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大智慧基金点将台国联基金路演专场国联基金“优质成长 价值回报”主题路演历史回顾！朱文革国联基金副总经理彭焰宝国联基金投资总监,国联优质成长基金经理李涛国联基金经理刘晓宏国联基金经理助理发言者类型发言内容主持人说大家好,欢迎光临大智慧路演中心！主持人说市场沉闷，不如少看行情，多作研究！今天我们邀请来的是“国联基金管理有限公司”的超级专家阵容.主持人说近年来的市场总是让投资者失望，但不管世界沧海桑田，股市牛熊更迭，我们的社会、包括股市总是滚滚向前，未来一定比今天好，牛市总有一天会回来，投资者的好日子肯定也会来到，但是，你一定要坚持住并作好准备。在准备材料时浏览国联基金的网站，发现有国联基金投资周刊，其中有基金经理周记，这里借用一段其3月14日出版的周记中的内容，“国内证券市场具备投资价值的股票已经浮出水面，投资者要做的就是以长线的心态来对待它们，而不是伴随市场的瞬间波动。部分品种的投资价值不容置疑。”投资价值成为未来选股的主要考虑因素，我们的投资者需要适应这种理念发展，但什么是投资价值，是值得探讨的。其次，基金可以忽视市场的短期波动，而大多数中小投资者却难以忽略它。如何将两者结合起来，是我们需要细细体会的地方。主持人说今天，来到大智慧路演中心与广大投资者进行交流的嘉宾是国联基金的豪华投资专家团队：朱文革先生 国联基金副总经理 彭焰宝先生 国联基金投资总监、国联优质成长基金经理 李涛先生 国联基金经理 刘晓宏先生 国联基金经理助理 主持人说我们今天路演的主题是“优质成长 价值回报”主持人说嘉宾们将为投资者着重介绍国联旗下国联优质成长基金的投资运作、05年投资理念演变、以及市场热点问题研判等投资者最为关心的话题，欢迎广大投资者积极交流！主持人说现在路演正式开始！我们首先请朱总简单介绍一下国联基金管理公司的简单情况。朱文革说各位投资者早上好,今天非常高兴能有机会在大智慧网络平台与各位就市场投资产品等进行交流.我们国联基金管理公司成立于去年的三月份,主要有国联证券横店集团云南烟草集团三个股东,目前管理着国联优质成长基金,即将推出第二个分红收益类基金,本着唯诚可信,唯智可行的理念,我们将为投资者谋求最大利益作为我们最高的追求.欢迎大家跟我们沟通.不懂问到底什么是收益型基金，保证比银行利率高吗李涛答收益型基金是与成长型基金相对应的投资策略,主要关注的是投资的现金分红,主要投资对象为现金流充沛,现金分红收益率高的上市公司,从理论上说,此类基金收益变化波动性较小,选择的股票风险较低,收益率高与银行同期存款利率.秋白问国际上收益型基金运作得成功吗？刘晓宏答国际上收益型基金,运行是成功的,据Bloomberg统计,美国近十年242只收益型基金平均收益达10%,道琼斯红利指数从1992年至2004年走势,远高于道琼斯工业指数走势.曼妙倾城问请问彭先生:05年我们国联基金的主要操作思路是怎样?彭焰宝答“优质成长 价值回报”。总体而言，我们认为2005年的投资环境优于2004年，所以我们将会采取相对积极的投资策略，遴选优质的、可持续发展的上市公司，稳定长久地为社会创造财富。国联优质成长基金以优质成长为主题，我们将特别关注以下机会：人民币汇率升值、周期类行业的再评价、资源垄断，充分竞争行业类的龙头公司。2005年度，我们将在新品设计上有所突破，准备于四、五月份拟推出一只分红收益型基金，以满足市场上追求相对低风险、稳定回报的投资者的投资需求。主持人说期盼，朱总正在大篇幅回答你的问题。王问急！传：为吸引东部民企到中西部投资，形成东西互动，全流通将首选中西部上市公司。请问，有哪些西部上市公司入选全流通过试点可能性较大？李涛答股权分置是我国证券市场的根本性问题,在我国证券市场的发展中应有一个系统解决思路,目前管理层已经把解决股权分置问题上升到保护投资者合法权益的高度,在具体方案的选择上,我们认为将会遵循此原则.