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货币银行学 22 / 23 201002 Raei Update名词解释：A1金融: (旧题库)：是建立在信用基础之上的资金融通或指所有货币及有价证券的运动。A2劣币逐良币规律劣币是指其作为货币的价值高于其作为普通商品的价值的货币；良币是作为货币价值和其作为普通价值相等的货币。在两种货币可以自由铸造，自由兑换，自由熔化，自由输出入的情况下，劣币就会被人们纷纷铸造为货币，而良币则会被人们熔化、输出而被储藏起来从而退出流通。OR：当劣币出现于流通之中时，人们则会把足值货币收存起来，这就叫劣币驱逐良币规律。A3货币局制度货币局制度是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。货币局制度通常要求在货币发行时必须以一定的（通常是100%）外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金的要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。其特征是：(1)：本国的货币钉住一种强势货币，与之建立固定汇率联系，这种强势货币被称为锚货币；(2)：本国的通货发行，以外汇储备-特别是锚货币的货币储备-为发行保证，保证本币与外币随时可以按固定汇率兑换。建立这种货币制度的国家，一般不具有独立建立自己货币制度的政治经济实力。如果一国或地区的经济规模较小，开放程度较高，进出口集中在某一些商品或某一国家，货币局制度是一种选择。实施货币局制度，也就意味着失去了独立实行货币政策的主动权。目前，实行货币局制度的国家和地区主要是：中国香港特区、阿根廷、波黑、文莱、保加利亚、爱沙尼亚、立陶宛和吉布提A4收益资本化：（旧）：对于任何有收益的事物，通过收益和利率的对比而倒过来算出其相当于的资本金额，这一过程称为收益的资本化。A5到期收益率指投资人按照当前市场价格购买债券并一直持有到偿还期满时可以获得的年平均收益率。B6基准利率：（旧）：是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。所谓起决定作用的意思是：这种利率变动，其他利率也相应变动。B7实际利率：（旧）：是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。B8购买力平价说：（旧）：购买力平价是一种汇率决定理论，依据该理论，人们所以需要外国货币，是因为外国货币具有在国外购买商品的能力。同时，提供本国货币，也是提供一种购买力。因此，两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定，而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际由两国物价水平之比决定，这个比被称为购买力平价。B9直接标价法：（旧）：以一定数量的外国货币单位（1或100等）为基础，用折成多少本国货币单位来表示的汇率表示法。目前，世界上多数国家都采用这种标价法。B10回购协议指在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。回购协议分为债券回购和股票回购两种。两种形式都是融资的手段，而且一贯都被认为是比较安全且回报高而快的方式。C11期货：（旧）期货合约：是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量、质量商品的标准化合约。C12期权：（旧）指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数量的费用，即期权费。期权这种衍生工具最大的魅力在于可以使期权买方将风险锁定在一定范围内，因此，期权是一种有助于规避风险的理想工具。C13互换：P353西北师大：互换也译作掉期、调期，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按照约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。C14对冲基金（hedge fund）西北师大：是私募基金的一种，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。其最大的特点是广泛使用期权、期货等金融衍生工具，在股票市场、债券市场和外汇市场上进行投机活动，风险极高。百度：对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。C15货币市场：（旧）：货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的短期资金流动性需求。这一领域包括短期存贷市场、银行同业拆借市场、贴现市场、短期债券市场以及大额存单等短期融资工具市场。A16资本市场：（旧）:是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。这一领域主要包括长期存贷市场和证券市场。A17创业板市场 (Growth Enterprise Market)西北师大：风险资本所培育的企业，在上市场之初，一般具有经营历史短、资产规模小的特点，加之它们是在一些新的领域内发展，失败的风险较大，通常满足不了一般的上市场条件。