证券公司中小企业私募债承销业务尽职调查指引起草说明.doc

证券公司中小企业私募债承销业务尽职调查指引（征求意见稿）的起草说明一、起草背景为落实中央金融工作会议关于服务实体经济，解决中小微企业融资难问题，根据中国证监会关于中小企业私募债券整体工作安排，协会于5月23日发布了证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法，并于6月5-6日进行首批证券公司中小企业私募债承销业务试点实施方案专业评价工作，标志着中小企业私募债试点工作正式启动。目前，在各方共同努力下，试点工作稳步推进，取得积极成果。中小企业私募债券的成功发行，不仅为中小企业开辟了一条新的融资渠道，而且对证券公司整合客户资源，寻求新的业务增长点形成了有力推动，同时也在资本市场服务实体经济的有效途径方面进行了有益的探索和尝试。但由于试点时间较短，相关配套制度规范还不够健全，尤其缺乏对证券公司开展承销业务进行指导的一些规范性文件。按照中小企业私募债试点总结会议部署，由协会负责制订证券公司中小企业私募债业务尽职调查指引（以下简称尽职调查指引），加强业务指导，强化证券公司责任。为此，7月6日协会组织召开中小企业私募债承销业务试点工作座谈会，就制订尽职调查指引的必要性、重要性、思路、原则等进行了充分的讨论。与会证券公司一致认为，制订尽职调查指引非常必要，不仅可以规范证券公司尽职调查工作，指导证券公司更好地、更全面地了解中小企业情况，而且有助于证券公司控制承销业务风险，切实保护投资者权益。在八家证券公司随后提交的尽职调查工作指引草案基础上，协会起草了尽职调查指引（征求意见稿）。二、起草思路尽职调查指引（征求意见稿）的起草思路如下：一是根据证券公司在中小企业私募债承销业务中的职责定位，明确尽职调查目的。目前，对于证券公司在中小企业私募债承销业务中应充当什么角色、承担哪些职责，业内尚无统一认识。虽然证券公司在债券备案、组织发行等方面具有重要作用，但鉴于债券性质，证券公司根本无法也不能承担起发行人如期偿还债务本息的保证责任，投资风险仍由投资人自行承担。基于此，尽职调查指引（征求意见稿）将充分了解中小企业经营情况、财务状况和偿债能力，有充分理由确信信息披露文件真实、准确、完整作为尽职调查工作的出发点和落脚点。二是紧密结合中小微企业现状，提高指引的针对性。中小微企业不仅有严格的划型标准规定，而且具有设立时间较短、经营模式较为单一、业绩不够稳定、公司治理不够规范、关联方关系较多等特征。起草时，尽职调查指引（征求意见稿）充分考虑了中小微企业这些共性，既要求对其设立情况、历史沿革情况等进行调查，又强调对公司治理机制建立与执行情况、独立性、关联方关系及关联方交易等的调查要求，以达到全面了解中小微企业现状、充分揭示风险的目的。三是突出债券特性，提高指引的有效性。尽职调查指引（征求意见稿）规范的是证券公司中小企业私募债券承销业务中的尽职调查工作，除了充分考虑中小企业特征外，还要突出债券特性。指引一方面是强化对企业偿债能力的调查，另一方面突出对债券本身担保、评级情况的调查。四是与证券公司承销业务实际状况相结合，提高指引的灵活性和可操作性。尽职调查指引（征求意见稿）遵循证券公司自治原则，仅对尽职调查项目小组和调查程序进行了一般的原则规定，具体操作规范由证券公司结合自身情况自行制定。为提高可操作性，指引规定了一些调查方法，作为指导。三、尽职调查主要内容尽职调查指引（征求意见稿）分为总则、基本要求、尽职调查主要内容和方法、尽职调查工作底稿、尽职调查报告、附则共六章。其中第三章尽职调查主要内容和方法是重点。尽职调查的主要内容有：一是基本情况，包括设立情况，历史沿革，股东出资情况，最近二年重大股权变动情况，实际控制人情况和员工情况等。二是业务和技术情况，包括主营业务及经营模式，所属行业情况及市场竞争状况，主要供应商和客户，独立性，关联方、关联方关系及关联方交易，同业竞争，技术优势和研发能力等。三是公司治理情况，包括公司治理机制的建立与执行情况，内部控制情况，管理层和核心技术人员情况等。四是公司财务状况，包括财务报告审计意见，偿债能力，应收款项，存货，固定资产，无形资产，可抵押资产，银行借款与授信，其他债务情况，公司及实际控制人对外担保情况，资金流转情况等。五是持续经营能力，包括盈利能力，营运能力，获取现金能力，非经常性损益，业务发展目标，风险因素及对策等。六是私募债券情况，包括历次募集资金使用情况，本期私募债券发行计划，本期债券投资风险，内部决策程序，本次募集资金用途，担保情况，信用评级情况，偿债保障机制、股息分配政策、私募债券受托管理及私募债券持有人会议等投资者保护机制安排等。七是合规及诚信情况，包括纳税情况，缴纳社会保险情况，是否存在重大诉讼、仲裁及未决诉讼、仲裁，是否存在重大违法违规行为，管理层诚信，企业及其实际控制人信用记录等。中小企业私募债券承销业务试点以来，证券公司一手牵着有融资需求的中小企业，一手牵着有投资需求的投资人，为满足双方需求做出了积极贡献，但证券公司并不能对发行人的偿债能力做出担保，投资人的投资风险始终是客观存在