具体试点公司的选择上我们认为管理层会首先考虑公司的品质,而非从地域角度考虑.谢谢风问中国经济的不稳定性很大，如何把握经济的起伏造成上市公司的经营的波动彭焰宝答确实，中国经济的不稳定性很大，导致中国很多企业、包括很多上市公司的稳定性、持续性很差。正是基于这一点，我们国联基金的第一只产品秉承“优质成长”的投资理念，选择高品质的上市公司，此类公司财务稳健、现金流稳定充沛，能否持续地为社会创造财富。大傻问国内应用这种红利投资是否可行？刘晓宏答国内目前已经初步具备红利投资的市场环境，首先，政策上，监管层推出一系列鼓励上市公司现金分红的政策与措施。其次，以保险、社保、企业年金、基金等机构投资者的不断壮大，对投资安全性及收益的稳定有很高的要求，投资较为理性。特别是，从年以来，中国上市公司分红的力度及连续性不断增强，出现了以佛山照明、新兴铸管等一批注重投资者实实在在的回报的上市公司，所以，市场已经初步具备红利投资的市场环境。大家可以通过从去年下半年以来，市场的热点及走势可以初见端睨。天龙问05年是以价值成长为主线，请问在二线蓝筹股你看好那一个板块。彭焰宝答商业流通、中药。朱文革说(对朱文革说)你感觉我们的股市的冬天过去没有,广大股民的损失能得到如何的补偿?61.167.27.*期盼英国作家狄更司在开始的时候有一句名言,这是最好的时期,也是最坏的时期.这是温暖的春天也是寒冷的冬天我想目前证券市场与这句话描述的状态非常的相近,经过十多年的发展,证券市场内在积累的机制,体制的矛盾以及市场参与各方由于知识经验的不足带来的负面影响在这几年是一个集中释放与爆发的过程.体现到市场上就是股指大幅下跌,投资者的信心受到极大的打击,政府鼓励市场发展的政策效果不明显,从这个角度来说市场的冬天没有过去.但是也应该看到市场的风险得到很大的释放,市场制度建设不大完善,上市公司质量不断提高,我相信市场的春天已经不远.李佳问你们是新的基金公司，请问如果我要买基金，如何衡量新基金公司的产品是否值得投资呢？朱文革答我们认为基金产品是否值得投资重点靠量以下几个方面:首先是基金管理公司的诚信,其次是该产品的风险收益特征是否适合自己,第三管理人的资产管理能力.李宝问选择买基金，就是想买个安稳，请问国联如何控制风险的，你们现在的收益与投资管理水平，相比而然，是一个什么样的水平？彭焰宝答从我们的投资流程上来看：首先，我们会先列出禁止投资股票的黑名单，剔除风险性的公司，虽然我们的黑名单可能会使我们错失一些机会，但是从风险控制的角度来讲，我们不求抓住每一个机会，但求抓住的都是机会；从公司层面上来讲：我们形成了层层的风控机制，投资决策委员会，风险控制委员会，督察员，基金事务部，监察稽核部，各司其职，很好的控制了风险；从风控的业务流程上来讲：我们在事前、事中、事后都有相应的风险控制措施，并且每天、每周、每月都会通过我们的风控模型对风险指标进行测算，并根据此指标来实时调整我们的投资组合。bw问基金经理会有坐庄行为吗？朱文革答基金管理公司是目前市场机构投资者中最规范的一类,基金投资注重流程的程序化,透明化及不同环节之间的制衡与监督,所以没有坐庄行为.主持人说(对主持人说)你认为解决中国股市存在的问题真的很难吗?这个问题超出了我的理论范围，但我可以作为一个小参与者发表自己的观点。这个问题确实很难，否则不会这样迟迟解决不了，但可以看到，共识已越来越大，解决的时机也越来越成熟。但我想说的是，股市永远会存在问题，市场永远牛熊更替。不懂问谢谢李经理的回答 既然比银行高我决定购买，那么请问贵公司拟发行的新基金的投资回报有多高？要具体的。 咱不玩虚的李涛答根据我们的统计,从2001年到2003年优质公司的年平均现金收益率达到3.03%水平,投资该类公司可获取相对稳定的现金分红收益,同时由于此类公司相对合理的公司治理结构和良好的发展前景,持有此类公司的股票在分享公司稳定的股利收益的基础上,仍可分享公司的长期资本利得.