房产税可行性分析和研究正文(1).doc

中国股市羊群行为的影响和控制策略以2012年中国股市大跌为例一、绪论一直以来，在对羊群行为的研究中，国内外学者最开始是集中在理论分析方面，后来逐渐开始运用证券市场交易数据进行实证研究。最早提出羊群行为的经济学家是凯恩斯。他将股票市场中的投资行为比作选美比赛，指出，由于获奖者的选择结果应与全体评估者的平均偏好最接近，所以每个参赛者都不选他自己认为最美者，而是尽可能的猜测别的竞争者可能的选择。由此认为，如果基金经理看重自己的声誉和薪酬，他最好的选择是羊群行为。这是第一次有学者从经济学角度解释羊群行为的动因。摘自朱曦济，彭建凯，吴雪晴.金融市场羊群行为研究综述J.金融前沿，2012第75期 第1页。尽管如此，对于股票市场中的羊群行为，到目前为止并没有公认的权威定义。Scharfstein 和Stein 认为，羊群行为是指投资者违反贝叶斯理性人的后验分步法则，只跟随做其他人都做的事情，而忽略了自己的含有信息量的私有信息。Lakonishok 、Shleifer 和 Vishny 认为，羊群行为是指投资者在同一时间段内与其他投资者一样购买或出售相同的股票。 国内羊群行为的实证研究从2001年开始，宋军和吴冲锋用CH模型，得出我国股票市场的羊群行为程度要高于美国市场、收益极低时羊群行为比收益极高时的羊群行为程度要高这两个结论。股票市场的波动时必然的，因为股票市场存在着种种的风险和行为，而羊群行为无可置疑成为了主要的影响因素。羊群行为被理解为个体的从众跟风心理，股票市场中的大量数据显示，在股价的波动、市场运行的效率稳定性中羊群行为起了很大的影响。2008年，一场在美国的金融海啸在加速演变成一次全球性的经济危机。此次危机首先冲击了虚拟经济金融体系，并直接体现在股票市场上。从2007年的“股疯”到2012年的“股灾”，国内股票市场经历了大幅调整波动，沪深两市总市值也缩水一半以上，成交量日益萎缩。身为中国股市主力的散户损失普遍超过50%。散户追涨杀跌的盲目投资行为加剧了股市的波动性，羊群行为在很大程度上造成了中国个体投资者的非理性投资行为。在此，羊群行为再次引起了学术界和政府监管部门的广泛关注。本文对羊群行为的理论和表象等进行了归纳，通过2012年的中国股市大跌再次说明羊群行为相关理论在股市波动中起的重要作用，同时针对目前我国股市的发展状况提出相应建议，借此使得文章更加合理、有理论和现实的高度。本文总体运用定性的方法进行研究。首先，采用文献手机法，多途径采集数据和资料、力求准确，为我羊群行为的研究奠定坚实的基础，同时在查阅相关文献资料的基础上，运用比较分析的方法，分析羊群行为的现象、成因以及对证券市场的影响，并提出相关建议。但是，不得不承认的是，数据的采集比较难，特别是国外的对于羊群行为比较新的研究文献和数据。对于个人投资行为的特征、心理了解有一定的难度。尽管如此，对于羊群行为的研究，我们还是采用了最新的历史数据以及各学者观点结合自己的理解和结论，希望在羊群行为普遍存在的形势下，为投资者理性投资提供帮助。二、我国股票市场的羊群行为（一）中国股票市场发展现状中国股票市场经过近20年的发展，已经形成了与我国经济发展相适应的特色道路。中国股票市场经过不断的发展和完善，已经取得巨大的成绩。股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。在不断完善和发展的同时，我们也应该看到它的诸多不完善的地方。近几年来，全球金融动荡，中国采取各种金融政策见效甚微。中国各种问题仍然存在需要改进的地方。众所周知，全球金融市场充满着泡沫，大家进入了一个泡沫化生存的时代。