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商品指数基金简介1、商品指数基金的发展目前的商品指数，公认的只有CRB指数，在美国。实际上国际基金对他的使用更多的是以作为商品价格未来走势的依据，如果该指数上涨预示商品期货将继续走强。以此来购买原油、金属、贵金属或农产品期货。而国内仅有商品期货，这已经是目前国内风险最大的投机行业，没有商品指数。商品指数基金对商品市场的投资主要通过投资与商品相联系的衍生金融工具,如商品期货,期权和商品互换等,不直接投资现货商品.采取的投资策略是根据所跟踪的商品指数包含的一篮子商品期货中不同品种的权重买入并持有商品期货.目前,国际商品指数基金主要跟踪的商品指数有高盛商品指数(GSCI),路透CRB商品指数(CRB),道琼斯-AIG商品指数(DJ-AIG),其中跟踪资金规模最大的商品指数为高盛商品指数。由于投入商品市场的资金庞大且高速增长，而能源在商品指数中所占权重较高,导致大量的资金进入原油等能源商品期货市场中,推动着原油等能源价格的持续大幅度上涨.除原油等能源商品大幅度上涨外,在商品指数基金的持续买进推动下,工业金属与贵金属等大宗工业原材料也大幅度持续上涨.只有当通货膨胀预期减弱或消失时,商品指数基金才会从原油等大宗商品市场中撤出,这将使这些大宗商品价格泡沫破灭。我们预测，当美联储停止加息时,以原油为代表的国际大宗商品的超级牛市将彻底结束并转入熊市。高盛商品指数（GSCI）由高盛公司创建创建于1991年，被认为是国际交易市场跟踪量最大的商品指数。是全球包括养老基金、保险公司等长期投资者投资商品市场运用得最多的商品指数。它是按全球商品产量给各指数成份赋予权重，也就是说，该指数中每种商品的份量是由最近5年该商品产量的平均价值所决定，这种权重系统每年调节，每年1月份实施调整。在这个基础上，高盛商品指数另外对构成指数的商品按照流通性给予调整，以确保“真实的价格发现、成本节约、实际可投资”的原则，这是高盛公司构成该指数的想法。裕泰投资在2012年推出的裕泰一期是国内有统计以来的第一只商品指数基金,该公司也是国内商品指数投资研究领域领先的私募基金。2、商品指数基金的运作方法在商品市场进行交易的基金，我们可以把它们划分为三个类别：技术型的 CTA(商品交易顾问)基金；对冲基金；指数基金。CTA(商品交易顾问)基金是始终活跃在商品市场的技术性基金，其目前规模在1000亿美元左右，以追涨杀跌为己任，擅长波段炒作；对冲基金在2004年异军突起，其管理的总资产达到8500亿美元，擅长中长期操作，对于商品市场的第一轮上涨有很好的把握，但在随后出现的大幅震荡行情中表现不算理想。这两者可以定义为“趋势领导者”或称为“热钱”,，他们的投资或投机有一个可以变的时间框架. 他们有较快的预期能力，更能应对市场方向的变化，在这一点上他们的能力远胜过现货贸易商.下面所要着重提到的就是第三种基金-指数基金。其对于各种金融市场指数进行投资，CRB指数以及高盛商品指数是其在商品市场中投资的主要方向，包括共同基金，退休基金以及保险基金等传统金融市场基金都在进行指数交易，这些新参与的基金可能定义为 趋势跟随者 或冷钱. 他们寻求追随商品价格指数的一种策略 (这些投资策略所建立的头寸的时间跨度平均为二年), 为了致力于资产投资的多样化. 他们的资金运作较慢，对市场采取长期的看法 (一些提供给他们的产品有5年的成熟过程). 目前共同基金在商品中的资金量已经从2002年初的1.5亿美元上升至约66亿美元. 此外，参与交易的还有退休基金, 一支新的但是长期的商品指数的投资者, 其涉足商品的资金量从2002年初的100亿美元上升至450亿美元.而在近期的商品市场飙升走势中，我们已经真真切切的感受到了指数基金的造势力量。二、 指数基金投资商品期货的目的作为商品市场的新参与者，指数基金已经使得商品市场投资规模更为巨大，市场发生了前所未有的变化.