并网政策暖风能否解冻光伏板块.doc

编辑有话说困顿已久，政策频出，光伏行业也许已经到了不能再坏的境地分布式光伏发电获准 并网政策暖风能否解冻光伏板块？江怡曼光伏行业冰冻三尺之时，政策突然吹来了“暖风”。近日，国家电网召开加强分布式光伏发电并网的新闻发布会，提出未来将对符合条件的分布式光伏项目提供系统方案制定、并网检测、调试等全过程服务，不收取费用，富余电力全额收购。加上此前推出的扩大金太阳示范工程规模、建立可再生能源电价附加资金稳定增长机制等政策措施，多部门正在打出政策“组合拳”，以扶持光伏产业。数据显示，今年以来，A股光伏板块明显走弱大盘，相关上市公司三季报业绩下滑也相当明显。那么，目前该如何看待光伏板块的投资机会？光伏行业寒意浓时下，以无锡尚德、江西赛维等为代表的光伏行业“寒意正浓”，被曝出债务高企等多重问题。国内的上市公司近期也刚公布了三季报，延续了盈利下滑、经营性现金流和资产负债率继续恶化等现象。海通证券统计数据显示，2012年前三季度全行业实现销售收入248.92亿元，同比下滑18.55%；实现净利润-7.48亿元，同比下滑123.06%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节前三季度销售收入分别增长-58.21%、-34.87%、-0.50%和-22.72%；净利润分别增长-84.59%、-164.17%、-26.87%和79.88%。该券商认为，从数据来看，后周期的光伏设备公司业绩逐季下滑，而产能扩张停止后无新增订单将对2013年经营带来压力；电池组件环节全面亏损，主要受价格下跌、汇兑损失、应收账款减值损失影响。光伏行业公司固德威电源科技有限公司营销中心总监蒋德明认为，前几年各地政府过度追捧光伏产业投资，重复建设和盲目建设问题突出，彼此恶性竞争，市场需求波动，定价权丢失，使得企业集体丧失发展动力，公众对太阳能产业发展产生负面印象。“光伏行业陷入困境的主要原因包括：作为主要市场的欧美的双反政策直接影响国内光伏企业的销售额和利润；国内政策对光伏行业特别是民营资本开放不足，国内市场占比过低；前几年的高收益导致光伏行业投资过热，市场供过于求；行业短期效应严重，企业对技术创新、管理创新和核心竞争力构建重视不足等。”正略钧策管理咨询合伙人冉儒学表示。利好效应待观察“在美欧对中国的光伏产品进行双反调查的背景下，中国政府出台一系列救市政策，从短期来看，可以给行业注入信心，增强贸易谈判话语权，留出一定的市场空间，避免行业大规模倒闭和破产。”蒋德明在接受第一财经日报财商记者采访的时候表示。他认为，从长期来看，这是一次全面启动中国光伏市场的契机，有更多的投资主体参与光伏电站建设，用市场的力量来消化中国巨量的产能，回归到合理的商业模式。10月26日，国家电网公布关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见，承诺免费提供接入系统方案制定、并网检测、调试全过程服务等多项利好措施，从11月1日开始，用户不超过6兆瓦的光伏发电项目可直接到当地电网公司申请，45个工作日即可完成建设实现并网运行。这一政策获得了不少业内人士的“欢呼声”，但也有分析人士对于这一事件带来的影响保持了冷静的态度。“目前而言，这项政策给正处于困境中的光伏企业吃了一颗定心丸，光伏行业有望尽快摆脱低迷状况。不过，这项举措仅仅只是口头上的承诺，在实际操作过程中的执行效果还有待进一步观察，尤其是国家电网公司的意愿将最终影响这项措施实施的效果。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文表示。“政策的作用，一方面具有积极的意义，但同时也不宜有过高预期。政府政策主要的作用还是为行业理顺管理机制、搭建市场平台，为作为市场主体的企业提供指导、支持和服务。”冉儒学表示。板块仍无安全边际？一方面是市场不景气、产能过剩，另一方面是国家政策的支持，那么目前时点上该如何看待光伏板块的投资机会？上海一位私募人士认为，投资追求的是“以小博大”，而光伏行业的资本投入一直很大，需要不断投钱进去才能产生效益，从投资来说，并不是一个很好的板块。事实上，由于行业基本面不景气，2012年以来光伏板块全面跑输大盘。截至10月底，太阳能板块整体下跌24.94%，在所有板块中表现最差，跑输沪深300指数21.51个百分点。海通证券在研究报告中称，目前光伏板块动态估值仍然位居高位，行业处于盈利周期低谷，因而对应静态估值相对较高，结合目前的市净率水平以及未来一年业绩反转概率来看，尚不具备较高的投资安全边际。该券商认为，从行业趋势看，下一波投资机会的来临将是平价上网的机会，目前看越来越近，国内分布式发电并网有望拉动行业需求，短期项目型公司将受益。也有不少业内人士认为，并网这一难题若得以解决，国内市场的消化能力明显增加，产业链复苏并不是没有可能，相关设备制造商将受益。“国内光伏产能占全球60%70%，目前光伏企业面临巨大挑战，出台政策扶持光伏十分必要。上述政策一旦落地实施，将推动整个光伏产业链的复苏。”日信证券光伏行业研究员曾维强称。产业链上，从事光伏组件、电池、硅片的上市公司有海润光伏(600401.SH)、向日葵(300111.SZ)和超日太阳(002506.SZ)等；阳光电源(300274.SZ)主要生产光伏逆变器，具有较高的市场占有率；光伏设备生产商主要有天龙光电(300029.SZ)、精功科技(002006.SZ)等。附表光伏板块主要上市公司一览(11月2日)光伏板块主要上市公司一览(11月2日)证券简称 最新价 今年以来 三季报扣非后(元) 涨跌幅 净利润同比(%) 增长率(%)拓日新能 6.65 -36.73 100.35申能股份 4.17 -7.08 3.77乾照光电 9.37 -27.28 -36.06乐山电力 8.10 -1.88 -69.31阳光电源 8.16 -45.92 -79.44银星能源 6.34 -4.16 -90.17超日太阳 5.75 -30.81 -98.39天龙光电 7.01 -46.13 -201.67金晶科技 3.47 -26.74 -245.32向日葵 6.55 -48.3