会议管理_煤化工及下游相关产业价值链分析会议版

煤化工及下游相关产业价值链分析 韩红梅2010 10 19 中国的煤化工产业发展吸引了世界的目光 但众说纷纭 各持己见 外国的 中国的 煤炭的 化工的 大企业的 小企业的 技术的 投资方的 各有说法 大家都在思考煤化工到底应不应该发展 如何发展 发展到什么程度的问题 规划工作站在思想前沿 试图通过多种途径来深刻解读煤化工 技术 市场 能效 碳排放 等等 今天将介绍一种全新的工具 产业价值链 前言 延长产业链 是否一定能提高产业价值 产品市场价格高 项目是否一定能盈利 高价格是否意味着高回报 现代煤化工与传统煤化工相比 是否更具有投资价值 不同产业方向的盈利能力对比 希望能够从产业价值角度进行解释 一 问题的提出 价值链 ValueChain 1985年 竞争优势 提出 是一种战略分析框架 25年来不断发展创新 被财务分析 成本管理 市场营销等专门领域广泛融入和吸收 重点研究企业生产经营活动如何实现最大化增值 产业链 IndustrialChain 产业经济学的概念 各个产业部门之间基于一定的技术经济关联 并依据特定的逻辑关系和时空布局关系客观形成的链条式关联关系形态 是产业层次 产业关联程度 资源加工深度 满足需求程度的表达 在化学工业中 产业链被广泛用于化工园区总体规划 产业发展规划等咨询领域 用以表现化工产业集群式发展的产品关联关系 二 基本概念 产业价值链 IndustrialValueChain 是在产业链和价值链基础上衍生的概念 在产业链上植入 价值 信息 节点产品价值按产业相关性依次传递 并一步步实现 增值 形成产业价值链 二 基本概念 三 分析方法 7 通过横向和纵向比较 选出具有较高投资获利能力的产品 四 分析过程 产业链构建 甲醇 甲醇下游碳一化工产品25种 MTO MTP 乙烯下游产品5种 丙烯下游产品8种 原煤 合成氨 尿素 尿素下游产品2种 硝酸 硝酸下游产品5种 煤制油 间接液化 煤制天然气 煤制乙二醇 合成氨产业链 甲醇碳一化工产业链 甲醇制烯烃产业链 共涉及五大产业方向 80个化工品种 另测算了苯系列 磷肥系列 不在此次讨论范围内 四 分析过程 基本参数 四 分析过程 节点产品成本和价值的计算 例 合成氨成本计算 工艺技术 国产水煤浆气化 耐硫变换 低温甲醇洗 液氮洗 15MPa氨合成单位投资 6000元 吨氨 液氨价值 2180 1 15 2507元 吨 四 分析过程 节点产品成本和价值的计算 例 尿素成本计算 工艺技术 CO2汽提法工艺单位投资 1000元 吨尿素 尿素价值 1881 1 15 2163元 吨 五 分析结果 成果1 理论产品价值链 原煤 合成氨 尿素 三聚氰胺 硝酸 硝铵 硝酸铵钙 浓硝酸 硝酸钠亚硝酸钠 硝基复合肥 NPK复合肥 合成氨产业链 600 2507 2163 1194 9108 2334 2000 1922 1903 3365 2451 单位 元 吨 按照产业价值链理论 每一个生产环节都能 应该 创造基于成本一定比例的利润 在充分竞争环境下 每种产品都具有相同 相近 的获利能力 五 分析结果 成果1 理论产品价值链 原煤 甲醇 甲醛 聚甲醛 醋酸 醋酸乙烯 EVA 聚乙烯醇 PVB 醋酐 醋酸纤维素 醋酸酯 甲烷氯化物 有机硅单体 硅油 硅橡胶 硅树脂 BDO PBT PTMEG r 丁内酯 N 甲基吡咯烷酮 季戊四醇 甲醇碳一化工产业链 新戊二醇 脲醛树脂 碳酸二甲酯 二甲醚 600 11354 18051 34758 15893 13815 32417 30375 14456 25323 20429 13604 7730 1488 3342 12947 10549 5281 7929 4494 5440 4731 12811 2465 20580 8437 9891 单位 元 吨 五 分析结果 成果1 理论产品价值链 原煤 甲醇 聚乙烯 环氧乙烷 乙二醇 乙烯法 PET树脂 脂肪醇醚 聚丙烯 环氧丙烷 环氧氯丙烷 丁辛醇 丙烯酸及酯 丙烯腈 MTO MTP 异丙醇 甲醇制烯烃产业链 600 2465 10226 14324 10246 7532 13190 12005 11232 9020 7942 11376 19738 13570 18478 8727 单位 元 吨 原煤 间接液化 典型现代煤化工项目 5126 乙二醇 5041 甲烷气 2556元 kNm3 五 分析结果 成果1 