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第五章财务报表综合分析 一 财务比率体系 一 短期偿债能力流动比率 流动资产 流动负债 100 营运资金比率 速动比率 速动资产 流动负债 100 酸性测试比率 现金比 现金净流量 流动负债 100 二 长期偿债能力资产负债率 负债 资产 100 权益乘数 资产 所有者权益 1 1 资产负债率 某公司2001年末的资产总额1800万 股东权益为1200 则 权益乘数 1800 1200 1 5 产权比率 负债 所有者权益已获利息倍数 息税前利润 利息费用 净利润 所得税 利息费用 利息费用 利息保障倍数 三 赢利能力销售毛利率 销售毛利 销售收入 100 销售净利率 净利润 销售收入 100 营业利润率 营业利润 主营业务收入 100 四 资产管理效率总资产周转率 销售收入 总资产平均余额总资产周转天数 360 总资产周转率 流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额流动资产周转天数 360 流动资产周转率存货周转率 销售成本 平均存货余额存货周转天数 360 存货周转率应收账款周转率 销售收入 平均应收账款应收账款周转天数 360 应收账款周转天数 五 投资报酬率总资产报酬率 息税前利润 平均资产总额 100 净资产收益率 净利润 净资产 100 股东权益报酬率 企业利润净额 优先股股利普通股股东权益 100 案例分析 长虹公司和康佳公司的财务对比 短期偿债能力 长期偿债能力 资产管理效率 公司获利能力分析 二 杜邦分析体系 概述1910年 美国杜邦公司发明以股东投资报酬率为核心 杜邦分析图 股东权益报酬率 权益乘数 资产净利率 资产周转率 销售净利率 净利润 所有者权益 资产 所有者权益 净利润 资产 净利润 销售收入 销售收入 资产 注意问题净资产收益率 股东权益报酬率 是一个综合性极强的财务指标 也是杜帮财务分析体系的核心所在 销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系 它的高低取决于销售收入与成本总额的高低 影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额 权益乘数主要受资产负债率的影响 作用了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系 查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题 举例 1 01年公司净资产收益率 销售净利润率 资产周转率 权益乘数 7 2 1 11 1 1 50 7 2 1 11 2 15 98 01年行业平均净资产收益率 销售净利润率 资产周转率 权益乘数 6 27 1 14 1 1 58 6 27 1 14 2 38 17 01 分析 公司销售净利率高于同行业0 93 主要由于销售毛利率高与同行业2 公司资产周转率低于同行业0 03次 主要因为应收账款周转天数高于同行业 公司权益乘数低于同行业 因为企业的资产负债率小于同行业 2 01年公司净资产收益率 销售净利润率 资产周转率 权益乘数 7 2 1 11 1 1 50 7 2 1 11 2 15 98 公司02年的净资产收益率 销售净利润率 资产周转率 权益乘数 6 81 1 07 2 58 18 80 分析 公司02年度销售净利润低于01年 主要因为销售营业利润率高资产周转率下降 主要因为固定资产周转率和存货周转率下降权益乘数增加 最终导致企业净资产收益率02年比01更高 杜邦财务分析 郑百文股份有限公司 股东权益报酬率表1权益回报率表单位 万元 权益乘数和资产回报率2 1权益乘数表2权益乘数表单位 万元 2 2资产利润率表3资产利润率表单位 万元 资产利润率 销售利润率 资产周转率3 1销售利润率表4销售回报率表单位 万元 3 1 1销售收入表5销售收入表单位 万元 3 1 2净利润表6净利润单位 万元 资产周转率表7资产周转表单位 万元 4 1总资产表8总资