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。财务战略矩阵分析1.国电电力财务战略矩阵分析EVA=税后净营业利润-资本成本投资成本=(ROIC-WACC)TC判断EVA是否大于零，只需要确定ROIC-WACC是否大于零，其中，ROIC=息税前利润（EBIT）（1-所得税率）/投入资本息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税WACC可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得，在本文中债务成本采用一年银行定存利率(2012年一年期定存利率为3%)，权益成本采用行业平均报酬率（电力行业平均报酬率为5.19%），即WACC为4.10%。 表1 国电电力与计算EVA相关的财务数据 单位：元年份净利润利息费用所得税投入资本20125,050,573,363.596,183,516,409.241,192,736,929.45207,614,916,846.24数据来源：国电电力2012年年报根据表1数据，可以计算：EBIT=5,050,573,363.59+6,183,516,409.24+1,192,736,929.45 =12,426,826,702.28ROIC=12,426,826,702.28/207,614,916,846.24 =5.99%而销售增长率=（本期主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入可持续增长率=本期留存收益/期初所有者权益或者在公司不增发股份不改变财务政策的前提下，可持续增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益，本文采用前一种方法计算可持续增长率。同时，根据表2数据可以计算出：销售增长率=（55,683,577,397.55-50,911,436,829.56）/50,911,436,829.56 =9.37%可持续增长率=11,913,113,643.08/27,390,028,313.39=43.49% 表2 国电电力相关财务数据 单位：元年份主营业务收入所有者权益留存收益201255,683,577,397.5534,647,004,633.3311,913,113,643.08201150,911,436,829.5627,390,028,313.398,402,020,966.59数据来源：国电电力2012、2011年报因此，ROIC-WACC=5.99%-4.10%=1.89%0，即EVA0。销售增长率-可持续增长率=9.37%-43.49%=-34.12%0，即EVA0。销售增长率-可持续增长率=1.27%-18.67%=-17.40%0。根据已经计算出的数据可知国投电力处于图2的第三象限中，可以考虑采取提高资本报酬率、降低资本成本等战略。如：通过扩大规模、提高价格、控制经营费用提高资本报酬率；或者加快应收账款的回收和存货的周转率。图2 国投电力
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