7.IS曲线(修改).ppt

提醒 本次课及下次课的内容IS LM分析 较难 绕 祝大家不要绕晕 请竖起耳朵 打起精神 开动脑子 准备啃硬骨头 2020 2 16 1 2020 2 16 2 第十四章产品市场与货币市场的一般均衡 一 投资的决定二 IS曲线三 利率的决定四 LM曲线五 IS LM分析六 凯恩斯有效需求理论的基本框架 2020 2 16 3 凯恩斯有效需求理论的基本框架 2020 2 16 4 第一节投资的决定 一 投资的含义及影响因素投资就是资本的形成 包括建设新企业 购买设备 厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加 其中主要指厂房和设备 投资包括私人投资与政府投资两个部分 2020 2 16 5 投资的分类 在国民收入核算帐户中投资可分为固定投资 存货投资和住宅建设投资 投资还可分为总投资 净投资和重置投资重置投资 补偿现有生产设备损耗的投资净投资 用于增加资本存量的那一部分投资总投资等于净投资加上重置投资 回忆 管理经济学中资本k价格资金的成本 2020 2 16 6 2020 2 16 7 影响投资的因素 1 利率与投资反方向变动 r是影响投资的首要因素 2 预期利润与投资同方向变动 投资是为了获得利润 利润率必须高于利率 3 折旧与投资同方向变动 折旧是现有设备 厂房的损耗 资本存量越大 折旧也越大 越需要增加投资以更换设备和厂房 因而 需折旧的量越大 投资也越大 2020 2 16 8 4 预期的通货膨胀率与投资同方向变动 预期价格即将上涨的情况下 企业会增加投资 反之则相反 通货膨胀的情况下等于实际利率下降 因而会刺激投资 实际利率越低 越能刺激投资 实际利率 名义利率 通货膨胀率还有各种非经济因素 政治因素 意识形态因素 法律因素 人文环境因素 劳动力素质因素 政府管理因素 公共设施因素 生活设施因素 教育环境因素等等 2020 2 16 9 投资函数 在影响投资的其他因素都不变 而只有利率发生变化时 投资与利率之间的函数关系为投资函数 投资用i表示 利率用r表示 则 i i r 线性投资函数 i r e d r di dr 0 e为即使r 0时才会有的投资量 即自主投资 d是利率对投资需求的影响系数 表示利率变化一个单位 投资会变化的数量 理清 消费函数c a by 2020 2 16 10 2020 2 16 11 投资函数 投资是利率的减函数 即投资与利率反方向变动 投资函数i i r 2020 2 16 12 投资曲线的移动 投资曲线的移动主要是探讨利率以外因素的变化对投资的影响 凯恩斯认为 投资决策在较大的程度上依赖于投资者对未来的预期 一般来说 在其它因素不变的情况下 投资者对未来预期乐观 投资量就会增加 反之 对未来预期悲观就会减少投资 O I r 2020 2 16 13 二 资本边际效率 自己了解 不要因此把投资函数搅晕了 资本边际效率MEC 是一种贴现率 正好使得资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率 现值计算公式 R0为第n期收益Rn的现值 r为贴现率 2020 2 16 14 资本边际效率的计算 其中R为资本供给价格R1 R2 Rn等为不同年份的预期收益 J为残值 这样可以求出r来 r代表资本边际效率如果r大于市场利率 就是可行的投资 r实际投资的预期利润率 2020 2 16 15 资本边际效率曲线 投资越多 资本的边际效率越低 MEI是投资的边际效率曲线 要低于MEC 因为投资增加后 导致资本品的价格上涨 供不应求 所以缩小了投资边际效率 资本边际效率MEC 不同数量的资本供给 其边际效率不同 形成的曲线 2020 2 16 16 第二节IS曲线 2020 2 16 17 IS曲线的定义 IS曲线 在产品市场均衡条件下 I S 一条用来反映国民收入和利率之间相互关系的曲线 Y f r 2020 2 16 18 两部门IS曲线的推导 i s 产品市场的均衡 是指产品市场上总供给与总需求相等 两部门的均衡条件 i s或y c i收入y s c 支出 需求 E c ii e drd是利率对投资需求的影响系数s a 1 b y 因为c a by s y