理论产品价值链 600 单位 元 吨 五 分析结果 成果2 理论投资毛利率 原煤 合成氨 尿素 三聚氰胺 硝酸 硝铵 硝酸铵钙 浓硝酸 硝酸钠亚硝酸钠 硝基复合肥 NPK复合肥 合成氨产业链 6000 5 4 1000 24 9 1200 12 3 6000 18 0 360 58 5 800 28 6 400 46 8 500 39 9 2000 20 2 200 84 0 示例 1 投资毛利率 同一份资金投入到不同产品上的获利能力 2 由于理论上期望 每个环节都能创造价值 所以理论投资毛利率都是正值 3 由于 与资本相关的费用 在总成本中所占比重不同 投资毛利率差距很大 原煤 甲醇 甲醛 聚甲醛 醋酸 醋酸乙烯 EVA 聚乙烯醇 PVB 醋酐 醋酸纤维素 醋酸酯 甲烷氯化物 有机硅单体 硅油 硅橡胶 硅树脂 BDO PBT PTMEG r 丁内酯 N 甲基吡咯烷酮 季戊四醇 甲醇碳一化工产业链 新戊二醇 脲醛树脂 碳酸二甲酯 二甲醚 5000 25 9 12000 17 7 30000 14 1 3500 19 0 16000 40 5 10000 23 3 3500 74 3 6500 26 2 17000 17 7 4000 50 4 28000 6 3 4500 13 8 1000 17 7 3000 13 8 11000 14 5 8500 15 1 2500 24 8 10000 10 0 1000 44 5 9000 7 7 6000 9 9 18000 9 0 6000 5 3 30000 8 7 2500 35 6 10000 12 3 甲胺 1500 46 9 DMF 1200 53 2 五 分析结果 成果2 理论投资毛利率 五 分析结果 成果2 理论投资毛利率 原煤 甲醇 聚乙烯 环氧乙烷 乙二醇 乙烯法 PET树脂 脂肪醇醚 聚丙烯 环氧丙烷 环氧氯丙烷 丁辛醇 丙烯酸及酯 丙烯腈 MTO MTP 异丙醇 苯酚丙酮 甲醇制烯烃产业链 6000 5 3 3000 35 8 9000 18 8 9000 14 0 5000 17 8 11500 14 0 8000 17 7 4500 34 7 3000 38 3 5600 18 9 5000 18 1 3000 39 2 6000 34 7 4500 31 9 2500 62 0 6000 17 4 原煤 间接液化 典型现代煤化工项目 12000 5 5 乙二醇 10000 6 5 甲烷气 6500 5 1 五 分析结果 成果2 理论投资毛利率 一个很有趣的发现 如果将合成氨下游和甲醇碳一化工视为传统煤化工 把甲醇制烯烃和典型现代煤化工项目视为现代煤化工 在同一价格基础上 传统煤化工的理论盈利能力甚至强于现代煤化工 五 分析结果 理论投资毛利率 结论1 理论投资毛利率 理论投资毛利率分布图 结论1 1 尽管成本增值率均设定为15 但由于与资本相关的费用在成本中所占比重不同 理论投资毛利率有很大差距 2 流动资金的影响力 单位投资越高的 流动资金的影响力越小 单位投资越低的 流动资金的影响力越高 3 相对于产品价值 1区产品合成氨 甲醇 聚甲醛 醋酐 醋酸纤维素 甲烷氯化物 BDO 煤制油 煤制乙二醇 煤制甲烷气 2区产品三聚氰胺 硝酸 甲醛 醋酸 聚乙烯醇 PVB 有机硅单体 硅油 丙烯腈 PTMEG 季戊四醇 新戊二醇 碳酸二甲酯 MTO MTP 环氧丙烷 环氧氯丙烷 丁辛醇 丙烯酸及酯 丙烯腈 异丙醇 仍有必要进一步降低投资 五 分析结果 理论投资毛利率 结论1 五 分析结果 2002 2008年平均价格 投资毛利率 三点假设 1 物价和化工行业总体运行趋势 曲折前进 螺旋式上升 2 2002 2008年是化工行业上行周期 价格持续上涨 2008年9月以来价格回落 2009年3月至最低值 但快速反弹至前期中点 3 过去煤价偏低 经近期上涨后 将来稳步上升 或者回落有限 时间 物价趋势 成果3 五 分析结果 2002 2008年平均价格 投资毛利率 原煤 合成氨 尿素 三聚氰胺 硝酸 硝铵 硝酸铵钙 浓硝酸 硝酸钠亚硝酸钠 硝基复合肥 NPK复合肥 合成氨产业链 6000 5 4 1000 24 9 1200 12 3 6000 18 0 360 58 5 800 28 6 400 46 8 500 39 9 2000 20 2 200 84 0 0 8 15 5 13 0 13 5 50 6 96 3 9 6 71 4 3 