联想集团财务案例分析.doc

精品文档财务案例分析课程论文题目 联想集团案例分析 、1欢迎下载。精品文档目 录摘 要.11.引言.22. 公司简介.23. 筹资现状.33.1主要筹资活动.33.2筹资的总体态势.33.3筹资资金的主要构成.33.3.1内部筹资.33.3.2外部筹资.43.4资本结构.54.分类能力分析.。.8参考文献.101欢迎下载。精品文档摘 要 本文针对联想集团进行案例分析。首先对电子行业所处的总体宏观环境以及该行业中观环境进行解剖，然后比较详尽的解剖联想公司的筹资现状，包括其主要筹资活动、总体态势和构成。然后最联想进行了具体的投资分析，包括营运能力分析、投资的盈利性和成长性，最后做了一下简单那的总结。 关键词： 电子 经营模式 投资分析 筹资活动 8欢迎下载8欢迎下载。1 引 言 联想集团主要从事销售及生产联想牌个人计算机及手持设备、分销外国品牌只计算机及相关产品、系统集成、制造主机板及提供信息科技及互联网服务。本文主要分析联想的内外部环境及对其作SWOT分析，从中总结其在竞争中的应用战略及成功经验。1.1政治因素 2006年5月，美国国防部正式对外公布了2006年度中国军力报告。报告称，中国的军事扩张已经达到了“威胁地区平衡”的程度，解放军的精确打击能力甚至将对你美国军事系统优势形成威胁。随后在经济领域，美国国务院正式宣布，出于安全方面的考虑，决定不再国建机密网络中使用联想的电脑。美中经济安全评估委员会认为，连线电脑有可能“威胁美国国家安全”。美国国务院曾计划像联想才够近16000台电脑，订单总额为1300万美元。该交易自宣布之日起就遭到美国一些人的阻挠。美国国务院鲜果连线电脑的背后则是“中国科技威胁论”的阴影。1.2经济因素 在全球经济危机的惨淡愁云中，联想意图收购巴西最大电脑商Positivo的消息无疑是一剂兴奋剂，一时间媒体攒动，受此消息推动，联想股价一度飙升了27%。高盛研究报告指出联想首季盈利及营业额分别为1.11亿美元及42.13亿元，相对该行预测数字分别为9300万元及45.65亿元，而盈利较佳的原因是因为经营溢利率较好。联想营业额由14.6%的付运量升幅所带动，而大中华区及新兴市场成为增长动力，分别上升21.6%及19.9%。产品组合方面，笔记本型电脑的升幅达17%，但桌上型电脑只升3%。1.3社会因素 目前城乡居民购买力均大大提高，人们生活水平提高，对价格的承受能力也有所提高，而且除了今年家电瞎想运动的开展，人们对电脑产品的需求提高，且品牌电脑将成为人们需求的重点。1.4技术因素 联想进一步实施国际化战略，协议收购了IBM个人电脑业务，成为全球个人电脑行业第三大供应商。联想成为国内第一家国际奥委会赞助商，扩大联想品牌国际影响力。同时联想增强了技术储备能力，成立了联想研究院，建立起多层次的研发体系，促进连想向技术驱动型企业转型。至此，联想已逐步形成了以Internet为中心的两大产业体系：电脑、服务器、网络设备、信息家电、手提式计算机、数字办公设备等五个自有品牌的产品体系、软件和服务体系。 但是我们必须注意到联想的缺乏高科技核心技术。PC制造的行业结构（有IBM构架的PC兼容机结构，经过逐步的演化，大大降低了PC制造的壁垒，使得产业结构“碎片化”）使得英特尔处于垄断地位并具有支配能力，上游厂商的谈判能力不断增强，在利润分配上占有更大的份额。 2 公司简介 联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，到今天已经发展成为一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团。2002财年营业额达到202亿港币，目前拥有员工12000余人，于1994年在香港上市(股份编号992)，是香港恒生指数成份股。2002年内，联想电脑的市场份额达27.3%(数据来源：IDC)，从1996年以来连续7年位居国内市场销量第一，至2003年3月底，联想集团已连续12个季度获得亚太市场(除日本外)第一(数据来源：IDC)；2002年第二季度，联想台式电脑销量首次进入全球前五，其中消费电脑世排名第三。在过去的十几年里，联想集团一贯秉承“让用户用得更好”的理念，始终致力于为中国用户提供最新最好的科技产品，推动中国信息产业的发展。面向未来，作为IT技术与服务的提供者，联想将以全面客户导向为原则，满足家庭、个人、中小企业、大行业大企业四类客户的需求，为其提供针对性的信息产品和服务。配合公司发展，联想同时在战略上实现了三个转变，即前端产品实现从单一到丰富的转变；后台产品从产品模式向方案模式转变；服务方面，由增值服务扩展到服务业务。此外，联想在全国范围内全面实施一站式服务，并更加注重服务与技术、服务与业务的结合，切实提高竞争力。 3 筹资现状3.1、主要筹资活动联想的筹资活动具有很明显的阶段性特征，上市初期主要就是股权融资活动，包括境外合作资金，可转换债券，公开上市，发行高息债券。上市第二年主要是通过各种债务的方式筹集资本，例如配股，发行可售债，贷款等。2006年是联想筹资活动最少的一年，基本没有大额的筹资活动，2008年以后联想在银行贷款的基础上开始大力发展信托融资，这一时期信托融资频繁。3.2、筹资的总体态势联想在2006年以及2012年筹资数额最为庞大，且两年的主要筹资方式均为负债筹资，同时基本呈现递增的态势。联想近几年的现金流量表反应的经营活动现金流量净额均为负值，也就是说明联想近年的现金流主要是依赖高额的融资活动现金流入来维系。3.3、筹资资金的主要构成筹资主要是从两方面入手，一方面是从企业内部筹集资金，另一方面是从企业外部筹集资金，对于联想而言，内部筹资主要是通过盈利以及预售订金，外部筹资主要是通过银行贷款、关联人士借款、信托贷款、可转股债券以及高息债券。 3.3.1内部筹资联想每年的溢利大部分用来发放股息，联想每年的股息占溢利总额的很大比重，除此之外，联想每年还会拿出一部分溢利资金来购入附属公司的额外权益。 联想年度溢利主要的流向（单位：人民币千元）2009201020112012年度溢利1,005,589566,6221,092,1321,915,547股息(490,184)(448,023)(441,178)(533,671)股息/年度溢利48.75%79.07%40.40%27.86%购入附属公司的额外权益(12,753)(216,536)(354,483)(504,934)购入附属公司的额外权益/年度溢利1.27%38.21%32.46%26.36% 联想预收款项的发展态势以及与营业收入的关系（单位：人民币千元）20082009201020112012预收款项1671590358305561365222330078347547368营业收入640046757387916635357872742911161260预收款项增长率1.1440.7132.7971.041上年预收账款/营业收入0.2910.5400.7032.088由以上联想的数据可以看出，该企业预收账款整体呈增长态势，但是波动幅度巨大，可以较清楚地看出，如果联想在某年的营业收入较高，那么该年的预收账款增长幅度也较大，反之亦然。