企业2007年偿债能力指标的计算.doc

二、企业2007年偿债能力指标的计算：（一）短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产流动负债=2118636512.961697119330.34=1.252、应收账款周转率=主营业务收入(期初+期末)应收帐款/2=7.173、存货周转率=主营业务收入成本(期初+期末)存货2=3.194、速动比率=(流动资产-存货)流动负债=(2118636512.96-945355351.48)1697119330.34=0.695、现金比率=(货币资金+短期投资净额)流动负债=(386336489.16+118069692.36) 1697119330.34=0.297二）长期偿债能力指标1、 资产负债率=(负债总额资产总额)X100%=（1834658908.663023254210.93）X100%=60.68% ）2、 产权比率=(负债总额所有者权益总额)100%=（1834658908.661188595302.27）X100%=154.36%3、 有形净值债务率=负债总额(股东权益-无形资产净值)X100%1834658908.66(1188595302.27-86985470.70)X100%= 166.54%4、 利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)利息费用=（39581749.85+14974955.22）14974955.22=3.64三、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2007年和2006年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2007年末值2006年末值差额流动比率1.251.090.16应收账款周转率7.1731.71-24.54存货周转率3.194.57-1.38速动比率0.690.430.26现金比率0.2970.110.187（1）流动比率分析从上表我们可以看出，该企业2007年末值流动比率实际值高于2006年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年提高了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于上年值，存货周转比率也比上年有所降低，说明该企业应收账款和存货存在问题。（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技2007年末速动比率比2006年末有所提高，说明该企业偿还流动负债的能力提高。而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都低于上年值，说明该企业应收账款和存货存在较大问题。但是速动比率为什么会提高呢？我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大减少，这说明速动比率的提高与存货减少有关，表明公司关注了存货的使用，但存货还是存在一定的问题。（4）现金比率分析在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出，徐工科技2007年末现金比率比上年实际值有所提高，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在提高。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在提高，然而也存在不能忽视的问题，特别是应收帐款，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对应收款的管理。2、同业比较分析通过徐工科技2007年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额流动比率1.251.44-0.19应收账款周转率7.1714.7-13.983存货周转率3.192.111.08速动比率0.690.640.05现金比率0.2970.290.007（1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1）存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。（3）速动比率分析从上表看，徐工科技本年速动比率略高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（4）现金比率分析从上表看，徐工科技本年现金比率高于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较高。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2007年年末徐工科技的短期偿债能力高于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2007年和2006年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2007年末值2006年末值差额资产负债率0.60680.420.1863产权比率1.54360.780.7636有形净值债务率1.66540.780.8854利息偿付倍数3.642.780.86（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2007年末资产负债率提高，由2006年末的42%，提高到2007年末的60.68%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由上年的86,533,900,655.65元，减少到本年的1,188,595,302.27 元，减少了85345305353.38元，其中本年未分配利润为109408299.2元。（2）负债总额由上年的78,312,756,748.28元，减少到本年的1,834,658,908.66 元，减少了76478097839.62元。其中流动负债减少为1,697,119,330.34元。（3）企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的164,846,657,403.93元，减少到本年的3,023,254,210.93 元，减少了161823403193元。其中流动资产由年初67,246,206,235.19元，减少到本年的2,118,636,512.96 元。流动资产占总资产的比重上年为40.79%,本年为70.1%，本年比上年相比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技2007年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2007年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过徐工科技2007年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额资产负债率60.6852.398.29产权比率154.36168.73-14.37有形净值债务率166.54187.23-20.69利息偿付倍数3.648.84-5.2（1）资产负债率分析从上表可以看出，徐工科技2007年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2）产权比率分析从上表可以看出，徐工科技2007年产权比率低于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2007年有形净值债务率明显低于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。（4）利息偿付倍数分析从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。3、其他因素分析影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。四、概括结论1、通过历史比较观察，徐工科技2007年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标，与2006年相比无太大差别，但是应收帐款周转率相比去年降低较多，降低幅度比较大，这说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。 2、通过同业比较观察，徐工科技2007年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引起重视。而最需要关注的是应收帐款，因为企业2007年末应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视。3、通过历史比较观察，徐工科技2007年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与2006年相比无太大差距。 4、通过同业比较观察，徐工科技2007年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能。通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为：一方面公司的应收账款周转率从2006年31.71降低到2007年的7.17，降低幅度大，与同行业标准值14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1，但与同行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险。五、提出建议徐工科技采用的是开