黄金外汇简介.doc

第一章 黄金简介第一节 黄金属性 一、黄金的自然属性黄金，又称金，化学符号Au，原子序数79，原子量197，已知同位素22个，质量数183-204。金的熔点1063C,沸点2808C。金的密度较大，在20C时为19.32克/立方厘米。金的柔软性好，易锻造和延展。现在的技术可把黄金碾成0.00001毫米厚的薄膜；把黄金拉成细丝，一克黄金可拉成3.5公里长、直径为0.0043毫米的细丝。黄金的硬度较低，矿物硬度为3.7，24K金首饰的硬度仅2.5。黄金具有良好的导电性和导热性。金是抗磁体，但含锰的金磁化率很高，含大量的铁、镍、钴的金是强磁体。金反射性能在红外线区域内，具有高反射率、低辐射率的性能。金中含有其他元素的合金能改变波长，即改变颜色。金有再结晶温度低的特点。 金具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色性能力。金的化学稳定性极高，在碱及各种酸中都极稳定，在空气中不被氧化，也不变色。金在氢、氧、氮中明显地显示出不溶性。氧不影响它的高温特性，在1000高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗，这是金与其他所有金属最显著的不同。 金能溶解在王水（王水盐酸和硝酸的3:1的混合剂）、盐酸和铬酸的混合液以及硫酸和高锰酸的混合液中，并且也能溶解于氰化物盐类的溶液中。金的化合物易被还原为金属。高温下的氢、电位序在金之前的金属以及过氧化氢、二氯化锡、硫酸铁、二氧化锰等都可作还原剂。还原金能力最强的金属是镁、锌、铁和铝，同时，还可以采用一些有机质来还原金，如甲酸、草酸等。二、黄金的金融与商品属性黄金不同于一般商品，从被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性，并始终贯穿人类社会发展的整个历史，只是其金融与商品属性在不同的历史阶段表现出不同的作用和影响力。黄金是人类较早发现和利用的金属，由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金属无法比拟的盛誉。正因为黄金具有这样的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用于金融储备、货币、首饰等。随着社会的发展，黄金的经济地位和商品应用在不断地发生变化，它的金融储备、货币职能在调整，商品职能在回归。随着现代工业和高科技快速发展，黄金在这些领域的应用逐渐扩大，到目前为止，黄金在金融储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。黄金的稀有性使黄金十分珍贵，而黄金的稳定性使黄金便于保存，所以黄金不仅成为人类的物质财富，而且成为人类储藏财富的重要手段，故黄金得到了人类的格外青睐。三、黄金的主要用途（一）世界储备这是由黄金的货币属性决定的。由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄金已退出流通领域。20世纪70年代黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。截至09年末，中国黄金储备为1054吨，世界排名第五。（二）珠宝装饰华丽的黄金饰品一直是社会地位和财富的象征。随着现代工业和高科技的发展，用金制作的珠宝、饰品、摆件的范围和样式不断拓宽深化。随着人们收入的不断提高、财富的不断增加，保值和分散化投资意识的不断提高，也促进了这方面需求量的逐年增加。（三）工业与高新技术产业由于金所特有的物化性质：具有极高抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100；在金的合金中具有各种触媒性质；还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，很容易镀到其它金属、陶器及玻璃的表面上；在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；可制成超导体与有机金等，使它广泛应用于工业和现代高新技术产业中，如电子、通讯、宇航、化工、医疗等领域。第二节 影响黄金价格因素简析一、美元走势 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一，美元对黄金市场的影响主要有两个方面,一是美元是国际黄金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨；另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具。实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。 