联想上年预收账款对本年利润的贡献比例是逐年上升的，并没有稳定在某一个比例左右，而且在2012年更是高达2倍多。对于联想而言，每年预收账款对下年营业利润贡献是越来越大的，也说明联想越来越依赖预收款项增加营业收入。2012年如此高的倍数，也正说明了企业销售状况堪忧，预收账款增幅下降的同时，营业收入很大比重是来源于以前年度已经销售的物业转增而来。持续增长的预收账款，对于融资渠道紧缩的情况下意义尤其重大，为企业项目扩张提供了最强的资金保障。联想2012年高达475亿元的预收账款，对于企业的拿地支撑作用不言而喻。3.3.2 外部筹资外部筹资的各主要部分可以从报表的融资活动现金总流入的主要方式看出。 融资活动现金流入各主要组成部分（单位：人民币千元）2009201020112012融资活动现金总流入17,097,5718,117,87720,488,08735,085,059银行及其他借款所占比重35.12%88.5390.94%80.58%来自关联人士借款筹资所占比重33.05%8.06%4.10%7.56%信托贷款筹资所占比重0008.98%联想的主要筹资方式中，银行及其他借款所占比重最为庞大，说明联想对于银行贷款的依赖越发的明显。越发高额的银行贷款使得信贷额度逐渐缩减，再通过银行贷款来筹集资金就越发的困难了。3.4、资本结构联想的负债比例上升，使得流动比率、速动比率都成下降趋势，与同行业的万科相比，均处于劣势，比三星略好，但是必须强调的是，三星的现金比率以及现金流量比率都是很高的，说明三星有很强大的现金支撑，而联想在现金方面就捉襟见肘了。联想的资产负债率一直处于上升趋势，2012年更是高达88.47%，高出行业百强均值18%还多，说明联想承担很大的债务负担，还债压力巨大。同时也正因为此，联想再筹资的资本成本就相应的提高了好多。与同行业的三星相比，无论是银行贷款还是信托贷款的利率均高出很多。 联想流动比率 （倍）1.33速动比率 （倍）0.43现金比率 （%）14.19现金流量比率 （%）-7.75现金流量债务比（倍）-0.061资产负债率 （%）88.47长期债务比权益 （%）162.36 4 分类能力分析1.短期偿债能力分析2011年：营运资本=流动资产-流动负债=11512.383-11448.331=64.052（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=11512.383/11448.331=1.01速动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.57现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=4073.657/11448.331=0.36经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=1104.459/11448.331=0.0962010年：营运资本=流动资产-流动负债=7936.463-8032.653=-96.023（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=0.99速动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.54现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=2954.489/8032.653=0.36经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=658.264/8032.653=0.0822009年：营运资本=流动资产-流动负债=6235.613-6419.353=-183.74（百万美元）流动比率=流动资产/流动负债=6235.613/6419.353=0.97速动比率=速动资产/流动负债=（银行存款、现金及等价物+应收账款（净）/流动负债=0.83现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=2238.195/6419.353=0.35经营现金净流量比率=年经营现金净流量/年末流动负债=446.046/6419.353=0.069分析:2011年较2010年和2009年，流动资产大于流动负债时，净营资本为正，说明净营资本没有出现短缺，此时该公司的偿债能力很好，企业不能偿债的风险小。联想集团的流动比率维持在行业水平1.0左右，企业经营周期较短，资金周转较快。速动比率小于公认值1.0较多，说明变现能力较差。企业偿还短期债务的能力一般。2. 长期偿债能力分析2011年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=13103.98/15466.719*100%=85.47%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=2362.743/15466.719*100%=15.28%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=480.705/33.119=14.512010年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=8871.218/10705.939*100%=82.86%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=1834.721/10705.939*100%=17.14%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=357.715/49.175=7.272009年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=7349.910/8955.928*100%=82.07%权益比率=所有者权益总额/资产总额*100%=1606.018/8955.928*100%=17.93%利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=176.303/46.935=3.76分析：2011年较2010年和2009年，资产负债率和权益比率都没有太大变化，利息周转率有明显上升，说明企业负债在总资产中所占比例较大，对债权人来说债券保障程度低，财务风险大；对企业经营者来说企业举债能力较高。企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。企业支付利息的能力较强，偿还债务能力强。 参考文献1张玉兰.效益观视角的公司财务报告研究M.中国金融