因此，尽管2012年中国股市，甚至全球股市仍然出现了全面性下跌，但是这种下跌只是市场价格的波动，并非是出现全球股市周期性的变化。经过长期的黯淡行情，股民们对中国的股票市场不看好，但动荡的中国股票市场同样存在发展的机遇：由美国次贷危机引发的金融动荡对中国金融业和实体经济的影响是有限的。在新的金融格局即将改变的大背景下，中国股市应该抓住机遇，稳步发展。美国的金融动荡对中国的实质影响远远小于心理影响。首先是中国金融业涉及国际金融市场有问题的产品资金量有限。第二，减少对外需求的依赖是中国经济结构调整的既定方向，目前的情况会促进中国加大力度，进行调整。第三，中国的城市化工业化进程和13亿人口的市场是经济向内需拉动转型的基础条件。第四,美元为主的货币体系面临巨大挑战，国际金融体系需要改革，中国有机会在新国际金融体系建设中发挥自己的作用。在我国经济基本面仍向好和上市公司利润有望继续保持较快增长的大背景下，我国股市却出现了连续、长时间、非理性的大幅度下跌。显然，作为反映国民经济变化晴雨表的我国股市，目前已脱离了我国经济运行的大趋势，也远远超出了上市公司利润增长的市场预期及表现。因此，仅仅通过中国股市的下跌并不能判断出我国经济的向下趋势。2013年到来了，虽然中国股市现在处在一个临界点，在缓慢调整的趋势，但如果我国可以积极调整产业结构，采用合理的方法扩大内需，增加人民的实际消费能力，还是可以在这段动荡的时期里找到进一步发展的机遇，从而保持中国经济继续稳定向前发展，重新创造股市的春天。（二）羊群行为存在于我国股市的表象1、追涨杀跌在日常投资理财过程中，我们会发现，“追涨杀跌”是绝大多数投资者的共性，如果交易者的交易策略是在股价出现上涨后买入，或在股价下跌后抛出，即“追涨杀跌”。追涨就是见股票上涨就激动，马上就会有买入的激情，买入后股票下跌就会胆战心惊，只有卖出以寻求解脱。这是中小散户的通病，这也是为什么会赔钱！也就是说，在市场上涨的时候，很多投资者会一厢情愿地人认为，市场还会继续上涨，因此，不管价格是否已经涨得过高甚至离谱，都要坚决跟进。而在市场下跌的时候，不管当初买入的价格是多少，都立刻卖出，以求避免更大的损失，尽管在某些时候“追涨杀跌”可能是正确的，但是在一般情况下，“追涨杀跌”是一种投机操作的代名词，也可以被视为贬义词。所以市场分析人士常常告诫投资者不要追涨杀跌。2、政策市通过不同角度对政策进行分析，可以发现，对既有利于国家经济改革发展，又有利于上市企业改组和改制而筹集资金，也有利于投资者投机炒作的政策，市场往往持积极的态度，而且会有过度反应，表现为短时间暴涨；相反，对于只顾为国有企业“解困”，大规模“圈钱”，而不顾市场承受能力的政策，投资者往往用脚投票，纷纷抛售，导致股票市场暴跌。这就是政策在市场中的反应，即“政策市”现象。2012年上半年，我国股票市场总体上呈现的是波动起伏的姿态。第一季度股市表现出上涨：从1月6日创出2132.63点的低位后，整体上一直往上攀升，最高达到2478.38点的高位对2500点发起了冲击。虽然在3月14日午后出现“大跳水”全天跌幅达到2.63%，报收2391.23点，但整体上还是一个上升的趋势。这主要是出于市场对于国家相关政策放松的预期。而第二季度股市则出现了回落，整体表现出来的是不断下探的走势。虽然在4月份有一波上升的势头，但在后面的表现也差强人意。这段行情主要是由于国家相关政策放松的时间点晚于市场预期，力度也小于市场预期，导致市场信心的下降。3、热点板块的转换股市中，热点板块指的是当前市场上交投比较活跃，成交量比较大，版块内个股活跃度高于市场平均水平的行业或地域板块。