c 自己推导 i s 2020 2 16 19 两部门IS曲线的推导 Y c i C a bYi e dr均衡 Y c i自己推导 即为两部门的IS方程 2020 2 16 20 均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化 或者 曲线上任一点都代表一定的利率和收入的组合 在这样的组合下 投资和储蓄是相等的 产品市场均衡 这条曲线称为IS曲线 2020 2 16 21 四象限图 2020 2 16 22 实例 已知消费函数c 200 0 8y 投资函数i 300 5r 求IS曲线的方程 IS曲线的方程为 y 2500 25r或者r 100 0 04y 2020 2 16 23 IS曲线的经济含义 描述产品市场达到宏观均衡 即i s时 总产出与利率之间的关系 总产出与利率之间存在着反向变化的关系 即利率提高时总产出水平趋于减少 利率降低时总产出水平趋于增加 处于IS曲线上的任何点位都表示i s 偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡 2020 2 16 24 如果某一点位处于IS曲线右边 表示i s 即现行的利率水平过高 从而导致投资规模小于储蓄规模 如果某一点位处于IS曲线的左边 表示i s 即现行的利率水平过低 从而导致投资规模大于储蓄规模 图 2020 2 16 25 3 IS曲线的水平移动 2020 2 16 26 如果利率没有变化 由外生经济变量冲击导致总产出增加 可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动 如增加政府购买支出 减税 都是增加总需求的膨胀性财政政策 向右移动 产出增加 2020 2 16 27 如果利率没有变化 由外生经济变量冲击导致总产出减少 可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动 减少总需求的紧缩性财政政策 如政府增加税收 增加企业负担则减少投资 增加居民负担 使可支配收入减少 消费减少 减少政府支出 向左移动 产出减少 2020 2 16 28 4 IS曲线的旋转 IS曲线的斜率 IS曲线斜率的经济意义 总产出对利率变动的敏感程度 斜率越大 总产出对利率变动的反应越迟钝 反之 斜率越小 总产出对利率变动的反应越敏感 2020 2 16 29 IS曲线的斜率 2020 2 16 30 若d不变 边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比 边际消费倾向b 收入中消费的比例 b大 投资乘数大1 1 b 利率变动引起投资变动时 总收入会以较大幅度变动 所以b大 IS曲线的斜率就小 IS曲线平缓 如果b不变 投资系数d与IS曲线的斜率成反比 d是投资需求对于利率变动的反应程度 d大 利率即使变动一点点 引起投资变动也多 进而总收入的变化也大 所以IS曲线平缓 2020 2 16 31 第三节 利率的决定 凯恩斯认为 利率决定于货币需求和货币供给货币供给由政府控制 是一个外生变量 需要分析的主要是货币的需求 利率r 投资 国民收入 那利率又由谁决定 2020 2 16 32 一 货币需求的三个动机 2020 2 16 33 1 交易动机 指人们因生活消费和生产消费 为了进行正常交易所需要的货币 主要取决于收入 收入越高 对货币的需求越多 交易数量越大 需求越大 2020 2 16 34 2 谨慎动机或预防性动机 指人们为了应付突发性事件 为预防意外支出而持有一定数量的货币 个人取决于对风险的看法 社会则与收入成正比 交易动机 谨慎动机或预防性动机所产生的货币需求都与收入有关 L1 L1 y 一般写成 L1 ky 2020 2 16 35 3 投机动机 投机性货币需求 指人们为了抓住有利时机 以买卖有价证券而持有的货币 L2 L2 r hr投机于证券市场 证券价格随利率变化而变化 债券等于债券的分红收入 当期利率 利率越高 证券价格越低 2020 2 16 36 图 2020 2 16 37 股票市场对加息 降息的反应 2020 2 16 38 案例 93年 06年 历次加息对股市的影响 