万科上市扩张路.doc

万科上市扩张路李婷 李鹏/文 2010-9-27 谈到中国的房地产公司，言必称万科。业内亦有“学习万科好榜样”之说。 万科的前身，是成立于1984年的“深圳现代科教仪器展销中心”。时任经理王石带领展销中心，一度以“无所不能”自居，经营范围甚广。 1986年，深圳市政府下达红头文件，在国营集团公司系统推行股份制试点工作。看到文件的王石非常兴奋，当时万科在企业的发展方向、利润留成比例、人力和资金调配等方面和主管单位深圳特区发展集团公司有很大的分歧，正处在十字路口。于是，万科成为最早一批进行股份制改造的公司，体制的更新为万科的上市铺平了道路。 进行股份制改造时，万科的净资产仅1324万元，彼时万科的所有资产来源不过为3个来料加工厂。“当时的万科虽尚属中小企业，但其代表了深圳资本市场上最积极的那部分力量。”深圳大学经济学院国际金融研究所所长国世平教授认为。 1988年12月，万科发行总股本2800万股，每股1元，募集2800亿元，此次融资促成了万科第一次试水房地产。彼时的深圳，非建筑行业的企业要想进入房地产开发必须通过招投标，拿到土地才批给单项开发权。1988年11月，万科参加了威登别墅地块的土地拍卖，以2000万元的“天价”，取得了进入房地产行业的敲门砖。在随后的12月，万科再次中标拿下另外一块地。 深圳证券交易所于1990年12月1日开始试营业，从此揭开了股票交易市场的序幕。1991年1月29日，万科股票正式在深圳证券交易所上市，万科通过配售和定向发行新股2862万股，集资1.27亿元。通过上市，万科解决了企业发展所需要的资金问题，为公司的持续发展获得稳定长期的融资渠道，并借此形成良性的资金循环。借该次新股发行所获资金，万科开始在上海、东南沿海等地不断圈地。 1993年5月，万科成功发行4500万股B股，募集资金45135万港元。正是凭这笔资金，万科在1993年至1998年宏观调控银根紧缩时期，其房地产业务仍能保持稳健的成长。此后的3年，万科逐次退出其他业务，确立房地产为主业。19931995年3年间，其主营业务增长率分别为63.91%、13.24%、22.5%。 1997年年中，基于对房地产市场复苏的判断，万科增资配股募集资金3.83亿元，资金投向主要为深圳的两个项目及增加土地储备，重点加大深圳市场的投资开发，一举奠定了万科在深圳市场的领先地位。之后的1997年、1998年、1999年，其营业收入增长率分别为65.37%、15.33%、27.9%。 上市的万科充分借助证券市场的融资功能，快速扩张股本规模。1991年末万科A的总股本仅为7796.55万股，经过一系列的配股、送股、转赠、权证行权、发行可转换债券、增发等融资方式，万科迅速将股本扩大到目前的1099521.02万股，股本扩张了约141倍之多。 充足的资金为万科的发展提供了保证，随着一系列融资动作，万科迅速从深圳背景浓厚的区域型房企转变成全国性的房地产公司，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的三十余个城市，触角扎进二三线城市。2009年，万科新增项目44个，销售额首次突破600亿元，实现销售面积663.6万平方米，销售金额634.2亿元。 深谙融资之道的万科自然也不会停歇资本之路，去年8月26日，万科公布了其历史上最大的增发方案，拟通过公开发行不超过现有股本8%的股份募集净额不超过112亿元的资金，其中92亿元将投入14个住宅项目的后续开发建设；剩余20亿元则将用于充实公司流动资金。目前由于宏观调控政策，这一融资方案还在等待。 资本市场为万科提供了粮草和弹药，每一次成功的资本运作，紧随其后的都是万科更快的成长和突破。万科是国内成功房地产公司发展轨迹的典