集财MBA一.ppt

企业集团财务管理 MBA 教学目的通过本课程学习 基本了解企业集团财务管理的思路 原理 特点 内容和方法 为今后从事集团财务管理打下必要的理论基础和认识 企业集团 一个发达国家的经济支柱 美国的企业集团如通用 福特汽车 摩托罗拉 克莱斯勒 波音等 日本的企业集团如Panasonic 新日铁 索尼 株式会社 丰田等 德国的企业集团如大众汽车 西门子电气 保时捷等 韩国的企业集团如三星电子 瑞典的企业集团如爱立信 出口占国家比例15 等 均是该国的经济巨头 发达国家的企业集团 是该国对外商品交易和资本输出的主力军 特别在无战争的年代 一国经济力量的威力与显示主要通过企业集团的实力表现 和平年代的 狼来了 实际上就是经济势力的渗透 而作为先锋和中流砥柱的首推企业集团 我国改革开放后的几十年 也产生了一大批企业集团 总数估计约有3000多家 其中 较大的企业集团如 一汽 二汽 重汽 中石化 中油等 目前也越来越引起世界的注目 在江西 企业集团的规模和实力还较小 但江铃 江西铜业等也在世界舞台上初露头角 发展企业集团 利用企业集团增强国民经济的基础 是任何一个国家必须给予关注的事情 历史已经将机遇和挑战送到中华民族的面前 教学目的 通过本章的学习 使学生基本了解企业集团的概念 形成机理和集团形式等 参考书目 伍柏麟主编 中国企业集团论 复旦大学出版社1996年10月版尚衍国主编 母子公司财务控制 企业管理出版社2005年1月版王斌张延波著 企业集团财务 高等教育出版社上海社会科学院出版社2000年7月版 第一章企业集团概论 第一章企业集团概述 一 概念1传统概念 企业集团是由核心企业 紧密层企业 半紧密层企业和松散型联营企业构成的经济联合体 常州 2现代概念 以一个实力雄厚的大型企业为核心 以产权联结为纽带 并辅以产品 技术 经济 契约等多种纽带 将多个企业 事业单位联结在一起 具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体 3原国家体改委的定义 企业集团是适应社会主义市场经济和社会化大生产的客观需要而出现的 主要以资本为联系纽带的具有多层组织结构的经济组织 它的核心层是自主经营 独立核算 照章纳税 能够承担经济责任 具有法人资格和投资功能的经济实体 它的其他成员也为有法人资格的企业 并依据与核心层的资本结合程度确定与核心层的关系 如果实现了控股即为被领导关系 否则为联属或协作关系 第一章企业集团概述 4其他国家学者定义 1 日本 二战后该词最早在日本出现 观点一 企业集团是以各成员企业在技术及其它机能上互相补充为目的 以成员自主权为前提 在平等互利原则下结成的持续长久的经营结合状态和经营协作机制 该概念过宽 观点二 企业集团是多数企业互相保持独立性并相互持股 在融资关系 人员派遣 原材料供应 产品销售 制造技术等方面建立紧密关系而协调行动的企业群体 较符合现实 日本企业集团的类型 A 银企集团 以某一大型银行为核心 以银行为集团内企业提供 系列 贷款和成员企业间的环行持股为维系手段的企业群体 B 独立企业集团系列 以一个控股公司为核心企业 实行金字塔式的垂直控制 集团的领导是核心企业的董事会 2其他国家学者定义 2 美国 利益集团 财团 英 法 荷兰 印度等相似 一个利益集团通常是一批在共同控制下的公司 其权力核心通常是商业银行的投资或一个家族的财富 3 德国 康采恩以一个大企业为核心 通过控股 持股控制一大批子公司 孙公司 关联公司 从而形成的庞大财团 西方国家企业集团现阶段的主要形式 跨国公司以一国大公司 母公司 为基地 在世界各地根据资源 劳动力 市场等情况 设立分支机构和子 孙公司 它的特点是不以家族或财团为核心 而是以大公司为核心 通过控股 派遣董事会等方式控制各子分公司 第一章企业集团概述 二 企业集团的特征1产权关系为纽带 内部成员企业之间形成参股控股的资金联结关系 2多重法人联合体 内部成员企业均为经济法人 相互之间平等互利 3核心企业或母公司为主导 在资金 技术 产品 销售 无形资产 人才 管理等方面具有优势4多层级组织 1 核心层 2 紧密层企业 控股层企业 3 半紧密层企业 参股层 4 松散层企业 协作型企业 我国政府对国有控股企业集团内部不同层级成员企业的界定 工商企字92第96号文 1 核心层 集团公司 控股企业 母公司 处于企业集团的领导核心地位的企业 