注 未经核实 2020 2 16 39 第一次加息 93年5月14日 周五 消息公布前一天 上证指数开盘1180点最高1201最低1161收盘1167跌10点跌幅0 83 成交4 99亿93年5月15日 周六经国务院批准 中国人民银行决定提高人民币存 贷款利率 各档次定期存款年利率平均提高2 18个百分点 各项贷款利率平均提高0 82个百分点 93年5月17日 周一上证指数开盘1162点 跳空低开5点 开盘点位即是全天最高点 最高1162最低1097收盘1140跌27点跌幅2 35 成交3 33亿 2020 2 16 40 第二次加息 93年7月9日 周五 消息公布前一天 上证指数开盘896点最高896最低865收盘868跌28点跌幅3 08 成交2 32亿93年7月11日 周日央行再次调高利率 一年期定期存款利率由93年5月15日9 18 上调到10 98 利率升幅为19 61 年内第2次提息 宏观调控政策初步显露 93年7月12日 周一上证指数开盘855点 跳空低开13点 开盘点位即是全天最高点 最高855最低828收盘845跌23点跌幅2 65 成交5 33亿 2020 2 16 41 第一 二次加息 1993年5月15日 7月11日 央行采取了两次升息措施 一年存款利率由6 3 增加到了9 15 这两次加息 使得上证指数在随后3个月时间里从1392点迅速下跌到777点 跌幅达到44 2 2020 2 16 42 第三次加息 04年10月28日 周四 当天收盘后公布消息 上证指数开盘1341点最高1357最低1337收盘1342跌1点跌幅0 08 成交123亿04年10月28日 周四当晚18点整 央行决定上调存贷款利率 一年期存贷款利率分别上调0 27 并放宽人民币贷款利率浮动区间 允许人民币存款利率下浮 04年10月29日 周五上证指数开盘1317点 跳空低开25点 最高1337最低1304收盘1321跌21点跌幅1 58 成交113亿第三次加息 2004年10月29日 一年期存 贷款利率均上调0 27 上证指数处于1342点 当日跌幅达1 58 此后盘整了7日后才继续此前反弹趋势 但随后重入跌途 上证指数一路下跌 最低至998 23点 2020 2 16 43 第四次加息 2005年3月17日央行决定住房贷款加息 这对绝大多数购房自住的市民来说 意味着支付房贷的负担将增加5 至10 沪综指当日下跌了0 96 次日再跌1 29 稍作反弹后 沪综指一路下跌 最低至998 23点 2020 2 16 44 第五次加息 06年4月27日 周四 当天收盘后公布消息 上证指数开盘1419点最高1424最低1407收盘1417跌0 7点跌幅0 05 成交212亿06年4月27日 周四当晚18点整 央行决定从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率 金融机构一年期贷款基准利率上调0 27个百分点 由现行的5 58 提高到5 85 其他各档次贷款利率也相应调整 金融机构存款利率保持不变 06年4月28日 周五上证指数开盘1403点 低开14点 最高1445最低1389收盘1440涨23点涨幅1 66 成交254亿第五次加息 2006年4月28日 本次加息只上调贷款利率 存款利率保持不变 以往三次均同时上调贷款和存款利率 本次加息贷款利率上调幅度与第三次相同 同是0 27个百分点 上证指数继续上扬 到2006年7月5日最高摸至1757点 2020 2 16 45 第六次加息06年8月21日 股市行情上涨 2020 2 16 46 二 流动性陷阱 凯恩斯陷阱 利率越高 货币需求越少 利率极高 货币需求为0 因为人们认为 利率不可能再上升 有价证券的价格不再下降 因而将所有的货币全部换成有价证券 反之 利率极低 人们认为利率不可能再降低 有价证券的价格不可能再上升 因而会将所有有价证券全部换成货币 不管有多少货币 都愿意持有在手中 以免有价证券价格下跌遭受损失 这就是流动性陷阱 像陷阱一样无限的 吸收货币 2020 2 16 47 流动偏好 是人们持有货币的偏好 由于货币是流动性和灵活性最大的资产 随时可作交易之用 预防不测之需和投机 当利率极低时 手中无论增加多少货币 都不会去购买有价证券 