某上市机床股份有限公司的财务报表分析.doc

某上市机床股份有限公司的财务报表分析第一章 上市公司财务分析的方法1.1水平分析法1.1.1水平分析法的含义水平分析法，通常是指将当期有关财务报告数据及其拓展资料等，与本企业过去同类数据资料进行对比分析，据以发现企业相关绩效、能力、财务状况等相关考察对象是否较以往有一定的进步等。在实务中，这类水平分析法所进行的比较分析，通常并不是用于单指标对比，而是对反映某方面情况的报告整体进行比较和分析。借助水平分析的方法，财务报告使用人可以发现企业财务状况较以往是不是有所好转，其经营绩效和现金流量状况是不是比过去有所进步，有助于对企业的整体经营和管理状况做出客观的评价。1.1.2水平分析法的使用方法水平分析法，将财务报告资料中当期财务数据与以往某一时期的同项数据进行对比，进一步计算其变动额和变动率。水平分析法下进行对比的方式有以下两种：一是绝对数方面的增减变动,其计算公式是：绝对值变动数量=分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数二是增减变动率，其计算公式是：变动率=变动绝对值/基期实际数量*100水平分析法所进行的对比，一般而言，不是指单指标对比，而是对反映某方面情况的报表的全面、综合对比分析。1.2垂直分析法1.2.1垂直分析法的含义垂直分析是一种纵向分析，相对于水平分析而言，垂直分析并不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和变动率，也不是其他同类项之间的比较，而是一种构成分析，考察的是相关结构安排情况。其基本点是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。1.2.2垂直分析的一般程序第一，确定相关财务报表中各项目占总额的比重或百分比。第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。第三，与水平分析法相结合，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，为进一步的“优化组合”提供思路。也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业相比还存在哪些优势或差距，据以考察其在同行业中的工作水平和地位的高低。1.3趋势分析法1.3.1趋势分析法的含义趋势分析法是一种动态比较分析法，作为一种重要的分析工具，它是根据企业连续数期财务报表相关数据资料，采用指数或增长率的方式计算各种百分比，并据以进行比较和观测，据以确定分析对象的变动情况和发展趋势。趋势分析法既可用于对财务报表作整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势。通过趋势分析，可以了解企业在一定期限内的发展动态，判断其变动趋势的性质以及发展的利与弊，并有助与进一步预测企业未来的发展趋向，从而做出相应的评价和决策。1.3.2趋势分析法的一般程序采用趋势分析法，其一般工作步骤如下。第一，计算考察对象的趋势比率，一般采用指数形式来表示。指数的计算方法主要有两种，一是定基指数，二是环比指数。定基指数就是各个时期的指数都是以某一固定时期为基期来计算的；环比指数则是各个时期的指数以前一期为基期来计算的。趋势分析法通常采用定基指数。第二，根据指数计算结果，据以评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。第三，预测未来的发展趋势。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动趋势及规律，从而可预测企业未来的发展变动情况。第二章 沈阳机床股份有限公司财务分析2.1沈阳机床股份有限公司的概况沈阳机床是中国最大的机床制造商，全国百户建立现代企业制度试点单位和520户重点企业之一。该公司于1993年完成股份制改造，1995年通过对沈阳原三大机床厂资产重组而组建，1996年向社会公开发行股票，在深交所上市交易，先至今，公司经济规模持续高速增长，海内外销售收入成倍提高，机床产销量、市场占有率居国内同行业首位，机床产品销售额位居世界前列。2004年公司成功并购德国希斯公司、重组云南机床厂；2006年控股昆明机床厂。