而风险投资家又无不力求较早地把企业推向市场以撤出资金。鉴于这样的原因，需要建立有别于成熟企业股票发行和交易的市场，专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易。这种市场一般称为创业板市场，或二板市场、小盘股市场。创业板市场是主板市场之外的专业市场，其主要特点是在上市条件方面对企业经营历史和经营规模有较低的要求，但注重企业的经营活跃性和发展潜力。百度：是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。A18离岸金融市场（Offshore financial market）西北师大：是指发生在某国，却独立于该国的货币与金融制度，不受该国金融法规管制的金融活动场所。百度：是指非居民之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币交易的市场，也有人将它称为欧洲货币市场。之所以称为欧洲货币市场是因为它是由欧洲美元市场发展而来的。所谓的欧洲美元市场，即在美国境外（最初在欧洲）的银行所吸存和贷放的美元资金。它实际上包括三个方面的内容。首先是进行境外货币的借贷业务，其次是发行各种以境外货币表示的债券，再次是各种境外货币之间的兑换市场，即外汇市场。它的起源可以上溯到第二次世界大战后的冷战时期。朝鲜战争爆发后，美国冻结了中国在美国的资产，于是苏联和一些东欧国家将其所持有的美国存款，转存到美国以外的其他欧洲国家。在英国伦敦，这些美元存款为商业开展美元存货业务提供了条件。 各国政府对资本流动的限制也是促使离岸金融市场发展的重要！离岸金融市场基本不受所在国的金融监管机构的管制,并可享受税收方面的优惠待遇,资金出入境自由.离岸金融市场是一种无形市场,从广义来看,它只存在于某一城市或地区而不存在于一个固定的交易场所,由所在地的金融机构与金融资产的国际性交易而形成A19国际游资（International fluid capital）西北师大：也叫热币、热钱，是指在国际之间流动性极强的短期资本，一般是特指专门在国际金融市场上进行投机活动的资金。国际游资一般具有交易杠杆化、快速流动、集团作战的特点。百度：国际游资又可称为国际投机资本，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润，主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。国际游资也叫热币、热钱（hot money），指在国际间频繁流动，以追逐短期汇率、利率、股票市场与其他金融市场价格波动的短期资本，是国际短期资本中最活跃的部分。A20证券市场线证券市场线刻画的是作为风险资产的函数的单项资产的风险溢价。衡量单项资产风险的工具不是标准差或方差，而是资产对于投资组合方差的贡献度，用资产的值来衡量这一献贡度。显然，证券市场线对于有效投资组合和单项资产均适用。可以把期望收益-贝塔关系视为收益-风险等式，因为值与最优风险投资组合方差的贡献度成比例的，所以证券的值是测试其风险的适当指标。期望收益-贝塔关系曲线就是证券市场线，如右图所示。因为市场的值为1，其斜率为市场投资组合的风险溢价。横轴为值，纵轴为期望收益，当横轴上=1时，这点就是市场投资组合的期望收益率。证券市场线提供了评估投资表现的一个基准，假定一项投资的风险既定，以值来测试其风险。证券市场线提供了测算出为补偿风险所要求的期望收益及货币时间价值。B21国际货币基金组织：P380IMF,1944年7月1日至22日，44个同盟国家的300多名代表在美国新罕什尔州的布雷顿森林召开了“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以“怀特计划”为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定。在布雷顿森林协定的基础上，国际货币基金组织（IMF）正式确立。IMF是第二次世界大战后国际货币制度的核心，它的各项规定构成了国际金融领域的基本秩序，旨在融通各会员国资金并维持国际金融形势的稳定，促进国际货币合作。B22真实票据论又称真实票据原则或商业贷款理论，是西方商业银行发放贷款的一个很古老的原则。其基本要求是贷款应以真实交易背景的商业票据为根据。其理论根据是：银行以确实有商品买卖内容的票据作为担保进行贷款，可以按期收回贷款，因为基于商业行为的债务人取得了商品，这些商品直接出售或加工后出售就是归还贷款的资金来源。B23存款保险制度存款保险制度一种金融保障制度，是指由符合条件的各类存款性金融机构集中起来建立一个保险机构,各存款机构作为投保人按一定存款比例向其缴纳保险费，建立存款保险准备金，当成员机构发生经营危机或面临破产倒闭时，存款保险机构向其提供财务救助或直接向存款人支付部分或全部存款，从而保护存款人利益，维护银行信用，稳定金融秩序的一种制度。B24最终贷款人（Lender of Last Resort）西北师大：19世纪中叶前后，连续不断的经济动荡和金融危机使人们认识到，金融恐慌或支付链条的中断往往是触发经济危机的导火线，因此提出应由中央银行承担“最后贷款人”的责任。最后贷款人可以发挥以下作用：一是支持陷入资金周转困难的商业银行及其他金融机构，以免银行挤兑风潮的扩大而最终导致整个银行业的崩溃；二是通过为商业银行办理短期资金融通，调节信用规模和货币供给量，传递和实施宏观调控的意图。百度：即在出现危机或者流动资金短缺的情况时，负责应付资金需求的机构（通常是中央银行）。