从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持的大概80%的负相关关系，而从近十年的数据中，美元与黄金的关系越来越趋近于100%。因此，我们在分析金价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元走势的影响独立运行。二、地缘政治 历史上黄金就是避险的最佳手段，所谓大炮一响，黄金万两，即是对黄金避险价值的完美诠释。任何一次的战争或政治局势的动荡往往都会促涨金价，而突发性的时间往往会让金价短期内大幅飚升。国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年伊朗门事件等，都使金价有不同程度的上升。比如1980年的元月 21日金价达到历史高点，每盎司850美元。其中一个重要因素之一是12月份苏联入侵阿富汗，从而使得金价每日以30-50美元速度飙升。而2001年9月11日的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300/盎司。三、通货膨胀 作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币、存款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值-纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。西方主要国家尤其美国的通涨率最容易影响黄金的变动，而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨最高能达到400倍，却对金价毫无影响。四、原油价格国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，而黄金本身就是通涨之下的保值品，从而彰显黄金对抗通胀的价值。从历史数据上看，近30年，油价与金价呈80%左右的正相关关系。原油价格上涨，金价强势，原油价格回落，金价弱势。黄金和原油价格的正相关性: 1、国际黄金和原油价格都采用美元标价，美元汇率波动会直接引发金价和油价的同向波动；2、高油价加剧通货膨胀，通货膨胀引发金价上升；3、石油价格变动直接影响着石油产出国对黄金的运作，进而引发黄金价格波动。 为了转移风险，石油输出国往往将石油美元中极大的一部分投入到国际金融市场上去，而黄金作为规避风险、投资保值的优良工具，自然也在这些石油输出国的选择范围之内。石油价格上涨时期，产油国所持有的石油美元会迅速膨胀，于是这些国家会相应地提高黄金在其国际储备中的比例，增加国际黄金市场上对黄金的需求，进而推动黄金价格的上涨。 五、黄金供需关系金价波动是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。此外，新采金技术的应用、新矿的发现、央行售金等，均会令金价承压。如果进入印度等黄金消费大国用金高峰期，或出现矿工长时间罢工等原因使总体出现供小于求的局面，金价就会受益上扬。近几年来，黄金投资需求在市场中的比重越来越大，对黄金的影响更具弹性，更敏感，所以金融衍生品市场上的一举一动对金价走势更为重要。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。据统计，中国现在人均黄金消费量仅有0.2克，与世界最大黄金消费国相比，还有很大差距。现在印度人均黄金消费量为0.85克，相当于中国人均黄金消费量4倍以上。从中国的经济发展状况及人均收入看，中国大大高于印度。因此，中国有着非常大的黄金消费潜力，前景非常可观。六、股市行情对金价的影响一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。反之亦然。除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 第三节 黄金与其他投资品种的比较房 地 产储蓄 国债股票基金国内期货黄 金投资金额 投资庞大一般需要贷款 100%投入 可多可少 100%投入 可多可少以小搏大须投入10%-20% 以小搏大只需投入1%投资期限期限长一般一年以上期限长一般一年以上 T+1交易4小时/日 T+1交易4小时/日 T+0交易 24小时/日投资回报价格上涨时 有 回 报低回报上涨获利下跌亏损涨跌均有机会涨跌均有机会变现能力 手续复杂 变现困难简单成交后第二天变现即时交易即时交易获利机会价格上涨时 有 回 报须付利息税价格上涨时有获利可双向交易获利机会大可双向交易获利机会大风险程度投资失误使 损失严重风险小 风险大投资失误时损失严重 风险大市场不成熟风险可控投资买卖 快捷方便每逢交易日，客户全日24小时均可通过我们先进的网上交易平台进行投资买卖。