第五章 国际收支与汇率.ppt

第五章国际收支与汇率 第五章国际收支与汇率 一 国际收支1 国际收支平衡表的概念国际收支平衡表是特定时期内一国的居民与非居民之间各项经济交易的系统记录 流量概念 与时期相对应 经济交易 交换及单方面转移或支付 居民 自然人与法人 不等同于公民 2 国际收支平衡表的基本内容 经常账户 CurrentAccount 商品服务 运输 旅游 通信 建筑 保险 金融信息 专利费等职员报酬投资收益 外债利息 股权分红经常转移 捐赠和乔汇 资本账户 CapitalAccount 和金融账户 FinancialAccount 资本账户 资本转移非生产 非金融资产交易 比如无形资产交易 使馆的土地购买等 金融账户 直接投资 股权资本 收益再投资 其他资本 证券投资 长期债券 股票 债券等 但当其比例达10 以上时 则作为直接投资 IMF 其他投资储备资产 货币性黄金 特别提款权 在IMF的储备头寸 外汇储备等 错误与遗漏 ErrorsandOmissions 统计错漏统计口径避税出现少报现象超前滞后现象其他 三 国际收支差额1 贸易差额以离岸价格记录的出口与进口之间的差额2 经常账户差额反映实际资源在一国与他国之间的转让净额 如果是逆差 表示本国净使用国外的商品或服务 须通过依靠资本的净流入或官方储备资产的减少来平衡 反之则反是 备注P150 线上项目有经常交易 资本往来项目和误差遗漏项 线下项目包括储备资产项 线上项目的差额是国际收支的总差额 总差额与线下项目储备资产变动净额在金额上相等 在符号上相反 两者之和为零 3 资本与金融账户差额由于国际收支中任何一笔贸易流量都对应着一笔金融流量 因此 理论上 当一国的国际收支平衡时 资本与金融账户差额加上经常账户差额应当为04 综合差额将官方储备划为线下项目后 线上项目所得差额 线上项目以官方储备抵补 通常所说的国际收支盈余或赤字 是以综合差额为准 5 基本差额与官方结算差额短期内容易改变流向的交易为线下项目 线上项目的差额则构成基本差额 包括经常账户 资本和金融账户中的直接投资 证券投资 反映一国国际收支的长期趋势 官方结算差额 包括官方短期资本流动和官方储备资产 备注P148 记账规则为复式记账法 借方记录该经济体资产 资源 持有量的增加 贷方记录资产 资源 持有量的减少 借方 反映进口实际资源的经常项目 反映资产增加或负债减少的金融项目贷方 表明出口实际资源的经常项目 反映资产减少或负债增加的金融项目 例1 甲国企业出口价值100万美元的设备 导致该企业在海外银行的存款增加借 其他投资100万美元贷 商品100万美元例2 甲国居民到海外旅游花销30万美元 从其海外存款账户中扣除借 服务30万美元贷 其他投资30万美元 例3 外商以价值1000万美元的设备投入甲国 兴办合资企业借 商品1000万美元贷 直接投资1000万美元例4 甲国政府动用外汇库存40万美元向外国提供无偿援助 另提供相当于60万美元的粮食药品援助借 经常转移100万美元贷 官方储备40万美元商品60万美元 例5 甲国某企业在海外投资所得利润150万美元 其中75万美元用于当地的再投资 50万美元购买当地商品运回国内 25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币借 商品50万美元官方储备25万美元直接投资75万美元贷 海外投资利润收入150万美元 例6 甲国居民动用其在海外存款40万美元 用以购买外国某公司的股票借 证券投资40万美元贷 其他投资40万美元 四 国际收支失衡及调整1 国际收支逆差国际收支逆差 对外支付必须增加 外汇供给减少 外币相对升值 本币相对贬值 为维护本币 货币当局须抛外币买本币 导致储备资产减少 货币当局的抛外币买本币行为 将导致基础货币供给减少 导致国内通货紧缩 利率上升 资金成本上升 投资下降 失业增加 收入下降 2 国际收支顺差国际收支顺差 导致国家外汇储备增加 国际收支顺差 使得外币增加 本币相对减少 故本币相对升值 本币升值 导致以本币标价的出口货物相对价格的上升 出口下降 失业上升 为防止本币升值的压力 货币当局被迫买进外币投放本币 可能导致物价上升 长期顺差可能带来贸易摩擦长期顺差导致资源的长期外流 3 外汇缓冲政策动用官方储备或临时借款弥补国际收支失衡所造成超额外汇需求或供给4 需求管理政策财政支出政策公共和私人支出需求进口国际收支税收政策 私人收入与支出改变 进口改变 出口条件改变国际收支改变财政补贴政策 出口条件改变 国际收支改变 利率政策 改变资本流动差别准备金率政策 抑制国际游资4 支出转换政策目标 将支出 或需求 从外国商品转向国内产品具体包括 贬值 外汇与贸易管制 五 外汇的定义及种类1 外汇外国货币或者以外国货币表示的能用来清算国际间债券债务的金融资产 具体包括 外国货币外币支付凭证 票据 银行存款凭证等外币有价证券 股票 债券等特别提款权欧洲货币单位其他外汇资产 2 外汇种类自由外汇 又称现汇 可自由兑换 自由支付记账外汇 又称协定外汇或清算外汇 在协定国间根据协定通过协定银行支付 不能自由支付或兑换即期外汇 外汇买卖后两个营业日内交割完毕远期外汇 在约定的某个日期办理交割贸易外汇 通过进出口贸易所支付的外汇非贸易外汇 贸易以外进行支付的外汇 六 汇率的定义及种类1 标价方法直接标价法 约定单位 通常为1或100 1000 的外币 相当于多少本币 比如我国 USD1 CNY6 999 7 027间接标价法 约定数量的本币 相当于多少外币 比如英 美 但美元对英镑和欧元采取直接标价法 即1英镑或欧元相当于多少美元 2 汇率种类买入价 卖出价 中间价 通常指由银行报出的与客户进行交易的汇率 即期汇率 远期汇率 两者之间的差额以升 贴水表示 某货币升水 表示其远期价值相对即期价值升值 基本汇率与套算汇率 基本汇率指的是一国货币与关键货币 通常为美元 之间的汇率 套算汇率指的是两种货币之间的比价通过引入第三国货币套算取得 又称交叉汇率名义汇率 实际汇率 是否考虑物价因素有效汇率 以某类经济指标 比如贸易额 进行加权的某国货币的对外综合汇率 七 汇率对经济的影响1 本币贬值 以本币表示的出口商品 短期内 价格相对下降 以外币表示的进口商品价格相对上升 出口增加 进口减少 国际收支得到改善 进出口商品的需求条件满足马 勒条件的情况下 2 本币贬值 短期资本将转向以坚挺货币表示的资产3 储备货币的贬值 直接减少储备 价值 4 本币贬值 出口增加 进口减少 供应减少 通胀压力增加 本币贬值 进口价格相对上升 造成成本推进行通胀 本币贬值造成贸易顺差时 本币将有升值压力 银行为维持本币的当前价值水平 必须进一步卖本币购外币 导致本币供给增加 通胀压力增加5 本