财务分析方法.ppt

财务分析基本方法 一 比率分析法 一 趋势分析法 二 共同比分析法二 比较分析法三 因素分析法四 财务分析局限性 财务报表分析的具体方法 比较法与比率法 1 对两期或两期以上的财务报表相同项目进行分析 既可采用直接比较法 了解该项目金额的增减变动情况 如某上市公司2006年销货成本为8000万元 而2005年的销货成本为7500万元 也可采用相对比较法即百分比比较该项目金额的增减变动百分比 2 对财务报表上不同项目之间的分析 由于它们之间存在一定关系 可以通过在它们之间构成的比率进行研究 此即比率法 一 比率分析法 概述 比率分析法是运用最为广泛的一种财务报表分析方法 也是一种最重要的财务报表分析方法 证券分析师们主要以比率分析法为基础开展其工作 并以其为基础开发出其他一系列的综合财务分析方法 如沃尔评分法 杜邦分析法等 一般理解 比率分析主要通过一种有意义的数学方法 把财务报表中的某些项目联系起来 并考察其数字的变化 以得出一些有意义的分析结论 1 比率分析法的内涵与作用比率分析法 是利用两个指标之间的某种关联关系 通过计算比率来考察 计量与评价企业财务活动状况的一种分析方法 比较财务报表是用来研究同一项目在不同期间变动的情况 共同比财务报表则是用来分析同一期间财务报表上有关项目之间的相对重要性 与比较法的区别与之不同的是 对同一期间不同财务报表上的各项目之间存在的一定关系 将这些关系转换成比率 就可以用来分析公司的财务能力情况 比率分析法作用是相互关联的不同项目 指标之间的比较 可以说明项目之间的内在关系 反映影响财务状况各因素之间的内在逻辑结构 解释与评价由此反映的某方面的情况 如 流动资产与流动负债进行比较 可以考察其的短期偿债能力 功能与作用 超出一般的简单比较分析法的运用范围 更能够较为深刻地洞察财务状况 经营成果与现金流量的变化 2 财务比率的分类财务结构比率 主要涉及资产负债表各项目之间的关系获利能力比率 主要涉及损益表各项目之间的关系综合财务比率 同时涉及资产负债表与损益表各项目间关系的比率在财务比率分析中 有关的财务比率指标较多 但是基本上可以分为以下五类 1 反映投资报酬率与盈利能力的比率指标2 反映资本结构与融资能力的比率指标3 反映短期流动性和偿债能力及营运资本管理4 现金流量管理比率5 对于上市公司 有反映股票市场表现比率指标 财务比率指标举例 偿债能力比率举例短期偿债能力比率 流动资产 流动负债 速冻资产 流动负债 长期偿债能力分析 盈利能力比率 经营效率比率 营运能力比率 一 趋势比率分析法 将连续数年的财务报表上有关项目按金额或选用某一年为基期进行比较 计算趋势百分比 以揭示财务状况和经营成果的变化和发展趋势 趋势分析法的具体运用主要是通过编制比较财务报表来进行的 既有按金额编制的比较财务报表 又有按百分比编制的比较财务报表 由于趋势百分比分析 均以基期为计算基础 因此基期的选择必须慎重 基期选择要求 代表性 Typical 或正常性 Normal 条件否则 运用百分比比较得出结果没有意义 还可能引起误解 趋势分析法举例 二 共同比分析 采取纵向分析的垂直方式纵向分析对同一期间财务报表中的不同项目间关系进行比较分析 纵向分析主要通过编制共同比财务报表来进行的 共同比财务报表以财务报表上的某一关键项目的金额作为100 而将其余项目换算为对关键项目的百分比 以显示各项目的相对地位或重要性 共同比报表分析的优点 显示出各项目的相对重要性 便于不同时期财务报表的相同项目进行比较 共同比财务报表的形式 共同比损益表 以销售净额作为关键项目 把它作为100 其余项目的金额都与之比较 计算百分比 共同比资产负债表 分别以资产总额 负债及所有者权益总额为100 计算各组成项目所占的百分比 共同比收益表举例 二 比较分析法 1 概念 就是将相关两个或两个以上的相同项目的财务数据直接进行比较 以发现财务指标变动差异及其趋势的方法 思路 在进行比较分析时 除了可以对单个项目研究其趋势外 还可以针对特定项目之间的关系进行分析 以揭示出其隐藏的问题 2 比较分析法的具体形式 1 根据财务报表分析的要求与目的a 实际指标与本公司以前多时期历史指标比较b 实际指标与本公司计划指标或预算指标比较c 实际指标与同行业先进水平或平均水平比较重点选择 对比较报表上的财务数据 要选择重点项目进行分析 并非所有的项目都要进行分析 2 按指标数据形式的不同绝对数指标的比较 即利用两个或两个以上的绝对数指标进行对比 以揭示这些绝对数指标之间的数量差异 如 银广夏虚构利润1999年为1 78亿元 2000年为5 67亿元 增长率高达318 不可能 相对数指标的比较 即利用两个或两个以上的相对数指标进行对比 