该机构一般在公开市场向银行体系购买质素理想的资产，或透过贴现窗口向有偿债能力但暂时周转不灵的银行提供贷款。该机构通常会向有关银行收取高于市场水平的利息，并会要求银行提供良好抵押品。B25现金漏损率：（旧）：在现实生活中，客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的现金漏损。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。C26超额准备率：（旧）：为安全或应付意外之需，银行实际持有的存款准备金总是高于法定准备金。银行超过法定要求保留的准备金与存款总额的比，称为超额准备金率。C27基础货币：（旧）：或称高能货币、强力货币，是西方经济学中首先使用的概念。它通常指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。C28平方根法则西北师大：凯恩斯学派认为，交易性货币需求既是收入的函数，也是利率的函数，进而提出了一个所谓的“平方根法则”。其表达形式如下：M=kY12r-12该式表示：交易性货币需求是收入Y的函数，随着用于交易的收入数量的增加，货币需求量随之增加Y的指数 12，说明其增加的幅度会较小，即交易性货币需求有规模节约的特点。这个式子同时又表明，货币需求是利率r的函数；而r的指数-12，说明交易性货币需求与利率的变动呈反方向变化，其变动幅度较利率变动幅度为小。（旧）简述平方根定律的含义答：由凯恩斯的货币需求函数出发，凯恩斯的后继者根据实际情况对其货币需求理论取得两方面的发展：一是关于交易性货币需求和预防性货币需求也是利率函数问题；二是人们多样化的资产选择对投机性货币需求的影响问题，即由于通过购买债券等获得收益时需付出交易成本，微观主体对交易性货币的需求量存在一个收益最大化的均衡点，将其修正为“平方根法则”： M=k Y1/2 r -1/2。这个定律表示：交易性货币需求是收入Y的函数，随着用于交易的收入数量的增加，货币需求量随之增加。但Y的指数1/2又说明其增加的幅度较小，即交易性货币需求有规模节约的特点。同时又表示货币需求是利率r的函数，而r的指数-1/2说明：交易性货币需求与利率的变动呈反方向变化，其变动的幅度较利率变动幅度为小。C29流动性陷阱：（旧）：凯恩斯在其货币需求理论中提出“流动性陷阱”假说，认为当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。C30恒久性收入：（旧）：恒久性收入是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期未来收入折现值，或预期的长期平均收入。它与货币需求的关系是正相关关系。强调恒久性收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。A31货币内生性：（旧）： 与货币外生性相反，货币内生性是指，货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实现变量及微观主体的经济行为等因素。流通中的货币是由经济运行本身的内在要求决定的，中央银行的货币供给并不是一种主动的选择行为，而是一种被动的适应性行为。 A32货币外生性：（旧）: 是指货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素决定的，而是由货币当局的政策决定的。从理论假说来看，货币外生性是建立在交换的货币经济的基础之上的，在这里，货币起着交换媒介和价值储藏手段的职能，无论是在以一般均衡论为代表的新古典经济学中，还是在以 IS-LM 模型为代表的凯恩斯主流经济学中，都是如此，货币并不具有生产性。 A33公开市场业务：（旧）：是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部或政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。货币当局从银行、公司或个人手中购入债券使基础货币增加；反之，出售债券使基础货币减少，从而达到调节货币供给量的目的。A34法定准备率: 西方经济学学习辅导24页指中央银行规定的各商业银行和存款机构必须遵守的存款准备金占其存款总额的比例。法定准备率可因银行类型、存款种类、存款期限和数额的不同而有所差异。A35国际收支广义国际收支是指一国在一定时期内与其他国家和地区之间各种经济交易和往来的全部记录，而不问其是否具有外汇收支。IMF定义是：国际收支是特定时期内的一种统计报表，它反映：（1）一国与他国之间的商品、服务和收益等交易行为；（2）该国所持有的货币黄金、特别提款权的变化，以及与他国债权、债务关系的变化；（3）凡不需偿还的单方转移项目和相应的科目，由于会计上必须用来平衡的尚未抵消的交易。B36国际储备指一国中央政府直接或通过金融管理当局间接所拥有的，可被用于平衡国际收支差额的对外金融资产。它具体包含黄金储备、外汇储备、国外借款、国际货币基金组织分配的特别提款权和其他提款权等。这些具体项目的增减相抵后的净增额或净减额，即国际储备总额的增减。B37核心物价指数西北师大：是度量通货膨胀程度的一种指标。在所有商品和服务价格中，一般认为能源和食品价格的波动是最大的，而这两者价格的变化往往与社会总供求对比、与货币供应量增减之间并无紧密的直接联系。人们把剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数视为核心价格。