第一章公司金融导论.ppt

公司金融 授课教师 曹子君 第一章公司金融导论 主要内容 公司金融的内涵 我国公司金融课程教学发展现状 公司金融课程教学内容 公司金融的内涵 一 公司金融包含着什么内容 举例 某同学毕业后想创业 成立了一家化妆品销售公司 该同学要做的事情 申请注册成立公司 聘用员工 购买一定量的产品作为库存 租赁装修店面 该同学必须考虑的事情 公司是自己独资成立还是合伙成立 成立一个公司需要多少钱 从哪里获得 产品投资方案有多个如何选择 获得一笔资金的成本问题 如何使其更小 如何管理现金和存货 如何有效的管理员工 公司财务管理的目标是什么 公司如有盈利该如何分配才合理 随着公司的成长还可能遇到一系列的问题 企业筹资融资 多元化投资 上市发行股票发行债券 公司治理 股利分配等决策 并购重组 海外上市 以及这些决策对企业价值的影响 二 什么是公司金融 公司金融 又称公司财务或公司理财 研究一个企业经营中的资金或资源问题 融资决策投资决策股利决策 三 我国公司金融课程教学发展现状公司金融是一门研究公司资金融通的课程 西方经济学界一般将其和投资学一起归属于微观金融领域 目前在我国高校的金融学教学中公司金融是金融学专业的基础课程 四 公司金融课程教学内容课程重点内容主要有 财务比率分析 投资项目评价方法 投资项目风险分析 筹资方式与发行方式 资本成本和资本结构 股利政策 流动资产和流动负债管理 公司并购与重组等等 第二章企业组织形式 主要内容 企业的几种组织形式 公司金融的目标 什么是企业 企业 依法设立的以营利为目的 从事商品的生产经营和服务活动的独立核算经济组织 企业是市场经济的基本经济主体 什么是企业 什么是公司 问题 1 国有大型企业 是否是公司 2 印刷教材的保利达印务有限公司是否是企业 3 我们学校的小卖部 水果铺 盒饭铺是否是公司或企业 企业按组织形式划分1 独资企业2 合伙制企业3 公司制企业 个人独资企业一个人出资设立的企业 又称业主制企业 出资者就是企业主 企业主对企业的财务 业务 人事等重大问题有决定性的控制权 他独享企业的利润 独自承担企业风险 对企业债务负无限责任 从法律上看 业主制企业不是法人 是一个自然人 合伙企业它是由两人或数人约定 共同出资或以技艺共集一处设立的企业 合伙企业的合伙人之间是一种契约关系 不具备法人的基本条件 不是法人 总结 个人独资企业和合伙制企业统称为古典企业 1 都不是法律实体 没有独立承担民事责任的法律地位 民事责任和债务全由所有者承担 2 利润全归所有者 只征收个人所得税 企业不收税 3 注册资金少 数量多 但无限清偿责任 融资困难 发展受限 生命有限 公司制企业依照一国公司法组建的以盈利为目的的具有法人地位的企业 企业的概念大于公司 有限责任公司股份有限公司无限公司两合公司国有独资公司 有限责任公司由一定数量 我国公司法规定为2 50个 的股东出资设立 各股东仅以出资额为限对公司债务负清偿责任的公司 有限责任公司不能对外发行股票 股东只有一份表示股份份额的股权证书 股份的转让受严格限制 股份有限公司是由一定数量 我国公司法规定为5个 以上的股东出资设立 全部资本分为均等股份 股东以其所持股份为限对公司债务承担责任的公司 股份有限公司的财务公开 股份在法律和公司章程规定的范围内可以自由转让 股东不直接参与公司经营 从以下几个方面思考股份有限公司与有限责任公司的区别 1 资本是否划分为等额股份2 资本的筹资方式3 股东人数4 注册资本的最底限额5 设立程序简单还是复杂6 适应于什么样规模的企业 比较 不同点 相同点 股份有限公司有限责任公司 1 资本划分为等额股份1 资本不划分为等额股份 2 发行股票筹资 资本必须是货币 2 出资不一定是货币 可以为技术 厂房 土地等 3 股东人数有最低限制 没有最高限制 3 股东人数限制为2 50个 4 注册资本最低限额为1000万元 4 最低注册资本为10万 50万元 5 设立程序复杂 5 设立程序简单 6 适应于大中型企业 6 适应于中小型企业 1 都是依法设立的企业法人 2 股东均负有限责任3 公司均以其全部资产对债务承担责任 4 公司的组织机构相同5 公司均有名称 章程 无限公司是由两个以上的股东出资设立 以股东的个人信用为公司信用基础的公司 股东对公司债务负无限连带责任的公司 无限责任公司是最典型的人合公司 两合公司是由一名以上的无限责任股东和一名以上的有限责任股东共同出资设立 无限责任股东对公司债务负无限连带责任 而有限责任股东仅以出资额为限承担有限责任的公司 国有独资公司根据我国 公司法 规定 我国将存在国有独资公司 这是一种特殊的公司形式 合伙制企业与公司制企业的比较 公司制企业特征优势在于 1 突破单个资本的限制 尽可能的将分散的资金集中 2 资本的社会化使得企业的组织 管理制度化 专门化 科学化 3 有限责任可以保护好投资者的利益 使得投资者愿意进行投资 4 通过法律拟制形成法人制度 创制了法律上的人格 使得公司能够长时期的存续下去 比较稳定的经营某项事业 公司的金融目标一 利润最大化二 股东财富最大化三 企业价值最大化 一 利润最大化理由 1 容易理解符合 人性 理所当然 2 容易计算 经营收入减去经营成本就是利润 反映了企业经营的好坏 3 控制企业规模 缺点 1 利润最大化是个绝对指标 没有体现出受利益与成本的相对比例关系 2 没有考虑风险因素 3 片面强调利润可能导致企业眼光短浅 4 出现人为操纵利润 二 股东财富最大化 目前的比较主流的观点在委托代理关系中间 股东要求企业经营者应该最大限度的谋求委托人 股东 的利益 股东是企业的投资人所有者 那么其财富就是所持公司的股票的市场价值 理由 1 股东财富明确的和股票的市场价值联系 股票是企业经营的晴雨表 不仅当前利润对股价有影响未来预期的利润也会有影响 可以杜绝企业逐利的短期行为 2 考虑了风险的因素 3 有利于社会资源的合理配置 股东财富最大化通常演变为公司股票价格最大化 原因 1 股票价格具有可观察性 好判断 2 股票价格是趋向反映它本身的价值 并且比利润这个指标更能反映公司经营长期状况 3 公司股票价格是所有市场投资者对公司判断的集中反映 4 股价指标有鞭策性 如果众多股东不满意公司管理业绩 出售公司股票 股价就会下跌 管理者面临压力而改进工作 可口可乐公司在95年的年度报表中称 我们只为一个原因而存在 那就是不断地将股东价值最大化 缺点 1 只适合上市公司 只强调股东利益而忽视其他利益2 股票价格受很多种因素影响 经济整体形式 政策变化 公众预期等等 并不是非常客观 3 经理层为了自身利益背离股东利益 4 忽略公司的社会责任 追求股东财富最大化可能为社会制造了大量的成本 这些并不能在财务报表上体现出来 3 企业价值最大化 企业的商业性决定了它的最终目标是为它的投资者 股东 创造价值 但是企业同时有众多的利益相关者 雇员 管理层 顾客