当市场主导力量激活市场某板块，进行连续推动该板块股票价格上扬后，在“赚钱效应”的示范下，就会吸引更多投资者注入新资金，短线热钱进出的最多，引起市场的广泛关注时，就形成了所谓的热点和热点板块。这跟我们平时说的“风水轮流转”是有一定的相似的。通过文献查询，不少证券分析师还对股票中的热点板块转换总结了规律如下：摘自舒建平，楚尔鸣.我国股市羊群行为的演化与时间尺度效应：1997-2008R.湖南：湘潭大学商学院，2008. 最先启动板块-金融,地产、石化(浦发银行,万科A、中国石化)第二板块轮动-钢铁、有色（武钢、宝钢、马钢、山东黄金、江西铜业）第三板块轮动-煤炭、电力（神火股份、长江电力）第四板块轮动-汽车、商业（长安汽车、上海汽车、一汽轿车、华联）第五板块轮动-港口、路桥（上港集团、赣粤高速、现代投资、中原高速）第六板块轮动-建材水泥（华新水泥、海螺型材、金晶科技、中材科技）第七板块轮动-农林牧渔（新农开发、新希望、隆平高科、东方海洋、冠家股份）第八板块轮动-科技股（歌华有线、中视传媒、电广传媒、博瑞传媒）第九板块轮动-概念股（比如：ST之类的）在上述规律中，其中牛市最先一定是权重启动激发人气，结尾一定是ST股。当然，这只是一个大众通过长期的时间验证总结出来的规律，作为投资者，我们是需要根据实际情况进行科学的分析，具体的研究，本文不做展开分析。4、信息不对称相对于专业投资机构（基金、QFII等）、证券分析师，和一些比较专业的个人投资者来说，广大中小投资者存在的问题主要是两个方面：客观上信息不对称，主观上专业知识、投资经验不足。这就容易导致他们在股票买卖上易听从小道消息，采取跟风行动，从而采取盲目的从众行为。专业的投资者往往能够对国家经济发展的大环境、整个证券市场发展的形势、上市公司的各种消息进行详细而深刻地分析，因而他们掌握的信息也是全面的。并能够在此基础上进行科学的市场交易。而中小投资者，由于他们进行股票买卖主要是作为一种副业，不可能把主要的精力都花在这上面，他们在信息掌握上就不充分。这就造成了信息上的不对称。同时，在专业知识、投资经验方面，中小投资者也是处于下风。很多人对股票了解甚少，只是在听说别人炒股赚钱了，自己也就贸然进入了股市。这样，在主客观方面的原因，造成了中小投资者往往是通过电视、报纸上财经评论员、证券分析师的建议，而采取行动。权威人士在这方面更有研究，他们之所以是专家，就是说明在这方面有专业的研究。我们更应该听他们的意见。于是迷信权威行动就开始形成了。这在心理学家米尔格拉姆所做的著名的服从实验中也得到验证：人们很尊重权威们提出的看法，然后会对这些看法提出近乎迷信的信任感，并把这种对权威的信心转移到自己的无决断中去（这些判断也是在权威的观点的基础上得出的）。三、我国股市羊群行为的影响及控制策略从前文对羊群行为存在于我国股市的表象中，我们可以看出，羊群行为具有脆弱性和不稳定性。如果某一投资者起初决定投资于某种证券，当他知道别人的决定是不投资于该证券，这时他便放弃了投资；或者他起初决定不投资于该证券的，但当他知道别人的决定至投资时，他就改变初衷，参与投资。举个例子，假如有100位投资者对一只高风险性的新股进行考察，根据各自得到的不同信息做出不同的分析和判断。其中，有20人得出的结论是新股值得投资，而80人却得出不能投资的结论，称前者为乐观投资者，后者为悲观投资者。注意，前提之一：投资者的信息是不共享的，如果他们可以共享信息，所有信息和投资分析的汇总会使大家都明白投资是不合适的；前提之二：投资者不必同时做出决定，做出决定的人的行为会成为后面的人依据的新信息。