专业团队 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外汇、汇率、基本点一、什么是外汇外汇:（ForeignExchange，或Forex）根据瑞士央行之官方发布，货币起源自中国。是由当时之银号发出银票，让旅客凭票取银，即相当于现时之银行本票，及后再演化成为钞票。中国之银票及后由丝绸之路带至西方去，而西式银行则起源自意大利之罗马，有了钞票及银行，自然会衍生出外汇来。现代外汇交易则起源自找换店，而找换店则是由旅游业所孕育出来的。为了增加信心及流通量，各个别银号所印制之银票，逐渐被政府印制之钞票所取代。由于各政府印制不同形式之钞票，到外国使用之时，便需要有找换店之存在，是为外汇交易之起源。如今各地之旅游区店铺，都有不成文接收通行或邻近之外币，目的都是为了方便旅客。由于交通发达及贸易频繁，为了简化外汇交易之程序，欧洲单一货币即欧罗终于在1999年推出，其现钞也在2002年面世。由于欧罗之成功推出，亚洲单一货币据说也可加快推出，会在不久将来面世了。如今外汇市场上之交易，实属电子交易范围，即不会有机会看到现金，优点是绝对可以防止伪钞之出现。因为不要说外国货币，即使本地通行货币，也不是每个人都可以分别真伪的；而另一方面，也可以避免由于点算错误所引至之损失。无论是国际间的贸易、出入口或其它形式的商业、旅游业，实际上都难免存在着某种形式的外币兑换。难怪外汇市场会成为全世界最大的市场，并远远大于其它市场，而事实上它比其它市场净值的熜和大接近32.5倍。作为国际支付手段的外汇必须具备三性：可支付性、可获得性和可换性。概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。外汇的概念具有双重含义，即有动态和静态之分。外汇的动态概概论念，是指把一个国家的货币兑换成加外一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑（ForeignExchange）的简称。外汇的静态概念，是指以外国货币表示的可用于国际之间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。国际货币基金组织的解释为：“外汇是贫币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权”。按照我国1997年1月修正颁的外汇管理条例规定：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：1、外国货币，包括纸币、铸币；2、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、公司债券、股票等；3、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4、特别提款仅、欧洲贫币单位；5、其他外汇资产。人们通常所说的外汇，一般都是就其静态意义而言。二、汇率有一个这样的故事：一个外星人到地球参观，看到地球上有两棵果树，一棵种在欧洲，一棵种在中国，都结了果子。外星人见了很眼馋，对地球人说：“我要买你们的果子吃。”地球人说：“好，但要先确定你到哪里去买，到中国去买，1元人民币1个；到欧洲去买，1欧元1个。外星人说:“那我用1欧元买一个好了。”地球人说：“且慢！其实你不用花钱就可以，你先从中国借1个果子，到欧洲去换1欧元，拿1欧元到中国，就可以换10个果子，拿一个果子还给中国人，你就白得了9个果子。你再拿9个果子去换9欧元，再到中国去换90个果子，再拿这90个果子再去换90欧元，到中国去换900个果子-这样下去，中国的好东西都被你买光了！”外星人说：“哪有这样的好事啊！那中国人为什么不到欧洲去卖个好价格？”地球人说：“中国有关方面规定，10元人民币等于1欧元，也就是规定了10个中国的果子等于欧洲1个果子啊！”汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。在外汇市场上，五位数字来显示的，如：欧元EUR 0.9705日元JPY 119.95英镑GBP 1.5237瑞郎CHF 1.5003汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：欧元EUR 0.0001日元JPY 0.01英镑GBP 0.0001瑞郎CHF 0.0001按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。三、外汇交易的基本点什么是外汇交易中的基本点汇率：按市场惯例，通常由五位有效数字组成，最后一位数字被称为基本点，它是构成汇率变动的最小单位。如：1欧元=1.1011美元；1美元=120.55日元欧元对美元从1.1010变为1.1015,称欧元对美元上升了5点美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。