第五章 货币的需求与供给.ppt

西方经济学 宏观 第5章1 第五章货币的需求与供给 第一节货币的发展与职能第二节货币的需求和货币数量论第三节银行的起源与现代银行体系第四节银行存款准备制度与银行存款的创造第五节货币政策的工具 西方经济学 宏观 第5章2 一 货币的起源与发展 二 货币的职能与种类 货币类型 第一章货币的发展与职能 硬币 纸币 银行货币 西方经济学 宏观 第5章3 狭义的货币 M1 现金 硬币 纸币 银行货币 商业银行的活期存款 除了上述三种货币之外 还有 近似货币 如政府债券 属于 流动资产 用L表示 L M3 储备银行承兑票据 商业票据 美国政府发行的储蓄公债券 短期国库券 美国居民持有的欧洲美元定期存款 广义的货币 M2 M1 商业银行的定期存款M3 M2 各金融机构发行的大额定期再购买合同票据 西方经济学 宏观 第5章4 第二节货币的需求与货币数量论 古典学派认为 投资与储蓄只与利率相关 投资是利率的减函数 储蓄是利率的增函数当储蓄 投资的时候 利率得以决定 凯恩斯否定了该观点利率是由货币的供给量与需求量所决定货币实际供给量 m 一般由国家加以控制 是一个外生变量主要分析货币的需求 西方经济学 宏观 第5章5 一 货币的需求 货币需求也称 流动性偏好 由于货币具有使用上的灵活性 人们宁肯牺牲利息收入而愿意储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 交易动机预防动机投机动机 灵活性 满足三类不同动机 西方经济学 宏观 第5章6 一 货币的交易需求 交易动机 个人和企业为了进行正常的交易活动所需保留一定水平的货币 出于交易动机的货币需求量主要决定于收入 收入越高 交易数量越大 所交换的商品和劳务的价格越高 产生于收入与支出的不同步性货币交易需求是关于收入的增函数 随国民收入变化而变化 西方经济学 宏观 第5章7 二 货币的预防需求 预防性动机或谨慎动机 为了预防意外支出而持有一部分货币的动机 如个人或企业为应付事故 失业 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币 个人取决于对风险的看法 整个社会则与收入成正比 货币的预防需求也是随着国民收入的增加而增加 即也是关于收入的增函数产生于未来收入与支出的不确定性 交易动机和谨慎动机所产生的实际货币需求量用L1表示 y表示实际收入 则货币需求量与收入的关系为 L1 L1 y ky 随国民收入变化而变化k表示两动机所需货币量与实际收入的比例关系 西方经济学 宏观 第5章8 三 货币的投机需求 投机动机 人们为了抓住有利时机购买有价证券的机会而持有的货币的动机 债券价格的高低与利率的高低成反比 凡预计债券价格将上涨 即预期利率价格将下降 的人 会用货币买进债券以备日后以更高的价格卖出 反之 会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进 债券价格 收益 利率假定一张债券一年可获利息10美元 而利率为10 则这张债券的市场价格 若市场利率为5 那么这张债券的市价 L2 L2 r w hr 随利率变化而变化 r指百分点 为了计算方便 经常被简化为 L2 hr 西方经济学 宏观 第5章9 货币的投机需求与利率成反比利率越高 货币的投机需求则越少 反之亦然 利率水平高 一般证券价格低 未来利率水平降低的可能性大 未来证券价格上涨可能性大 保存证券 货币需求量较小 西方经济学 宏观 第5章10 四 流动偏好陷阱 凯恩斯陷阱 利率越高 货币投机需求越少 证券价格随利率变化而变化 利率越高 证券价格越低 利率极高时 货币投机需求为0 流动偏好陷阱 利率极低时 人们认为利率不可能再降低 或者证券价格不再上升 而只会跌落 因而将所有证券全部换成货币 人们保持货币的代价极小 因而货币需求量无限大不管有多少货币 都愿意持有在手中 以免证券价格下跌遭受损失 或者准备进行投机 在证券价格下跌后买进 当认为利率不再上升 证券价格不再下降时 会将所有货币换成证券 投机需求减少 西方经济学 宏观 第5章11 流动偏好 除货币外 还有很多其他的财富 以其他形式持有会获得红利 租金等收益 持有货币资产 不生息但是具有使用上的灵活性 利率极低时 手中无论增加多少货币 都要留在手里 不会购买证券 此时 流动性偏好趋向于无穷大 增加货币供给 不会促使利率再下降 流动偏好 人们持有货币的偏好 由于货币是流动性和灵活性最大的资产 随时可作交易之用 预防不测之需和投机 西方经济学 宏观 第5章12 五 货币需求函数 实际货币总需求Md L L1 L2 L1 y L2 r ky hr 名义货币量仅计算票面价值 用价格指数P加以调整 名义货币需求L ky hr Pm M P M表示名义货币量 L m r 货币需求曲线 两类货币需求曲线 总的货币需求曲线 L L1 L2 L m r L1 L1 y L2 L2 y 凯恩斯陷阱 西方经济学 宏观 第5章13 L m r 加工后的总货币需求曲线 加工后的总货币需求曲线 总的货币需求曲线 L L1 L2 L m r 凯恩斯陷阱 实际货币总需求Md L L1 L2 L1 y L2 r ky hr