筹资方式---吸引风险投资.ppt

筹资方式 吸引风险投资 CompanyLogo Contents CompanyLogo 风险投资是什么 您听过借鸡生蛋吗 对于需要资金的企业而言 吸引风险投资就是借鸡生蛋 风险投资 风险投资 venturecapital 在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念 其实把它翻译成创业投资更为妥当 广义的风险投资泛指一切具有高风险 高潜在收益的投资 狭义的风险投资是指以高新技术为基础 生产与经营技术密集型产品的投资 它的运作模式是在创业企业发展初期投入风险资本 待其发育相对成熟后 通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态 以收回投资 取得高额风险收益 CompanyLogo 风险投资是什么 风险投资的特征1 投资对象对为处于创业期 start up 的中小型企业 而且多为高新技术企业 2 投资期限至少3 5年以上 投资方式一般为股权投资 通常占被投资企业30 左右股权 而不要求控股权 也不需要任何担保或抵押 3 投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上 4 风险投资人 venturecapitalist 一般积极参与被投资企业的经营管理 提供增值服务 除了种子期 seed 融资外 风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足 5 由于投资目的是追求超额回报 当被投资企业增值后 风险投资人会通过上市 收购兼并或其它股权转让方式撤出资本 实现增值 6 两高两低 高收益 高风险 低流动性 低参与性 7 进入方式 按照进入方式可以分为 一次性投入和分批分期投入两种形式 CompanyLogo 风险投资是什么 事实上 风险投资人和投资对象做了这样一笔交易 投资对象借助投资人提供的资金使企业发展壮大 而投资人通过注入资金 参与管理使被投资企业增值后 投资人再通过上市 收购兼并或其它股权转让方式撤出资本 实现增值 CompanyLogo 风险投资是什么 风险投资的流程 绿色代表项目或风险企业 黄色代表财富指数公司 紫色代表财富指数所代理的个人或机构投资者 CompanyLogo 企业如何吸引风险投资 企业是否具备风投要求的内在价值 吸引风投的重要方面 企业是否有足够的内部支持 CompanyLogo 企业如何吸引风险投资 1 内在价值满足风险资本评估要求企业能否吸引风险资本首先取决于企业的自身的内在价值 条件是否能满足风险资本的评估标准 该标准涉及创业企业的行业发展阶段 融资规模和区位特点 l 企业所处行业 是否处于快速发展且有着超额利润的行业 或处于创造持续快速增长机会的某一成熟市场中的一个细分市场或一个现存问题新的解决方法 该行业资本市场的容量是否足够大 2 企业的发展阶段不同阶段的企业融资目的不同 所对应的风险不同 不同的风险投资公司对风险的承受能力不同 所选择的企业不同 企业成长分为种子期 导入期 成长期和成熟期 相应的风险资本称为种子资金 导入资金 营运资金或成长资金 美化资金 3 企业的融资规模不同的创业投资公司具有不同的融资规模要求 出于 降低投资风险的要求 管理投资所需时间和成本的考虑 风险资金规模的限制 4 企业的区位特点 人才优势 包括技术人才 管理人才 财务人才 金融和法律人才等 地理位置 信息条件2 需要企业的内部支持1 公司结构的调整 完善2 一个平衡的 有能力的管理队伍的建立 改组和完善3 企业故事的渲染一份完整的有关企业业务发展的商业计划4 企业的路演水平的影响力 CompanyLogo 风险投资家 今天 一批杰出的风险投资家 崛起在中国这块不断变革的土地上 他们具有高学历 高智商及国际眼光 他们富有激情 敢于冒险却又不失理性 他们游刃在资本的江湖里 已成为中国无数创业者的 梦工厂 他们眼光的投向 正是下一个投资热点 熊晓鸽 阎焱 祖文萃 孙强 朱立南 徐新 冯涛 张帆 陈镇洪 陈立武 当我们把目光聚集到这十大著名的风险投资家身上时 我们发现 他们背后是一个群体的崛起 一个在中国市场上 拥有资本意志和资本力量的群体的崛起 CompanyLogo 著名风险投资机构 一 软银赛富投资二 寰慧投资三 华登太平洋创投四 红杉资本中国基金五 