科研机构和资金供应者具有资金 名牌商标或产品 关键技术和管理优势的企业等 2 紧密层企业 控股层企业 应符合下列条件之一 A核心企业投资入股并达到控股的B核心企业长期承包或长期租赁的C经批准将全民所有者企业划归核心企业管理的C经国有资产管理部门授权 将全民所有制企业的国有资产交由核心企业经营的 3 半紧密层企业 参股层 核心企业参股但未控股或紧密层企业全资或控股的企业 4 松散层企业 协作型企业 与核心企业无资产关系但有稳定经营业务关系或紧密层半紧密层企业参股的企业 企业集团的外在形式特征 1 规模大型化 A核心企业的规模和集团整体的规模B资产规模 营业额和成员企业数量如日本六大集团资产额和营业额占整个产业总额的15 1 和15 7 2 产融一体化 西方银行资本与工业资本融合我国28家企业集团向交通银行投资入股 占该行总股本50 以上交通银行向宝钢投资入股 多家集团建立财务公司 3 经营多角化 日本几乎所有的大企业集团都包括各行各业的大企业 4 市场国际化 将国内市场与国际市场有机结合起来 形成跨国公司 第一章企业集团概述 三 企业集团的类型1股权联合型 控股型 由资产经营一体化形成 凭借一个企业对另一个企业的资金参与而建立起来的控股与被控股 或参与和被参与的关系 形成以母公司为核心的参股公司关联公司组成的稳定结构 3契约联结型 经营关系联结 许多地方性集团为该类型 以产品 资源 技术 生产协作 销售等为内容 通过契约形式组建的企业集团 经营联营式 3混合联合型企业集团的成员企业间的联结 既有通过投资参股形成的股权联结 又有通过对资源 产品 专利技术 商标 销售渠道等合同契约内容签定所形成的联结 构成具有大跨度 多层次集团性的网状体 四 企业集团形成的机理 1市场交易内部化市场交易也是有成本的 当市场交易成本大于企业内部交易成本时 集团替代市场就成为现实 把市场交易变为内部上下级之间的关系 可以减少交易成本 2规模效益规模效益可以提高资产使用效率 人力资本效益和管理效率 降低产品成本 取得超额利润 3拓展经营边界多角化经营可以降低经营风险 形成集团内部价值链 提高原材料供应 产品生产和销售的一体化程度 增加公司的报酬率4发挥垄断优势垄断可以提高集团的产品价格和市场份额 防止外部企业进入集团经营产业 掌控原料市场和产品销售市场 取得垄断利润 四 企业集团形成的机理 另一种观点 企业兼并动机理论西方 1经营协同效应 2企业低成本低风险扩张 3市场势力理论 4交易费用理论 5价值低估理论 6经理扩张理论7企业竞争战略理论我国 1消除亏损2破产替代3强壮民族工业4资源优化配置 五 企业集团形成的方式 1市场成长型企业出于自身经济利益的考虑 依靠自己的生产经营优势和实力 吸引相关企业 彼此为求得要素互补 获得整体效益提高 在平等互利基础上自愿联合 参股投资 形成企业集团 2行政捏合型 政府垄断管理行业公司 政府通过行政命令 行政手段等行政力量 来组建企业集团 集团成立后 也主要靠行政权力管理 并以行政关系作为企业集团内部各企业之间的联系纽带 3混合推动型在市场力量和行政力量的共同推动下形成的企业集团 政府主要运用经济政策 法律手段引导企业的活动 建立公平竞争的市场环境和运行规则 推动企业自己联合 参股控股 六 企业集团与其他经济联合体的比较 企业集团与行政性公司的区别比较项目企业集团行政性公司产生的促进力市场竞争政府行为经营区域无边界系统和行政区划组建原则自愿行政强制联合形式股权 契约自上而下 条块分割内部关系平等互利上下级隶属关系内部管理方式经济手段超经济强制经济责任自负盈亏统负盈亏产权主体多种投资主体政府单一主体 六 企业集团与其他经济联合体的比较 企业集团与一般经济联合体的区别比较项目企业集团一般经济联合体联合功能生产 流通 金融科技等单一生产或流通经营范围多角化经营产品相同 工艺相近规模较大较小 三不变 不保持保持集约程度较高中等联合方式资本联合围绕产品或产品族成员企业较多较少注 三不变 指所有制 隶属关系 财政渠道不变 六 企业集团与其他经济联合体的比较 企业集团与西方经济联合组织的区别比较项目企业集团卡特尔辛迪加托拉斯联系纽带资本或契约产品协定产品协定企业内部组织所处阶段联合高级联合低级联合低级并购形成法人组织多级多个多个单个业务范围多角化价格协定协定范围企业规定控制方式资本 技术自觉遵守自觉遵守领导与被领导 二企业集团组建模式 一 控股型企业集团1控股型企业集团结构 