B38货币政策时滞：（旧）:是指从货币政策制定到取得全部或主要政策调控目标所需要的时间。它通常包括：内部时滞，即从货币政策制定到货币当局采取行动这段时间；和外部时滞，即从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为止的这段时间。B39道义劝告：指中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与各金融机构的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施。B40克鲁格曼三角形蒙代尔与弗莱明通过Mundell-Feleming模型（M-F模型）,不为汇率制度下内外均衡政策的运用提供了一个非常有用的分析框架。M-F模型的一个重要结论是：对于开放经济体而言，在资本高度流动的情况下，如果采取固定汇率制度安排，则货币政策是无效的；如果采取浮动汇率制度安排，则货币政策是有效的。在M-F模型的基础上，克鲁格曼进一步提出了所谓的三元悖论，也称为“三元冲突”理论（trilemma），即在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动三个目标不可能同时实现，各国只能选择其中对自己有利的两个目标。克鲁格曼的贡献在于把蒙代尔的资本自由流动与否假设变成了一个变量，把它内生化了。蒙代尔的模型假定资本自由流动是外生给定的，克鲁格曼将其变成了一个内生变量，把蒙代尔的两元模型变成了三元模型。克鲁格曼的贡献是证明了三者之间只能取二，一个国家在货币政策的独立性、汇率的稳定性与资本的自由流动性三个要素中，只能三选二，即三元悖论。所谓三元悖论，指的是国际货币体系的构建旨在达到下述三个目标，即本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本完全流动性，而这三个目标从理论上讲只能达到两个，不能一个目标同时实现。本国货币政策的独立性是指一国执行宏观稳定政策进行反周期调节的能力，这里主要是指一国是否具有使用货币政策影响其产出和就业的能力；汇率的稳定性是指保护本国汇率免受投机性冲击、货币危机等的冲击，从而保持汇率稳定；资本的完全流动即不限制短期资本的自由流动。C41货币中性“货币中性”是货币数量论一个基本命题的简述,即流通中的货币数量只影响经济中的价格水平,不会影响就业、产出等实际变量。有关货币中性的问题是理论界长期争论的一个重要问题。传统的货币数量论认为货币量的增减只会导致一般物价水平同方向、同比例的变化，而不会带动实际收入水平的变化，货币是中性的。C42金融相关率：（旧）：是指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。金融活动总量一般用金融资产总额表示，包括：金融部门、非金融部门及国外部门发行的金融工具等。经济活动总量则用国民生产总值表示。C43货币化率：（旧）：即社会的货币化程度，是指一定经济范围内通过货币进行商品与服务交换的价值占国民生产总值的比重。C44金融压抑：（旧）：是指市场机制的作用没有得到充分发挥的发展中国家中存在的过多金融管制、利率限制、信贷配额、金融资产单调等现象。过多的金融管制主要表现为政府对金融行业的过多干预；利率限制主要指政府规定银行存贷款利率，这种利率并不反映货币资金供求关系的变化；信贷配额指运用行政的数量管理方法分配信贷；金融资产单调指由于金融市场不发达，金融工具种类极少，例如只有存款和国库券等，因此居民缺少金融资产选择机会。C45金融深化：（旧）：指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，具体指：放松对利率和汇率的严格限制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长，缩减指导性信贷计划，减少金融机构审批限制，发行直接融资工具，活跃证券市场等。简答题C1为什么说现代经济是信用经济？（旧）：信用经济又称为负债经济、金融经济，是商品经济发展到高级阶段的产物。从金融学角度来说，现代经济是信用经济。因为信用经济有以下三方面的特征：一、信用关系的普遍存在性，即信用关系无处不在。现代社会中，信用关系普遍于生活的方方面面，存在于再生产的全过程。从经济生活的主体角度分析，任何经济主体都有债权债务关系。如，财政发行债券就是债务，企业发行股票、债券就是债务，购买国债就是债权，银行吸收存款就是债务，家庭和个人购买股票、债券、国债等就是债权。整个社会经济是一个庞大的债权债务网络，都被信用链条和信用关系所连结，是典型的信用经济，而且这种普遍的信用关系跨出国界，整个世界的经济生活被庞大的债权债务关系所笼罩，形成了你中有我，我中有你，相互渗透，普遍存在的信用关系格局。二、信用规模的扩张性，即信用在数量规模上的日趋扩张。债权债务规模在年复一年的扩张，主体间的信用规模在年复一年扩张并呈加速扩张之势，金融相关率快速增长，如我国的国债和外债在逐年扩张，企业在银行的存款等债权和贷款等债务的扩张，家庭和个人的储蓄存款亦年复一年的扩张和消费信贷的不断发展，都说明了信用规模的扩张。可以说，债台高筑是信用经济发展的必然结果，是不以人的意志为转移的。三、信用结构的复杂性，即信用关系的组成结构日趋复杂化。在现代经济中，金融经济具有严重不确定性，在金融经济形成的今天，有巨大的金融风险，于是产生了大量的金融衍生工具，使得每个主体之间的信用关系越来越复杂，不是一目了然的。