目前，公司已经形成跨地区、跨国经营的全新结构布局。2007年通过专业化重组、业务流程再造和全面信息化建设，沈阳数控机床产业园有望成为现代化的、全球规模最大的（单体）数控机床制造基地之一。2.2沈阳机床股份有限公司财务报表基本数据分析2.2.1资产负债表分析1.资产负债表分析（1）资产负债表水平分析。对于沈阳机床2008年度资产负债表的水平分析主要从资产、负债和权益的角度加以评价。从投资或资产角度进行分析沈阳机床2008年资产9328337109元，比2007年的8005680896元增加了1322656213元，增加幅度为16.52%，这说明该公司2008年的资产规模有了较大幅度的增加，报表显示公司资产的增加主要是由于流动资产总额的增加引起的。2008年流动资产较上年度增加了973953102元，增长15.56%。从具体项目看，造成流动资产增加的主要原因是应收账款，其中应收账款较上年增加423339697元， 增长42.31%，这是因为公司2008年年度的销售收入有所增加，进一步造成应账款有所增加，但与2007年的主营业务收入相比，2008年的主营业务收入增长率仅为9.81%，说明企业存在大量的应收款项，坏账的风险加大，企业应加强对往来企业的信用等级、偿债能力的管理；存货较上年减少155024123元，降低4.90%，而本年的主营业务收入有所增加，说明企业存货有积压的现象，应予以关注市场的动态并及时调整。 从负债和权益角度进行分析沈阳机床权益总额较上年减少139167271元，下降 9.85%,即公司的筹资规模有所增加。公司筹资规模增加主要是由于负债筹资规模的大幅度增长，该公司本年负债筹资增长额为1448208693元，增长率为22.30%，主要源自于流动负债的增长。2008年的流动负债比上年增长1472358723元，增长22.90%。从具体项目来看，增长幅度较大为：短期借款、应付账款。其中，增长幅度最大的为短期借款，增长了1168076592元，增长67.71%，随着企业负债筹资的增加，公司的财务风险也随之增加，这方面也是企业应注意的问题。公司股权筹资与上年相等。该公司资产规模增长受负债筹资的影响，负债筹资规模增长是资产规模增长的主要原因。（2）资产负债表垂直分析。对沈阳机床2008年12月31日资产负债表垂直分析评价从以下两个方面进行。资产结构的分析首先，从静态角度观察企业资产的配置情况，关注企业的资产构成，即从流动资产与非流动资产的比例的角度加以分析。流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产的变现能力较差，其资产风险较大。沈阳机床2008年12月31日资产构成见表3-1。2008年年底沈阳机床的流动资产占资产总额的77.55%，非流动资产占22.45%。2007年年底流动资产站资产总额的78.2%，非流动资产占21.8%。相比较流动资产的比重有所下降，而非流动资产所占的比重有所上升，虽然相差幅度不是很大，但主要原因是由于应收账款的大幅度增加。其利弊应结合公司的生产经营情况做具体的分析，企业为了扩大销售降低了往来企业的信用级别，对企业发展显然不利。其次，从动态角度分析企业资产结构的变动情况。对于流动资产的构成进一步加以具体分析。沈阳机床2008年12月31日流动资产构成见表。2008年年底，公司流动资产达到7234216067元，比上年增长15.56%。通过流动资产的组成分析可以看出流动资产中存货所占的比重较大，与2007年相比，2008年这一比重略有降低，但已接近流动资产总额的一半。2008年应收账款占流动资产的比重有所上升，主要原因是公司本年度降低应收账款的回收力度，同时为了扩大销售收入减低了购货单位的信用等级，应收账款的增加会加大企业的营业风险，应予以高度重视。企业也应注意对往来企业的信用等级、偿债能力的管理。权益结构的分析。从权益结构的静态方面来看，2008年12月31日沈阳机床的负债占权益总额的85.98%，所有者权益占14.02%。2007年12月31日沈阳机床的负债占权益总额的81.13%，所有者权益占18.87%。企业的资产负债率较高，财务风险相对较大。从权益结构的静动态方面来看，负债的比率上升4.85%，所有者权益下降4.85%，也说明企业资产负债率有所上升，财务风险增加。从权益的具体结构来看，公司负债中流动负债所占的比重较大。