这里面美元持续贬值导致通货膨胀是市场发生质变的内在原因，而投资组合多样化的日趋必要成为指数基金大举介入商品市场的直接原因.1、 美元持续贬值导致以美元定价的商品价格重新定位美国的经常项目赤字2004年年底升至创纪录的6177亿美元，占国内生产总值的6，而财政赤字2004年年底达到创纪录的近4500亿美元，占国内生产总值的4.5.从美国政府方面来说，美元贬值会增强美国产品的国际竞争力，促进美国产品的出口，从而减少其贸易逆差。同时美联储2002年以来连续13次降息，虽然近期几次升息，但仍然为2.5%的低水平，与其他国家利率相比偏低，对于海外投资缺乏吸引力，海外投资不断流出，也使得客观上美元的竞争力日益降低，两种合力推动美元持续贬值，并为以美元定价的商品价格特别是原材料价格提供了重新定位的空间，实质上即为通货膨胀产生。2、商品作为指数基金非相关资产组合的优越性一个资产类只有满足两个条件，机构投资者才会考虑将其纳入自己的投资组合：第一是该资产类可以增加组合的期望效用，即增加组合的风险调整后收益。另外一个准则是该资产类有其他资产类不能复制的收益。商品市场吸引诸多机构投资者踊跃进入，是因为商品投资有着不可替代的优势。商品市场的独特优势之一：提供组合多样化既然美元持续下跌，为什么指数基金不干脆只做空美元？要知道对于规模庞大的养老基金和共同基金而言，目前的商品市场投资只占到其5%左右的投资份额，同时其在汇率市场同样也有相应的投资。这里就存在着一个投资组合多样化的概念。机构投资者采用股票多样化只能够降低股票市场的非系统风险，但是在系统风险高企的情况下，必须通过其他类型资产的收益才能消除，股票价格指数、债券价格指数、商品价格指数三者关系趋于不相关，尤其是商品价格指数与前二者关系非常微小。一些经济事件可以妨碍股票和债券的走势，但对商品价格提供强大支持，投资商品可以提供多样化的收益。商品市场可以比股票市场更能作为经济的领先指标提供组合策略，并且商品市场的充分多样性使得其本身的诸商品间的相关性也很小。不同微观经济因素对不同商品有不同的作用。优势之二：具有特有的获利机会投资商品期货期权可以获得三方面收益，价差收益，展期收益(商品期货滚动持有存在换期获利机会)，抵押品收益(由于保证金机制，假定非保证金部分的价值投资于国债可以获得无风险收益)。而在目前，指数基金对于不同商品品种的投资策略也不尽相同：对于已经从高位大幅回落，相对来说较为“便宜”的商品，如大豆，玉米等农产品，指数基金采取更为主动的投资策略，大举买入试图依托美元贬值获得商品的通货膨胀价差收益，而对于已经处于高位的能源及金属商品，指数基金则采取的是被动投资策略，买入较远期合约不动等待换月，其所看重的是由于牛市基差(近月合约高远月合约低)而带来的展期收益。对于指数基金的后一种策略，为近期铜市的独特走势特点作出了较为合理的解释，那就是为什么在价格达到历史高点的时候，现货/3个月升水却始终徘徊在 200美元之下，远没有历史牛市行情中高达500美元的现货升水那样激情澎湃，当然我们也可以因此而认为现货升水逡巡不前是因为还将有远远超出我们想象的高价位出现，但更为实际和合理的解释，则是因为指数基金的大举介入所造成了特点变化，它们买入远期合约，不是以炒作现货紧张为主要目的，不是行情的推动者，而是依靠现货/3个月升水，不断移仓获得展期收益。指数基金作为商品市场新兴而重要的力量在近期所起到的巨大作用，不仅在国内市场，就是在国外市场也是一个新兴的课题。目前CFTC公布的交易商分类报告中可以对非商业机构进行分类，不过要想从中进一步划分投机基金和指数基金非常困难。而且由于指数基金与CTA(商品交易顾问)基金和对冲基金投资市场以及获得利润方式的不同，CBOT甚至准备将指数基金的持仓在交易商分类报告中划分到商业机构而不是非商业机构一边。