大量衍生金融工具的出现或再衍生金融工具的出现，使得信用结构日趋复杂化。A2实际利率理论的内涵是什么？（旧）实际利率理论是西方经济学关于利率决定理论的一种，产生于凯恩斯主义前，是传统经济学中的利率理论。这种理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。它们所注意的实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资会因利率的提高而减少，储蓄会因利率的提高而增加。故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。而利率的变化则取决于投资与储蓄的均衡。A3简述凯恩斯关于利率决定的分析。（旧）：凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，其利率决定理论基本上是货币理论。其主要观点可归纳为：1.货币供给曲线M由货币当局决定。2.货币需求量又取决于人们的流动性偏好：“流动偏好”就是人们的货币需求行为，凯恩斯认为货币需求行为由三种动机决定：交易动机、预防动机和投机动机。由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平，基于投机动机的货币需求取决于利率水平。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，便有对货币的需求下降，利率下降。货币需求曲线，是一条由上而下，由左到右的曲线，越向右，越与横轴平行。3.当货币供给曲线与货币需求线的平行部分相交时，利率不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。这便是凯恩斯利率理论中著名的“流动性陷阱”说：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。4.凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，利率由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定。A4简述利率决定理论中的“可贷资金论”。（旧）：在西方经济学中关于利率决定的理论中都着眼于利率变动取决于怎样的供求关系对比。以英国的罗伯逊和瑞典的俄林为代表提出的“可贷资金论”认为：借贷资金的需求与供给均包括两个方面：一方面借贷资金需求来自期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；另一方面借贷资金供给则来自同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。当然，作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系；而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率呈负相关关系。就这两者来说，可以认为利率的决定是建立在可贷资金供求均衡的基础上的。如果在投资与储蓄这对实际因素的力量对比不变，按这个理论，货币供需力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上表现为货币现象。可贷资金论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析。特别是资金流量分析方法及资金流量统计建立之后，用可贷资金理论对利率决定做实证研究和预测分析，有其实用价值。B5 简述有效市场理论，并谈谈研究市场效率的意义。市场的有效性是指根据某组已知的信息作出的决策不可能给投资者带来利润。显然证券市场的有效性是指证券市场效率，包括证券市场的运行效率(efficiencyrun)与证券市场的配置效率(efficiencyallocation)，前者指市场本身的运作效率，包含了证券市场中股票交易的畅通程度及信息的完整性，股价能否反映股票存在的价值；后者指市场运行对经济资源重新优化组合的能力及对国民经济总体所产生的推动作用能力的大小。根据股票对相关信息反映的范围不同，相应将市场效率分为三个不同的层次：1）弱式有效市场（历史信息）-技术分析的破产；WeakformEffiency2）半强有效市场（公开信息）-基本分析的破产；SemistrongformEfficiency3）强式有效市场（所有信息、甚至包括内幕信息）StrongformEffi-ciency弱有效市场认为证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如有关证券的价格、交易量等。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响，则意味着证券市场达到了弱有效。如果弱式有效市场理论成立，则意味着股票价格的技术分析失去作用；半强式有效市场认为证券价格不仅能够体现历史的价格信息，而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的购并活动等。