阳光私募发行方案.ppt

阳光私募 议程 私募基金分类 私募基金 与公募基金相对 是指通过非公开的方式向特定投资者募集而成的基金 监管机构认可的私募 民间运作的私募 灰色运作 阳光运作 私募证券投资基金 私募股权投资基金 私募基金 定义 阳光私募 阳光私募与公募基金比较 追求正收益更符合高端投资人士的理财需求浮动管理费有效捆绑投资者与资产管理人的利益一致性仓位控制灵活 有效体现资产管理人的投资风格更高的投资门槛锁定高端客户人群相对有限的名额 体现了高端理财产品的私密性 私募基金 公募基金 投资目标 追求绝对收益 追求相对收益 激励机制 浮动管理费 分享业绩表现 提取固定管理费 无直接激励 仓位控制 仓位控制灵活 股票型基金最低持股仓位60 投资门槛 100万 1000元 人数限制 300万以下投资者50名 300万以上投资者不受限制 无 专家理财的种类 阳光私募同一对多专户比较 虽然阳光私募与一对多同属于高端理财产品 但阳光私募更加的贴近投资人的需求 阳光私募 一对多 人数限制 300万以下投资者50名 300万以上投资者不受限制 200人 信息披露 每周净值披露 每月运作报告 每季度客户见面会 专线电话问题解答 每月向投资人披露净值 约定信息披露时间和方式 流动性 每月开放赎回 一年最多一次开放赎回 实际管理人 阳光私募资产管理人 公募基金专户理财团队 业绩比较 08年业绩 2008年5 38 私募获得正收益 08年业绩 私募平均水平 公募最佳水平 阳光私募的历史 2004年 深圳市赤子之心资产管理有限公司总经理赵丹阳与深国投 现已更名为华润信托 共同发行了 深国投 赤子之心 中国 集合资金信托 成为国内第一只以信托方式募集的私募基金 该基金于2004年2月20日成立 深国投是信托的受托人 深圳市赤子之心资产管理有限公司是投资顾问 工行深圳市分行是托管银行 国信证券是经纪商 由此 创立了 委托人 受托人 投资顾问 托管银行 经纪商 五方模式 五方模式 委托人 投资管理者 资金托管 经纪商 代销机构 提供信托帐户 法律主体 浙江维科创业投资有限公司 最具潜力的发行渠道 中原证券 运作方式 04年以前 运作模式 结构化产品 海派 私募机构在信托产品中担当一般受益人角色 其他持有公众则是优先受益人 一般受益人须按一定比例投入资金作为保底资金 如果发生亏损 将先亏损这部分本金 而如果投资收益超出预期 一般受益人也可获取超预期的绝大部分收益 非结构化产品 深派 实质是资产委托管理 投资者收益上不封顶 下不保底 盈亏自负 私募机构仅仅担当信托产品的投资顾问 收取管理费和业绩报酬 其他存在形式 公司型基金 出资人与专业的资产管理公司联合成立新公司 双方协议 新公司全部委托资产管理公司管理 这种类型 目前在私募股权投资基金中采用的较多 特点是参与者必须成为股东 缺点是难以发展壮大 通常只是熟人之间发行操作 有限合伙制 出资方和私募基金共同成立一家有限合伙企业 一方出钱 另一方出专业能力 在章程中约定分配比例 不完全按照出资比例分配 这类方式运作的私募基金出资方资金规模很大 2010年2月1日银河普润合伙制私募基金正式推出 成为国内首只以有限合伙制形式运作的私募证券投资基金 松散型私募基金 由一个人或者一个团队为有资金的客户提供服务 咨询或者代理操作 有的以公司形式接受资金投资委托代理 有的仅以口头协议直接为客户进行账户操作等 但这种委托理财和投资管理行为的法律性质不明确 出资人和管理人权益都缺乏有效的法律保障 阳光私募的现状 我国阳光私募产品近五年发行 阳光私募产品成立数量 09年3月以来 月成立数量已超过历史最高峰 国外对冲基金近十年发展迅速 08年2 5万亿美元 未来发展潜力巨大 思考 国内的阳光私募在没有任何立法保护与规范的情况之下 在最近的六年间如此迅猛发展 据不完全统计 阳光私募产品近千只 所管理资产已达千亿 由此断定在未来 私募基金法出台之后 私募基金将获得更迅猛的发展 那么谁将是最大的受益者 证券公司 特点及发展优势 国内市场需求潜力 如何借助阳光私募把握住这部分中高端客户的理财需求 开展阳光私募的意义 经纪业务合作 研究支持 产品嫁接 私募评价 证券公司 合作案例 经纪业务合作 券商推介客户 私募将该交易账户放在券商 券商通过阳光私募产品满足了高端客户理财需求 同时 增加了托管资产规模 获得交易量 佣金收入 由于不少私募基金操作频繁 所以对业务量贡献较大 此外 还可能获得认购费用和业绩提成激励 由于券商对私募的争夺越来越激烈 其收入空间也在不断地被压缩 产品嫁接 借助阳光私募 发行TOT产品 如东海证券在2009年5月 借助平安信托 发行了 平安财富 东海盛世集合资金信托计划 研究支持 目前 券商为私募基金提供研究报告等研究支持 也成为合作的重要内容 如国金证券成立了专门为私募基金提供服务的队伍 为私募基金提供一手的研究报告 私募基金拿出一定分仓作为报酬 同时 在大型投资策略会上 私募基金也成为重点邀请对象 私募评价 近年来 一些券商研究所构建了自己的私募基金评价体系 争夺行业评价的话语权 并配之以高峰论坛等形式 试图占据私募评价领域的至高点 国金 国信 德邦等近两年均举办过类似活动 私募项目小组 由三到四名核心员工负责该项目 成立专项小组 小组工作重点 浙江中信金通两年间共发行私募产品21期 所贡献托管资产16亿 今年1 5月 在市场弱势的情况下 被誉为 阳光私募集中营 的国信证券深圳红岭中路营业部股票基金成交量仍较上年同期增长了近30 股票基金市场份额同比增长近10 参