无论如何，商品市场的格局已经发生了沧桑巨变，指数基金已经并且还将在商品市场烙上自己的烙印，我们正在经历前人所未经历的，只有搭上通货膨胀的快车，才能到达财富的目的地。指数基金投资商品市场的方式 指数基金投资商品市场，是通过商品指数产品来实现的。高盛商品指数(GSCI)、道琼斯/美国国际集团商品指数(DJ-AIGCI)、JP摩根商品指数(JPMCI)、德意志银行商品指数(DBCLI)、罗杰斯国际商品指数(RICI)、标准普尔商品指数(SPCI)、路透CRB商品指数(CRB)是目前最受追捧的六类商品价格指数。 具体到商品指数产品的投资，可以分为三种：与投资银行的商品指数OTC(柜台)交易；购买投资银行推出的商品市场固定收益产品；严格按照商品指数中的各品种比例直接购买期货合约。从目前市场上的情况来看，由于指数基金本身对商品市场并没有太深的了解，其对于直接投资期货合约也心存疑虑，因此最主要的投资形式就是第一种与投资银行的商品指数OTC(柜台)交易。具体方式为依托国际掉期和衍生品协会协议，指数基金同投资银行签订合同，购买一定期限、一定数量的某种商品指数。到期指数基金从投资银行处得到指数总收益，而向对方支付一种短期利率(如美国短期国债利率)和各种交易费用(包括期货入场、出场、展期的交易费用等)。3、中国商品指数基金何时“出鞘”谈到证券市场的指数基金，市面上的产品会让人眼花缭乱。但一谈到商品指数基金，很多老百姓或许会迷茫地问：“这是什么？”其实商品指数化产品在国际上早已不是什么新鲜事。不少投资者或许对道琼斯-瑞银（DJ-UBS）商品指数耳熟能详，但却未必知道，与该指数挂钩的可交易产品也是何其多。道琼斯指数官方资料就显示，目前追踪DJ-UBS指数的上市产品约为13个，非上市品种一只，种类包括交易所交易型基金（ETF）、交易所交易型商品（ETC）、交易所交易型债券（ETN）和商品指数期货。其中，DJ-UBS商品指数的ETF产品在纽约证券交易所（NYSE）、伦敦证券交易所（LSE）和德国证券交易所（Deutsche Boerse）皆有挂牌，而该指数挂钩的期货产品还分别在芝加哥商品交易所（CBOT）和欧洲交易所（Eurex）上市。发布这些产品的机构既有ETF SECURITIES、巴克莱资本、黑石等金融巨鳄，甚至还有CBOT、Eurex等交易所。而在中国国内，虽然很多金融机构也根据期货市场价格发布了商品指数，如南华期货商品指数、中期商品综合指数等，但以这些指数为依据公开发行的基金却始终未见。“这也是一种无奈吧，因为一些政策壁垒，国内的期货界只有经纪业务，商品交易顾问（CTA）尚没有正式推出，更不要说以商品指数为投资标的的基金了。”上海一位期货私募人士称。一家期货公司内部人士也表示：“或许已经有人用指数化投资的理念来投资商品了，但那其实还带有很多主动管理的成分，与被动地跟踪指数是两回事，且还没有形成基金的形式。”漫漫长夜中，也有机构对商品基金领域作出大胆尝试。如青马投资曾于2005年3月11日发布了以我国农产品期货品种为内容的中国农产品期货综合指数（QMAI），在当时填补了我国商品指数领域的空白，并同时推出了以QMAI为投资标的的指数型投资产品QMAI指数期货账户型管理基金。由于政策上一直没有放开期货的基金业务，所以该产品的资金来源一直是该机构的自有资金。青马投资一位投资经理表示：“现在这只基金只有公司的自营账户在做，且只做多，不做空，低仓持有。”他介绍，基金“成份股”的选择上剔除了如“豆二”等不活跃的品种，目前共包含国内两个商品交易所挂牌的农产品，分别为一号豆、豆油、豆粕、玉米、棉花、硬麦、强麦，郑商所新上市的白糖期货尚未被加入QMAI之中。QMAI指数交易是按照QMAI指数的涨跌走势，根据QMAI指数信号发出的买卖指令，针对QMAI包含的一揽子品种进行买卖交易的过程。在交易中，所有品种的交易方向相同，交易手数则按照其在QMAI中所占的权重分配为每单元包含手数，实际操作中视