如果半强式有效理论成立，则意味着场中利用技术分析和基本分析都失去作用；强有效市场指有关证券的所有相关信息，包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响，即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息，在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。研究市场效率的意义在于：1理论意义 提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。从这个角度来看，公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点。 2实践意义 (1)有效市场和技术分析。 如果市场未达到弱式下的有效，则当前的价格未完全反映历史价格信息，那么未来的价格变化将进一步对过去的价格信息作出反应。在这种情况下，人们可以利用技术分析和图表从过去的价格信息中分析出未来价格的某种变化倾向，从而在交易中获利。如果市场是弱式有效的，则过去的历史价格信息已完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时使用技术分析和图表分析当前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。如果不运用进一步的价格序列以外的信息，明天价格最好的预测值将是今天的价格。因此在弱式有效市场中，技术分析将失效。 (2)有效市场和基本分析。 如果市场未达到半强式有效，公开信息未被当前价格完全反映，分析公开资料寻找误定价格将能增加收益。但如果市场半强式有效，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化与当前已知的公开信息毫无关系，其变化纯粹依赖于明天新的公开信息。对于那些只依赖于已公开信息的人来说，明天才公开的信息，他今天是一无所知的，所以不用未公开的资料，对于明天的价格，他的最好的预测值也就是今天的价格。所以在这样的一个市场中，已公布的基本面信息无助于分析家挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基础分析毫无用处。 (3)有效市场和证券组合管理。 如果市场是强式有效的，人们获取内部资料并按照它行动，这时任何新信息(包括公开的和内部的)将迅速在市场中得到反映。所以在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。这种强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对于证券组合理论来说，其组合构建的条件之一即是假设证券市场是充分有效的，所有市场参与者都能同等地得到充分的投资信息，如各种证券收益和风险的变动及其影响因素，同时不考虑交易费用。但对于证券组合的管理来说，如果市场是强式有效的，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平，因为区别将来某段时期的有利和无利的投资不可能以现阶段已知的这些投资的任何特征为依据，进而进行组合调整。因此在这样一个市场中，管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在市场仅达到弱式有效状态时，组织管理者则是积极进取的，会在选择资产和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的资产。B6 什么是有效资产组合的效率边界？画图说明。同时满足下面两个条件的一组证券组合，被称为有效集或有效边界：1）在各种既定的风险水平条件下，提供最大的预期收益率；2）在各种预期收益率水平条件下，提供最小风险。所有单项资产都位于边界的内右侧，至少当允许通过卖空来构造风险投资组合时是这样的，这告诉我们，风险投资组合中只含单一资产是低效率的，分散化投资将带来更高的收益或更低的标准差。所有从最小方差组合点往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合，最小方差组合以上的边界被称为风险资产的有效边界，或称有效资产组合的效率边界。因为对于所有低于最小方差以下边界部分的投资组合，都可以在相应的标准差上找到期望收益更大的投资组合，因此最小方差边界的下半部分是无效的。C7简述商业银行经营向全能化发展的主要原因及途径。（旧）：商业银行经营向全能化发展的主要原因在于：在金融业的竞争日益激烈的条件下，商业银行面对其他金融机构的挑战、利润率不断降低，迫使它们不得不从事各种更广泛的业务活动；吸收资金的负债业务，其结构发生变化，可以获得大量长期资金来进行更多的业务活动，特别是长期信贷和投资活动；在这样的形势下，国家金融管理当局也逐步放宽了对商业银行业务分工的限制等等。就全能化的途径看主要有三条：（1）利用金融创新绕开管制，向客户提供原来所不能经营的业务；（2）通过收购、合并或成立附属机构形式渗入对方业务领域；（3）通过直接开办其他金融机构所经营的业务实现综合经营。从立法角度看，有的是明确放弃分业原则，有的是立法无明显变动，但执法的尺度已大为放松。C8商业银行开创负债管理的意义何在？值得注意的问题是什么？（旧）：从商业银行经营管理理论发展沿革看，开创负债管理的意义何在？值得注意的问题是什么？答：随着各个历史时期经营条件的变化，商业银行经营管理理论经历了资产管理、负债管理与资产负债综合管理三个发展阶段。负债管理是在金融创新中发展起来的理论。一方面随着规模的扩张银行传统资金来源不足，另一方面银行资产业务规模也不断扩大。