而是要留在手里 所以流动性偏好趋向于无穷大 此时 增加货币供给 不会促使利率下降 2020 2 16 48 三 货币需求函数 1 货币总需求 实际货币量 L L1 L2 ky hr名义货币量仅仅计算票面价值 必须用价格指数加以调整 实际货币量 名义货币量 价格指数即 m M P即 名义货币量M mP所以 名义货币需求函数L ky hr P 图示 2020年2月16日星期日8时10分29秒 49 图 2020年2月16日星期日8时10分29秒 50 图 2020年2月16日星期日8时10分29秒 51 2 货币需求曲线的变动 当人们对于货币的交易需求 投机动机等增加时 货币需求曲线右移 反之左移 导致利率的变动 2020年2月16日星期日8时10分29秒 52 图 2020年2月16日星期日8时10分29秒 53 四 货币供给 货币供给是一个存量概念 1 狭义货币 M1 硬币 纸币和银行活期存款 通货2 广义货币供给 M2 M1 定期存款 3 更为广义的货币 M3 M2 个人和企业持有的政府债券等流动资产 货币近似物 主要是M1 货币供给由国家货币政策控制 是外生变量 与利率无关 垂直 2020年2月16日星期日8时10分29秒 54 2 货币供给曲线的移动 在现代货币市场中 货币供求的均衡完全由政府控制 政府可自主确定货币供应量的多少 并据此调控利率水平 当货币供给由m0扩大至m1时 利率水平则由r0降低至r1 在货币需求曲线的水平阶段 政府货币供给的上述机制将失去作用 当政府的货币供给由m1继续扩大至m2时 利率水平将维持在r1的水平不再下降 此时 货币需求处于 流动性陷阱 的状态 投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势 政府增发的货币将被 流动性陷阱 全部吸纳 从而阻止了市场利率水平的进一步降低 2020年2月16日星期日8时10分29秒 55 图 五 均衡利率的形成 货币需求和货币供给 1 利率较低 r2 货币需求超过货币供给 人们感到持有的货币太少 就会出卖有价证券 证券价格下降 利率上扬 一直持续到货币供求相等为止 2 利率水平较高时 r1 货币供给量超过货币需求 人们感觉手中的货币太多 就把多余的货币购进有价证券 证券价格上升 利率水平下降 一直持续到货币供求相等为止 3 只有一个合适的利率水平 r0 才能保证货币供求均衡 这就是所谓的均衡利率 在古典货币理论中 货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的 利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡 在这一过程中 利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的 事实上 利率正是使用货币资金的价格 2020 2 16 56 2020年2月16日星期日8时10分29秒 57 图 复习 c a byi r e d r di dr 0 L L1 L2 ky hr含义 abcdekhr 2020 2 16 58 课后 下节课的内容 LM曲线 然后是IS LM 更多的变量和关系 好好理清思路 不然下节课更晕 2020 2 16 59 2020 2 16 60 2020 2 16 61 2020 2 16 62 2020 2 16 63 2020 2 16 64 2020 2 16 65 2020 2 16 66 2020 2 16 67 2020 2 16 68 2020 2 16 69 2020 2 16 70 2020 2 16 71 第四节LM曲线 2020 2 16 72 一 货币市场均衡的产生 货币供给由中央银行控制 假定是外生变量 市场中的货币市场均衡 只能通过自动调节货币需求实现 货币实际供给量不变 为m 货币市场均衡公式是m L L1 y L2 r ky hr货币供给m一定时 L1增加 L2减少 L1是交易需求和谨慎动机 随着收入变化而变化 L2是投机需求 随着利率变化而变化 国民收入增加 使得货币交易需求L1增加 这时利率必须提高 从而使得L2减少 这样维持货币市场均衡 2020 2 16 73 二 LM曲线的推导 