全球经济危机引发行业变化分析报告.doc

全球经济变化引发行业变化分析报告（2） 2008.12.24一 原油问题：1） 欧佩克秘书长巴德里8日发表声明说，国际油价飙升并非由于原油市场供应短缺，当前世界原油市场供应充足。（现在回过头来看，该申明没有夸大其词，不仅如此，受最近原油价格的大幅下跌，欧佩克再次决定继续下调原油的生产量）巴德里在欧佩克秘书处当天公布的一份声明中说，最近几个月来，国际油价持续上涨，这主要是由于大量的投机资金涌入原油期货市场，从而人为地炒高了油价。他强调，当前国际原油市场并不存在供应短缺问题。经济合作与发展组织成员国的原油储备高于近5年来的平均水平，美国的原油储备上周又增加了近600万桶。这表明，国际原油市场供应充足。巴德里还指出，欧佩克成员国目前日产原油3200多万桶。此外，欧佩克新的原油开采计划也已经开始实施，其产油能力将会得到进一步提高。他同时表示，欧佩克会继续密切关注原油市场的发展动向，并将随时对市场需求采取相应行动。2） 受欧洲央行决定维持现有利率水平不变消息的影响，国际油价8日连续刷新交易纪录，纽约市场原油价格大幅超过每桶124美元。 当天纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格在盘后电子交易中一度达到每桶124.61美元的最高盘中价，常规盘交易也创下每桶123.69美元的收盘新高，与前一天相比上涨16美分。伦敦国际石油交易所6月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨52美分，报于122.84美元。欧洲央行当天宣布，为了抑制通货膨胀，欧元区主导利率将维持在4%的水平不变。消息传出后，纽约外汇市场欧元对美元比价随即上升，从而推动油价一路上扬。纽约商交所6月份交货的汽油期货价格每加仑上涨1.42美分，收于3.1378美元。6月份交货的取暖油每加仑上涨6.27美分，收于3.5098美元。6月份交货的天然气每千立方英尺下跌0.3美分，收于11.327美元。 国际原油价格已连续4个交易日刷新交易纪录。利比亚国家石油公司董事长贾南7日预计，随着美国夏季汽油消费高峰的来临，原油价格本周之内将达到每桶125美元。3） 国际知名会计师事务所毕马威进行的一项调查显示，虽然近来原油价格屡创新高，但美国多数石油天然气公司主管认为，油价年底前将出现明显回落。（该预测比较准确到位，布仅如此，目前油价还有钟摆效应）美联社9日援引毕马威当天发表的调查报告说，在对调查作出回应的372位公司主管中，55%的人认为到今年年底油价将回落到每桶100美元以下，21%的人预计年底油价为101至110美元，15%的人认为油价会在111至120美元，9%的人认为年底油价将维持在120美元以上水平。5月8日纽约商品交易所指标原油期货价格已经超过每桶124美元。此外，44%的被调查者表示，他们的公司明年会把勘探和生产投资增加10%。63%的人认为，新兴市场原油需求增加是油价上涨的主要原因。在回答如何加强美国能源安全的问题时，几乎所有被调查者都认为，国会取消开采禁令，开放更多油气钻探区域是最好的选择。43%的人认为，应允许石油公司在阿拉斯北极圈国家野生动物保护区内开采石油。毕马威是上月进行的这项调查，调查对象均为大型石油公司、独立勘探生产机构和其他能源类公司的主管。（从以上的国际尤其美国为首的国际资本大鳄的论调以及目前原油的走势看，不排出两种因素：1）美国资本大鳄为美国大选造势，力保共和党的当选，但因最终民主党当选，以共和党为首的石油大鳄采取激进的手法，发泄对大选的不满，同时，为民主党在以后的执政路上设置障碍；2）国际炒家准确预测金融 危机的爆发，而进行了一个疯狂赚取利益的人为操盘） 二粮食危机：5月7日，在墨西哥访问的世界银行行长罗伯特佐利克5月7日在此间表示，全球粮价高企的局面有可能持续到2015年。