嘉定首先做决定的人恰好处于20个乐观投资者当中，他们选择了投资，接下来发生的情况就是，一部分悲观投资者看到了乐观投资者的行动表达出的信息即投资是有利可图的，于是他们受到乐观投资者的鼓舞，放弃了自己悲观的决定，加入投资的行列，再接下来，这样的行为产生了滚雪球般的效应，越来越多的悲观投资者将自己的钱投进去，直到几乎100人中的绝大多数都选择了投资。然而，投资却是一个错误的选择，投资了的人很快就会遭受损失。最后，当错误越来越明显时，投资了的人只能陆续撤出资金，直至所有的人完全退出。在这个过程中，羊群行为起着主导作用，而这种作用显然是消极的。摘自田存志，赵萌.羊群行为：隐性交易还是盲目跟风J.管理世界，2011第3期 第2页（一）股票市场羊群行为的影响1、导致市场信息传递链的中断由于羊群行为者往往抛弃自己的私人信息去追随别人，这将会导致市场信息传递链的中断。由于羊群行为具有一定的趋同性，从而削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用。当许多投资者在同一对间买卖相同的股票时，对该股票的超额需求曲线将会向下倾斜，从而导致单个股票价格大幅度变动，破坏了市场的稳定运行。2、诱发中小投资者过度反应现象还是以2012年的股市做为例。2012年13月，A股市场迎来一波缓慢的修复性反弹。定义为修复性，是其将下跌角度和速度极大地缓和了。并且1月初的2132点成为了2012年最重要的点位。但是，自5月9日中阴开启下跌趋势以来，A股市场至12月再也没有出现过任何有价值的反弹。银行、地产、机械、煤炭、有色先后沦陷，5大板块的中小市值股票跌幅均超过50%，权重股的跌幅也在20%以上。而在此时刻，高端白酒纷纷果断创出新高，一波更比一波强。市场表现过度，酒鬼酒更是强中之龙，涨幅最大超过170%！到了年中，新闻报道张裕葡萄酒农药事件和酒鬼酒塑化剂事件，引起A股市场再次剧烈震荡，投资者纷纷抛售张裕A和酒鬼酒，两股的股价再无法媲美以前，无疑又成为了投资者眼中的冷门。3、滋生股市泡沫化和金融危机国家的金融体系是国家的经济命脉，金融体系主要是有证券市场、银行、汇市等组成证券市场作为国家金融体系的重要部门，牵一发动全身。操纵行为破坏市场运行机制、扰乱市场秩序、损害市场声誉，进而会导致证券市场应有的诸如对社会资源合理配置、产业结构优化调整、提高经济效益等功能丧失或彻底崩毁，甚至有可能引发国家经济危机，给社会经济生活造成劫难，1997年的亚太金融危机就是很好的借鉴。投资者进入股市频繁买进卖出，与庄家进行博弈，以获取投机收入，从而使中国股市的投机性进一步加强。由于中国股市投资者的频繁进出，造成股市暴涨暴跌，散户盲目跟风的现象严重，使股市有相当部分时间处于严重超卖的程度，造成股市波动周期与上市公司业绩无关的现象，这对于股市发挥优化资源配置的功能是十分不利的。4、影响金融市场价格的基本稳定羊群行为本身具有学习和模仿特征，使得个体投资者之间的非理性的盲目追捧、模仿。使得他们的决策具有趋同性，极易产生价格泡沫化，是价格偏离基本价值，会破坏市场的基本稳定。又由于羊群行为产生的基础主要还是信息不畅通、信息的不对称，一旦出现新的信息流，羊群行为将很快分崩瓦解，其脆弱性比较明显，从而影响金融市场价格的稳定。正如前面分析的“张裕A”和“酒鬼酒”，2012年上半年，高端白酒作为热点，引起了中小投资者的关注，两只股票的股价也不断创新高，而后来，由于新闻事件，投资者对两只股票产生质疑，纷纷跟风抛售“张裕A”和“酒鬼酒”，而在整个投资活动中，投资者主要是跟着市场的波动盲目操作，而忽略了自己主观的判断和投资信念。这只是个别股票，如果市场上大多数股票都表现出这种状况，那整个金融市场就会出现混乱，投资者投资股票还有什么意义？