L m L ky hrm ky hr m为货币实际供给量满足货币市场的均衡条件下的收入与利率的关系的图形 称为LM曲线 LM曲线表达式为 2020 2 16 74 例题 已知货币供应量m 300 货币需求量L 0 2y 5r 求LM曲线的方程 解 LM曲线的方程为 r 60 0 04Y 2020 2 16 75 三 LM曲线的经济含义 1 LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即L m时 总产出与利率之间关系的曲线 在货币市场上 总产出与利率之间存在着正向变化的关系 即利率提高时总产出水平趋于增加 利率降低时总产出水平趋于减少 处于LM曲线上的任何点位都表示L m 即货币市场实现了宏观均衡 反之 偏离LM曲线的任何点位都表示L m 即货币市场没有实现均衡 2020 2 16 76 如右图所示 如果某一点处于LM曲线的右边 如B点 表示L m 即现行的利率水平过低 从而导致货币需求大于货币供应 如果某一点位处于LM曲线的左边 如A点 表示L m 即现行的利率水平过高 从而导致货币需求小于货币供应 不均衡的状态 2020 2 16 77 图 2020 2 16 78 LM曲线推导图 货币投机需求决定了货币交易需求的数量 L1 ky货币交易需求的数量 是国民收入的函数 L2 hr国民收入和利率之间的关系 2020 2 16 79 LM曲线斜率的经济意义 总产出对利率变动的敏感程度 斜率越小 总产出对利率变动的反应越敏感斜率越大 总产出对利率变动的反应越迟钝 决定LM曲线斜率的因素 y的系数 k h 如果h不变 k与LM曲线的斜率成正比 如果k不变 h与LM曲线的斜率成反比 交易需求函数比较稳定 LM的斜率主要取决于货币的投机需求 2020 2 16 80 四 LM曲线的区域 1 凯恩斯区域或萧条区域 h无穷大时 斜率为0 当利率降低很多时 为r2时 投机需求将无限 即凯恩斯陷阱 流动偏好陷阱 即图中的凯恩斯区域或萧条区域 此时政府实行扩张性货币政策 增加货币供给 不能降低利率 也不能增加收入 此时货币政策无效 LM曲线的斜率为k h 2020 2 16 81 2 古典区域 h 0时 斜率为无穷大 如果利率上升到很高的水平r1 货币的投机需求将等于0 这时候人们为了完成交易 还必须持有一部分货币 即交易需求 但不再为投机而持有货币 此时 如果实行货币扩张性供给政策 不但会降低利率 还能提高收入 这符合古典学派以及以之为理论基础的货币主义的观点 被称为古典区域 2020 2 16 82 3 中间区域 古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域 斜率为正值 2020 2 16 83 五 LM曲线的移动 水平移动增加货币供给 LM曲线向上向右移动 减少货币供给 LM曲线向上向右移动 2020 2 16 84 第五节IS LM分析 一 两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线上有一系列利率和收入的组合 可使产品市场均衡 LM曲线上 也有一系列利率和收入的组合 可使货币市场均衡 但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个 2020 2 16 85 图 IS LM 2020 2 16 86 分析 一 IS与LM的交点 表明两市场同时均衡 二 LM上的点 表明产品市场失衡 货币市场均衡 三 IS上的点 表明产品市场均衡 货币市场失衡 四 两市场同时失衡 2020 2 16 87 非均衡的区域 2020 2 16 88 一般均衡的稳定性 失衡点A LM均衡 IS不均衡 利率为r2 收入为y1 对应于r1的利率 r2储蓄 生产和收入增加 对货币的交易需求增加 投机需求下降 利率上升 A E 失衡点B IS均衡 LM不均衡 利率为r2 收入为y2 比y1时的交易货币需求增加 利率上升 由B点向E点靠拢 2020 2 16 89 IS LM分析 两个市场同时均衡 一般而言 IS曲线 LM曲线已知 由于货币供给量M假定为既定 在这个二元方程组中 变量只有利率r和收入y 解方程组就可得到r和y 例 I 12