IDGVC创投六 德同资本七 凯雷投资集团八 今日资本九 英国3i亚太公司十 上海联想投资有限公司 CompanyLogo 风险投资家和著名风险投资机构 这位就是今日资本的总裁徐新 在其十年风投职业生涯中 成功地运作了九个投资项目 其中 网易等5家企业成功上市 丁磊等三位企业家在她的推荐下成为中国顶尖级的富豪 被誉为中国风险投资业的武则天 CompanyLogo 风险投资成功案例 苹果电脑的创办人SteveJobs在70年代初 与几位同事到Xerox加州总部参观 看到图象化荧幕操作电脑的雏型後感到非常震撼 决定根据所见到的创造一个属於自己的革命性电脑 结果他们于1976年成功地在车库里设计了苹果电脑 一种新型微机 但当时他与拍档仅有1300美元现金 根本无法进行大量生产 风险投资家马克库拉看中电脑的发展将主宰人类未来生活 便毅然投资9 1万美元帮助他们创建了苹果公司 苹果电脑推出市面后大受欢迎 短短5年 苹果公司就成了美国500家大企业之一 公司上市后 马克库拉的股份价值1 54亿美元 CompanyLogo 风险投资成功案例 雅虎创办人杨致远 在1993年与斯坦福大学一名研究生合创雅虎 三年后在纽约股票市场上市 每股股价由13美元飙升到33美元 个人身价高达1 32亿美元 杨致远表示 人人都说美国机会多 没想到机会就降临得这么偶然 而风险投资就是帮助他抓紧这个机会 原来 场致远在1995年上半年 便开始与风险投资公司接触 希望令公司得到更理想的发展 他明白硅谷是一个风险投资的乐园 在那里平均每天就有一家公司上市 故此当时微软 美国在线 AOL 等想收购雅虎 都遭他拒绝 结果 他终于找到风险投资基金的支持 而公司也得以成功上市 CompanyLogo 风险投资成功案例 风险投资从中国互联网产业获利颇丰 日本最大的风险投资商软银投资盛大网络 以4000万美元的投入获得了超过5 6亿美元的回报 另外从阿里巴巴一个项目的套现收益就高达5 5亿美元 尝到甜头的软银近日携6 4亿美元风险投资基金二度来华 准备在3年内投向互联网 3G通讯和软件 进入中国最早 最成功的风险投资商IDG 国际数据集团 在中国互联网市场接连投下了搜狐 当当书店 金蝶软件 易趣 3721 创联万网 百度在线 腾讯等数十个如今在中国互联网市场上风头正劲的公司 IDG从中国互联网市场上已经赚回了平均5倍的盈利 投资回报约10亿美元 1999年 IDG以120万美元投入百度 获得4 9 的股份 2005年8月 百度登陆纳斯达克时 股价疯涨至最高每股150美元 如果按这个价格计算 IDG将能从百度身上赚回约1亿美元的利润 IDG非常满足这样的成功 因为中国的回报率远远高于美国 CompanyLogo 风险投资成功案例 风险投资从中国互联网产业获利颇丰 CompanyLogo 风险投资失败案例 美国两家风险投资公司投资了前景极被看好陈逸飞先生的逸飞集团500万美元 但随着当年大师的骤然仙逝 这巨额风险投资也打了水漂 CompanyLogo 风险投资失败案例 1999年和2000年 缪斯向四家电信业新兴公司投资10亿美元 目前价值 零 缪斯向来以判断准确而著称 他手下的Tate Furst公司常常以低价买进现有公司 然后通过各种相关交易从中获取更大利润 但是在1999年 这家公司改变了从前的做法 转向当时炙手可热的电信业新兴公司 Tate Furst向RhythmsNetConnections和Viateld等总共四家公司 注资10亿美元 在缪斯眼中 这四家公司的商业模式各有不同 是多元化投资的典型 可是 事实证明 把这么多钱注入不同宽带的新兴公司 只会形成多方面恶化的结果 在这四家公司即将破产的最后关头 缪斯没能把握机会忍痛低价抛出 结果10亿美元的投资血本无归 CompanyLogo 风险投资成功与失败案例 成功与失败案例更形象地说明了风险投资是一种风险最大回报最高的投资 说它风险大 因为投入后会颗粒无收 说它回报高 一旦投资的公司上市 便能得到数倍甚至数十倍的回报 CompanyLogo 风险投资退出方式 CompanyLogo 发行公司 私人投资者 风险投资退出方式 最常见的是上市 IPO CompanyLogo IPO 阿里巴巴问鼎今年港股新股王 2007年11月6日上午 阿里巴巴 1688 HK 在香港联交所挂牌上市 开盘价30港元 截至16 00 尾盘收于39 5港元 