四、外汇市场的构成和发展（一）、外汇市场是由中央银行、银行、外汇经纪商、基金、外汇供需者和外汇投资者组成1、中央银行负责发行本国货币，制货币供给额，持有及调度外汇储备，维持本国货币之对内及对外的价值，在浮动汇率制度下，中央银行在外汇市场上，经常被迫买进或卖出外汇来干预外汇市场，以维持市场秩序。譬如：美国、日本、德国、英国、法国、加拿大与意大利所组成的七大工业组织（G7），经常举行高峰会议，对于主要货币之汇率设有协议，限定汇率波动之幅度。由于G7经常联合干预，使汇价稳定；央行有时也会为了调节货币标准，或政策上的需要，在公开市场上进行干预，干预行动基本上是和市场大众持不同的立场，通常没有特殊的因素，中央银行是不会主动出面干预的。通常央行干预汇市只能收到暂时的效果，使汇率变化速度不致上升或下跌太快，但却无法改变长期基本的走势。2、银行在任何一个地方，不管该地是否是一个外汇兑换的主要市场，一般的小量现钞买卖，支票兑现都差不多全由银行垄断，银行外汇部门的主要业务就是将商业交易与财务交易的客户资产与负债从一种货币转换为另一种货币，这种转换可以即期交易（SPOT），或远期交易（FORWARD）方式办理，由于从事外汇交易的银行为数众多，所以外汇买卖这亦日渐普及。这也是外汇市场越来越有投资潜力的一种表现。3、外汇经纪商外汇与股票市场一样，任何活跃的市场都有不少的经纪商，在美国称为(ExchangeDealer)的角色，仅以收取佣金为目的，为客户代洽外汇买卖的汇兑商定，在买主与卖主之间，拉拢搓合，透过外汇经纪人的接洽，直接或间接买卖。外汇经纪商及经纪人，本身并不承担外汇交易的盈亏风险，其从事中介工作的代价为佣金收入（BrokerFeeorCommission）,外汇经纪人因熟悉市场外汇供需情形、消息及图表的分析，以及汇率变化涨跌及买卖程序，故投资人乐于采用，这也是目前我们公司在座的各位以后乃至长期扮演的一个角色。4、基金此类机构性质上基本与经纪商大同小异，所不同的是它经常自行买卖，亦可随本身的意愿，对客户的交易作选择性的盈亏风险承担，而银行及经纪商也经常是它的交易对象。5、外汇供需者由于贸易的往来，进出口商在商品输出或输入后货款的结算，以及运输、保险、旅行、留学、国外公债、证券、基金的买卖、利息支付等而产生的外汇供给者与需求者。6、外汇投资者所谓外汇投资者，为预测汇率的涨跌，以现汇（SPOT）、远汇（FORWARD）或者期货外汇（FUTUERS）的交易途径，以少数的保证金从事大额外汇买卖交易，行情看涨时，先买入，后卖出，看跌时，先卖出后补回来冲销，用极小的波动赚取中间的差价，获取厚利，所以外汇投资者也经常是主要外汇的供给及需求者。（二）、外汇市场的发展要了解外汇市场的发展，首先我们要了解它发展的原因。外汇市场之所以能脱颖而出，成为全球最大的市场，主要有以下几个方面。 1、汇率的自由浮动是外汇市场发展的前提条件。1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，召开了联合国货金融会议，建立了美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩的金汇兑本位制。在这种货币体制下，汇率基本上是固定的，美元兑主要工业国家货币的汇率波动一般不能超过1，从而制约了外汇市场的发展。以日元为例，从1949年4月1日至1970年 8月1日的21年又4个月，1美元始终兑换360日元。波动也只不过在360的正负1之间。1973年，布雷顿森林体制崩溃以后，主要资本主义国家的货币汇率处于浮动状态，尽管这种自由浮动并非完全自由，主要工业国家的中央银行或明或暗的干预外汇市场，但是，外汇市场的汇率波幅越来越大，1985年9 月，1美元兑换220日元，而1986年5月，1美元只能兑换160日元，在8个月里，日元上升了27。近几年，外汇市场的波幅就更大了，1992年9 月8日，1英镑兑换2.0100美元，11月10日，1英镑兑换1.5080美元，在短短的两个月里，英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点。不仅如此，目前，外汇市场上每天的汇率波幅也不断加大，一旦涨跌2至1.7850，英镑一日下锉5。正因为外汇市场波幅之大，给投资者创造了更多的机会，吸引了越来越多的投资者加入这一行列，可以说，没有浮动汇率制也就没有今天如此规模的外汇市场。2、金融的自由化是外汇市场发展的重要因素。从70年代末期开始，一场波及主要工业国家的金融改革拉开了帷幕，这些国家的金融制度开始朝自由化方向迈进。西方国家的金融自由化主要表现在三个方面：其一，金融市场的自由化，即放松或取消外汇管制，资本得输入和输出更趋向自由；其二，利率自由化，即放松或取消银行存款与贷款的限制；其三，金融业务自由化，即放松或取消银行业务与证券公司业务的交叉限制。放松或取消外汇管制是金融自由化的主要内容。