而金融创新为商业银行提供了新负债手段与新的资金来源。 负债管理的核心是以主动负债的方式来保持银行流动性，从而增加资产业务，增加银行收益性。 负债管理理论开创了存款货币银行经营管理理论的新篇章。首先，开创了保持银行流动性的新途径。银行的流动性不仅可以通过资产管理获得，向外借款也可提供流动性，只要借款领域广大，流动性同样可以得到保证。其次，由单靠吸收存款的被动型负债方式发展成向外借款的主动型负债方式。如果主动负债业务有效开展，则无须经常保有大量高流动性的资产，资产业务的开展余地更大，从而提高银行收益性。完全可以根据资产的需要调整或组织负债，让负债业务去支持资产业务。再次，负债管理为银行扩大业务规模和业务范围创造了条件。从历史上看，是金融创新催生了负责管理理论，而负债管理的实施又推动着金融创新向更深更广的领域发展。虽然负债管理有诸多优点，但在开展负债管理时必须注意以下几点：1负债管理提高了银行的融资成本。通过借款融资的利息一般高于普通存款。而我国商业银行一般机构臃肿，人员编制庞大，成本高，盈利水平低。再加上投资渠道单一，政策约束多，银行资产业务盈利水平也不见得高。若主动负债业务开展不恰当，不但产生不了高额利润，还有可能弥补不了成本。2负债管理增加了经营风险。由于主动负债主要借助于金融市场，而市场的风险是很难控制的。特别在我国，金融市场的方方面面都不成熟，风险量化不宜，技术手段难以控制。一旦遭遇到市场变化，损失可能是巨大的。3负债管理注意力集中于对外借款，往往忽视银行自有资本的补充，不利银行的稳健经营。在我国一些商业银行近年来业务发展迅猛，但自有资本不足的隐患渐渐显露。4开展负债管理的目的不是负债形式的多样化。不要为负债形式的多样化而多样化。在我国，由于投资渠道单一、传统思想束缚，居民的储蓄意识依然很强。因而，为商业银行提供了源源不断的资金来源，特别是其中的定期存款更是稳定的负债。银行是否有必要放弃低成本、稳定的负债，而开展成本更高的主动负债业务。所以，现阶段我国商业银行开展负债管理的动因与负债管理产生的动因是有区别的。C9阐明引发金融创新的直接原因。西北师大：金融创新是西方金融业中迅速发展的一种趋势。这个趋势从20世纪60年代后期即已开始，70年代各种创新活动日益活跃，到80年代已形成全球趋势和浪潮。金融创新新浪潮的兴起及迅猛发展，给整个金融制、金融宏观调节乃至整个经济都带来了深远的影响。在探究引发金融创新的直接原因时，人们的注意力集中到金融活动中银行经营所面临的风险、技术革命和过时的金融管理法规等几个方面。1) 避免风险的创新。从20世纪60年代开始，西方银行经营面临经济环境的巨大变化。长期的高通货膨胀率带来了市场利率的上升，并且波动剧烈。利率的剧烈波动使投资收益具有极大的不稳定性，这降低了长期投资的吸引力，同时也使持有这类资产的金融机构陷于窘境。银行为了保住存款等负债业务而增大了利息支出，却面对着长期资产业务由于原订契约利率的限制而无足够的收益来支撑。于是，商业银行采取了这样几种金融创新的方式来规避风险。第一，创造可变利率的债权债务工具，如可变利率债券、可变利率存款单、可变利率抵押契约、可变利率贷款等。可变的各种利率，通常都是盯住基准利率而浮动。第二，开发债务工具的远期市场，发展债务工具的期货交易。第三，开发债务工具的期权市场，等等。2) 技术进步推动的创新。20世纪六七直年代以来，以计算机为核心的现代信息技术、通讯技术迅猛发展、广泛应用，有力地支撑和推动了金融创新的兴起和蓬勃发展。首先，技术进步引起银行结算、清算系统和支付制度的创新，进而引起金融服务的创新。如形形色色的银行卡、ATM以及NOW等一系列新兴账户的推出；自助银行、电话银行、网络银行的出现；银行间电子资金转账系统和售货点终端机的转账系统，等等。如无电子化、网络化和信息技术作依托，这一切是难以想象的。其次，为技术要求日益复杂的金融工具的创新提供了技术保障条件。例如，信息处理能力的极大提高 ，使得金融机构有可能对一些技术含量高的金融衍生工具进行设计和定价；有可能为及时分散、转移风险设计相应的如套期保值之类的操作技术，等等。此外，新技术的运用使金融交易快速地突破了时间和空间的限制，几乎使全球各个角落的交易主体都联结在一个世界性的金融市场之上。3) 规避行政管理的创新。规避不合理的、过时的金融行政管理法规也导致了金融创新。20世纪30年代大危机之后，西方各国纷纷立法，对银行业经营施行极为严格的管理和限制。在激烈的竞争中，金融业为了求得自身的发展，利用法规的漏洞，推出很多新的业务形式，例如自动转账制度（ATS）、可转让支付命令账户（NOW）、货币市场互助基金（MMMF）等。在规避法定准备率方面也有方法。对于商业银行的准备存款，市场经济国家的中央银行通常是不付利息的。所以有多少准备，商业银行就会损失相应数量资金所可能获取的利息。由于国内吸收各种存款均需按法定比率保存准备，所以银行力求通过其他途径扩大负债规模，如借入欧洲美元可以不交存准备，因为这是从国外供入；如通过回购协议吸收资金也可不交存准备，因为它不是“存款”，等等。C 10从存款货币银行特征角度，说明对其应加强监管的具体理由。（旧）：由于存款货币银行体系在金融领域中居于中心地位，特别重视对它的监管是必然的。就存款货币银行的特征来说，必须加强监管的具体理由有：（1）存款者一般难以判别银行真实经营情况，往往是银行倒闭了，存款者们才醒悟他们存款选择不当。但评价银行的可靠性绝不是单个存款者力所能及的。（2）流通中货币量的主要部分是由商业银行体系创造并提供的。一旦发生银行倒闭风潮，通过货币派生的乘数作用，其缩减也是成倍的。