（二）对股市羊群行为控制策略的建议与意见股市中的羊群行为，是指投资者模仿他人的决策或者过度依赖舆论的行为。其主要表现为投资者“随大流”，“追涨杀跌”，进而导致股市的暴涨暴跌。这种非理性的行为危害较大，必须寻求正确的对策予以纠正。以下将就股市中的羊群行为控制策略提出一些个人的建议和意见。1、对股民的建议“股市有风险，入市需谨慎！” 自从我们踏入股市的那天起，就意味着我们选择了一种高风险、高收益的投资方式。然而，由于有些人对股市中的风险认识不足或缺少正确衡量风险的方法，不能正确识别股市中的风险，使自己在不该恐惧的时候恐惧、在不该贪婪的时候贪婪，从而导致投资失误除了直接影响自己的经济收益外，同时还给自己带来了精神上的压力。作为一名成熟、理性的投资者，必须明白股市中风险和收益并存，想增加收益，必须学会控制风险。而要想提高控制风险的能力，就应全面正确地认识风险。股市中的“风险”包含了两层含义：一是指收益遭受损失的可能性（少赚钱了或者失去赚钱的机会），这种风险是由于股价的上涨带来的；另一层含义是指本金遭受损失的可能性（即我们平时所说的亏本），这种风险是由于股价下跌造成的。股市中的风险一般分为两类，一类是系统性风险，另一类是非系统性风险。系统性风险是指与整个市场波动相联系的风险，是由影响所有同类证券价格的因素（经济、政治、利率、通货膨胀等）导致的证券收益的变化；非系统性风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的部分风险，如管理能力、劳工问题、消费者偏好的变化等。摘自李新路，韩志萍.中国股市个体投资者羊群行为影响因素分析J.中央财经学学报，2007第6期.证券市场的变化永远是变幻莫测的。从理论上讲，只要是投资就要冒风险。投资其实就是一种风险决策，必须根据自己的风险承受实际能力制定相应的风险控制策略，绝对不能盲目进行投资，或者让某一次失败的操作把我们打垮，以至于再也没有投资或者投机的机会。2、对监管机构的建议目前，在我国经济持续健康发展的形势下，稳定应高于一切。尽管股市运行的方式完全是市场行为，但是在我国，证券市场的发展还不是非常成熟，许多投资者对于股民而言，“股市有风险，入市须谨慎”这句话是永远都不过时的。在这里，建议证监会和相关监管机构从机制上保护股民群体的整体利益。（1）用法律法规保护小股民利益一些发达国家，都有保护中小投资者利益的法律法规。如日本政府主要由金融厅制定相关法律和政策，并通过对证券机构和金融机构实施具体监管来保护股民的利益。并规定，从事证券交易的人员都必须参加国家的统一考试，获得资格后才能面对顾客。在股民购买股票时，如果他们使用诱导性语言则属于违法，股民可向法院提起诉讼。在我国，南京国信证券为了限制困难群体炒股，目前已开了限制下岗人员、在校学生、贷款炒股者开户入市的先河。总之，我国应加强从法律法规的层面上起到维护中小投资者权益的作用。防止相关券商或者证券机构为了盈利而向投资者作不正当的宣传。摘自蔡庆丰，杨侃，林剑波.羊群行为的叠加及其市场影响基于证券分析师与机构投资者行为的实证分析J.中国工业经济,2011第12期.（2）不断拓宽普通居民的投资渠道长期以来，我国金融体系中可供百姓选择的理财产品一直偏少，绝大多数百姓除了银行存款、购买股票之外别无选择。当巨额资金投资于有限的上市企业时，股票价格上涨过快就成为必然。同时，由于投资渠道狭窄和存款利率偏低，股市一旦出现投资机会就会得到普遍追捧，致使风险加大。因此，应建立多层次、多渠道的投融资体系，使股市的洪水能及时分流。如快速发展债券市场、风险投资基金、产业投资基金、私募股权基金等金融市场；并进一步开放国内黄金市场，央行可以考虑用外汇在境外购买黄金向国内居民出售，以回笼货币。