K与h均为常数K衡量收入增加时货币需求增加的量 是货币需求关于收入变动的系数h代表货币需求关于利率变动的系数 西方经济学 宏观 第5章14 二 货币供给 货币供给是一个存量概念 一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币 纸币与银行存款的综合 主要是狭义货币 M1 硬币 纸币和银行活期存款 价格指数 P实际货币量 ms Ms P名义货币量 Ms msP 货币供给 m r m M P m1m0m2 货币供给是一国某个时点上 所有不属于政府和银行的狭义货币 是外生变量 不受利率影响 由国家政策调节 西方经济学 宏观 第5章15 r1较高 货币供给 需求 感觉手中的货币太多 用多余货币购进证券 证券价格上升 利率下降 直到货币供求相等 三 货币需求量变动与供给均衡 古典货币理论中 利率是使用货币资金的价格 利率的作用与商品市场中价格的作用一样 利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡 货币需求与供给的均衡 L m r L m M P E r1 r0 r2 m1 r2较低 货币需求 供给 感到持有的货币太少 就会出卖证券 证券价格下降 利率上升 直到货币供求相等 均衡利率r0 保证货币供求均衡 m0 m2 西方经济学 宏观 第5章16 一 货币需求曲线的变动 货币交易 投机动机等增加时 货币需求曲线右移 反之左移 导致利率变动 货币需求变动导致的货币均衡 L m r L2 m M P r1 r2 m0 利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制 是外生变量 与利率无关 垂直 凯恩斯认为 需要分析的主要是货币的需求 L0 L1 r0 西方经济学 宏观 第5章17 二 货币供给曲线的移动 政府可自主确定货币供应量 并据此调控利率水平 当货币供给由m0扩大至m1时 利率则由r0降至r1 在货币需求的水平阶段 货币供给降低利率的机制失效 货币供给的变动 L m r L m M P r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降 货币需求处于 流动陷阱 货币政策无效 此时 投机性货币需求无限扩张 增发的货币将被 流动性陷阱 全部吸纳 阻止了市场利率的进一步降低 西方经济学 宏观 第5章18 四 货币数量论 传统的货币主义 MV PY 美国 费雪 现代货币主义 MV PY 美国 弗里德曼 后凯恩斯主义 MV PY 西方经济学 宏观 第5章19 第三节银行的起源与现代银行体系 一 银行的起源 二 美国的银行体系 三 我国的银行体系 商业银行 中央银行 政策性银行 经营货币资本为主的企业 一国最高金融当局 统筹管理全国金融活动 实施货币政策 为了执行政府某一方面政策而设立的银行 西方经济学 宏观 第5章20 第四节银行存款准备制度与银行存款的创造 一 银行的准备金制度 准备金 为了应付日常支付而不贷出去的资金准备率 准备金和银行存款的比率 法定准备金 中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分 法定准备率 法定准备金占存款的比率 为保证存款人及时 足额地提取为规范商业银行的信用创造活动 防止它们不适当的扩张存款 增加银行体系的风险 为通过对准备率的调节 调节货币供应量 西方经济学 宏观 第5章21 我国近年来法定存款准备金率调整表 84年 2011年6月共42次 西方经济学 宏观 第5章22 二 银行存款的创造 假设条件 没有超额准备金 超过法定准备金要求的准备金 任何支付只用支票而不用现金银行存款只有一种 可以签发支票的活期存款 无定期存款 西方经济学 宏观 第5章23 假定法定存款准备金率为20 银行客户将其一切货币收入以活期存款形式存入银行 甲客户将100万美元存入A银行 银行系统因此增加了100万美元的准备金 A银行按法定准备率保留20万美元作为准备金存入中央银行 其余80万美元全部贷出去 假定是借给一家公司用来买机器 机器制造厂乙得到这笔从A银行开来的支票全部存入与自己有往来的B银行 B银行得到80万美元支票后留下16万美元作为准备金存入央行 剩下的64万美元贷放出去 得到这笔贷款的丙又会将其存入与自己有往来的C银行C银行留其中的12 8万美元作为准备金存入央行 然后再贷出51 2万美元由此 不断存贷下去 各银行的存款总和是 100 80 64 51 2 100 1 0 8 0 82 0 83 0 8n 1 100 1 1 0 8 500万美元而贷款总和为 80 64 51 2 100 0 8 0 82 0 8n 400万美元 派生存款 西方经济学 宏观 第5章24 从该例子可见 存款总和 用D表示 同这笔原始存款 用R表示 及法定准备率 rd 之间的关系为 D R rd 上例中的原始存款假定来自中央银行新增的一笔原始货币供给 则中央银行新增一笔原始货币供给 将使活期存款总和 亦即货币供给量 扩大为这笔原始货币供给量的1 rd倍 称1 rd为货币创造乘数 用k表示 则k 1 rd 为法定存款准备率的倒数 与法定准备率成反比 