在流动负债中短期借款、应付票据和应付账款所占的比重较大，主要是由于保证贷款的增加所致；年末应付账款余额较年初有所降低了，主要原因系存货采购减少相应减少了应付材料款；年末预收账款月较年初有所减少，主要原因可能是金融危机的影响，国内机床行业的不景气，对外销售量有所下降所致。（3）资产负债表趋势分析资产趋势分析。通过2005-2008年这四年的年末流动资产和资产总额的趋势分析可以看出，除2006年外流动资产和资产总额每年都有较大幅度增加，尤其2008年增幅分别达到84.77%和76.87%，这说明公司的资产规模不断扩大。资产趋势分析如图所示。权益趋势分析。从对沈阳机床权益近四年的趋势可以看出，公司的权益规模不断扩大，推动权益增长的主要因素是流动负债的增长。2.2.2利润表分析（1）利润表水平分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。沈阳机床2008年实现净利润21191745元，比上年下降了73.17%。由于所得税比上年降低了84.84%，因此净利润的下降幅度小于利润总额的下降幅度。2008年实现利润总额60846664元，比上年减少了元，降低69.46%，主要原因是营业利润减少了271731186元，降低184.78%。净利润变动分析如图所示。图1 净利润变动分析图营业利润是指企业营业收入与营业成本税费，期间费用，资产减值损失，资产变动净收益之间的差额，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。沈阳机床2008年实现营业利润-124678503元，比上年降低了271731186元，营业利润下降主要是由以下三个原因造成的：第一，销售成本率的上升，增加619204129元，提高12.58%；第二，财务费用的大幅度增加，增加了72419653元，增长率为75.64%，由于企业流动负债大幅度增加所造成的；第三，销售成本率的升高，使得企业的销售净利润率下降。（2）利润表垂直分析。通过对沈阳机床利润垂直分析可以看出公司2008年各项利润的构成及变动情况，2008年营业利润占营业收入的-1.905%，比2007年的2.47%降低了4.375%；2008年利润总额占营业收入的0.93%，比2007年的3.34%下降了2.41%。从公司的利润构成情况来看，公司利润总额下降的主要原因是2008年营业利润下降的幅度较大，具体分析主要原因是由于销售成本率的上升、财务费用的增加所致。（3）利润趋势分析。从利润总额的变动趋势来看，2005-2008年公司各年的利润总额较上年都有大的降幅，而2008年利润总额降幅最为明显，降幅高达66.84%，不仅低于2006年的利润水平，而且低于2005年的利润水平，是近四年来的最低水平。沈阳机床2008年利润趋势分析如图所示。图2利润总额分析图2.3沈阳机床股份有限公司财务指标分析2.3.1盈利能力分析 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力，是企业重要的业绩衡量指标，也是其发现问题，改进企业管理的突破口。对于股东而言，企业盈利能力的强弱也是至关重要的，股东关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析，因为他们的股息与去也得盈利能力是紧密相关的。此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东获得更多的资本收益。表3 沈阳机床盈利能力指标指标名称20042005200620072008每股收益（EPS）0.170.280.390.140.04销售净利率（%）1.902.192.521.320.32销售毛利率（%）18.9820.3319.5417.0815.04资产净利率（%）1.381.952.471.170.25净资产收益率（ROE）6.969.2511.345.591.66（1）.每股收益分析每股收益=（净利润-优先股股息）/流通股数沈阳机床2004-2008年每股收益分析如图所示。从图中可以看出，公司的每股收益2004-2006年有一定的增长，但从2007年开始下降，而2007-2008年相对更大幅度下降，每股收益的变动趋势与经营活动现金净流量的变动趋势基本相同图4 每股收益分析图（2）.