而农业部和国家粮食局等部门近日相继安慰民众，中国粮食库存消费比是世界平均水平的两倍，完全能自给自足。粮食价格问题不是一个孤立的现象，而是伴随着近年来资产价格与资源价格轮番的世界性大幅上涨，因此，在这种背景下，粮食更具有了投资品特征。作为商品的粮食，由于国内价格远远低于国际价格，因此，势必刺激大量走私套利活动，而饱受通胀之苦的粮农，面对生活必需品和生产资料的涨价，惜售心理更加严重，这两种行为势必减少市场上的供给，而去年以来，中央储备粮系统为了维持价格稳定和抑制通胀，已经抛售了大量存粮。另外，如果粮食价格得不到提高，农民的种粮意愿将大幅下滑，因为当前粮食种植成本在通胀的影响下已经出现较大上涨，农民不可能以亏损为代价辛苦耕种。由于农业税的取消，耕地抛荒变得没有成本，抛荒的可能性增加。确保粮食安全包含两个层面的要素：一是可控性，也就是政府的目标与手段，防止粮食领域的局部风险演化为整体风险、域外风险渗透为域内风险、潜在风险转化为实施风险，从种植、流通、贸易等环节加以宏观调控和掌握；另一个是经济性，即确保微观主体实现成本最小化或者收益最大化原则，政府不能以整体的利益和目标忽略粮户的经济性。因此，政府需要在政策目标与市场目标之间协调，不能用可控性替代经济性，这样虽然暂时化解风险，但是潜伏的威胁更大，尤其是在市场经济状态下；也不能以经济性替代可控性，作为战略商品，这可能给粮食市场造成更多的投机和市场混乱。当前，粮食市场短期的风险是囤积和流出，前者是一些粮食投机商囤积和农民惜售，后者指向东南亚地区大量走私，如果国际价格继续上涨而国内保持稳定，这两种投机活动会更加猖獗，直到市场供求出现失衡而价格上涨，因此，政府需要严厉打击囤积和走私行为，但是只能治标而非治本。长期的风险在于，确保粮食安全的压力非常不公平的由粮农承担，并以收益缩减来分担城市居民的通胀压力，这种做法已经不足以确保粮食安全，而是影响粮食自足和安全的最大隐患，因为当前大部分农民有了进城务工的选择，其经济理性一定抛弃种粮这种收入非常低甚至亏本的经济行为。尽管政府给予了一定的种粮补贴，仍然不足以抵消成本的上涨。中国经济之所以在过去的30年创造繁荣奇迹，皆是因为农业作为金字塔底部处于长期稳定的状态，这种状态是带有计划经济色彩政策的产物。但是随着城市化以及工业化的加快，农民进城就业的规模扩大，就业市场的繁荣导致农业稳固的基础已经不再。作为计划经济的遗产，当前的三农政策已经不适应中国经济的现状和发展，政策制定者需要以市场经济的角度重新考虑粮食安全，尤其是解决土地产权、户籍制度、粮食流通等基础性的问题。当前比较严峻的是价格控制，如大坝垒得越高，预期之水的压力就越大，一旦价格出现波动，或者夏粮收购遭遇惜售，市场可能出现混乱。而刺激农民种粮的政策应该在粮食种植前尽早推出，若不大幅提高收购价格，可以大幅提高粮食种植补贴。（目前，中国政府已经在土地产权、发放国库粮、适当提高粮食收购价格等政策，以刺激农民的生产积极性，从短中期看，粮食价格还会再相对高位停留一段时间，但从长远看，这些政策以及还在制定的政策上，将对稳定粮食价格并又一定程度的下滑起到作用）三 综合危机：国际原油价格经过3月19日大跌之后，一度跌破100美元关口，但是4月下旬以来，国际原油价格再次快速上涨，接连创出历史新高。此次原油价格上涨略显突兀，因黄金价格在此期间受南非生产恢复和美元反弹等因素影响，已经跌破900美元，而外汇市场欧元和日元汇率均大幅回落，农产品、大宗商品和金属等领域也未出现全盘上扬走势，只有粮食价格和金属锡走势能够稍与原油相比。总体上看，原油顽强走势已经十分独立，更多地受地缘政治、原油管道、生产安全等因素影响。 2008年以来，在黄金价格引领市场价格上涨的时期，也主要受生产安全、电力供应等短期因素影响，在这些问题得以解决或缓和之后，黄金现在并没有追随原油走势，而是掉头向下。这个过程我们也可以认为是黄金主要多头拉高撤退的过程，原油上涨之后会不会如此？