这样相当部分的货币供给就会突然消失。由此将造成严重的经济震荡甚至萧条。（3）整个社会转帐支付系统是以商业银行的活期存款为依据的，庞大的支付系统中哪怕只出现一个短暂的故障，也会引起支付链条的中断并造成极大的混乱和损害。因此，必须力求防止这种情况的发生。（4）是防止由挤兑引起的银行连锁倒闭之所必要。当公众看到某些银行倒闭时，公众的信心会发生动摇，他们可能向其他银行提取存款，造成挤兑风潮。如无行政管理，这种挤兑也会导致那些经营良好和安全的银行随之倒闭。此外，为了限制大银行不合理的扩张，为了保护银行客户不受歧视等要求，在某些国家也都成为必须对商业银行进行严格行政管理的理由。C 11简析新巴塞尔资本协议出台的背景及其三大支柱。（1） 新巴塞尔资本协议出台的背景：巴塞尔协议的制定和逐步推广，为进行有效的银行监管提供了依据，对防范与化解银行业的风险，维护银行体系的稳定发挥了积极作用。然而，银行业发展和创新的步伐却从未停止，特别是20世纪90年代以来，国际银行业的运行环境和监管环境发生了很大变化，主要表现在以下三个方面：第一，巴塞尔协议中风险权重的确定方法遇到了新的挑战。这表现为在信用风险依然存在的情况下，市场风险和操作风险等对银行业的破坏力日趋显现。在银行资本与风险资产比率基本正常的情况下，以金融衍生商品交易为主的市场风险频频发生，诱发了国际银行业中多起重大银行倒闭和巨额亏损事件。而巴塞尔协议主要考虑的是信用风险；对市场风险和操作风险的考虑不足。第二，危机的警示。亚洲金融危机的爆发和危机蔓延所引发的金融动荡，使得金融监管当局和国际银行业迫切感到重新修订现行的国际金融监管标准已刻不容缓。一方面，要尽快改进以往对资本金充足的要求，以便能更好地反映银行的基础风险；另一方面，需要加强金融监管的国际合作，以维护国际金融体系的稳定。第三，技术可行性。风险的衡量和定价方面的研究成果，在技术上为巴塞尔委员会重新制定新资本框架提供了可能性。（2） 新资本协议的三大支柱，新资本协议包括互为补充的三大支柱，即最低资本要求（资本约束）、监管当局的监督检查（政府监管）和市场纪律（信息披露）。1） 第一大支柱：最低资本要求。最低资本充足率要求仍然是新资本协议的重点。该部分涉及与信用风险、市场风险以及操作风险有关的最低总资本要求的计算问题。最低资本要求由三个基本要素构成：受规章限制的资本的定义、风险加权资产以及资本对风险加权资产的最小比率。其中有关资本的定义和8的最低资本比率，没有发生变化。但对风险加权资产的计算问题，新协议在原来只考虑信用风险的基础上，进一步考虑了市场风险和操作风险。总的风险加权资产等于由信用风险计算出来的风险加权资产，再加上根据市场风险和操作风险计算出来的风险加权资产。2） 第二大支柱：监管当局的监管。监管当局的监管，是为了确保各银行建立起合理有效的内部评估程序，用于判断其面临的风险状况，并以此为基础对其资本是否充足做出评估。监管当局要对银行的风险管理和化解状况、不同风险间相互关系的处理情况、所处市场的性质、收益的有效性和可靠性等因素进行监督检查，以全面判断该银行的资本是否充足。在实施监管的过程中，应当遵循如下四项原则：其一，银行应当具备与其风险相适应的评估总量资本的一整套程序，以及维持资本水平的战略。其二，尽管当局应当检查和评价银行内部资本充足率的评估情况及其战略，以及银行监测和确保满足监管资本比率的能力；若对最终结果不满意，监管当局应采取适当的尽管措施。其三，监管当局应希望银行的资本高于最低资本监管标准比率，并应有能力要求银行持有高于最低标准的资本。其四，监管当局应争取及早干预，从而避免银行的资本低于抵御风险所需的最低水平；如果得不到保护或恢复则需迅速采取补救措施。3） 第三大支柱：市场纪律。市场纪律的核心是信息披露。市场约束的有效性，直接取决于信息披露制度的健全程度。只有建立健全的银行业信息披露制度，各市场参与者才可能估计银行的风险管理状况和清偿能力。新协议指出，市场纪律具有强化资本监管、提高金融体系安全性和稳定性的潜在作用，并在应用范围、资本构成、风险披露的评估和管理过程以及资本充足率等四个方面提出了定性和定量的信息披露要求。对于一般银行，要求每半年进行一次信息披露；而对那些在金融市场上活跃的大型银行，要求它们每季度进行一次信息披露；对于市场风险，在每次重大事件发生之后都要进行相关的信息披露。A12如何理解中央银行的特点？（旧）：中央银行是金融管理机构，它代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策，但它不同于一般的国家行政管理机构，除赋予它的特定金融行政管理职责、采取通常的行政管理方式以外，其主要的管理职责，都是寓于金融业务的经营过程之中，那就是以其拥有的经济力量，如货币供应量、利润、贷款量等，对金融领域乃至整个经济领域的活动进行管理、控制和调节。中央银行的这些特点决定了其活动表征是：1. 不以盈利为目的。但不是说中央银行不营利。需强调的是：中央银行不以营利为目的，这点绝不容打折扣。一般的，中央银行在其业务经营过程中会取得利润，但赢利不是目的。中央银行以金融调控为己任，稳定货币、促进经济发展为其宗旨；2. 不经营普通银行业务，因它是银行的银行，即不对社会上的企业、单位和个人办理存贷、结算业务，只与政府或商业银行等金融机构发生资金往来；3. 独立执行货币政策：制定和执行国家货币方针政策，以及随着变幻莫测的市场变化而不断做出货币政策反应，中央银行必须具有独立性，不应受其他部门或机构的行政干预和牵制。中央银行作为一国最高的货币金融管理机构，在金融