同时，应鼓励我国居民拥有外国的房地产、股票、债券、企业、QFII（合格境外机构投资者）等，形成多元化的投资和融资体系。（3）通过正确的方式加强对小股民投资的引导对小股民投资的引导和风险意识教育应由管理层出台政策，并由各地的证券监管机构与行业协会和新闻媒体合作，共同开展教育活动，不能完全交由证券公司负责。一方面，通过培训的形式普及金融知识，提高投资者的风险意识及金融素养；另一方面，通过新闻媒体的正面宣传来引导新股民进行理性投资，减少投机、盲目从众投资的欲望。同时，不应过多地宣传一夜暴富的例子，以免引起负示范效应。尤其要防止一些别有用心的机构、券商和证券分析师，利用市场信息不对称的现实，采取煽动的手段来误导股民以达到股民入市的目的。当然，成熟的股民不仅仅是在被教育中成长，更多的是在股市波动的摔打中成长。让股民接受风险教育的最好方式也许就是股市的跌宕起伏。（4）完善对低保群体的社保和税收措施据有关部门的抽样调查结果显示，股民中月薪在3000元以下的占60%以上，职位是普通员工的占65%以上。摘自蔡庆丰，杨侃，林剑波.羊群行为的叠加及其市场影响基于证券分析师与机构投资者行为的实证分析J.中国工业经济,2011第12期.并有多个省份的工会组织反映，已有越来越多的困难群体进入了股市。他们入市的资金大多是养老、孩子上学和日常生活消费的钱，还有一部分人是借钱甚至卖房入市。工会组织对此深感担忧，但却无奈。所以政府应当通过增加财政对医疗保健、教育、社会福利等方面的公共支出，提高低收入群体的低保标准和福利水平，使其能真正缓解生活压力，减少投机心理；适时调整有关税收措施，以抑制低收入群体涌入股市。（5）进一步规范和完善证券市场机制一是及时调整股市的供求结构。资本市场需要持续稳健的资金供给，如果短期内资金供给量出现大的波动，必然会引发市场成交量的大幅起伏。目前我国股市的上涨基本属于资金推动型，即新股发行速度跟不上资金注入股市的速度。因此，当股价因为货币流动性过剩而快速上涨时，应及时采取股市扩容措施，即增加股票供给，加快提升上市公司的质量和速度，使更多符合资本市场准入条件的企业能及时上市，增加优质新股和大盘股新股票的供给。也可尝试鼓励香港的优质企业来A股上市。这样既能缓解股市的需求，有效抑制股价的过快上涨，又能进一步推动资本市场的发展，还能使公众投资者收益。二是完善劣质公司及时退市机制。改善股票市场的运行质量，抑制垃圾股、概念股、高市盈率股的爆炒行为。三是建立上市公司信息披露与市场监管联动快速反应机制。提高信息真实度，使广大散户股民能与机构投资者享有同等的信息量，并进一步加强对证券中介公司等一线机构的严格监管，对涉及市场操纵和内幕交易等违法违规犯罪行为应及时进行严惩。将监管的侧重点，由从前只对上市公司的信息披露、公司和券商的综合治理、基金的规范销售和投资监管等市场制度建设方面，重点转向监控主力炒作资金与上市公司大股东之间的关系，监控市场股价的异动和非正常资金的入市，特别是央企和银行资金的入市，监控预警指标中的股票异常交易情况，监控炒股超过1000万元以上的账户资料。并应建立和健全调查、问责和风险警示等监管程序，以改变从前对上市公司大股东勾结炒家疯狂拉升股价行为的低违规成本的处罚方式。 3、个人意见证券市场的变化永远是变幻莫测的，只要是投资就要冒风险，投资其实就是一种风险决策，而羊群行为是股票市场波动的主要影响因素。巴菲特的先生有句经典金句：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。” 摘自宋军.证券市场中的羊群行为研究M.上海：复旦大学出版社,2006.