（USD$420万元）影响比例13.32%。经过加权平均资本成本进行了调整后，内部收益率计算值为10.09，与估算值6.68，提高了4.22%。这主要是评估时考虑6.6%的增值税和33%的所得税。而实际未考虑增值税，所得税率调整为现行税率25%。收入和运营成本仍按原设计执行。收益是在设计污水处理量和污水费基础上进行估算的，项目运行实际成本并未增加。 表4-3A对财务分析和灵敏性测试结果进行了总结。财务内部收益率为10.09%，超过加权平均资本成本5.71， 表明项目财务上可行。灵敏度测试显示，项目在多种不利情况(如收入减少、运营维护成本超出预算)下均可行。灵敏指数(sI)根据支出增加或收入减少测量出了相应的内部收益率的降低，灵敏指数越高，净现值对变量就越灵敏。下表灵敏指数结果显示项目在收益减少10和运营维护成本增加10时最灵敏。表4-3A内部收益率与灵敏度分析污水处理子项目 项 目 评 估 实 际内部收益率灵敏指数内部收益率灵敏指数基本情况 6.6810.09 投资增加10% 5.721.410.050.4投资减少10% 7.78 1.6510.14 0.5销售收入增加10% 8.91 2.2317.53 7.34销售收入减少10% 4.193.749.297.93经营成本增加10%5.751.397.692.38经营成本减少10%7.571.3313.373.25 4.3.2 经济司行性评估由于缺乏足够的污水和水源管理,安阳市出现了严重的环境问题。项目的执行给安阳市带来了直接和间接环境收益。污水处理项目提高了城市环境和公众健康条件,促进了海河流域综合污水治理项目；再生水处理每天4万立方米回用于大唐发电公司循环冷却系统补充水，其余用于城区万金渠及洪河景观水，节约了水资源，提高水利用效率，社会经济效益显著。 4.4 成本回收水费和商业运营安阳市政府支持对水和污水行业引进商业原则。水和污水企业必须以财务可持续方式进行运营。全部成本回收水费是按照为污水处理公司获得相关财务目标而设计的水费定价机制。在评估时，污水处理水费价格为1.35 Y/m3,这个水价产生的收益足以维持日常运营。但是实际征收污水处理费用平均为0.725Y/m3 ，还不能完全满足商业运营要求，目前安阳市政府正在积极采取措施改变这一状况。对再生水处理也正积极与大唐发电公司协商定价，市政和景观用水亦计划纳入财政预算，采取措施以确保达到再生水的正常运营目标。4.4.1 污水处理项目 目前有三个市级污水处理厂在运营，包括：1、东区晁家村污水处理厂（安阳首创水务有限公司），日处理量100,000 立方米；2、宗村污水处理厂（安阳明波水务有限公司）,日处理量100,000 立方米；3、聂村市政污水处理厂，日处理量30,000立方米。另外高新区北小庄污水处理厂正在建设中。安阳市政府努力通过改善污水管理来减少环境污染，从而改善城市环境。逐步提高污水费价格，以满足商业运营全部成本回收要求。正在制定污水处理费管理办法，拟对污水费的制定、征收、处理、使用和监督进行详细的规定。当前，安阳水务集团负责全面管理。 4.4.2 水费对比 项目将对正在进行中的政府经济和企业改革计划给予支持，该计划要求所有污水供给项目都必须具备财务可持续性和成本回收能力。安阳市正致力于管理和保护水源以及改善环境质量。水价的进一步增长需与提供的服务、支付能力和支付意愿相平衡。因此，需要更多的考虑如何更好的利用资源、如何控制运营和维护成本以及如何提高运营效率。4.4.3 支付能力研究 此处显示的支付能力分析是基于每户组合或总体水费.总水费计算包括每年原水和污水费。支付能力分析是依照以下程序进行的： 1、将安阳市人口按月人均收入分为五个等级得到数据。这些等级中点按年计算，而年人均收入则根据五个收入等级计算。数据从安阳市统计年鉴获得。 2、得到能反映城市居民基于收入的相关用水和污水网模式，并与人口等级相关的分布。 3、用户收入按两个工作成员计算。 4、预测期用于计算用户收入增长的假定通过考察人均收入增长历史记录和收入预期增长来制定。 5、人均污水排放量和人均用水量均基于在财务预测中使用的年用水量数据和预期年人口水平来计算。 6、人均用水量和人均污水排放量由一组能反映不同收入等级和消耗等级的消耗因数估算。 7、人均用水量对水费增长的反应性无明确假定。需求价格弹性假定相对无弹性。计算方法为人均用水量最初随着水费大幅增长稍微下滑，之后在预测期趋于平稳。 8、计算用户排放污水的年成本，每年需要的水费加上增值税再按年计算。 10、计算预计的年总水成本,当前水费按当前的数据计算。此比值用于估算未来总体用户供水成本。 11、用户年总原水费、水费和污水费都包括在支付能力分析中。 表44支付能力研究按用户收入百分比总结的安阳市总体水成本(原水+供水+污水处理)收入组 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 最低 3.3% 4.1% 4.2% 4.7% 4.5% 4.2% 4.0%偏低 2.9% 3.5% 3.7% 4.1% 3.9% 3.7% 3.5%中等 2.6% 3.2% 3.3% 3.7% 3.5% 3.4% 3.2%中等以上 1.8% 2.2% 2.3% 2.6% 2.5% 2.3% 2.2% 以上 1.2% 1.5% 1.5% 1.7% 1.6% 1.6% 1.5 表4.4显示，由拟议的成本回收水费显示的年总水成本不占居民家庭收入的主要部分。表格显示，一旦最初几年连续增长的水费不再需要时，支付能力比率将会平稳，收入增长(在预测的后几年)将会再次超过成本回收水费的增长。 污水处理和水源保护项目能带来巨大的环境和健康收益。用户应考虑每月支付的费用的收益，此收益对于用户和居民来说是可见的。另外，提议的水价不会对最贫穷的人口造成经济负担。也就是说，居民能够支付项目要求的水费，以确保项目的财务可持续性.由于支付能力比值接近最高5封顶值,因此就需要建立针对最低收入人群的政府补贴计划，最低收入人群应得到一定金额的补贴。4.5 财务可持续性 项目建设已经竣工。项目固定资产将会在建设竣工验收后进行检查并转到固定资产账户。固定资产将会进入折旧。在建设中，引入了国际标准项目与财务管理经验，项目建设中的机构能力和财务管理得到加强。今后，项目将会继续依据财务可持续目标，以更加有效的商业原则和全部成本回收水费原则，来进行源水供给和污水运