以揭示这些相对数指标之间的数量差异 3 比较分析法的常见形式 比较财务报表将最近两期或数期财务报表数据并列在一起编制的报表 比较财务报表研究同一个项目在不同期间变动的情况 列示出财务报表各项目前后两期或多期的金额对比 并计算其增减变动金额和百分比 以便于财务分析师应用 比较损益表或利润表 3 运用比较分析法需要注意的问题运用比较分析法时 需要注意对比指标之间的可比性指标可比性 指所对比的同类指标之间在指标内容 计算方法 时间长度等方面完全一致 a 实际财务指标与标准指标的计算口径保持一致b 实际财务指标与标准指标的时间覆盖面保持一致c 实际财务指标与标准指标的计算方法保持一致d 绝对数指标比较与相对数指标比较需要同时进行4 实际进行比较分析时需要注意的问题a 物价水平的差异导致数据差异b 不同会计处理与计价方法导致差异c 公司经济类型不同 财务规模的变动 财务工具与财务政策的调整 都会导致差异 三 因素分析法 一 因素分析法的内涵及功能应用比较分析法和比率分析法 可以确定财务报表中各项经济指标变动而产生的差异 至于差异形成的原因及各种原因对差异形成的影响程度 则需要进一步应用因素分析法来进行具体分析 因素分析法 通过分析影响财务指标的各项因素 并计算各该因素对指标的影响程度 用以说明本期实际与计划或基期相比 财务指标发生变动或差异产生的主要原因的一种分析方法 因素分析法适用范围 多种因素构成的综合性指标的分析 如成本 利润 资金周转率等方面的指标 因素分析法的技术意义 公司的财务活动是复杂的 比如公司利润的形成及多少 要受到商品销售额 费用 税金等因素的影响和制约 即任何一项综合性财务指标 都是受许多因素影响的 而各因素之间的组合和排列又有多种形式 这些因素的不同变动方向 不同变动程度对综合指标的变动具有重要的影响 要想在错综复杂的 相互起作用的诸多因素中 分别测定出各个影响因素对综合性财务指标变动的影响程度 就必须运用抽象法 即在假定其他因素不变 而只有其中某一因素变动的情况下 来测定这一因素的影响程度 二 比率因素分解法把一个财务比率分解为若干个影响因素的方法 净资产收益率 总产值率x产品销售率x销售 息税前 利润率x100 三 连环替代法进行因素分析最常用的方法有两种 即连环替代法和差额计算法 1 连环替代法 是把财务指标分解成为各个可以计量的因素 再根据因素之间的内在逻辑关系 顺次地测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的一种方法 2 连环替代法的运用程序 第一步 根据综合财务指标形成的内在逻辑 找出该项财务指标受哪些因素变动的影响 找出财务指标与各影响因素的内在关系 建立分析计算公式 Y a b c 第二步 按构成综合财务指标的因素之间的关系 列出基准值的计算公式和比较值的计算公式 基准值 Y0 a0 b0 c0 1 比较值 Y1 a1 b1 c1 2 差异值 Y1 Y0 即为分析对象 第三步 按构成综合财务指标的各因素的排列顺序 逐一用构成比较值的各因素替代基准值的各因素 并计算出每次替代的结果 替代排列在第一位置的a 用a1替换a0 Y2 a1 b0 c0 3 替代排列在第一位置的b 用b1替换b0 Y3 a1 b1 c0 4 替代排列在第一位置的c 用c1替换c0 Y1 a1 b1 c1 5 注意 以上各式中 Y2 Y3 Y1分别表示a b c三个因素变动影响形成的结果值 第四步 将替代各因素后产生的各结果值顺序比较 计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度 分别反映a b c三个因素变动对综合指标Y的影响程度 第五步 将各因素变动影响程度之和相加 检验是否等于总差异 各个因素的影响数额的代数和等于财务指标的实际数与基数 计划数 之间的总差异值 下面以产品销售收入为例 说明因素分析法的应用 影响产品销售收入的因素很多 按经济指标之间的关系可以综合为两个 即产品销售量和产品销售价格 这两个因素增减变动都引起产品销售收入的增减其关系可用公式表示为 产品销售收入 产品销售单价 产品销售数量通过比较分析 确定差异如下表 上表资料表明 产品销售收入实际比计划增加20000元 这是产品销售数量增加50件和产品销售单价降低20元 这两个因素综合影响而产生的结果 为了确定这两个因素变动对产品销售收入变动的影响程度 可用因素分析法计算 如下表 3 连环替代法的特点根据举例 可以看出连环替代分析法有以下几个特点 计算条件的假定性应用连环替代法测定某一因素变化的影响程度时 是以假定其他因素不变为条件的 因此 计算结果只能说明在某种假定条件下的结果 这一特点是由分析本身的性质所决定的 