美国在1980年通过了新的银行法，促使美国的金融业朝自由化、多样化方向发展。1979年英国宣布取消了实施40年的外汇管制，建立了金融业自我约束机制。特别是，战后日本经济的发展使日元的国际地位日益提高。1980年12月，日本通过了新的外汇法，开始逐步推进金融国际化。1984年，日本政府取消了日元兑换的规定，允许日元自由兑换。1986年12月 1日，东京金融市场正式开始营业，标志着东京成为与伦敦、纽约鼎足而立、各据一个时间区的国际金融中心。主要资本主义国家的金融自由化大大推动了全球外汇市场的发展。3、新技术革命为外汇市场的发展奠定了物质基础。第二次世界大战以后，随着以计算机、新材料等科学技术为代表的第三次科技革命的发展，尤其是70年代以后，大型计算机、超大型计算机的研制与应用，加之小型计算机的普及，促进了西方金融界向计算机化发展。1970年4月，纽约建立了通过计算机网络清算的纽约同业清算系统。由于当时的计算机技术尚处于初级阶段，当日无法处理全部的美元收付，必须第二天方能完成全部清算工作。1986年10月，纽约当日结算系统开始运行。另外，伦敦电子自动收付系统和西欧与北美15国组成的环球同业金融电讯系统也相继投入运行。此外，西方主要工业国家利用卫星通讯网络，使得全球各地的终端机得以联线，形成了全球外汇交易网，而且，结算的速度十分迅速，成百上千乃至上亿元的资金在10几秒钟甚至几秒钟完成从一个账户拨到另一个账户，从一个国家划拨到另一个国家。4、各行各业的参与是外汇市场发展的支柱。外汇交易是伴随着国际贸易而产生并发展的，但是，目前因国际贸易而产生的外汇交易在全球外汇交易中已是微乎其微了，据统计，这一比重目前仅占4左右。那么，现在参加外汇交易的可以说是五花八门，各行各业。参与外汇市场的，主要可分为五类：一是银行。银行的外汇买卖是纯投机性的，买卖频繁，数额庞大，有微例或小亏就会马上获利或止损，银行是外汇市场上的主力军，银行的交易金额占整个外汇市场金额的80左右，因此，银行在某种程度上可以影响外汇市场的价格。二是大企业特别是是跨国公司。它们为了融资贸易或海外直接投资，必须参与外汇买卖。由于他们的目的在于保持汇价不致损失，因此，他们不重视短期的汇率变化，而注重汇率的长期变化趋势；三是金融机构投资者，像信托投资公司、保险公司等，他们将货币换来换去，目的在于赚取高利息收入。不过，当高息货币汇价可能下降时，他们便会断然放弃高息，改持利息较低但汇价坚稳的货币； 四是中央银行。中央银行入市主要目的是政策幸的，而不是以赢利为目的，有时一国的中央银行为了使本国货币稳定在有利于本国经济发展的水平上而进入市场，有时几国的中央银行连手同时干预外汇市场。近年来，也有少数国家的中央银行为了获取利润而入市；五是众多的散户投资者。目前，外汇已经和股票一样，成为一种大众化的金融商品，在香港等地区已成为投资的热门话题，外汇市场还是吸引了越来越多的散户。由此我们可以看出，外汇市场在今后的一段时间里会越加的蓬勃。2006-2008年6月，招行和交行开发过保证金交易。第三节外汇市场交易和交易的时段一、外汇市场的交易又称虚盘交易、按金交易，就是投资者用自有资金作为担保，从银行或经纪商处提供的融资放大来进行外汇交易，也就是放大投资者的交易资金。融资的比例大小，一般由银行或者经纪商决定，融资的比例越大，客户需要付出的资金就越少。国际上的融资倍数也叫杠杆.例:市场的标准合约为每手10万元,如果经纪商提供的杠杆比例为20倍，则买卖一手需要5000元的保证金；如果杠杆比例为100倍，则买卖一手需要1000元保证金。之所以银行或经纪商敢提供较大的融资比例，是因为市场每天的平均波幅很小，仅在1%左右，并且市场是连续交易，加上完善的技术手段，银行或经纪商完全可以用投资者较少的保证金来抵挡市场波动，而无需他们自己承担风险。什么是保证金呢，保证金 security deposit。投资者进行期货、期权交易时向经营相关业务的公司交付的保证金，以保证履行合约义务。这笔资金仅为押金不作为合约金的一部分。保证金 英语为：option price；premium。亦为：期权金；权利金；期权合约价。期权交易过程中，开设认购期权仓位的持有者(holder)向开设认沽期权仓位的立权者(writer)支付的保证金。可以理解为期权合约的交易价格。在报纸上公布的期权交易行情表中，期权金以行权品种市场价格1%的1/8或1/16的倍数报出。股票期权以100股为一个交易单位。如市值为100元一股的股票买进期权报价为5/8元，表示买入一股股票的权益为62.5分，或100股62.5元。外汇是伴随着国际贸易而产生的，外汇交易是国际间结算债权债务关系的工具。但是，近十几年，外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化。外汇交易不仅是国际贸易的一种工具，而且已经成为国际上最重要的金融商品。外汇交易的种类也随着外汇交易的性质变化而 趋多样化。