目前来看，还不能简单地将原油与黄金相类比，影响国际原油价格的因素更多且更复杂，原油走势集中反映了全球主要矛盾。因此，即使短期因素得以缓和或解决，原油仍然可能维持在高位震荡盘桓。就长期来看，原油也存在主力多头拉高出货的过程，但这个过程相比黄金要漫长和复杂得多。 近期原油价格走势如此顽强独立，但是同期欧元和日元汇率却大幅回落，欧元从最高突破1.60回落至1.56附近，日元也从93附近回落至103附近，势必大幅增加欧日能源成本，为此欧盟准备修改紧急石油储备制度以保障能源安全，可见通过货币升值来降低能源成本这条路已经基本到头。事实上，此前原油价格上涨，由于货币汇率波动等因素的对冲作用，并非真正意义上的“石油危机”，只有货币汇率不能缓冲原油价格之后，才会进入真正意义上的“石油危机”，这是全球失衡的主要矛盾的集中体现。（从目前欧盟降低汇率、美国降低汇率看，对原油价格起到了稳定的作用，而对于新兴国家带来了严重的危机，所以，上周我国采取货币大幅贬值来对冲原油对美元储备的贬值影响，同时国家央行周小川也提出不排除采用人民币贬值来解决金融危机造成的影响。虽然4日商务部部长陈德铭已经明确表示，中国不会靠人民币贬值来刺激出口，但还是有众多专家认为，有关人民币贬值的问题，会成为经济工作会议重要议题之一。） 就影响原油价格的各种短期因素来看，最有力的解决途径不外是OPEC果断增产，但是OPEC出于自身利益考量，多次表示不会以增产来消化短期因素。目前许多国家都在大力推出生物能源计划。比如，根据美国与巴西的一家生物燃料合资公司的发展规划，2015年前该公司生物柴油的年产量将达到380亿升，这对未来原油需求前景是重要的利空因素。而未来一旦生物能源广泛普及导致原油需求下降，原油价格必然会稳步回落。因此，OPEC在维护自身利益的问题上也十分坚决，决不肯为原油价格上扬而增产平抑短期因素。从这些角度来看，原油也存在一个主力多头拉高出货的过程。而在今年年底，原油价格下跌到40元/桶，油价大跌了，欧佩克急了。由于世界经济危机导致石油需求大幅下降，国际油价今年月达到每桶美元的历史高位后持续下跌，目前已降至每桶美元左右。油价大跌使以欧佩克为主的产油国收入大幅下降，为了改变油价的下跌势头，欧佩克连连祭出减产的杀手锏，不过目前来看，效果还不明显。减产短期难阻油价下跌。欧佩克12月中在阿尔及利亚召开会议，决定从年月日起将原油日产量削减万桶。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒当日还表示，如果这一措施仍不能改变国际油价下跌的势头，欧佩克将在明年月的维也纳部长级会议上采取进一步减产措施。而从今年月以来，欧佩克成员国削减的原油日产量累计已达万桶。12月的会议上，欧佩克成员国的部长研究了20年尤其是第一、第二季度石油市场的供求形势，认为当前石油市场供大于求。欧佩克成员国承诺严格实施减产决定，并照顾石油消费国的利益，使油价保持在石油生产国和消费国都能承受的水平。原油是经济发展的主要“食粮”，如果经济发展止步不前，“饭量”自然也会下降。美国一直是全球原油消费的“大头”，据美能源情报署（EIA）发布的全球石油需求预计，美国石油日需求量约占全球石油日需求量的20%。目前来看，美国经济不容乐观，美国个人消费开支“在未来几个季度很可能受到抑制”。另外，美国作为世界最大的经济体，深刻影响着全球经济。从需求方面看，美国、欧元区和日本经济已全部陷入衰退，新兴经济体增速也大幅放缓，全球原油需求陷入低迷。国际能源机构（）最新报告显示，今年全球日均原油需求量约为万桶，比去年减少万桶，为年以来的首次下降。欧佩克也在其最新月报中预计，经济合作与发展组织（）成员国经济状况的不断恶化将导致明年全球日均原油需求量下降万桶，至万桶。欧佩克收入大缩水！得益于高油价和高产量，今年上半年欧佩克成员国获得的收入已与去年全年所得大致相当。美国能源部的数据显示，今年月至月，欧佩克成员国的收入为亿美元，仅略低于去年全年创纪录的亿美元。