从上例可见 D R rd 即货币创造乘数k 1 0 2 5即货币创造乘数为5 西方经济学 宏观 第5章25 总结 银行存款倍数扩大是由四方面共同决定 公众 公众把现金存入银行银行 银行对存款仅保持部分准备金而贷出去大部分官方与私人借款者 使得银行能找到放贷的机会和有益资产中央银行 决定进入银行体系的新准备金 西方经济学 宏观 第5章26 三 复杂情况下的存款创造 超额准备金对存款创造的影响现金 存款比率对活期存款创造的影响公众持有现金的倾向对存款创造的影响中央银行注入现金对存款创造的影响 例如 上例中假定超额准备率re 5 时 则k 1 20 5 4由原来的500万美元 400万美元 因为原来银行有80万美元的贷款能力 现在实际只贷出75万 5万美元的超额准备金未能形成派生存款 是一种漏出 则导致货币创造乘数由5变为4 一 假定银行的有超额准备金率re 则实际准备率为rd re 货币创造乘数k 1 rd re 即实际准备率的倒数 超额准备金率与货币创造乘数成反比 市场利率的高低会影响超额准备金率的大小 市场利率与k成正比 贴现率 商业银行向央行借款的成本 与k成反比 西方经济学 宏观 第5章27 二 现金 存款比率对k的影响 上例中 假定银行客户甲 乙 丙等在每一轮的存款中抽出5 的现金 则A银行贷出的款项不再是75万美元 而是70万美元 100 20 5 5 B银行贷出的款项是49万美元 70 0 2 70 0 05 70 0 05 70 如此下去 最后形成的派生存款 100 1 0 7 333 3万美元 由此可见 现金和准备金都不能形成派生存款 用rc表示现金在存款中的比率 则k 1 rd re rc 现金 存款比率与货币创造乘数成反比 西方经济学 宏观 第5章28 三 中央银行注入现金对k的影响 基础货币 货币基础 用H表示 商业银行的准备金总额 包括法定的和超额的 加上非银行部门持有的通货是存款扩张的基础 因为它会派生出货币 因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币 又称为高能货币或者强力货币 H CU Rd Re 其中CU 非银行部门持有的通货 Rd 法定准备金Re 超额准备金 货币供给M CU D 通货 活期存款 MCU DHCU Rd Re 分子分母同时除以D MCU D 1rc 1HCU D Rd D Re Drc rd re 其中 M H是货币创造乘数前面货币供给量只有D 而这里货币供给量还包括通货 所有使得货币创造乘数变为 rc 1 rc rd re 西方经济学 宏观 第5章29 总结 k 1 rd 简单的货币创造乘数 k 1 rd re 存在超额准备金 k 1 rd re rc 现金 存款比率 K rc 1 rc rd re 西方经济学 宏观 第5章30 第五节货币政策的工具 货币政策的直接目标是利率 调节货币量是手段 最终目标是总需求和总供给达到平衡 具体目标 经济增长 充分就业 价格稳定及国际收支平衡 货币政策 政府通过对货币供给量的调节来调节利率 再通过利率变动来影响投资和整个经济以达到一定经济目标 货币量 利率 总需求与总供给 货币政策的工具 公开市场操作贴现政策法定准备金率 西方经济学 宏观 第5章31 一 公开市场操作 公开市场业务 中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为国库券 汇票 期票 票据 债券 货币供给量多 出售政府债券 超额准备金减少 贷款数量减少社会货币供给量成倍减少 紧缩的货币政策 反之 市场通货紧缩 购买政府债券 商业银行的准备金增加 贷款能力扩大 货币供给量成倍增加 扩张的货币政策 货币创造乘数 公开市场业务属于间接的货币政策该政策较为灵活 西方经济学 宏观 第5章32 二 调整中央银行对商业银行的贴现率 再 贴现率 中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率贴现政策 通过增减贴现贷款数量和利率 来影响货币供给量 市场资金不足 降低贴现率 商业银行向央行借款增加 准备金增加 货币供给量增加社会货币量增多 扩张的货币政策 反之 银根松弛 提高贴现率 减少货币量的供给 紧缩货币政策 贴现率政策不是一个主动性的政策 而且效果是有限的 因此实际中运用较少属于间接货币政策 货币创造乘数作用 西方经济学 宏观 第5章33 三 改变法定准备率 通过提高和降低准备金率来控制贷款量 增减货币供给量 社会货币供给量不足 企业出现银根紧的情况 降低法定准备率 银行的超额准备金增加 贷款增多 刺激企业活动 扩张的货币政策 反之 提高法定准备率 减少社会货币供给量 紧缩的货币政策 属于直接货币政策 力度强 见效快 P283例题 西方经济学 宏观 第5章34 货币政策起作用的其它途径 利率变动影响人们的资产组合利率下降带来的股票价格和债券价格上升 进而产生收入效应银行准备金增加带来的效果汇率变动的影响可利用的信用规模的变化 西方经济学 宏观 第5章35 货币政策 扩张的货币政策公开市场上买进政府债券降低贴现率降低法定存款准备金率紧缩的货币政策公开市场上出售政府债券提高贴现率提高法定存款准备金率 西方经济学 宏观 第5章