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文档简介

医药行业紧扣行业脉络 刘斌2008年11月 09年行业投资策略 新医改 横看与纵览 05年对我们的卫生体制进行反思 在80年代的全民福利卫生服务到90年代后期迈出市场化步伐 实践证明卫生改革不成功 十七大进一步明确了政府主导下的卫生体制 强调卫生服务的公益性原则 国家增加卫生投入 卫生服务从 高消费 低覆盖 向 低消费 个 广覆盖 方向转变 卫生服务的 卖方 原则是其不能完全市场化的原因 又不同于公共物品属性 政府只能 既当裁判员 又当运动员 卫生体制改革开始 拨乱反正 医改方案两大阵营 补 需方 PK补 供方 补贴 供方 卫生机构将不是一个盈利主体 收入全额上交财政 实行 收支两条线 管理 在这样的基础上 医药购销可能实现零差价 补贴 需方 构建基本医疗保险和商业保险的多层次保障体系 政府承担医疗服务支付的第三方角色 此举增强了消费者的议价能力 在医疗机构之间仍保留市场化的竞争 医改征求意见稿体现了供需双补 国家主导基础医疗 高端卫生需求市场调节 三医改革 卫生机构改革 多层次卫生保障体系以及药品流通体制改革三项改革一个都不能少 行业政策密集出台 政府推手重塑医药产业新格局 政策内容摘要效力新 严格新药审批 仿制药延长审批期推动创新新 限制药品商品名 一品双规 净化市场向大型企业集中处方药目录 药品 换装 使用通用名有利于大型 品牌企业新GMP与环保标准强化软件标准 环保标准高于FDA提高门槛 淘汰小企业 行业新监管模式催生转型 基础医疗是新医改的重中之重 四梁八柱比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系 比较健全的医疗保障体系 比较规范的药品供应保障体系 行业影响 终端下沉普药的消费将提高 商业继续演绎集中趋势 对外资 合资药不利 OTC呈现负面影响征求意见稿体现了政府管制供给 市场调节需求原则 新医疗释放就医需求 新医改带来基本医疗需求显著扩容 新医改 就诊病人显著增加 仿制药审批口径的收紧 终端消费政策 一品两规 都将遏止简单仿制 过度营销的盈利模式 这些企业将被迫寻找新的盈利模式 我们认为 以下三类企业将具备长期竞争力 一类 占据基础医疗战略制高点 包括国家大型基础用药 大型诊断试剂 疫苗生产基地 大型物流 配送商业 上市公司包括华北制药 新华制药 丽珠集团 科华生物 天坛生物 国药股份 上海医药等 二类 自主创新企业 化学药包括恒瑞医药 双鹭药业 中药的研发以产品创新为标准 这样的企业包括包括康缘药业 天士力等三类 寻求国际化 蓝海 战略继国际原料药产业的转移后 化学制剂的国际转移正在加速 邻国印度如Ranbaxcy SunPharma ZydusCadila Orchid等从原料到制剂的产业升级提供了成功典范 占据全球市场份额与高附加值的制剂 成长空间尤其广阔 国内的上市公司包括美罗药业 海正药业 华海药业等不同国际化道路 在行业内国际化走在前列 未来三类公司能在竞争中长期胜出 行业运行情况 行业运行呈现前高后低 各子行业利润增速
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