外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易等。具体来说，现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等；现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割；合约现货交易是投资人与金融公司签定合同来买卖外汇的方式，适合于大众的投资；期货交易是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易；远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少，据统计，目前这一比重只有1%左右。那么，可以说现在外汇交易的主流是投资性的，是以在外汇汇价波动中赢利为目的的。因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。二、主要市场及交易的时段（一）、主要市场目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。1998年前四大市场的交易额分别占全球外汇交易总额的32%、18%、8%、7%，加总共占全球外汇交易的65%。另外，一些新兴的区域性外汇市场如巴拿马、开罗和巴林等，也大量涌现，并逐渐走向成熟。 （二）、交易的时段 从七十年代以来，由于亚太地区的香港、新加坡等到外汇市场的兴起，从时差上使世界各地外汇市场的营业时间相互衔接，加上现代化通讯设备和电子计算机大量应用于国际金融业，从而使全球外汇市场一天24小时都在开放，可以连续不断地进行交易，形成一个统一的市场。每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心， 有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。换句话说，外汇市场是一个24小时不停止的市场，主要的波动和交易时间在周一新西兰开始上班到周五美国芝加哥下班。周末在中东也有少量的外汇交易存在，但可基本上可忽略不计属于正常的银行间兑换，并非平时的投机行为。所以综上所述外汇市场是一个不停止连续不断的交易市场。有市场存在就可以交易这是众所周知的事情，但是并不等于可以交易我们就要去交易，在全天24小时中外汇市场每个交易时段都有其自身的规律和特性，所以我们只需要了解他的规律在适当的时段采取相应的策略就可大大提高交易成功率同时也可避免交易风险。下表为24小时细分表格！北京时间主要市场根据行情波动细分的时段一般波动点位描述运动方向4-12亚洲行情调整时段主流货币20-40点 ；二流货币25点以下 亚洲和澳洲市场，由于整体经济实力相对较弱再加之主要炒作的是欧洲和美洲的货币，所以造成对整个市场的推动力量较小。这段行情多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反，如：若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。没有方向小福振荡居多，多数对前一交易日最后一波行情的回调，所以与当天大势方向一般相悖12-15.30行情酝酿时段主流货币30-50点 ；二流货币30点以下欧洲开市前夕，交易及资金量逐渐增加，此时段有欧洲货币有影响力的数据公布。所以此时段可也说是黎明前的黑夜，市场和图形都开始酝酿，这一时段基本上就是每天最好的也是第一次的进场时段。波动不会太大，主要是做图行或是从技术上给投资者以暗示！方向一般与当天大势相反，或是作出有效的技术信号支持交易15.30-19欧洲行情波动时段主流货币30-80点 ；二流货币25-40点欧洲开始交易，资金量和关注程度增加。在上时段建仓者此时段则可考虑平仓。在行情启动时短线考虑破位加仓。在行情走出后回调时考虑短线介入。此时段背离和突破等技术指标明显，所以很适合新手和稳健的操作着介入。在整体有趋势时顺大方向，在整体为盘整时一般与上一交易日走势方向相反19-21第一次行情波动的调整20-40点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨，交易平淡，多为回调上一波行情，是入场的第二次机会。此时段短线在一定点位范围内来回波动，是短线多次交易的很好机会。与上时段方向相反，一般与大势无关21-24美洲行情主要波动时段主流货币40-100点 ；二流货币30-60点这段时间是美洲市场和欧洲市场同时交易的时段，按照资金和关注性来说是最大的时候，行情波动自然也是最大。一般是大势震荡的真正时刻。此段时间美国公布重要数据，对市场影响也较大，短线机会也较多，数据公布时行情上下波动都很频繁，同时此段时间因为数据的不确定性风险也较大。符合大势方向0-4行情调整或消息时段有重大消息时100点以上 其余时间50点以内为美国的下