较发行价13 5港元大涨192 市值超过200亿美元 此外 还打破了新鑫 3833 HK 首日劲升1 2倍的纪录 问鼎今年港股新股王 CompanyLogo IPO 阿里巴巴问鼎今年港股新股王 11月6日晚 当马云等阿里巴巴高管在香港举杯欢庆上市大获成功时 软银创始人孙正义也一定喜上眉梢 到收盘时 阿里巴巴股价达到39 5港元 市值飙升至1980亿港元 约260亿美元 软银间接持有的阿里巴巴股权价值55 45亿美元 软银当初投资阿里巴巴集团的8000万美元如今回报率已高达71倍 CompanyLogo 有效利用风险投资 马云的哈姆雷特式抉择 阿里巴巴问鼎港股新股王 马云笑得异常灿烂 然而 在阿里巴巴上市背后 却有马云的哈姆雷特式抉择 CompanyLogo 有效利用风险投资 马云的哈姆雷特式抉择 马云确实说过不想上市的话 但放在阿里巴巴的大背景下 不可望文生义 事实上 早在阿里巴巴获得高盛的500万美元投资 软银的1亿多美元投资时 就别无选择地走上了上市这条路 高盛和软银做的都是风险投资 而非产业投资 风险投资人图的当然就是上市 如果阿里巴巴一开始就不想上市 他就应找浙商私募 而不是找国际风险投资商 但马云与投资人合作 又不像其他互联网企业那么急切 历次融资的过程 说明了马云与别人不同的一些考虑 1999年8月 阿里巴巴正在两笔天使投资之间进行比较 高盛给出的条件 比另一家更加苛刻 但出乎意料的是 阿里巴巴选择了高盛 一是高盛较为有名 利于下一步发展 二是高盛不那么急功近利 看得比较长远 由此可见马云的第一条融资 潜规则 要钱 但更要目光长远的钱 CompanyLogo 有效利用风险投资 马云的哈姆雷特式抉择 2000年1月 阿里巴巴在资金需求已不再紧迫的情况下 遇到了孙正义伸过来的橄榄枝 管钱的人力劝马云不要动心 马云却决定接受 马云的思路不是看重钱 而是看中软银可以帮助阿里巴巴提高位势 结果 阿里巴巴不光要了软银2000万美元 还特别要求孙正义破例担任阿里巴巴顾问 这反映了马云的第二条融资 潜规则 看重位势 通过有钱时融资使自己掌握主动 2003年 电子商务领域出现C2C发展的高潮 国际上eBay发展的势头很猛 为了应对挑战 马云和孙正义决定投资淘宝网 完成电子商务的战略布局 于是 出现了传说中的一幕 马云在和孙正义一块上厕所时 谈成了8200万美元的生意 这里反映了马云的第三条融资 潜规则 从全球战略布局出发进行投资 CompanyLogo 有效利用风险投资 马云的哈姆雷特式抉择 在上述各次融资中 马云与投资方的意见并不都是一致的 例如在2000年的谈判中 马云就三次对孙正义说 No 这反映了马云的第四条融资 潜规则 阿里巴巴应由企业主导 而不是风险投资主导 最后这一条 反映了马云对风险投资的矛盾心理 一方面 他认为风险投资可以给他带来最渴求的一点 就是把企业尽早提升为国际级领导者 另一方面 他又一直担心风险投资对他进行决策干扰 所以 马云一直面临哈姆雷特式的抉择 上 还是不上 摘自 南方人物周刊 2007第20期 CompanyLogo 有效利用风险投资 吸引风险投资就是在利用一种融资工具 我们应该关注的是 如何才能有效地利用它 正如要做成一件事必须有天时 地利 人和一样 如何利用风险投资也需要多方面的考量 成本与效益是否达到最优的配比 引入风险投资在多大的程度上影响着企业的未来 是否有本末倒置的倾向 企业反而被风险投资主导 马云的抉择恰恰对此做出了最好的注解 CompanyLogo 风险投资行业前景展望 前已述及 风险投资从进入的那天开始 就在思考退出的问题 要实现最大利益 就需要从资本市场退出 而目前通过中小板上市的企业数量有限 创业板在一定程度上成为风投企业最方便直接的退出渠道 正因如此 业内人士不无夸张地说 创业板在某种程度上关乎创投企业的生死 CompanyLogo 风险投资行业前景展望 现在 创业板的脚步越来越近 最早08年6月底前推出 首批上市企业60至70家 尽快推出适应市场需要 符合中国国情的创业板是资本市场为建设创新型国家战略服务 为更多的中小创新企业输送资金所面临的一项重要任务 CompanyLogo 风险投资行业前景展望 事实上 在频频吹出的创业板暖风之下 创投产业已经走出一个小高潮 中国风险投资研究院发布一份调研报告显示 2007年度共有109家风险投资公司扩资或募集新的资金 筹资金额达893 38亿元 是200