4 16 0 成果3 2003 2008年煤价 折标 585元 吨 现实中 氮肥产品市场价格被严重低估 导致行业利润率低 硝酸系列产品盈利能力较好 五 分析结果 2009年10 11月价格 投资毛利率 原煤 合成氨 尿素 三聚氰胺 硝酸 硝铵 硝酸铵钙 浓硝酸 硝酸钠亚硝酸钠 硝基复合肥 NPK复合肥 合成氨产业链 6000 5 4 1000 24 9 1200 12 3 6000 18 0 360 58 5 800 28 6 400 46 8 500 39 9 2000 20 2 200 84 0 4 6 11 6 1 2 13 5 48 4 96 3 24 1 55 4 5 8 73 9 成果4 与2002 2008年均价情况相比 趋势相似 五 分析结果 2002 2008年平均价格 投资毛利率 原煤 甲醇 甲醛 聚甲醛 醋酸 醋酸乙烯 EVA 聚乙烯醇 PVB 醋酐 醋酸纤维素 醋酸酯 甲烷氯化物 有机硅单体 硅油 硅橡胶 硅树脂 BDO PBT PTMEG r 丁内酯 N 甲基吡咯烷酮 季戊四醇 甲醇碳一化工产业链 新戊二醇 脲醛树脂 碳酸二甲酯 二甲醚 5000 25 9 12000 17 7 30000 14 1 3500 19 0 16000 40 5 10000 23 3 3500 74 3 6500 26 2 17000 17 7 4000 50 4 28000 6 3 4500 13 8 1000 17 7 3000 13 8 11000 14 5 8500 15 1 2500 24 8 10000 10 0 1000 44 5 9000 7 7 6000 9 9 18000 9 0 6000 5 3 30000 8 7 2500 35 6 10000 12 3 甲胺 1500 46 9 DMF 1200 53 2 4 6 23 3 38 2 87 4 43 9 38 3 43 9 42 8 45 9 12 7 25 2 23 7 86 1 146 262 517 73 8 46 2 42 8 42 3 5 6 2 0 24 5 13 3 20 1 32 8 10 7 35 9 成果3 甲醛 聚甲醛 醋酸系列 醋酸乙烯 EVA 醋酐系列 有机硅系列 BDO系列 均属于技术主导型产品 技术壁垒导致市场供给不足 价格高 毛利率高 聚乙烯醇 主要用于维纶 纺织浆料等领域 下游市场消费能力有限 需求有限 价格较低 二甲醚过去主要作为气雾级 精细化工产品使用 价格较高 五 分析结果 2009年10 11月价格 投资毛利率 原煤 甲醇 甲醛 聚甲醛 醋酸 醋酸乙烯 EVA 聚乙烯醇 PVB 醋酐 醋酸纤维素 醋酸酯 甲烷氯化物 有机硅单体 硅油 硅橡胶 硅树脂 BDO PBT PTMEG r 丁内酯 N 甲基吡咯烷酮 季戊四醇 甲醇碳一化工产业链 新戊二醇 脲醛树脂 碳酸二甲酯 二甲醚 5000 25 9 12000 17 7 30000 14 1 3500 19 0 16000 40 5 10000 23 3 3500 74 3 6500 26 2 17000 17 7 4000 50 4 28000 6 3 4500 13 8 1000 17 7 3000 13 8 11000 14 5 8500 15 1 2500 24 8 10000 10 0 1000 44 5 9000 7 7 6000 9 9 18000 9 0 6000 5 3 30000 8 7 2500 35 6 10000 12 3 甲胺 1500 46 9 DMF 1200 53 2 4 8 8 6 43 0 4 6 43 9 5 0 4 6 1 6 37 2 12 4 4 4 23 0 78 0 147 240 495 65 0 33 7 32 1 42 9 50 1 13 7 53 7 15 9 9 1 36 4 5 9 7 0 成果4 经过近年发展 醋酸 BDO技术壁垒已逐步突破 国产化技术应用范围扩大 投资降低 市场供给大幅提高 导致市场价格大幅下降 毛利率也大幅下降 有机硅系列 BDO下游仍具有很好的获利能力 二甲醚产能大增 产品价格大幅下降 五 分析结果 2002 2008年平均价格 投资毛利率 原煤 甲醇 聚乙烯 环氧乙烷 乙二醇 乙烯法 PET树脂 脂肪醇醚 聚丙烯 环氧丙烷 环氧氯丙烷 丁辛醇 丙烯酸及酯 丙烯腈 MTO MTP 异丙醇 甲醇制烯烃产业链 6000 5 3 3000 35 8 9000 