股市投资中风险与收益向来就是一对孪生兄弟，投资就是在衡量风险与收益的前提下把握可以赢利的机会，有效地控制风险直接关系到每次投资的成败。投资者需要时刻注意防范市场羊群行为对自己的影响，这就要求我们必须掌握抗衡它的方法，以增强我们投资能力。证券监管机构也应该提出相应的政策及建议，尤其在羊群行为普遍存在的形势下，为投资者理想投资提供帮助。四、总结通过文章对我国股市羊群行为简单的解剖和阑述，可以知道羊群行为是股票市场波动的主要影响因素，其他因素归根到底都是在羊群行为的影响下产生的，或者说或多或少都和羊群行为有一定的联系，对市场运行的稳定性产生的很大的影响。国内外学者在长时间的探索和研究中，逐渐形成了各自对羊群行为的理论机制。本文提取了比较浅显的观点，基于不完全信息的羊群行为、基于声誉的羊群行为、基于薪酬结构的羊群行为，并提出相关的事实证明。通过分析和事实取证，我们发现并不是每一个国家的股市都会存在羊群行为的，羊群行为是存在于股票市场发展比较不成熟的地区和国家，正如韩国、台湾、中国。中国股市虽然经过了近20年的发展，已经形成了与我国经济发展相适应的特色道路。但是在不断完善和发展的同时，我们也应该看到它的诸多不完善的地方。目前，我国股市投资者的投资理念和市场参与目的还存在着问题，因此，在我们股市下，羊群行为表现比较突出。我们能看到的表象有：追涨杀跌、政策主导股票市场、热点板块的转换、信息处理的不明智等，众多主客观因素的影响，投资者的认知发生了很大的偏差，进而到时决策的失误，掉入羊群行为的陷阱。因此，作为21世纪的新人类，在投资股票之前，我们应该对不是新事物的股市有一定程度的认识，而且能够根据自己的认知去选择适合自己的投资目标。首先，我们要清楚，股市是必然有风险的，投资心态要放好，并且从合法的、合适的渠道获知投资的信息，再对信息的真伪进行一定程度的辨别和确定，从而合理分配自己的资金。在投资的过程中，多和其他股民进行交流，增进自己的对股票的知识。无论股市形势如何，股市中从来就没有只赚不赔的买卖。控制风险永远是第一位的，而监管部门也必须做好自己的监管职责，尤其是证监会。如果说股市是一个局，那么投资者是在局中，而监管机构则是在局外。古话有说：当局者迷旁观者清。但是我们的监管机构必须时刻保持清醒的头脑，从机制上保护股民的整体利益。同时开展各种教育，提高投资者的素质。不追求完美，但追求提高。羊群行为是我国股市的一个长期影响因素，想要改善必须靠长期的“抗战”。只有股民都认识到羊群行为对我们投资的不良影响，只有监管机构和股民一起不断，提高我们的对股市的知识和操作能力，才使自己的投资更加理智。参考文献1蔡庆丰，杨侃，林剑波.羊群行为的叠加及其市场影响基于证券分析师与机构投资者行为的实证分析J.中国工业经济,2011第12期.2宋军.证券市场中的羊群行为研究M.上海：复旦大学出版社,2006.3申尊焕，龙建成.机构投资者的羊群行为能降低投资风险吗来自中国上市公司的证据J.经贸研究，2012.4李志文，余佩琨，杨靖.机构投资者与个人投资者羊群行为的差异J.金融研究，2010第365期.5常志平，蒋馥.基于上证30深圳成指的我国股票市场羊群行为的实证分析J.预测，2002第3期.6顔向农，李思慧.基于羊群效应的投资趋同化研究J.湖南科技大学学报，2012第5期.7朱曦济，彭建凯，吴雪晴.金融市场羊群行为研究综述J.金融前沿，2012第75期.8舒建平，楚尔鸣.我国股市羊群行为的演化与时间尺度效应：1997-2008R.湖南：湘潭大学商学院，2008.9舒慧.信息不对称下的羊群行为与泡沫J.金融研究，2000第11期.10黄雪霞.羊群效应和投资再