金字塔型母公司 多子公司 更多孙公司2母公司的权利 资本经营主体 股权决策 1 决定投资比例 2 决定持股时间长短3优点 1 以小博大 2 可实现资本经营获利 3 风险分散 4缺点 1 多重纳税 2 受反垄断法影响较大 3 亏损放大效应 二企业集团组建模式 二 混合型企业集团1形式 1 集权型 特点 只从事资本投资或控股第一层次 集团总部 第二层次 控股企业 独立法人 第三层次 参股企业 独立法人 2 人权型 三个层次 特点 既从事管理 又从事生产经营第一层 核心企业 由三个部分组成 第二层 紧密层企业第三层 参股企业 与核心层企业或紧密层企业保持一定的关系 2优点 1 有利于迅速扩大龙头产品的市场 建立营销网络 2 有利于控制原材料市场 3 核心企业利用资本与产品控制整体成员企业 3缺点 管理难度大 二企业集团组建模式 三 管理型企业集团特点 总部为投资中心 通过全资子公司对下属企业的经营活动进行管理与控制 第一层次 总部掌握投资权第二层次 全资子公司第三层次 控股子公司 优点 1 总部专司集团战略的制订与实施 2 二级子公司作为组织生产的组织与管理 缺点 总部对生产经营控制力较弱 不同企业集团组建模式比较 组建组建组建总部内部内部模式源动力目的职能关系相关性控股型资本实力保值增值投资控制资本报酬相关性小资本源动力选收益率混合型产品优势市场份额规划产销优势互补产品相关区域相关管理型产品渗透市场占有规划产品产品相关同上管理优势收益回报兼顾投资 三企业集团管理的重点问题 一 组建战略1核心企业确认 核心竞争力 条件 1 资本优势 存量资本雄厚 表现为实物 投资资本充足 充足的现金 未来融资能力强 偿债能力等指标 2 产品或营销网络 龙头产品 产供销一体化 3 管理能力与优势 管理能力 组织协调能力与领导指挥能力 4 人才优势 科学技术人才 生产 供应 销售和管理人才 三企业集团管理的重点问题 2成员企业的选择 1 控股型企业集团选择成员企业条件 依时间 地点 主体企业不同而定重点 决定资本运作做法 设定预期资本报酬率被控企业潜在收益率低于目标收益率不作为背选成员企业美国通用电器三条标准 A本行业扩张 专业化基础上的多角化B投资报酬率高于12 C产品市场占有率在同行业排前三名 2成员企业的选择 2 混合型 产业型 企业集团选择成员企业条件 产品与市场营销网络与核心企业的关联度如生产经营型集团的核心企业选择目标企业 A产品配套协作型成员企业 与核心企业名优产品相关的产品 零部件和生产设备配套的企业B产供销结合型的成员企业 最终产品相关的原材料 生产和销售企业C科研开发型成员企业 通过集团配置各单位的科技开发 生产与营销等资源 形成高科技产品开发与生产体系D资源综合利用型成员企业 上下游产品的资源综合利用 炼油与化工 轻工与电子行业结合 2成员企业的选择 3 管理型企业集团选择成员企业条件 与核心企业的关联度 管理落后 生产和市场潜力大做法 休克疗法 派出主要高管人员 资本控股 如 海尔集团 专门选择在产品生产 或市场开发上具有潜力 但管理不善的企业 通过资本运作 控股或参股后 将其纳入集团 输出管理而提高效益 注意问题 地方政府态度目标企业人员和债务包袱处理方式市场容量和运输远近人才配置方式 派出或起用原高管人员 追加投资的额度 二 企业集团管理的战略重点 1经营战略 1 业务上的多元化与专业化A多元化概念 将业务经营分散于不同的经营领域 产品和业务项目优点 不同成员企业盈亏互补分散投资风险缺点 管理难度增加多市场竞争容易导致失去优势投资组合成本增加 资本投入增加退出壁垒失败典型案例 韩国大宇集团 二 企业集团管理的战略重点1经营战略 2 专业化概念 将集团的投资与业务重点锁定某一特定的生产经营领域或产品和业务项目优点 充分发挥集团优势 容易取得规模效益缺点 产业 产品市场容量有限 且有周期性 衰退期容易亏损注意问题 A组建初期 较为有效B并不能消除集团经营风险C多元化只有在专业化战略取得成功后才能实行案例 荷兰菲利普公司进入唱片行业并购买了宝丽金唱片公司后 虽有一定经营业绩 但迫于市场压力 1996年不得不将其卖出 以巩固和发展其电器产业 二 企业集团管理的战略重点 2体制战略 集权与分权 体制选择 1 按集团发展阶段选择初始发展阶段 以集权为主集团规模扩大后 分权制 1 集权制的 子公司的所有重大决策权集中在母公司 2 分权制的内容 根据集团具体情况定总部 部分重大决