销售净利率与净资产收益率分析销售净利率=净利润/营业收入净资产收益率=净利率/平均净资产*100%沈阳机床2004-2008年净资产收益率与销售净利率分析如图所示。从图中可以看出，公司2004-2006年净资产收益率与销售净利率变化方向基本一致，2005-2006年均有所增长，而2007-2008年净资产收益率与销售净利率同时下降。2008年的销售净利率降到最低点。图5 净资产收益率与销售净利率分析图2.3.2营运能力分析 企业营运资产的主体是流动资产和固定资产，尽管无形资产是企业资产的重要组成部分，并随着从工业经济时代向经济时代转化，在企业资产中所占的比重越来越高，而且在提高企业经济效益方面发挥巨大的作用，但无形资产的作用必须通过或依附于有形资产才能发挥出来。从这个意义上说，企业营运资产的利用及其功能如何，从根本上决定了企业的经营状况和经济效益。（1）.总资产周转率分析 总资产周转率=总周转额（营业收入）/总资产总资产周转率是从资产流动性方面反映总资产的利用效率。沈阳机床2004-2008年度资产周转率分析如图所示。从图中可以看出，公司的总资产周转率2004-2006年稳步上升，但2007-2008年有所下降，2008年达到了近五年的最低点。 图6 总资产周转率分析图（2）.流动资产周转率分析 流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额沈阳机床2004-2008年流动资产周转率分析如图所示。从图中可以看到流动资产的周转率的变化与总资产周转率的变化保持一致图7 流动资产周转率变化图（3）.存货周转率分析存货周转率=营业成本/存货平均余额沈阳机床2004-2008年存货周转率分析如图所示。从图中可以看到2004-2006年虽稍有下降，但是降低幅度不是很大。但2007年存货周转率徒然下降，公司可能发生产品滞销的情况，2007-2008年存货周转率下降幅度减缓，公司可能发现了07年出现存货滞销的情况，2008年存货仍存在滞销情况，与07年相比下降幅度减缓，但依照几年来的总趋势，企业存货出现的滞销现象很严重，应引起企业的重视。 图8 存货周转率分析图（4）.应收账款周转率分析应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款占公司流动资产的比重较大，所以应关注其周转情况。沈阳机床的应收账款周转率波动较大，2004-2005年基本保持平稳，2005-2006年稍有下降，而2006-2008年有大幅度增加。公司可能已经注意到2005-2006年应收账款周转率的下降，2008年应收账款周转率的大幅度上升，企业可能提高了客户的信用等级，加强了对应收账款的管理，2008年在此基础上保持良好的增长的趋势。第三章 改进措施3.1资产流动方面流动资产方面：公司应收款项的大幅度增加，一方面，将降低了企业的资金使用的效率，使企业效益下降。另一方面，占用了企业大量的流动资金，为了满足企业生产经营的需要，必须从金融机构临时或长期贷款，增加了资金成本，影响利润。企业应该加强销售企业信用等级的管理，采取不同的信用销售形式；应收账款应及时清查，及时催促企业还款，建立销售企业的诚信档案；应该注重合约的签订，合约是企业利益的保证。企业应根据市场供给的变化趋势合理的做出预算，合理的应对金融危机对企业的影响，市场分析和市场定位、市场预测要随大环境的改变而相应的做出调整。企业的资金周转速动过慢，这直接影响到企业的获利能力，企业资产周转较慢，占用大量资金，增加资金成本。3.2非流动资产方面非流动资产方面：一方面公司的销售收入较去年增长9.8%，而非流动资产较去年增长了19.98%而公司进一步进行非流动资产的扩建，企业的决策者做出的决策是是为了企业向高端机床转变所做的准备，暂时行的非流动资产大幅度增加，但企业尽快提高资产的利用率，这样才能真正的做到降低企业的成本。3.3负债方面负债方面：企业今年的流动负债比率较去年有大幅的增加，原因是企业经营管理的需要，但是这势必增加企业的财务费用，从而导致净利润的减少，一方面企业可以加强应收款项的管理，回笼应收账款的资金为企业生产管理所用；另一方面，企业提高通过加强固定资产工作的时间提高固定资产利润率，而提高存货周转率可以降低成本费用。3.4期间费用方面期间费用方面：管理费用和财务费用都有大量的增加，财务费用的增加包括短期借款的借款利息和应付股利中的股息，对短期借款方面企业应慎重，