根据国联基金的模拟操作,本基金的年超额收益率达到了5.43%.谢谢jj问对目前二级市场中的绝大部分的基金连创新低,其走势远远落于大盘.对于这种现象你有如何看法.朱文革答首先我纠正您一点基金的走势是强于大盘的.我认为评判基金投资的成功与否首先是看它是否忠实于基金合同中有关约定,其次基金投资是长跑.建5847问刘总您好!请问象青岛海尔这种股票,您老有何看法?能给谈一谈您的高鉴吗?谢谢!刘晓宏答依据青岛海尔历年来分红派现力表现，及未来分红潜力，不在我们拟发行的基金投资范围内碧血剑问请问朱总:目前证券市场问题多多,投资的风险难以控制,贵公司为何不设计低风险的货币市场基金,让我们投资者分享!朱文革答感谢您对我们公司的关心,你的建议很好,我们正在设计货币市场基金彭焰宝说请问彭先生过去的投资经验中有什么成功之处吗？我本人从事证券投资十年，经历了国内市场的牛熊转换，也感受了香港市场的风云变换，学习了国际市场先进的投资理念和估值方法，同时也取得了不俗的业绩。朱文革说对彭焰宝说)现在很多基金公司都喜欢拿美国基金市场的表现，来预测未来的表现，这是有效吗？美国的基金市场有三十多年的发展历史，中国的证券市场环境大大不同，有可比性吗？222.66.18.*刘锡您说的很对,两个市场在很多方面的确有很多不同,但是就像人与人之间是不同,但生长的过程是相同的,所以美国基金市场是我们很好的借鉴与对比,如果你有兴趣的话,我建议您读一下这本书.主持人说(对主持人说)中国的股市真的可以改名为：消灭财富市场市场 你认为对吗？我被股市抢了120万了。股市不会消灭财富，只是转移财富。不知你是否还在市场中，如果还在，那么我对你的观点持保留意见。风问如果发生战争，投资如何避免风险呢。贵基金可以投资黄金吗彭焰宝答战争属于突发性、系统性风险，很难回避，但战后人还要生存、经济还要发展，投资也会延续。选好自己的投资品种才是关键。本基金不可以投资黄金。李涛说与个人投资者相比,基金作为专业机构,具有信息和研究优势,根据成熟市场的统计数据,个人投资者主要通过购买基金参与资本市场,我们认为随着国内机构投资者群体的逐步扩大,基金对市场的影响日益扩大,我们建议投资者与其花时间投入大量精力炒股,不如购买基金分享经济的增长成果.普通股民问请分析。今年的股市会有机会吗？刘晓宏答对于我们拟发行的基金，我们认为今年股市还有不少机会。首先，股市经历年的低迷，市场平均股价很低，而相应上市公司现金股息不断增加，相当一批股票的现金股息回报率远超出一年期存款利率。市场已经出现一批具有投资价值的股票，所以，可以预期本基金在获得股息回报的同时，还可以获得可观的资本溢价。主持人说今天网上路演问答非常精彩热烈，我们现场的气氛也很热烈！刘锡问感谢彭总的回答，可是我想现在这个市场最缺乏的就是诚信，中国证券市场的法规存在的问题也较多，如何能保证投资者的利益呢彭焰宝答中国证券市场属于发展中的市场，很多制度、法规还不够健全，目前上市公司诚信、管制等问题确实比较突出，但我们认为，这是一个市场发展过程中的必然经历，对这些问题的解决正是一个市场走向成熟的标志。有了问题，解决问题，说明市场是有效率的。在保证投资者利益方面，从中央政府高层到监管部门都非常重视，比较突出的一点就是分类表决机制已经实实在在地运行并起作用。本人作为流通股股东参加了多个上市公司的股东大会，已经明显感受到流通股东较强的发言权。呵呵问刘总您好!请问象中集集团这种股票,您老有何看法?能给谈一谈您的高鉴吗?谢谢!刘晓宏答事实上，在我们模拟的年投资组合中集集团是我们重要的品种，中集集团历年来分红稳定，并有很好的成长性。但是，对于年来说，中集集团就不在我们模拟的投资组合内。主席问请问，中国股市与国际接轨，从目前市场表现来看，仅仅是股价大幅下跌与H股股价接近就表示接轨吗？李涛答中国股市与国际接轨,我们认为主要表现在以下方面:1.公司治理结构的接轨2.市场投资理念的转化;3.管理层监管理念的改变.