分析的任务在于确定事物内部各种因素的影响程度 以便更深刻地认识事物运动的过程及其规律性 为研究某一因素的影响 必须排除其他因素的变动影响 这种抽象分析方法在研究复杂经济活动时是必不可少的 因素替代的顺序性应用因素分析法时 要正确规定各个因素的替换顺序 以保证分析计算结果的可比性 如果改变随意替换顺序 在计算每一个因素的影响程度时 所依据的其他因素的条件不同 计算结果也会发生变化 分析的结论也就当然不同 计算程序的连环性应用因素分析法计算各因素变动影响程度时 是按规定的因素替换顺序 逐次以一个因素的实际数替换基数 而且每次替换都是在上一次因素替换的基础上进行 各次替换之间存在连续性 即本次替换在前一次已经替换的基础上进行的 结果 每次比较的基础不固定 这就形成了计算程序的连环性 4 因素替代顺序确定因素的替换顺序必须根据分析的目的 使分析结果有助于加强管理 正确区分主次因素与经济责任 并根据各因素的依存关系和重要程度确定替换的先后顺序 根据因素之间的相互依存关系 一般替换顺序 基本因素在前 从属因素在后 数量因素在前 质量因素在后 实物量指标在前 货币指标在后 原因是什么 可控性的高低即 如果既有基本的因素 又有从属的因素 一般先替换基本因素 然后再替换从属因素 如果既有数量指标 又有质量指标 一般先替换数量指标 再替换质量指标 如果影响因素中既有实物量指标 又有价值量指标 一般先替换实物量指标 再替换价值量指标 四 差额计算法 差额计算法是上述连环替代法的一种简化形式 它是利用各个因素的比较期与基期之间的差异 依次按顺序替换直接计算出各个因素变动对综合指标变动的影响程度的一种分析方法 从连环替代法中已知 表示a因素变动对综合指标差异影响的程度数值 表示b因素变动对综合指标差异影响的程度数值 表示c因素变动对综合指标差异影响的程度数值 五 财务比率分析的局限性 尽管对企业的报表进行比率分析 可以使信息使用者获得许多关于企业财务状况的信息 但是 对企业报表的比率分析仍不足以对企业的财务状况整体作出全面评价 因此 比率分析具有局限性比率分析的局限性主要由两个方面因素造成 比率分析方法本身有一定的局限性由于计算比率的会计信息本身有局限性 财务报表本身的局限性1 报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源a 列入报表的仅是可以利用的 可以用货币计量的经济资源 b 实际上 企业有许多经济资源或受客观条件制约或受会计惯例的制约并未在报表中得到体现 例如 企业的人力资源 历史悠久的企业账外存在的大量无形资产 未申请专利的专有技术 均不可能在报表中予以反映 因此 可以说 报表仅反映了企业经济资源的一部分 Microsoft公司最大财富是什么 2 受历史成本惯例的制约 企业的报表资料对未来决策的价值受到限制会计信息处理中广泛坚持的历史成本惯例 使会计信息在通货膨胀面前的信任度大大降低 坚持历史成本惯例将不同时点的货币数据简单相加 会使信息使用者不知晓他所面对的会计信息的实际含义 也就很难对其现在和未来的经济决策有实质性参考价值 固定资产 各个时期形成 历史成本必然不同由于进行比率分析时 经常要考虑将报表中相关的项目比较 由于历史成本原则在资产定价中广泛应用 在计算很多比率的时候 就会出现用市场价值计量的数据与用历史成本计量的数据相比较的情况 这样就使得计算出来的数据不准确 难以反映实际情况 如 销售成本率 3 企业会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来对比 同行业之间的对比难以有真切的实际意义a 企业在不同会计年度间采用不同会计方法 以及不同企业以不同会计方法为基础形成的信息具有极大的不可比性 b 当企业发生变更会计政策的情况时 一定要进行深入的研究 要仔细分析政策变更对企业经营成果与现金流量的影响和发生变更的原因 4 会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者在企业对外形成其财务报表之前 信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究 并尽力满足信息使用者对企业财务状况的期望 投其所好这就难免形成 你想看什么 我尽力提供什么 你希望我的业绩如何 我就编出这样的业绩让你看 的思维与实践 其结果 很有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远 从而误导信息使用者作出错误决策 经常会出现为了修饰流动比率 管理者在报表日前将短期债务还掉 过后再借回的情况 美国华尔街的证券分析师 在股市泡沫时期 其行为特征对公司的倒逼机制 就是如此 可见