18 8 9000 14 0 5000 17 8 11500 14 0 8000 17 7 3000 38 3 5600 18 9 5000 18 1 3000 39 2 6000 34 7 4500 31 9 2500 62 0 6000 17 4 4 6 8 7 17 8 66 4 61 1 20 4 17 8 17 8 1 1 62 5 67 6 18 0 33 8 20 2 14 4 成果3 MTO MTP毛利率低于期望值 不能忽视来自于石油路线的竞争 乙烯下游产品投资毛利率普遍低于期望值 丙烯下游产品投资毛利率与期望值相比 有高有低 五 分析结果 2009年10 11月价格 投资毛利率 原煤 甲醇 聚乙烯 环氧乙烷 乙二醇 乙烯法 PET树脂 脂肪醇醚 聚丙烯 环氧丙烷 环氧氯丙烷 丁辛醇 丙烯酸及酯 丙烯腈 MTO MTP 异丙醇 甲醇制烯烃产业链 6000 5 3 3000 35 8 9000 18 8 9000 14 0 5000 17 8 11500 14 0 8000 17 7 3000 38 3 5600 18 9 5000 18 1 3000 39 2 6000 34 7 4500 31 9 2500 62 0 6000 17 4 4 8 5 5 27 9 85 4 126 6 78 0 104 6 27 1 25 7 11 4 29 5 1 8 13 1 17 0 10 4 成果4 与2002 2008年均价相比 趋势总体相似 但个别产品有区别 石油产品价格波动所受影响因素多 五 分析结果 2002 2008年平均价格 投资毛利率 原煤 间接液化 典型现代煤化工项目 12000 5 5 乙二醇 10000 6 5 甲烷气 6500 5 0 产品价值1 82元 Nm3 6 9 39 9 0 4 汽油和柴油均价5297 乙二醇均价8415 天然气价格1 6元 Nm3 成果3 汽油 柴油价格由国家确定 以近期或者未来预测油价更合适 取2005 2007年均价 乙二醇历史均价8415元 吨 所以效益很好 天然气价格受管制 无参考意义 按近期项目出厂价预测 在高煤价地区 应谨慎投资 标煤价600元 吨 五 分析结果 2009年10 11月价格 投资毛利率 原煤 间接液化 12000 5 5 乙二醇 10000 6 5 甲烷气 19 4 3 9 8 8 汽油和柴油均价6825 乙二醇价格4780 天然气预测价格2 0元 Nm3 成果4 6500 5 0 出厂价1 82元 Nm3 汽油 柴油价格上涨 项目盈利性变好 乙二醇价格大幅回落 盈利性变差 项目投资风险大 天然气价格预期看涨 前景较好 投资仍需谨慎 典型现代煤化工项目 五 分析结果 2002 2008年平均价格 结论2 历史价格下的投资毛利率 历史价格下的投资毛利率分布图 五 分析结果 2009年10 11月价格 结论3 当前价格下的投资毛利率 当前价格下的投资毛利率分布图 在市场环境中 受多种因素影响 产品价格与价值偏离幅度大 原因何在 五 分析结果 结论4 引伸 化工产品成长模式探讨 投入期 成熟期 产品生命周期曲线 成长期 衰退期 通常的 五 分析结果 结论4 引伸 化工产品成长模式探讨 五 分析结果 如何应用 首先回答开头提出的问题 1 延长产业链 是否一定能提高产业价值 按照价值传递和创造原理 延长产业链应该能提高产业价值 在市场环境下 应区别对待 2 市场价格高的产品 项目盈利能力高 高价格是否意味着高盈利 假设产品具有相等的 创造价值 能力时 盈利能力主要受投资在产品成本中所占比重的影响 在市场环境下 项目盈利能力还受技术供给 供需平衡 投资水平等多种因素影响 与市场价格并不直接相关 3 现代煤化工与传统煤化工相比 是否更具有投资价值 不同产业方向的盈利能力对比 理论上 在同一价格基础上 传统煤化工获利能力甚至强于现代煤化工 现实中 由于传统煤化工已进入充分竞争时代 市场竞争更加激烈 价值被低估 获利能力差 现代煤化工受需求拉动和价格上涨因素影响 获利能力较强 但面临着来自于石油化工和天然气化工的挑战 五 分析结果 如何应用 合成氨产业链价值 价格判析 尿素 合成氨 脲醛胶 三聚氰胺 蜜胺树脂 异氰脲酸 硝酸 硝铵 浓硝酸 硝酸铵钙 两钠 硝基复合肥 NPK复合肥 已内酰胺 丙烯腈 五 分析结果 如何应用 甲醇碳一化工产业链价值 价格判析 甲醛 甲醇 醋酸 聚甲醛 醋酸乙烯 EVA 聚乙烯醇 PVB 醋酐 醋酸纤维素 醋