所以我们认为,股价的接轨只是表面现象.门外汉问怎样选择现有的股?朱文革答我认为买股票就是买公司,所以选择股票关键看该公司的法人治理结构,从事的行业在中国经济中的机会及在公司在行业中的地位,历史的盈利能力及未来的增长潜力.财富在敲门问国联优质成长基金和国联分红增利基金能相互转换吗?转换的成本有多少?李涛答可以碧血剑问请问彭先生:我是国联优质成长基金的持有人,半年时间里,基金净值的波动幅度达8%.我很后悔没有在1.02时赎回.不知该基金未来的前景如何.我又该如何操作,是在低位继续申购,摊低成本,还是等它涨过面值就赎彭焰宝答感谢您对国联优质成长基金的信任和关注。国联优质成长基金专注于品质有保障的成长股投资。成长风格的投资，其波动性相对较大。我们关注长期持续稳定能为社会创造财富的上市公司，也希望能为投资者带来持续稳定的回报，分享成长的快乐。目前市场风险已得到了较大的释放，现在进入市场，预期能得到较好的回报。因此，目前申购国联优质成长基金是一个较好的机会。刘晓宏说(对李涛说)我在建行没看到有你们的基金卖啊，应该怎么买，如果我想多了解一些信息什么方式比较方便呢？222.66.18.*王瑢我公司目前的第一只基金国联优质成长基金通过交通银行营业网点申购，也可通过我公司直销中心购买，咨询电话：。另外，我公司在网上每星期四下午基金经理网上答疑，及电话咨询。拟发行的第二只基金将通过农业银行发行。风雨问我如果购买基金,你拿什么保证分享经济的增长成果?国内经济向好唯股市很差,李涛答本基金提倡投资与能够给投资者带来实在回报的上市公司,主要选择那些股息率高、分红稳定的优质公司,此类公司具有相对稳定的股息回报率,可以降低投资收益的不确定性.国内经济向好股市很差,我们认为股市与基本面的背离是不正常的,最终会得到纠正.谢谢风问对当前银行股的估值怎么看彭焰宝答中国经济持续稳定的增长有目共睹，银行业与GDP的相关度极高，无论是经济增长的速度和增长的质量都对银行业有非常好的支撑。银行业在中国发展的空间巨大，特别是中间业务。从估值角度讲，香港、美国、欧洲市场的银行股P/E平均为12-18倍，P/B为1.5-2倍，国内市场的银行股基本接近这一区域，但国内银行的发展空间和速度远高于国际市场。所以我们看好国内银行股，特别是招商银行。肖允问你们下一只产品也是发货币么？货币基金如何选择啊？是买老的好还是新的好？刘晓宏答我们下一只拟发行的基金是以现金分红能力强为投资对象的混合型基金。货币市场基金也是我们今年另一只基金发行的品种。主持人说(对彭焰宝说)基金公司是比我自己做投资专业，要是你们能多一些机会，让我们了解就好啦。目前彭总正在忙着回答问题，我来代他回答一下。现在国联基金已经开通“基金经理网上路演”，在每周四下午15：30至16：30，基金经理将在网上与投资者亲切面对面交流，您可以登陆进入其BBS论坛作经常的沟通。王小丫问招商银行在14家国有和股份制商业银行综合竞争力排名中位居榜首,未来的成长性也很好.为何其股价一直在8.50附近徘徊.后市将如何演绎?彭焰宝答您对招商银行关注很仔细。确实，招商银行是国内上市、未上市银行中最有竞争力和发展潜力的银行，无论是风险控制、管理、产品创新都很有自己的特点。目前其股价在8.50附近徘徊，主要是两个原因：一是市场对宏观调控的担忧，二是中行、建行、交行上市的冲击。但我们认为，目前市场处于一个交流和统一的过程，我们相信政府的调控能力能够保证经济的稳定高速增长，同时从估值角度讲，准上市银行对招行现在的股价只会有正向推动。上海国际问请问朱总，根据你多年经验，你认为建行和工行上市是在股权分置解决前还是解决后呢？为什么呢？针对这两个问题，你认为今年最好的入市时机是几月呢？朱文革答股权分置问题是中国证券市场核心问题之一,但不是唯一的问题,我们认为让能真正代表中国经济的优质公司上市夯实中国证券市场的基础是重中之重,从这个意义上来说中行与建行的上市与股权分置问题的解决并不矛盾.风问按照你们的思路，你们组