而下半年由于国际油价大“跳水”，欧佩克成员国的收入也大打折扣。欧佩克认为，如果任由油价继续下跌，将导致对石油产业的投入不足，世界石油供应中期和长期将出现困难。哈利勒就指出，产油国的能源行业正面临严峻的投资瓶颈，如果油价长期维持低位，将制约产油国进一步扩大产能。俄罗斯副总理伊戈尔谢钦在出席12月的欧佩克部长级会议时也表示，如果国际油价持续下跌，俄罗斯石油公司可能减少在石油勘探和开采方面的投资，这将导致未来俄原油产量大幅下降。对于油价多高，欧佩克能够接受，哈利勒拒绝为国际油价设定一个所谓的“合理价位”。不过欧佩克秘书长巴德里此前称，只有原油价格在每桶70-80美元甚至更高，才能满足产油国的发展需要。欧佩克第一大产油国沙特也表示，每桶75美元是原油的公平价格。巴德里说：“我们不想给市场设定一个特别的价格，但它至少要在每桶75美元、80美元或者是更高，生产国才有足够的收入，以满足在市民、扩大投资和执行石油工程方面的需要。”哈利勒也指出，如果油价长期低迷，将导致产油国减少对石油行业的投入，从而引发国际油价在未来出现新一轮暴涨。 目前除去原油价格如此强劲之外，粮食紧缺问题也引起全球高度重视，并且通胀压力在全球成普遍之势。粮价上涨虽然使全球主要产粮国近期收益较大，但其上涨的趋势不能持久，人们吃饭的问题自然会解决，算上生物能源的因素，至多也是使全球粮食价格维持在一个能够相互妥协的水平上。原油价格未来前景可能还不如粮食和农产品，这主要是因为生物能源的大规模普及，以及多种新能源和再生能源的广泛使用，虽然这个过程可能是漫长且波折的，但其前景是不容置疑的。尤其至关重要的是，此次金融危机逐渐演化成经济危机，并对我国实体经济产生了很大影响，失业人口的增加，中小企业的倒闭关门、减产停产，将严重影响我国的经济发展速度，对此，国家也出台了短期效应的应对之策两年内投放4万亿进行投资基础建设，以期拉动内需。但这个政策的确具有短期效应，因为拉动内需的根本是人民的消费刺激，而不是各地市的政绩工程、形象工程，并且还得需要防止重复建设和贪污腐败现象的抬头，建立监督监管机制也势在必行。所以，人民的消费是以人民的增收稳定、对经济发展充满信心、中小实体企业的资金流充沛、农村市场的消费抬头为前提，所以，短期有效节制危机的恶化，并不代表长期的扶持政策的有效下达，此次中央经济工作会议的召开，将会制定一些长期的改革发展措施并逐步实施，经济危机走出低谷还有待时日。结论：经过原油的大幅上涨、下跌，对全球尤其中国产生了严重的影响，粮食更加是两年内的通胀主因，经济危机的爆发正在得到短期内的抑制。鉴于原油的不可再生性，因此对今后国家的经济稳定发展而过度依赖原油的局面引起了国家高层的高度重视。因此新能源是今后较长时期国家的重点发展对象。尤其是替代性能源，而其中具有可以直接转化成生产能力的核能、太阳能、风能、水能、生物科技等行业将成为未来几年的发展重点。例如台湾目前在太阳能方面很多家庭都已经不靠政府的电力公司而是利用太阳能自己发电，家家户户都有自己的供电系统很节省的，目前政府还在推广补助家家户户用太阳能。所以这个产业很大。从全球很多国家地区看，太阳能、汽车燃料等新能源在全球尤其是亚洲国家的政府眼中重视程度越来越明显。1）重点关注的股票是太阳能主产的原料“硅元素”类股票。2）核能发电，效率高，并且环境污染小。3）替代能源和生质能源。例如粮食产生酒精，而牵涉出来的必须要广大耕种面积造成国际化肥暴涨三倍。大量耕种需要大量的化肥耕值都是相关的。4）混合动力汽车的发展方向也是目前全球主要研究方向，汽车变压器、汽车新型发动机的研究转型将对该行业产生巨大而深远的影响。5）同时全球粮食危机对于全球的政治、经济、社会稳定带来了较大的隐患，也是政府及农业部门急需解决的困难。6）经济刺激计划的实施，将集中于基础建设、地产提振、消费刺激。由此带来的水泥、钢铁、基建设备等的需求，在未来的两年内将会对公司的利润产生重要